谁在据守 四年净利 光线传媒上市14年 半年市值缩水39.4% 谁在撤离 过山车

自2011年8月3日登陆资本市场以来，在影视行业的沉浮中走过了14年。这家以电影为中心业务的公司，仰仗《哪吒之魔童闹海》等爆款作品，在2025年一季度成功营收29.75亿元、归母净利润20.16亿元的惊人增长。但是在光鲜数据面前，其市值从2025年2月17日打破1000亿元高位回落至8月4日613.12亿元，区间降幅39.47%，折射出资本市场对影视公司终年价值的复杂态度。

《哪吒2》撬动71%支出：电影业务支撑中心盈利

电影及相关衍生业务不时是光线传媒的业绩支柱，其71.20%的支出占比远超电视剧（14.93%）和经纪业务（13.88%）。2025年春节档上映的《哪吒之魔童闹海》成为关键转机点：这部全球票房超159亿元的现象级动画，为光线传媒带来9.5亿至10.1亿元的营业支出，直接推进一季度净利润同比激增374.79%。

影片的商业价值不只体如今票房分账。光线传媒延迟规划的潮玩、手办、卡牌等衍生品开发，标志着其从内容制造向IP全产业链运营的转型。据公告披露，公司已在谋划《哪吒2》的海外发行，试图复制国际市场的成功阅历。这种“票房+衍生”的双轮驱动方式，在2025年一季度发明出67.77%的销售净利率，较2024年全年优化49.35个百分点。

但过度依赖单一片种的风险相同清楚。2024年财报显示，公司全年电影业务支出11.29亿元，占当期总营收的71.20%。相较于2023年《深海》《中国乒乓》等多元题材的集中迸发，2024年缺乏头部作品形成净利润同比下滑30.11%。这暴显露光线传媒内容供应的周期性弱点——爆款电影的成功难以继续转化为稳如泰山收益。

净利润四年停滞面前：周期性坚定与产业转型困局

纵向观察光线传媒的财务轨迹，其盈利才干的周期性特征尤为清楚。2021年盈余3.12亿，2022年盈余扩展至7.13亿，2023年经过《安如泰山》《茶啊二中》等影片成功业绩翻盘，同比增幅158.62%，达4.18亿；2024年，净利润同比下滑30.11%，为2.92亿，全体提示影视行业“靠天吃饭”的严酷理想。

这种坚定与产业转型的阵痛严密相关。公司近年着力打造的“神话宇宙”虽在《哪吒》系列上取得打破，但2024年电视剧业务14.93%的支出占比，显示出剧集开发尚未构成规模效应。更值得关注的是研发费用的异常变化：2023年和2024年时期研发费用逆势增长，而销售费用延续骤降。这种“重制造、轻营销”的战略调整，或反映出光线传媒在内容质量与市场推行间的平衡难题。

半年市值缩水39.4%：资本涨潮与股东结构剧变

资本市场对光线传媒的价值判别出现清楚分化。2025年2月17日至2025年8月4日区间市值降幅达39.47%，这种猛烈坚定既受影视板块全体估值回调影响，也与公司股东结构变化直接相关。

2025年一季度末，股东户数激增359.92%至25.36万户，户均持股量却增加78.26%至1.1万股。散户大批涌入与机构资金撤离构成鲜明对比：易方达ETF减持255.74万股，香港中央结算有限公司减持55.18万股，工银文体产业股票A甚至分开十大流通股东。这种“去机构化”趋向，与券商研报的绝望预测构成矛盾——、等机构给出38.33%上传空间的目的价，但资金流向显示市场决计尚未真正恢复。

股权处分方案的调整折射出更深层矛盾。2023年限制性股票授予价从4.21元/股调至4.01元/股，结合2024年每股收益0.10元的表现，中心团队处分力度与企业盈利才干的婚配度引发质疑。在内容行业中心人才争夺白热化的当下，如何平衡创作团队处分与股东报答，成为光线传媒市值控制的关键命题。

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500穷人榜出炉谁在榜首？

本月初，2017新财富500穷人榜出炉，王健林/王思聪再登榜首。 在这张榜单上，中国最有钱的10位穷人中，有5位降生于TMT行业。

上市公司是富豪高产区。 记者依据同花顺爱问财最新数据，对注册地在北京A股民营公司启动统计，发如今注册地为北京、并拥有实践控制人的142家上市民企中，降生了34位身家在50亿以上的富豪，身家过百亿的富豪仅有13位。

不过由于股市不振，多家上市公司实践控制人持股身家缩水。 依据2016年5月16日收盘时数据来看，包括万达电影实践控制人王健林、乐视网贾跃亭、泛海控股卢志强、光线传媒王长田等11人A股持股身家“不如去年”。

最惹人注目的是富豪洗牌。 去年同日持股市值排名第5的王长田曾经跌出前十，位列第11，降低较为清楚的是昆仑万维的周亚辉，其因A股最贵离婚案，由去年同日的第6名降至往年的第16名。

记者统计发现，“京籍”上市公司的造富状况与广东、浙江比还有差距。 按持股市值计算，截至5月16日京籍“百亿富豪”有13人。 广东省上市民企中（按实践控制人持股市值计算），身家超百亿的有23人，浙江省18人，江苏省11人。

首富常客王健林，A股持股市值369亿

截至5月16日收盘，记者依据同花顺爱问财数据启动统计发现，在注册地为北京、并拥有实践控制人的142家上市民企中，降生了34位持股身家在50亿以上的富豪，身家过百亿的富豪仅有13位。

该统计仅以单一上市公司实践控制人在该公司的持股市值为口径，不包括该实践控制人的其他资产。

这些京籍上市公司中，总市值最高的前三家区分是万达电影、碧水源和乐视网，总市值前三名中，只要万达电影王健林进入了京籍上市公司实控人“财富前三名”，以其对万达电影369亿元的持股市值成为京籍A股民企公司首富。

理想上，关于坐拥“万达帝国”的王健林家族而言，万达电影的持股价值，仅仅是其全部财富的一个“零头”。 本月9日发布的新财富500穷人榜数据显示，国际首富王健林、王思聪父子的财富总额为1794.3亿元。

依据同花顺数据，泛海控股实践控制人卢志强以对该公司的239亿元持股市值财富，排在身家240亿的何巧女、唐凯夫妇之后，成为京籍上市公司团体财富第三名。

与王健林状况相似：关于卢志强来说，由于旗下除泛海控股外的上市和非上市资产庞大，局限于对泛海控股持股身家的财富值及名次，并不能反映其全部实力。

截至2017年5月16日，上市公司泛海控股总市值447亿元，卢志强持有泛海控股53.43％股份。 而在本月初发布的“2017新财富500穷人榜”中，卢志强710.2亿元的财富总额，成为中国名列第7的穷人。

记者依据同花顺爱问财数据抽样统计发现，与国际其他几个经济较兴旺省市相比，北京的民企上市公司“造富”才干并未显示突出优势，按持股市值计算，“百亿富豪”有13人。 据记者抽样统计，截至5月16日，广东省上市民企中（按实践控制人持股市值计算），身家超百亿的有23人，浙江省18人，江苏省11人。

前“20强”里11人持股身家同比缩水

记者统计后发现，京籍民营上市公司“20强”富豪中，超越半数的人对上市公司的持股市值相比去年同一时期是“缩水”的。

依据2016年5月16日收盘时数据来看，包括万达电影实践控制人王健林、乐视网贾跃亭、泛海控股卢志强、光线传媒王长田等11人持股身家“不如去年”。

此次京籍民企上市公司“富豪榜”上排名第一的王健林，最新持股市值为369亿元，而去年此时其持股市值为561亿，相同排名第一；乐视网实践控制人贾跃亭，最新持股市值为157亿元，去年同期持股市值为401亿；光线传媒王长田最新持股市值为104亿元，去年同期的持股市值为177.6亿。

除上述几人之外，用友网络王文京、信威集团王靖、大北农邵根伙、石基信息李仲初、捷成股份许子泉、昆仑万维周亚辉等人也都存在不同水平的持股身家降低现象。

在形成财富值“不如去年”的要素中，多家公司实践控制人持股比例同比去年降低可算作其中一项要素，对比数据发现，去年5月16日贾跃亭持股乐视网36.79%，截至目前已减至25.67%；王健林持股万达电影的持股比例由59.51%减至56.77%；王长田持有光线传媒由47.56%降至41.86%。

不过，相比上市公司市值变化影响，持股比例降低带来的影响或许并不清楚。 依据记者统计的数据，上述11人持股身家同比缩水的面前，是11家上市公司市值的同比降低。

乐视网去年同期市值为1090.7亿元，目前总市值为611.9亿元；万达电影去年同期市值为942.5亿元，目前市值为650.2亿；光线传媒去年同日市值为373.6亿，目前市值为250.8亿；用友网络去年同期市值为255.5亿，目前总市值为225.78亿元。

虽然多家公司市值拖累实控人持股身家双双降低，但从财富排名来看，去年同期与往年，待在这张财富榜前列的人物没有出现大范围变化，少数都是“老面孔”。

2016年5月16日，持股财富排名前5位的是万达电影王健林、乐视网贾跃亭、泛海控股卢志强、信威集团王靖和光线传媒王长田；到2017年5月16日，去年的前5名出现不同水平的名次进退，但仅有王长田一人跌出往年前10，排名11位；与去年相比，持股财富“名次”降低较为清楚的是昆仑万维的周亚辉，由去年同日的第6名降至往年的第16名。

周亚辉之所以“退步”清楚，关键因历来自去年、其与前妻之间惊动资本市场的“最贵离婚”案，依据去年9月的公告，公司实践控制人、董事长周亚辉将其持有的昆仑万维2.07亿股股份分割过户至前妻李琼名下。 这场失败婚姻最终以李琼分走75亿市值作为了却。

“贫矿”TMT：降生14位50亿级富豪

有评价称，一定水平上，中国的富豪榜，长得越来越像美国了。

记者依据同花顺爱问财数据统计发现，截至2017年5月16日，在拥有实践控制人的142家京籍上市民企里，实控人持股身家到达50亿以上的有34人；其中14人的公司所从事行业被统归为“信息服务”（TMT）类，比例达41%，成为降生富豪的第一大行业。

与新财富500穷人榜出现的状况相似，房地产行业造富潮中已成明天黄花：京籍上市公司持股身家过50亿富豪中，对应上市公司主营业务为房地产行业的，仅有泛海控股一家。 且泛海控股也早已不算一家地道的“房地产公司”，其在多年前便启动了战略转型，由最后的单一房地产主业转向了“地产＋金融＋战略投资”多元化业务。

“信息服务”大类中，14家公司又附属于不同的细分范围。 万达电影、光线传媒、昆仑万维的主营业务关键在“传媒”、“影视动漫”；乐视网和光环新网从事“通讯、互联网信息”；用友网络、旋极信息、千方科技、启明星河从事“计算机运行、软件开发”等。

从持股财富排名上看，上述持股身家超50亿的34名富豪，均是白手起家的典型，无人属于接班“二代”身份，他们自身即为现有“家业”的缔造者。 截至目前，这些公司大权大多仍由富豪自己把持。 由于所控制上市公司多为新兴产业，作为开创人或掌舵者的富豪也普遍“年轻化”，多集中在40-55岁之间。

依据查找地下信息粗略统计，这些将上市公司注册在北京的财富排名“20强”少数来自五湖四海，超越14人的客籍或出生地并非北京，其他籍贯不详。 记者发现，湖南省成为这些富豪的“输入”大省，从地下资料中可以找到籍贯信息的14人中，梁稳根、文剑平、李仲初、李军、李卫国5人出自湖南省。

王长田：股价跌不停，最开心富豪也有烦恼

业绩清秀，光线传媒股价却大跌，持股市值缩水72亿。

假设从公司业绩来说，过去一年应该是王长田最开心的，光线传媒提交了自上市以来最好业绩的财报，2016年公司净利润达7.4亿元，是其上市以来最高的年份；净利润同比增长84%，也是光线传媒2009年上市以来最大的涨幅。

但公司的股价，却让王长田不省心。 截至5月16日，光线传媒的股价在过去一年下跌了34%；时期轴拉长，自2016年终至5月16日，光线传媒股价下跌了45%。

王长田持有光线传媒股票的市值，也从2016年5月16日收盘的约177亿元，下跌至往年5月16日收盘的约105亿元，其在上市公司的身家缩水了73亿元。

关于投资者而言，股价的下跌也许感受更深，以致于投资者不时地追问公司的股价疑问，甚至跑到王长田的微博上方留言，希望其“管管”公司的股价。

在此背景下，王长田也发微博称，公司控制者被骂得狗血淋头，光线也不例外，“每天都有投资者问我公司是不是出了疑问，究竟会不会涨、要不要抛，我能说什么呢？”

“假设你信任一家公司，就长线持有它；假设不信任，就丢弃它。 ”王长田继续写道。

光线传媒2017年一季报显示，王长田持有95%股份的上海光线投资控股有限公司，曾经将其持有的7.1亿股质押，占其总持股的55%。

4月21日，光线传媒又公告，上海光线投资控股有限公司又质押了5815万股。

光线传媒称，截至4月21日，光线控股累计质押公司股份7.3亿股，占其持股约为57%。

光线传媒的股价下跌，是去年至今影视传媒股群体表现蹩脚的一个缩影。 Wind数据显示，传媒指数曾经从2016年终的约7000点，下滑至5月19日收盘的3900点，下挫44%，光线传媒的股价下挫幅度和整个行业的表现相似。

一位投资人对新京报记者表示，自2016年以来，监管层收紧了影视行业的并购重组，资金对影视行业的追逐降温，影响了传媒板块的股价表现。

在为股价“闹心”之后，往年一季度，王长田却还得为公司的业绩操心：光线传媒在营业支出同比增长34.96%的状况下，净利润却同比下滑13%。

“天天上头条”的贾跃亭：持股市值降6成

一年来持股市值缩水244亿，减持也是降低要素之一

一年来，关于乐视网的实践控制人贾跃亭而言，是一个多事之秋，围绕着乐视资金链，贾跃亭旗下的公司不时堕入裁员、供应商榷欠款的风云之中。

5月21日，乐视网公告贾跃亭卸任乐视网CEO，梁军担任CEO一事。 虽然卸任乐视网CEO，贾跃亭依然在风暴眼中。

虽然风云不时，但贾跃亭在北京上市公司实践控制人富豪榜中，照旧首屈一指。

截至5月16日，贾跃亭在上述榜单中排名第5，其持有乐视网25.67%的股份，按其停牌前一个买卖日的收盘价计算，持股市值为157亿元。 不过与去年同期相比，贾跃亭持有上市公司的市值却大幅降低，由2016年5月16日的401亿元缩水了61%。 在过去一年里，乐视网股价从约60元/股，下滑至4月14日停盘前30.68元/股的收盘价，之后，乐视网不时因严重资产重组停牌。 其间，贾跃亭还转让了1.7亿股的乐视网股票，形成持股份额增加，也是其持股市值降低的一个要素。

过去一年，乐视网阅历了重组暂停、原二股东减持、引入新的股东等事项。

2016年5月，乐视网公告，拟经过发行股份和现金的方式，收买关联公司乐视影业。 该方案一出台，就面临估值过高的质疑，同时，监管层对影游并购趋严的监管政策，也为该方案的前景蒙上一层阴影。 乐视网之后觉得更改乐视影业的估值后再推进重组。

4月28日，乐视网在2016年业绩说明会上表示，针对推延发布修订后的乐视影业并购预案，称相关任务尚未全部成功，审计评价任务正在推进环节中，标的资产预估值估量将会出现下调，但详细金额尚未最终确定。

不过，从以后情势来看，监管层对影视行业并购的审核照旧没有清闲，乐视影业二度闯关能否成功，照旧是一个未知数。

申东日兄妹：市值降2/3，减持又被判违规

去年营收和利润双双增长，股价大跌64%，申东日兄妹持股市值降低约57亿

据wind数据统计，过去一年中，市值缩水最多的北京地域上市公司为朗姿股份，该公司自2016年6月20日复牌以来，截至往年5月16日，股价下滑64%，进而也影响了申东日兄妹的持股市值。

Wind统计显示，截至5月16日，申东日、申今花算计持有朗姿股份57.13%的股份，持股市值约为32亿元。 去年同期约为89亿元。

过去一年，朗姿股份的市值从151亿元下滑至56亿元，蒸发了将近三分之二的市值，申东日兄妹的持股市值也随着股价下滑而缩水。

与之相对，2016年朗姿股份营收和利润却双双增长。

朗姿股份关键从事女装的设计、消费和销售，关键以中高端女装市场为主，同时进军了婴童、医疗美容和化装品等产业。

2015年12月22日下午，朗姿股份由于谋划严重收买事项暂时停牌。 在停牌前，朗姿股份的股价有一段下跌，公司还就股价下跌一事发了说明公告。 该停牌使得朗姿股份躲过了2016年终的股市熔断。

不幸的是，经过半年的谋划，朗姿股份的重组却以失败告终。 2016年6月3日，朗姿股份公告称，在对时兴电子商务标的公司的失职调查环节中，与买卖对方在买卖方案、买卖多少钱、业务开展规划以及承诺业绩的可成功性等方面重复沟通论证，最终未能达成分歧意见，故终止收买。

股市熔断的后续影响加上重组失败，2016年6月20日，朗姿股份股票复牌，并延续三个买卖日跌停。 自此以后，朗姿股份的股价不时的阴跌，进入2017年后也未缓过劲来。

而公司的实践控制人申东日等，却由于违规减持被监管部门下发关注函。

5月2日，深交所对申东日、申今花等下发关注函，申东日等三人因算计减持朗姿股份达5%后，未中止减持并及时披露，违犯了相关证券法律规则。

2014年11月至2016年7月间，申东日及其分歧执行人屡次减持公司股份，减持比例超越公司总股本的5%。 往年1月19日，申今花以大宗买卖方式转让306.47万股朗姿股份；2月13日，申东日转让450万股朗姿股份，两次转让算计占总股份的1.89%。