上虞富豪掌舵 隐形冠军 赴港IPO 又一 (上虞富豪掌舵事件)

海外业务“独自”IPO了。A+H，行将迎来一个全球隐形冠军。

8月13日，A股上市公司向港交所主板递交上市开放，、华泰国际、(香港)为联席保荐人。

而这距离其于6月18日称“为深化全球化战略规划，提高公司国际笼统及综合竞争力，拟发行境外上市股份(H股)并在港交所上市”的公告公布，仅时隔2个月。

值得关注的是，卧龙电驱作为一家全球抢先的处置计划提供商，在电驱动系统范围深耕四十余载，其面前掌舵者为上虞富豪陈建成。

而就在传出赴港IPO信息前，公司就曾经在资本层面加深了与以及产业之间的相关。

据地下资料显示，往年以来，卧龙电驱旗下意大利希尔机器人是全球抢先的集成商，目前已战略入股智元机器人，共建具身自动产业生态，落地机器人关节里的“中国计划”。此外，卧龙电驱还与其他各大人形、仿生机器人品牌展开了深化的协作。

另外，在空中范围，目前该公司与中国商飞、沃飞长空、山河星航等主机厂客户达成深化协作，共同推进产品研发，成功数百台小批量出货。

颇有一番抓住两和风口，乘势而上的态势。

关于这一点，二级市场率先雷厉风行。

截至8月14日收盘，卧龙电驱股价为27.62元/股，直接涨停，创下其股价历史新高，同时，该股价较2024年12月31日14.21元/股收盘价下跌近94%，以后市值为431.46亿元。

这意味着，往年以来，卧龙电驱市值已“扩容”了近209亿元。

而卧龙电驱的故事，最早可追溯至陈建成在上世纪八十年代办起了上虞多速微型厂；这家工厂便是“卧龙系”构筑的基石。

随后，着眼卧龙电驱，其实则是在卧龙集团电机工业公司前身的基础上于1995年成立，后在2002年登陆A股。

时至今天，卧龙电驱专注于电驱动系统产品及处置计划的研发、消费、销售和服务，继续为全球客户提供包括防爆电驱动系统处置计划、工业电驱动系统处置计划、暖通电驱动系统处置计划、交通电驱动系统处置计划、机器人组件及系统运转五大中心板块。

2022年至2024年，公司营收区分为142.66亿元、155.67亿元、162.47亿元，支出按复合年增长率 21.9%增长。

其中，防爆、工业及暖通电驱动系统处置计划为公司基础业务板块，报告期内三大业务板块支出占比高达87.1%、84.2%和82.2%。

而新动力交通电驱动系统处置计划以及机器人组件及系统运转则表现了卧龙电驱在增长、集成及软件驱动创新上的战略重点，同期支出占比区分为7%、6.5%和5.2%。

此外，公司其他支出关键包括系统、发电以及原资料及组件销售出现的支出，报告期内该业务营收继续增长，占总支出的比例从2022年的5.9%增长至2024年的12.6%。

截至2025年6月30日，卧龙电驱在全球拥有45家工厂，包括位于德国、波兰、意大利、越南、墨西哥以及其他国度及地域的14家海外工厂，使公司能够为各自地域的客户提供本地化的制造支持及服务，公司与截至2024年12月31日止年度的前五大客户平均协作年限已逾越21年。

截至2022年、2023年、2024年12月31日止年度及截至2025年6月30日止六个月，公司于往绩记载时期各年度╱时期向五大客户的销售额区分占总支出约16.1%、13.8%、13.8%及15.7%，向最大客户的销售额区分占同期总支出约 8.1%、6.9%、7.3% 及 7.8%。

依据弗若斯特沙利文的资料，按2024年支出计，卧龙电驱在全球防爆电驱动系统处置计划市场排名第一，市场份额约为4.5%；在全球工业电驱动系统处置计划市场排名第四，市场份额约为2.8%;及在全球暖通电驱动系统处置计划市场排名第五，市场份额约为2.0%。

不过，值得留意的是，与支出规模一直扩展相比，公司的年内利润表现却并未出现分歧的稳如泰山性。

2022年至2024年，卧龙电驱年内利润区分为8.39亿元、5.53亿元和8.32亿元，走出了“V字型”。

同期，公司的毛利率区分为23.9%、23.9%和23.2%，可见在2024年相对有所下滑。

2025年上半年，公司营收80.31亿元，较去年同期79.78亿元同比增长0.7%；毛利率为24.6%，与去年同期持平。

对此，卧龙电驱在招股书中坦言，其运营触及若干风险及不确定性，关键受与其业务及行业有关的较严重风险影响。

其中就包括业务倚赖于多种下游行业；全球电驱动系统处置计划行业面临剧烈竞争；向电动航空及具身自动等新兴行业的战略扩张触及大批前期投资、行动复杂性以及不确定的市场接受度；电驱动系统处置计划技术的加快提高要求继续创新及大批投资等。

2022年至2024年，公司的研发支出（包括资本化金额）区分为8.19亿元、8.58亿元、8.72亿元，2025年上半年则为4.26亿元。

而此次香港IPO，卧龙电驱募资金额拟分配作以下用途：扩展公司的产能以及优化消费基础设备的自动化水平、效率及全球掩盖范围；优化全球研发实力，旨在更新产品平台、推进技术创新及维持五个中心电驱动系统处置计划系列的终年竞争力；增强公司在新兴范围（关键为电动航空及机器人组件）的投资及业务；展开全球销售及服务网络，以强化品牌影响力、优化客户介入并增强国际外市场的经销才干；留作普通营运资金以供业务灵敏分配，使公司能够迅速、慎重地照应战略机遇及应对无法预见的市场变化。