千亿PCB巨头胜宏科技赴港 光环难掩资金缺口与研发短板 董事高管关键窗口期减持套现4.5亿元 捞金 十倍股 (pcb行业巨头爆单)

在AI产业蓬勃展开的驱动下，PCB（印制电路板）作为电子产品的关键组件，市场需求继续攀升，千亿市值PCB龙头（300476.SZ）正借此西风减速资本市场规划。7月29日晚，公司董事会审议经过赴港上市相关议案，标志着其H股发前进程迈进一步。

图源：胜宏科技官方

胜宏科技在近期与机构交流时走漏，此次上市融资关键用于支持公司高端产能扩张、自动化更新、AI及其他前沿PCB技术研发，助力公司成功全球加快扩张的需求。据媒体此前披露，此次募资规模估量可达10亿美元（约合人民币71.8亿元）。

资本市场对相关信息已延迟反响，7月28日至29日，公司股价两日累计涨幅达21.06%。截至7月30日收盘，股价报192.07元/股，较2024年终成功“十倍股”打破。公司以后市值为1635亿元。

而在股价强势下跌的面前，公司运营层面的隐患亦逐渐显现。资金链缓和、研发投入落伍、海外业务承压及高管高位减持等疑问交织，为其上市征程增添了不确定性。

资金 缺口清楚 个 月内抛出两份融资方案

地下资料显示，胜宏科技专业从事高密度印制线路板的研发、消费和销售，产品掩盖刚性电路板（多层板和为中心）、柔性电路板(单双、多层板、刚挠结合板)全系列，运转于、、航空航天等范围。

2024年，全球AI科技反派浪潮涌动，强力驱动算力、高速通讯、汽车、自动驾驶等下游范围展开，PCB行业迎来新一轮景气周期。高端PCB需求激增，供应趋紧。胜宏科技等厂商纷繁减速扩产，抢占市场份额，资金需求较以往更为迫切。

回想近五年，胜宏科技已启动三次大规模融资。2021年定增募资20亿元用于高端多层、高阶HDI印制线路板扩产。2024年四季度以来，公司融资步伐再提速，短短8个月内先后推出定增与H股发行方案，算计融资约90亿元，逾越其2015年上市以来累计76.7亿元的融资总额（据Choice数据）。

频繁融资的面前，是公司缓和的资金状况。

2025年5月13日披露的投资方案显示，公司拟投入不逾越30亿元用于固定资产及有形资产置办，截至公告日已投资2.52亿元，仍需27.48亿元推进。但财务数据显示，公司账面货币资金从2023年末的21.41亿元骤降至2025年一季度末的13.3亿元，而截至往年一季度末，短期借款4.68亿元、终年借款28.54亿元，算计负债33.22亿元，货币资金远有余以掩盖借款余额。同时，公司资产负债率52.54%，也清楚高于42%的行业平均水平。

在最新推出的19亿元定增方案中，5.50亿元拟用于补充流动资金及出借存款，其他资金投向越南和泰国的产能项目。但这两大项目总投资额高达32.18亿元，定增资金仅能掩盖13.50亿元，仍有18.68亿元的资金缺口需由公司自行筹措。

图源：胜宏科技公告

海外子公司终年盈余，境外支出占比高存不确定性

为深刻全球化规划，胜宏科技近年来进一步放慢海外扩张步伐。2024年5月，公司宣布在越南新建消费基地，消费高多层印制线路板和HDI；9月以2.7亿元收买泰国APCB公司（后更名为VICTORY GIANT TECHNOLOGY），完善西北亚产能规划。

但是，APCB公司的业绩表现不容绝望。收打公告显示，截至2024年6月末，APCB净资产为-3483.2万泰铢，处于资不抵债的外形。2022年、2023年和2024年上半年，APCB的净利润为-1.79亿泰铢、-1.5亿泰铢、-8957.2万泰铢，累计盈余约4.19亿泰铢。2024年被收买后至年末仍盈余1256.29万元。在境外支出占比继续攀升的状况下，海外子公司的继续盈余无疑为公司的盈利增添了不确定性。

研发 费率低于 行业 均值 ，近七成人员为本科以下学历

依附AI产业红利，胜宏科技2024年成功营业支出107.31亿元，同比增长35.31%；归母净利润11.54亿元，同比增长71.96%。

但在亮眼业绩面前，研发投入落后已成为制约其久远展开的关键要素。Choice数据显示，2024年胜宏科技研发投入占比为4.2%，清楚低于行业8%-10%的平均水平，在A股申万三级印制电路板行业43家公司中排名第34位。

在AI主机、等高端范围技术迭代减速的背景下，以后PCB行业已进入性能竞争新阶段，客户对产品高密度、高精度、低损耗等目的要求继续优化，研发投入有余将直接影响公司的技术贮藏和市场竞争力。

研发人员方面，2024年公司研发人员1362人，较2023年的1344人仅增1.34%，研发人员占比从10.89%降至9.87%，近七成研发人员为本科以下学历。博士学历研发人员从2023年的1人变为0人，高端科研人才贮藏出现断层，进一步限制前沿技术打破才干。

董事 高管高位减持套现 算计超4.5亿元

在公司股价处于历史高位且推进严重融资的关键节点，中心控制层的减持行为引发市场关注。2025年8月4日公告显示，董事刘春兰、董事兼总裁赵启祥、董事兼副总裁陈勇、行动副总裁王辉先生、财务总监朱国强先生已成功减持方案，算计减持237.12万股（占总股本0.2765%），减持区间集中在7月31日至8月1日，经过大宗买卖与集中竞价成功，均价介于190.16元/股至195.91元/股之间，算计套现超4.5亿元。

其中，刘春兰与公司通常控制人陈涛系夫妻相关，陈勇与陈涛系亲兄弟。

此次减持方案从7月5日披露到8月初成功，正值公司股价减速下跌与赴港上市推进的关键窗口期。难免引发投资者对公司估值合理性及未来展开决计的疑虑和担忧。

从市场反响看，公司股价8月4日跌幅达1.47%，8月5日上升0.5%，收盘价189.47元/股，较减持前高峰已有回落。

中国最大最好的国企有哪些？

中国最大最好的国企有：中国烟草总公司、国度电网、中国石油自然气股份有限公司、中国石油化工集团公司、中国五大银行、中国铁路总公司、中国移动有限公司、中国电力投资集团公司、中国船舶工业集团公司、中国航天科技集团公司等。

中国最大最好的国企：

一、中国烟草总公司。 人家都说能成为烟草总公司的一员是一件十分幸福的事情，相当于有了铁饭碗，很稳如泰山，支出高。 其它的一些外资企业跟烟草总公司待遇是没法比的，员工福利超级多。 听说工资是公务员的2倍，但是也是有点难考出来的。

二、国度电网。 国度电网大家都比拟熟习的了，业务范围超级广，该公司每年都会有招聘，很多人都说该公司的工资高，待遇好，是中国待遇好的十大国企外面待遇最好的一家企业。 而且还可以分配到离家近的中央任务，要想成为外面的员工要求网上开放然后还要口试，考试经过才干直接去面试，环节很多。 假设最后能出来也是十分幸福的事儿了。

三、中国石油自然气股份有限公司。 石油是一个致富行业，假设能成为石油公司的一员那也是很自豪的一件事，比本国企业薪资待遇高很多，很多大在校生都想出来，平台好，待遇好，出来后，任务十分稳如泰山，各项奖金社保年终奖福利多多。

四、中国石油化工集团公司。 中石化是全球500强企业，听说成为这外面的员工永世都不愁了，待遇十分丰厚，其它企业基本无法比拟的，每年10月份都会招人，员工最低支出6000以上，年薪加各项福利10几万，其中年终奖就接近2万，公积金社保全部都有，还有节假日福利。 在中国待遇好的十大企业外面排第四名。 相比其它公司来说曾经是十分好的了。

五、中国五大银行。 中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国树立银行、交通银行，薪资待遇是不低于其它外企的，各项福利完全，而且任务轻松，基本转正后7000左右一月，房补1000左右，比拟稳如泰山。 而且工资每年都会涨的，相比其它企业是好太多了。 但大部分都是女生。

六、中国铁路总公司。 铁路公司刚入职员工最低底薪2500然后转正之后工资很高6000多，公司给配工服，住独身公寓，包吃住。 基本没什么开资，赚的钱都可以存着了。 虽然过节要加班但是每年过节都有丰厚的福利。 基本的社保还有各项福利都是有的。

七、中国移动有限公司。 中国移动是上市公司，全国十亿以上用户，推出很多套餐，全球通啊，神州行等公司开展都是快人一步的，所以企业待遇也是十分的好，据统计2016年员工月支出到达5000以上，公司给交公积金还有养老保险，年终奖等，做了5年以上的老员工每年的年终奖不低于1万5，还有其它节假日福利购物卡，中秋春节端午都差不多是1000元的购物卡每人，以及每年给员工交医保3000，工资待遇相比其它公司是福利多很多的了。

八、中国电力投资集团公司。 这个公司是2002年成立的，关键是电力、铁路、港口等五大发电集团之一。 公司薪资待遇从员工最低5千起到高管年支出20万到30万左右，还有年终奖各项福利社保完全。 节假日以及年假等都是有的。 是中国待遇好的十大国企之一。

九、中国船舶工业集团公司。 中国船舶工业集团公司是全球500强公司，关键是修船造船等设计各种船只，员工年支出最低4万5，最高支出15至30万左右，每个岗位的薪资待遇不一样，公司操持基本的五险一金，其他各种福利待遇都有，过节还有现金补助，做的时期越久待遇越好。

十、中国航天科技集团公司。 中国航天科技集团公司是一个开展很久的公司了，关键有神舟和长征等品牌，目前是中国企业500强，前70名，员工福利待遇也是相当不错了，除了基本的社保还有企业年终奖以及带薪年假，每个岗位的工资不一样，年支出4.5万-30万之间，总经理年薪在30到60万之间依据团体才干和奖金来发的，最底层员工4千到6千左右的待遇。