美股勿追高 大行报告 港股上升有支撑 中泰国际每周战略 (美股追涨)

财华社8月12日讯，中泰国际发布了每周战略报告称， 港股市场风险偏好继续走强，推进大盘高位震荡。 7月中国出口韧性超预期，出口同比增速创一年多新高，下游物价平和修复，抢先降价压力仍存，基本面全体连续平和改善，叠加市场预期政策聚焦结构性发力，港股全体仍有上升支撑力。

中泰国际强调， 以后港股盈利预期稳健，恒指2025/2026年预测盈利增速2.7%/8.5%，抢先资源板块受益反内卷政策引领改善，叠加中国债市企稳（10年期国债收益率＞1.7%）支撑盈利上修动能。但是，以后港股估值短期已大幅修复，恒指预测PE回归2018-2019年中枢，风险溢价处历史低位与AH溢价创近六年新低，叠 加8月进入港股时节性的旺季，中报业绩期将集中验证基本面，市场有理由高位整固。

建议掌握回调窗口规划政策与产业共振双主线，包括自主可控包围——、高端制造业、、AI等，政策受益方向——反内卷中心相关的水泥、等抢先周期；严重及建工城相关的、设备；生育补贴落地提振链、本地生活及文娱休闲服务等。

美股方面， 中泰国际以为，虽然美股三大指数上周反弹，纳指再创历史新高，但关键由苹果公司(AaplUS)、谷歌(GooglUS)、英伟达(NvdaUS)及特斯拉(TslaUS)带动，大盘升势不平衡，其中等权纳指100指数走势与纳指100发生背叛，而纳指及标普500的中线及长线市况并没有清楚改善，市场明强实弱。截至上周五，91%标普500成份股已发布业绩，超预期占少数，使Q2标普500指数支出及盈利增长抵达6.0%及11.4%，微观层面的企业盈利在上修阶段，与8月以来发布的微观数据发生背叛。 思索到较高的估值水平，不建议追高，战略上，关注标普500指数6,050点及纳指20,000点的重新增配机遇，首选、半导体、软件、工业等顺周期股份。

美债方面， 中泰国际指出，十年期美债收益率在4.27%左近震荡，短期美债收益率或因通胀黏性担忧及财政部发债冲击存在技术性反弹压力，但是美国7月ISM服务业骤降至荣枯线，制造业PMI续跌，印证经济趋冷深刻，叠加美联储外部鸽派声量清楚加大，美债利率后续技术性回弹空间或不大。建议运行收益率反弹至4.3%上方择机增持多头头寸， 重点关注本周中心PCE数据对降息途径的验证。需警觉特朗普干预联储人事引发的政策独立性风险，但经济数据疲软正减速瓦解鹰派阻力，收益率中枢下移的驱动逻辑正在从预期转向实质落地阶段。

美元指数方面， 中泰国际以为美元指数继续受三重压制： 经济动能弱化 （ISM服务业和制造业均超预期走弱）、 政策独立性风险 （特朗普拟任命鸽派理事冲击美联储决策）、 地缘避险溢价衰退 （美俄会晤推升俄乌停战预期）。

该行指出，以后市场对9月降息概率定价已达87%。 料短期美元指数坚持震荡偏弱格式，仍待经济数据、关税战终章进度、特朗普对美联储独立性影响几何等重点事情阴暗化。

美元兑离岸人民币方面， 中泰国际指出，上周离岸人民币在7.18左右中枢窄幅坚定，两边价维持稳如泰山印证政策托底意图，叠加 外部压力短期可控。 若美元短期技术性反弹，人民币或主动承压测试7.18政策顶。 该行估量短时期断7.15-7.20区间震荡，焦点转向国外交策协同及中美后续商量进度 。