首予极智嘉超配评级 目的价21.6港元 大行评级丨大摩 (极智嘉cto)

摩根士丹利宣布报告，首予极智嘉-W(2590.HK)“超配”评级，目的价21.6港元，因自主移动(AMR)市场有望成功微弱增长。大摩称，该集团是最大第三方AMR仓库履约处置计划提供商，其片面处置计划及弱小的产品竞争力续推进其增长。去年72%支出来自海外销售，著名客户包括Körber、Zara及UPS等，毛利率达47%，国际仅11%，估量海外支出比重续升，到2027年提高至75%。该公司7月底宣布成立一间具身智能子公司，将有助其进一步推进仓储水平并增强其竞争力。另外，估量该集团2025至2027年AMR支出将以31%复合年增长率增长，加上更高海外支出占比和运营杠杆带来的利润率扩张，料极智嘉往年下半年终次成功盈利，明年预测支出运转6.5倍市销率，得出21.6港元目的价。

在装修一间长9m，宽6m，高4m的会议室，在会议室的周围和顶棚贴塑料壁纸，扣除门窗面积20m2，至少要求壁纸多少平方米

列式：

216－20＝196（m²）

金融危时机不会给百姓带来影响？

这次涉及全球的金融危机关键是由美国的房地产的次级房贷惹起的。 关键要素：1、它与美国金融监管当局、特别是美联储的货币政策过去一段时期由松变紧的变化有关从2001年终美国联邦基金利率下调50个基点末尾，美联储的货币政策末尾了从加息转变为减息的周期。 尔后的13次降低利率之后，到2003年6月，联邦基金利率降低到1%，到达过去46年以来的最低水平。 宽松的货币政策环境，反映在房地产市场上，就是房贷利率也同期降低。 30年固定按揭存款利率从2000年底的8.1%降低到2003年的5.8%；一年可调息按揭存款利率从2001年底的7.0%，降低到2003年的3.8%。 这一阶段继续的利率降低，是带动21世纪以来的美国房产继续兴盛、次级房贷市场泡沫起来的关键要素。 由于利率降低，使很多蕴涵高风险的金融创新产品在房产市场上有了发生的或许性和扩张的时机。 表现之一，就是浮动利率存款和只支付利息存款大行其道，占总按揭存款的发放比例迅速上升。 与固定利率相比，这些创新方式的金融存款只需求购房者每月担负较低的、灵敏的还款额度。 这样，从外表上减轻了购房者的压力，支撑过去延续多年的兴盛局面。 从2004年6月起，美联储的低利率政策末尾了逆转；到2005年6月，经过延续13次调高利率，联邦基金利率从1%提高到4.25%。 到2006年8月，联邦基金利率上升到5.25%，标志着这轮扩张性政策完全逆转。 延续升息提高了房屋借贷的本钱，末尾发扬抑制需求和降温市场的作用，促发了房价下跌，以及按揭违约风险的少量参与。 2、它与美国投资市场、以及全球经济和投资环境过去一段时期继续积极、失望心情有关进入21世纪，全球经济金融的全球化趋向加大，全球范围利率常年降低、美元升值、以及资产多少钱上升，使流动性在全全球范围内扩张，激起追求高报答、无视风险的金融种类和投资行为的盛行。 作为购置原始存款人的按揭存款、并转手卖给投资者的存款打包证券化投资种类，次级房贷衍消费品客观上有着投资报答的空间。 在一个低利率的环境中，它能使投资者取得较高的报答率，这吸引了越来越多的投资者。 美国金融市场的影响力和投资市场的开放性，吸引了不只来自美国、而且来自欧亚其他地域的投资者，从而使得需求愈加兴隆。 面对庞大的投资需求，许多房贷机构降低了存款条件，以提供更多的次级房贷产品。 这在客观上埋下危机的隐患。 理想上，不只是美国，包括欧亚、乃至中国在内的全球关键商业银行和投资银行，均介入了美国次级房贷衍消费品的投资，金额庞大，使得危机出现后影响涉及全球金融系统。 3、与部分美国银行和金融机构违规操作，疏忽规范和风险的按揭存款、证券打包行为有关在美国次级房贷的这一轮兴盛中，部分银行和金融机构为一己之利，应用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的时机，有意、有意地降低存款信誉门槛，造成银行、金融和投资市场的系统风险的增大。 在过去几年，美国住房存款一度出现首付率逐年降低的趋向。 历史上规范的房贷首付额度是20%，也一度降到了零，甚至出现了负首付。 房贷中的专业人员评价，在有的金融机构那里，也变成了电脑智能化评价，而这种智能化评价的牢靠性尚未经过验证。 有的金融机构，还故意将高风险的按揭存款，“闹哄哄”地打包到证券化产品中去，向投资者推销这些有疑问的按揭存款证券。 突出的表现，是在发行按揭证券化产品时，不向投资者披露房主不只难以支付的高额可调息按揭付款、而且购房者按揭存款是零首付的状况。 而评级市场的不透明和评级机构的利益抵触，又使得这些严重的高风险资产得以顺利进入投资市场。 至于会造成怎样的结果：就我们国度而言，最受影响的就像国际专家说的那样，关键是还是出口。 假设对我们日常生活，团体以为暂时似乎还没有形成无法接受的结果，假设有，那就是不敢随意辞职了。 危机还没有完毕，所以还是那句，无法预测！

沈括《梦溪笔谈》的“石油”古文翻译

石炭(一种烟煤)熄灭时收回的烟也很大,会把衣服熏黑.鄜、延境内有石油，从前说延水东岸有石脂水,指的就是这个.石油产 于水边,与沙石,泉水混杂在一同,渐渐地从地里冒出来.外地人用野鸡的 尾羽把它沾起来,采集后放进瓦罐里,很象纯漆.它熄灭的时刻象麻一样, 但烟很浓,把帐篷都熏黑了.我想它的烟也容许以应用,就试着把它熄灭后附在物体上的烟煤扫起来,集中到一同用来制墨.没想到用它制出的墨又黑又亮,象漆一样,连松木烟灰制造的墨也赶不上它,于是就用它做了许多墨,在墨锭上以延州石液四个字作为标志.石油制品在今后一定会大大推行的,如今就从我做起吧.我以为,石油数量十分多,蕴藏在地下没有穷尽,不会象松木那样有时会干枯.如今山东一带的松林曾经采完,就连太行山,京西,江南一带有松树的山,如今大都也都光秃秃的了.制墨的人还都不知道石油熄灭时发生的油烟对制墨有很大优势.石炭(一种烟煤)熄灭时收回的烟也很大,会把衣服熏黑.我快乐地开玩笑做了一首《延州》诗:二郎山下雪纷繁,旋卓穹庐学塞人;化尽素衣冬未老,石烟多似洛阳尘.