如何看待以后美国经济状况 非农后 (如何看待以后的养老问题)

中心观念

中心观念：本周微观数据与事情较为密集，最终由周五发布的非农务工数据主导市场买卖。不及预期和大幅下修的非农务工数据令市场衰退担忧再起，美股大跌，美债利率下行。基准预期下，我们仍以为美国经济处于软着陆周期中，短期内资产多少钱的坚定更多反映了市场关于美国经济下行“斜率”的担忧。关税方面，本周白宫正式发布“对等关税2.0”税率，全体来看较1.0时期有清楚下调。但为防止法律应战或许带来的负面影响，特朗普仍或许再度提高部分贸易同伴的关税以期迅速达成贸易协议，短期内关税情势照旧面临较大的不确定性。未来一个月相对密集的数据与事心意味着市场坚定性仍有或许优化。

大类资产：非农务工数据主导市场买卖，衰退担忧令降息预期再度升温，美股和美债利率下行。 本周微观数据与事情较为密集，最终由周五发布的非农务工数据主导市场买卖：不及预期的新增非农和大幅下修的非农务工前值令市场衰退担忧再起，美股下跌；而降息预期也由此升温，美债利率下行，2年期美债收益率下行逾越10年期美债。全体来看，全周（7月28日至8月1日）10年期美债利率降17.2bps至4.216%，2年期美债利率降24.2bps至3.682%，美元指数升1.53%至99.14；标普500、纳斯达克指数区分收跌2.36%、2.17%；现货多少钱收涨0.78%至3363美元/盎司。

海外经济：短期数据加大衰退担忧，美国经济仍处于软着陆周期中。 本周关键美国经济数据中，除ADP私营务工以外，美国GDP（剔除净出口和库存变化的“中心GDP”）、非农、制造业PMI均偏弱，美国衰退担忧再起。那么，应如何评价以后美国的经济状况？综合来看，美国经济异常指数在7月初触底后已逐渐反弹，其中景气目的的上修是最大奉献；而本周，PMI为代表的景气数据再度回落，微弱的劳务市场目的大跌，带动经济异常数据走弱。详细来看， 景气指数方面 ，7月美国ISM制造业PMI录得48，相较60名剖析师分歧预期的49.5低2.27x规范差，前值49.5。但值得留意的是，从细分数据来看， 本月PMI回落的最大奉献来自供应商交付时期的大幅缩短 ，ISM报告表示，这意味着供应链在需求回落环节中发生改善。我们以为，这也或许来自关税前置库存和需求后，供应链交付的压力增加所致，即同时包括需求走弱与供应改善两方面的要素。 增长方面 ，25Q2美国GDP季环比折年增长+3.0%，前值-0.5%，好于彭博剖析师分歧预期的+2.6%与亚特兰大联储GDPNow的+2.9%。从数据结构来看，作为“中心GDP”目的的PDFP（公家国际最终置办）仅增长+1.2%，延续第四个季度回落，标明本次GDP增长更多来自Q1抢出口的回落，而不是内生性经济增长的走强（详见报告《由负转正，但外强中干——美国2025年二季度GDP数据点评》）。 休息力市场方面 ，美国7月新增非农7.3万，较预期的10.4万低1x规范差，且前两个月数据累计下修25.8万，为2020年6月以来最大；失业率4.248%，预期4.2%，前值4.117%，为2021年11月以来最高。从技术面来看，本次非农务工人数前值大幅下修，或来自BLS对季调因子模型的重新计算，而非“阴谋论”——即非农下修是为了给美联储降息发明条件（详见报告《7月非农：楚门的数据——2025年7月美国非农务工数据点评》），但如此大的下修幅度，以及非农务工数据中不时存在的务工结构过于集中、务工质量偏弱等疑问，仍意味着美国务工正在走向供需双弱的平衡中。全体来看，基准预期下， 我们仍以为美国经济处于软着陆周期中，短期内资产多少钱坚定更多反映市场关于美国经济下行“斜率”的担忧 ，即市场关注的中心实质在于美国经济下行斜率能否失控，进而引发衰退风险。

货币政策：7月FOMC偏鹰派，但美联储外部现分歧。 本周7月FOMC会议以9-2的结果经过维持政策利率在4.25-4.5%不变的决议，此前地下表态心愿7月降息的两位理事沃勒与鲍曼投下拥戴票，以为应在7月降息。发布会上，美联储主席鲍威尔以为以后美国劳务市场处于平衡，但通胀率依然偏高，即通胀相较务工目的距离成功更远，因此政策利率仍应坚持在相对限制性水平。（详见报告《7月FOMC：给9月降息泼冷水——2025年7月FOMC会议点评》）。会议后，沃勒与鲍曼区分对其拥戴票做出了解释，二人均以为关税对通胀的冲击是一次性性性的，而休息力市场的下行风险使得货币政策需求愈加靠近中性水平、而非以后的紧缩外形。此外，美联储理事库格勒本周提出辞职，并将于8月8日正式离任，这在肯定水平上给了特朗普延迟任命新任理事、对货币政策掌握更多话语权的机遇。

海外政治：特朗普正式签署行政令发布各贸易同伴“对等关税2.0”税率，法律应战或减速其与各贸易同伴谈判进度 。美东时期7月31日，白宫正式发布行政命令，内行政令附件中宣布对69个贸易同伴调整后的对等关税税率（详见图24），其中较为关键的包括 欧盟（15%）、日本（15%）、英国（10%） 。未在附件中列明的贸易同伴将被分歧征收10%的对等关税，同时关于经过第三国转运规避的商品将征收40%的关税。新的“对等关税2.0”将于8月7日失效。 全体来看，本次发布的“对等关税2.0”税率较1.0时期有清楚下调 ，新的对等关税税率或更多反映了美国与各贸易同伴之间的谈判情势。此外本周美国联邦巡回上诉法院就特朗普能否有权征引《国际紧急经济权益法》（IEEPA）征收对等关税开庭审理。即使特朗普最终败诉，其仍或许以其他现存的贸易法案（如122和338条款）为依据加征关税。 但为防止法律应战或许带来的负面影响（如未来重新援用新法案消耗的额外时期本钱和政治资源），特朗普仍或许再度调整对部分贸易同伴的关税税率，经过加大“施压力度”的形式以期迅速达成贸易协议 ，短期内关税情势照旧面临较大的不确定性。

风险提示：特朗普政策超预期；美联储降息幅渡过大引发通胀反弹甚至失控；美联储维持高利率水平时期过长，引发金融系统流动性危机。

以上为报告部分外容，完整报告请审核《非农后，如何看待以后美国经济状况？——海外周报20250803》

大非农对什么影响

大非农对经济、务工市场和金融市场均有清楚影响。

一、对经济的影响

大非农数据反映了美国经济的全体表现，特别是务工市场的状况。 微弱的非农业务工数据意味着经济正在扩张，失业率降低，消费者决计增强，这有助于推进经济增长和通货收缩的上升。 反之，若数据表现不佳，则或许引发市场担忧，影响投资者决计和经济前景。

二、对务工市场的影响

大非农数据直接相关到务工市场的状况。 非农业务工人数的参与意味着务工市场的改善，更多的务工时机吸引了休息力的介入，促进了休息力市场的生动。 此外，大非农数据还能提醒不同行业的务工状况变化，为求职者提供务工方向参考，对企业招聘和人力资源性能也有关键的指点意义。

三、对金融市场的影响

大非农数据的发布通常会引发金融市场的动摇。 数据表现微弱时，投资者决计增强，或许推进股市、债市等金融市场的下跌。 反之，若数据表现不佳，或许造成市场担忧心情上升，引发金融市场的不稳如泰山。

综上所述，大非农数据关于经济、务工市场和金融市场的影响是多方面的，经过对大非农数据的剖析，可以为政府决策、企业投资和团体的经济活动提供关键参考。

美国非农影响什么

美国非农数据关键影响务工市场、经济状况、金融市场以及商品市场。

美国大非农是什么

美国大非农是指美国非农务工人口数据。以下是关于美国大非农的详细解释：