鲍威尔鹰派立场坚决 老虎证券 香港 资管 年底前美联储最多降息一次性性 (鲍威尔偏鸽还是鹰)

美联储于香港时期上周四（7月31日）清晨完毕议息会议，一如预期维持利率不变。对此，老虎（香港）资产控制首席投资官陈庆炜剖析指，美联储虽维持利率不变，但是主席鲍威尔在记者会上的鹰派立场，无疑为市场的降息预期泼了一盆冷水。综合来看，年底前美联储的执行将比市场预期的更为慎重，最多降息一次性性。

首先，老虎证券（香港）维持年底前最多降息一次性性的观念。鲍威尔在会上反响十分坚决，反覆强调一切视乎数据，并未给出任何关于降息时期点的暗示。虽然会议声明供认经济增长放缓，且外部发生了30年来最清楚的两张拥戴票，要求立刻减息，但鲍威尔的态度明晰标明，在通胀数据未有明白、继续回落至目的水平前，他不会随意松开政策的油门。市场肯定摒弃梦想，重新审视美联储的决策定力。

其次，降息的决计基础或需等到10月后才干树立。虽然近期的务工和通胀数据已初现经济放缓及本钱向消费品传导的趋向，但关键变量在于关税。鉴于新关税的通常征收时期已推延至8月1日，其对物价的传导环节亦将相应延后。这意味着，鲍威尔至少要求观察8月和9月两份完整的经济报告，才干初步判别由关税引发的物价下跌是一次性性性冲击，还是会演化成更顺手的终年通胀预期。因此，在10月份的会议前，美联储很或许缺乏足够的数据决计来启动降息周期。

最后，鲍威尔本次会议作出了对保养美联储独立性最强硬的表态。他强调美联储将不时基于对经济数据的剖析，来做出最契合美国人民久远利益的决策，并罕有地用上永远不会，也相对不能（we never would， and we never could）的字眼，将任何政治考量扫除在外。陈庆炜以为，这番表态明晰地划下了政治与货币政策之间的红线。思索到其任期将于明年5月完毕，鲍威尔不会因政治压力而畏缩，拿自己的专业声誉作赌注，否则其主席生涯“到了最后关头却失败”。

总括而言，美联储的政策大门虽未完全封锁，但其门槛比市场设想的要高得多。