iPhone时辰 STRC重新定义比特币投资 Strategy迎来了 (iphone官网)

以比特币为中心的企业实体Strategy于上月底推出永续延展优先股（STRC）——行动主席迈克尔·塞勒（Michael Sayler）将这一金融产品描画为公司的“iPhone时辰”。

该优先股已募集25亿美元资金，而新启动的42亿美元场内发行方案（ATM）或许进一步扩展规模。这种以比特币为支撑的高收益股息产品，专门面向追求收益的投资者设计。

STRC运作机制解析

STRC（市场代号“Stretch”）是一种浮动利率永续优先股，旨在为寻求直接比特币敞口的收益型投资者提供稳如泰山定价、高收益率和简易流动性。该股票基于100美元面值按月派息，初始年化股息率为9%。Strategry可依据规则每月调整股息，以维持STRC靠近100美元目的价买卖。

每份STRC股票均以约5：1比例取得比特币超额抵押，即每发行1美元STRC，Strategry将持有价值约5美元的比特币。其偿付优先级高于STRD、STRK等其他优先股及普通股，但低于债就业具和STRF优先股系列。

股息具有累积复利特性。关键机制在于：若出现股息拖欠，“股息阻断器”将立刻失效——在STRC股息全额补发前，次级不得取得任何派息。该股票在纳斯达克上市后（现已成功）可由发行方选择赎回，且包括按清算价值加累计股息行动的严重变卦回售权。

这种证券被设计成比特币背书的高收益储蓄工具，既能规避直接持有加密货币的坚定性，又消弭了传统优先股的久期风险。

STRC募资25亿美元

Strategry经过以每股90美元发行2800万份STRC，募集约25亿美元资金。该发行于7月21日宣布，7月29日成功，所筹资金将用于企业普通用途，包括增持比特币和补充营运资金。

董事会宣布首期月度股息为每股0.8美元，将于2025年8月31日向8月15日注销在册的股东派发。

塞勒将STRC称为“繁复、可扩展的金融工具”，处置了可转债和复杂终年优先股等传统融资工具的局限性。该产品不只面向机构性能者，也吸引了追求高收益的集团投资者。

42亿美元ATM方案内情

7月31日，Strategry宣布签署新销售协议，支持经过ATM最高出售价值42亿美元的STRC股票。该机制使公司能依据市场条件和定价灵敏调理发行节拍，逐渐失掉流动性。

外部指引显示，Strategry方案将发行价严峻控制在99-101美元区间（不含手续费），以维持100美元目的买卖价。公司明白表示该多少钱纪律不适用于其他优先股方案，凸显STRC的共同定位。

ATM方案使Strategry能灵敏满足资金需求、支撑股息政策、进一步扩展比特币持仓规模，同时坚持股东利益分歧性。

塞勒“iPhone时辰”比喻深意

迈克尔·塞勒将STRC视为企业融资的转机点，而非普通募资工具。在7月31日的2025年第二季度财报电话会上，他将其比作重新定义行业的“iPhone时辰”，暗示该产品具有推翻性潜力。

STRC的中心优点在于普适性。与Strategry早期推出的STRK、STRF、STRD等创新但复杂、坚定较大的工具不同，STRC更相似收益增强型储蓄账户。“假定在街上问100集团‘想要高收益账户吗’，99人会摇头”，塞勒用这个比喻强调产品的简易性。

他以为STRC处置了两个中心疑问：经过锁定短久期和低多少钱坚定消弭终年坚定性，提供继续高于银行收益的溢价。“我们将久期紧缩至一个月，收益率比银行账户高出500个基点”，他如此描画这款年化9%的浮动股息产品。

STRC的关键设计是维持靠近面值（100美元）买卖，这对多少钱坚定敏感的投资者尤为关键。塞勒指出，先前产品因5-10%的本金坚定流失了散户投资者，而STRC仰仗比特币超额抵押，能在多少钱坚定时仍锚定面值。

“假定Stretch能稳如泰山维持面值且低坚定买卖，通常上可以出售千亿甚至两千亿美元规模，”他向剖析师表示。这将使Strategry在不出售任何比特币的状况下大规模增持该数字货币——通常上是将其库存贮藏作为抵押，以散户可及的规模将流动性货币化。

塞勒以为，这种“简易性+稳如泰山性+高收益”的组合使STRC具有革新性。正如iPhone重塑移动计算交互形式，STRC或许重新定义企业以比特币本位从资本市场融资的新范式。

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营运资金持有量战略是什么意思？

营运资金持有量战略就是要确定一个既能维持企业正常消费运营活动，又能在增加或不参与风险的前提下，给企业带来尽或许多利润的营运资金水平。 普通而言，流动资产持有量越低，企业盈利性越高，风险也越大，反之亦然。 企业在消费、销售方案确定的状况下，即销售量、销售本钱、付款期限等条件已知时，可以准确制定现金预算方案，把作为资金来源的流动资产和作为资金支出的流动负债在期限上衔接起来，以便坚持最低的流动资产水平，取得最高的盈利水平。 这是营运资金在理理上的最佳持有量，但在实践中，由于运营活动的不确定性，企业不能准确预测各项流动资产数额，也就无法到达通常上的最佳持有量。 依据预测的牢靠性，企业可选择以下三种营运资金持有量政策：1 适中的营运资金政策。 适中的营运资金政策要求企业坚持适中的营运资金持有量。 在企业能够比拟准确地预测未来流动资产和流动负债时，可采用该政策。 由于营运资金水平是由多种要素共同作用的结果，包括销售水平、存货和应收帐款周转速度等，所以我们很难量化地描画最佳营运资金持有量，企业只要依据自身的详细状况和环境条件，对未来启动合理预测，在未来环境变化不大，预测结果比拟牢靠的前提下，将流动资产与流动负债尽量相婚配，以坚持适中的营运资金，接近最佳营运资金持有量水平。 2 紧缩的营运资金政策。 紧缩的营运资金政策要求企业坚持较低的营运资金持有量。 在外部环境相当稳如泰山，企业能十分准确地预测未来的状况下，可采用该政策，此时企业的现金、短期有价证券、存货和应收帐款等流动资产降到最低限制。 流动资金增加可降低资金占用本钱，流动资产周转率提高可参与企业收益；但同时也或许由于资金缺乏形成消费终止、延付货款或不能归还到期债务，过少的应收帐款还会使销售额降低，从而加剧企业风险。 3 宽松的营运资金政策。 宽松的营运资金政策要求企业坚持较多的营运资金持有量。 与紧缩的营运资金政策恰恰相反，该政策下企业具有较多的现金、短期有价证券和存货，能较自若地支付到期债务，为应付不确定状况保管了少量资金，使风险大大增加；但由于现金、短期有价证券投资收益较低，存货占用使资金营运效率低，从而降低了企业的盈利才干。