马斯克称智能驾驶业务明年才干造血 特斯拉将因美国电动车补贴退坡面临困难季度 (马斯克 智能大脑)

特斯拉CEO埃隆·马斯克正告公司或将经验“几个困难季度”，主因美国政府对电动车制造商的扶持政策缩水。周三披露的财报显示，这家电动车巨头当季销量创十余年最大跌幅：总营收同比降低12%，旗舰车型Model Y改款上市未能提振销售；监管积分支出暴跌51%，进一步拖累盈利。该积分是传统车企向特斯拉置办以补偿自身排放不达标的“合规货币”。

随着美国政府将于往年晚些时辰关闭最高7500美元的消费者购车抵免，马斯克在财报会上坦言，“在明年下半年智能驾驶软件服务创收之前，我们仍需渡过难关”。此言形成特斯拉股价应声下跌近5%。

目前特斯拉正减速研发廉价车型，方案6月底前成功首批样车制造，但量产方案已较预期延后。公司重申将按原定路途在2026年成功定制电动卡车Semi和智能驾驶出租车Cybercab的量产，其万亿美元市值很大水平押注于和Robotaxi业务。

但系统性CEO马克斯·沃尔夫直抒己见：“人们曾指望Robotaxi援救特斯拉，但如今看来这个赛道已有更成熟的玩家——Waymo不只运营时期更长、服务次数更多，系统整合也更为顺利。特斯拉想要青出于蓝，要求比以后速度快得多的打破。”剖析师指出，特斯拉要想经过Robotaxi改动颓势，现有进度显然难以支撑市场等候。

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特斯拉和宁德时代协作，比亚迪却涨停了！

宁德时代与特斯拉，两个全球电动巨头，终于在2020年走到了一同。

2月3日，宁德时代披露公告，确认了与特斯拉的协作事宜。 虽然双方的协议不具有强迫性，“特斯拉没有责任和义务必需购置公司产品，对产品推销量不做保证，”且供货时期为2020年7月1日至2022年6月30日，协议失效为期仅两年，但资本市场依然反响热烈。

截止到2月6日，宁德时代的股价在收盘时再创历史新高，到达169.89元，总市值到达3751.85亿元，相当于三分之一个特斯拉的市值。

关于特斯拉而言，充足的电池供应将进一步优化其国产化率，降低本钱。比如安信证券就预测，美国工厂规范版Model3的单车本钱在23万元左右，随着国产化率的优化，估量中国制造Model3的本钱可降低10%-15%；

而关于宁德时代而言，牵手特斯拉将进一步安全其行业龙头位置。

二者的协作，将发生多方面的效应——宁德时代再次登上神坛的同时，危与机并存。

而更关键地，其与特斯拉共同引发的新动力范围内的“地震”，或许才刚刚末尾。

据最新信息，特斯拉已赞同自宁德时代购置不含钴的磷酸铁锂(LFP)电池，用于在中国消费Model3车型——特斯拉此举将进一步带动磷酸铁锂电池在乘用车上的运行，而比亚迪正是此范围的领军企业。 2月20日早盘，A股市场比亚迪股价涨停，成交额超30亿元，而港股市场，比亚迪股份一度大涨逾13%。 特斯拉和宁德时代协作，比亚迪却大涨，也是很有意思的现象。 当然个中要素，不言不明。

图“名”不图“利”？

股价逆市飙升，一方面宁德时代业绩斐然，另一方面搭上了特斯拉的快车。

依据宁德时代发布的《2019年年度业绩预告》，估量报告期内净利润40.64亿元-49.11亿元，同比增长20%-45%，在2019年车市下行的大势下下，效果亮眼。

另一边，特斯拉一举夺得2019年新动力汽车全球销冠，并且进一步夯实奢侈品牌。 2019年特斯拉算计消费36.52万辆电动车，交付36.77万辆，在一切交付的电动车中，Model3占比81.84%。

特斯拉估量，2020年销量超越50万辆，较2019年交付量增长超35.98%。

顺便说一句，过去一段时期，特斯拉的股价火箭般继续飙升，一度涨至968.99美元，与去年6月的最低点178.97美元相比，至少翻了两番。 最高点时，特斯拉市值到达1746.55亿美元，距离全球市值最高的车企丰田（1931亿美元）只要一步之遥，相当于3个通用、4个福特，超越一切A股上市车企的市值总和。 虽然近日来有所回落，看涨者照旧不少。

宁德时代能从中有几多获益？

虽然双方的协议中明白表示特斯拉方面不保证推销量，似乎一个“备胎”般的存在，但目前已知：一、松下NCA电池的产能缺乏以满足特斯拉需求，以致于屡屡造成Model3交付困难，这是马斯克屡次地下表示的；二、在与宁德时代牵手之前，特斯拉曾经与LG化学协作，后者曾经在2019年四季度在其位于中国南京的工厂末尾批量消费Model3的锂离子电池，但产能缺乏以供货Model3的预期销量。

再加之，马斯克地下表示希望动力电池的供应上多元化，因此宁德时代供货Model3甚至ModelY是大约率事情。

但是，特斯拉对宁德时代的意义，更像是在“名”不在“利”。

在“名”是由于，特斯拉作为全球高端电动车先驱和巨头，目前无人匹敌，一旦将宁德时代归入供应体系，将对后者发生背书式的效应，像极了当年与宝马的协作，直接将宁德时代带入正轨化、规范化的国际动力电池企业行列中来。

不在“利”是由于，特斯拉在业内是出了名的“本钱杀手”，松下电器CEO津贺一宏曾地下表示：低估了和特斯拉的协作风险，目前难以从与特斯拉现有电池协作业务中赚取利润。

而宁德时代的利润恰有降低的趋向。 数据显示，从2015-2018几年间，宁德时代的毛利率区分为38.64%、43.7%、36.29%、32.79%，2019年上半年则降低到了29%。

更应该看到，特斯拉一方面将动力电池供应商分装了不同的篮子，而另一方面则在自研的路上渐行渐远。

去年5月，特斯拉斥资2.35亿美元收买了动力电池技术公司Maxwell，而且5名特斯拉员工向媒体泄漏，“特斯拉曾经组建秘密实验室启动新电池消费技术研发。 ”同时，特斯拉已触手产业抢先2018年2月，特斯拉与智利锂矿巨头SQM就锂电池原资料投资启动商量。 9月，特斯拉与赣锋锂业签署协作协议，赣锋锂业将在2018-2020年，为特斯拉提供锂电池的关键原料氢氧化锂（LiOH）。

由此看来，特斯拉关于宁德时代，不像是一辆常年的“列车”，而更像是一架短期的“梯子”，双方彼此应用，各取所需。

电池行业的冲击波

先看大环境：目前国际新动力汽车的销量占比仅为4%，依据国度政策要求2025年将到达30%，新动力汽车行业将有5-10倍的增长空间。 新动力汽车40％的本钱都来自于动力电池。

无机构剖析，以宁德时代为首的国际龙头电池企业作为全球极具竞争力的动力电池龙头企业，未来将享用行业开展带来的业绩高速增长。

一个更清楚的效应在于，动力电池正在减速构成寡头市场。

高工产研锂电研讨所调研数据显示，2019国际动力电池装机量62.38GWh，同比增长9%，增速相比去年同期下滑了47个百分点。 动力电池装机量增幅的下滑，与新动力汽车行业的动摇有着亲密咨询。 2019年，我国新动力汽车产销区分成功124.2万辆和120.6万辆，同比区分降低2.3%和4%。

而在大盘下滑趋向的状况下，宁德时代2019年的动力电池出货量达32.31GWh，同比增长37.4%。

瑞银估量，到2025年，松下、LG、宁德时代与三星SDI四家制造商将控制70%的新动力汽车电池市场，并且本钱将在2-3年内继续降低10%。

中金公司剖析，2019年是中国电动汽车产业链销量较为走弱的一年。 补贴大幅退坡叠加过紧的现金流，造成行业需求下滑，企业盈利才干大幅削弱，洗牌加剧。

榕树投资以为，新动力板块预期将会成为未来市场的投资主线。 从动力电池产业来看，国际龙头电池企业无论在技术实力还是产能规划上都将继续坚持全球动力电池行业第一的位置。 特斯拉国产化后，无论是售价还是质量都极具吸引力，特斯拉会常年供不应求。 特斯拉国产化后将带动国际新动力汽车行业从低谷走向兴盛，汽车电动化的历史革新曾经到来。

蔚来/小鹏/理想：高端电动车“BBA位置”已然构成

【导读】相比传统车企进入高端电动车范围，国际外金融投资剖析机构似乎更看好造车新权利。

似乎BBA普通，二线奢侈品牌拼死拼活也难以挤入第一阵营，车企的“阶级固化”已难撼动。

除却特斯拉外，国际一线高端电动车品牌三强的蔚来、小鹏、理想的抢先位置，目前已然构成，其他电动车企或传统车企再想图谋插队，市场认知和消费者认同是一道无法跨越的阻碍。

刚刚过去的11月，造车新权利三强的销量效果单也纷繁出炉。

蔚来在2020年11月共交付了5291辆新车，延续第4个月创品牌单月交付数新高，并自往年4月以来延续第8个月成功同比翻番，累计交付辆，同比下跌111.1%。

小鹏11月单月交付量到达4224辆，同比增长342%，创2020年新高，前11个月累计交付辆，同比增长87%。 其中，小鹏P7单月交付量2732辆，环比增长30%，自往年6月底启动规模交付以来，小鹏P7曾经累计交付了辆，创下新权利品牌单车型交付破万辆最快纪录。

理想汽车数据显示，11月理想ONE共交付4646辆，创单月交付量新高；1-11月，理想ONE累计交付辆。 同时理想还表示，11月理想ONE单月产量打破5000辆，新增订单量超当月产量。

不只仅是销量走高，三家在美上市的股价也是涨势喜人。 蔚来年终至今累计涨幅达10.93倍；理想汽车自7月30日上市以来，累计下跌202.17%；小鹏汽车自8月27日上市以来，累计涨幅达273.33%。

12月2日美股收盘，蔚来、理想汽车、小鹏汽车低开后迅速大幅跳水，股价跌幅纷繁超10%。 不过，随后三家股价又高走。 当日收盘，蔚来股价报收于47.98美元/股，下跌5.78%；理想汽车微跌0.32%，报收34.75美元。 小鹏汽车股价报收于56美元/股，下跌6.95%。

销量数据的亮眼，股市行情的看涨，也带动了运营业绩的优化。 从第三季度来看，蔚来总营收45.26亿元，同比增长146.4%，环比增长21.7%；净盈余继续收窄至10.47亿元，同比收窄58.5%，环比收窄11%；综合毛利率优化至12.9％，去年同期为负12.1%，上季度为8.4%。 小鹏汽车第三季度总营收为19.90亿元，高于市场预期的19亿元，同比增长342.5%，环比增长236.9%；净利润盈余11.49亿元，去年同期为盈余7.76亿元。 毛利率转正为4.6%，去年同期及2020年第二季度区分为-10.1%和-2.7%。 理想汽车第三季度营收为25.11亿元，环比增长28.9%。 第三季度净盈余1.07亿元，远低于市场预期5亿元盈余额度，收窄42.2%；全体毛利率19.8%，较第二季度的13.3%提高6.5个百分点，毛利率已迫近特斯拉。

预料不到的是，11月23日，美国股市又是一波大涨，特斯拉股价涨6.51%、蔚来汽车涨12.45%、小鹏汽车涨33.92%，庞大的涨幅让这三家电动汽车公司取得了史无前例的市值和位置。

从排名榜单来看，新造车权利的前三强蔚来、小鹏、理想的市场市值区分为754.4亿美元、519.7亿美元、365亿美元，列第5、第10、第14位，表现可圈可点。 往年以来，蔚来汽车股价已下跌十倍。 小鹏汽车第一次性杀进前10，33.92%的涨幅也让它的市值距离逾越法拉利也仅一步之遥。

值得一提的是，蔚来、小鹏和理想三家市值算计达1110多亿美元，超越通用汽车和福特汽车两家之和。

中国电动汽车百人会理事长陈清泰以为，从市值状况可以看出资本市场对新动力汽车的认同，也标明汽车产业进入了大革新时期，汽车企业的市场位置正在重新洗牌，也为后起者提供了时机。

尤其对造车新权利而言，他们是传统汽车的推翻者。 虽然目前的资产规模、消费规模，销售支出、盈利水平都远不如传统巨型车企，但美国和中国头部造车新权利却失掉了资本市场的高度喜爱，客观上发扬了“奖励”与“倒逼”的作用。

中国当下已是公认的全球最大的新动力汽车市场，有不少市场人士以为专注于消费新动力汽车的蔚来、理想、小鹏因此会有很大的开展空间，未来价值将进一步提高。

在国际市场上，传统汽车巨头，如丰田、群众、戴姆勒、通用、宝马、法拉利，以及本田、现代、福特等，都在减速电气化转型。 在国际，各大传统车企也试图进入高端电动车范围，这其中有实力有规模有资金的不在少数。 换言之，简直一切有实力的车企都在打造独立的高端新动力汽车品牌，尤其是高端电动车品牌，试图从中分得一杯羹。

目前，传统车企仅有广汽埃安和比亚迪部分纯电动车型初步翻开了市场。 北汽的ARCFOX品牌、西风的岚图汽车、上汽的智己汽车，恒大汽车的恒驰品牌等都在摩拳擦掌，紧锣密鼓。 最新信息显示，长安、一汽也正在整合内外资源，着手预备发布高端电动车品牌。

传统车企虽然雄心和决计很大，有着多年的造车阅历、完善的销售及售后渠道和成熟的消费线，但终究是高端电动车市场的“后来者”，在市场反响灵敏性、营销售后服务、高端消费用户积聚等层面，相较特斯拉、蔚来等新权利不占优势。

相比传统车企进入高端电动车范围，国际外金融投资剖析机构似乎更看好造车新权利。

中金汽车发布研报称，往年三季度中国新动力车市场曾经逐渐走出补贴退坡和疫情影响，新动力车市场浸透率继续优化。 中期看，造车新权利供应链逐渐释放产能将增强规模效应，常年看，智能驾驶等服务等服务支出释放，有望兑现相应预期。 投资建议上，前期市场心情较高，造车新权利股价短期或存回调压力，但常年基本面向好。

东吴证券发布研报称，蔚来、小鹏、理想三家已成气候，市值均创历史新高。 关键要素为处于销量拐点，第二台车型末尾放量，销量屡创新高；盈利状况继续改善，业务走向正轨，现金流大幅好转；智能驾驶片面对标特斯拉，三家均目的全栈式开发智能驾驶，蔚来方案自研芯片，智能化可期。 新权利对标特斯拉生长阶段，蔚来相当于2017年的特斯拉，小鹏、理想相当于2014-2015年的特斯拉。 以后阶段相较于2015年-2017年，电动化趋向更确定，新权利可享用更高的估值溢价。

摩根大通表示，在政策推进、新动力汽车普及趋向、制造及电池本钱不时降低的利好环境中，中国的新动力汽车普及率将增长4倍，从2019年的5%增长到2025年的20%。 以蔚来为例，其将在电动车市场占据约7%的市场份额，在高端电动汽车市场更是将占据高达30%的市场份额。

8月份以来，蔚来、小鹏、理想纷繁接连获国际知名机构为其背书，瑞银、花旗、摩根士丹利、摩根大通等国际大行群体唱多，调高股价，接连优化这三家公司的股票评级。

应该说，造车新权利的加快增长，离不开国际新动力汽车市场的大环境，以及一系列推进新动力汽车市场开展的政策措施。 去年9月，中共中央、国务院印发了《交通强国树立纲要》；往年2月，发改委、工信部等11个部委结合印发《智能汽车创新开展战略》；往年11月，国务院同意了工信部拟定的《新动力汽车产业开展规划（2021-2035）》。 以这三个关键文件为标志，我国新动力汽车正在由开展的初级阶段迈向中初级开展阶段。

随着众多国际巨头放慢进入新动力汽车市场，国际新动力汽车企业的竞争压力将越来越大。 近来，奔驰、宝马、群众等外资企业纷繁发力电动化，新动力战略规划关键出现三小气向：一是战略规划提速，提出明白新动力目的规划；二是平台化趋向清楚，电动化平台规划减速；三是注重研发，研发投入继续加大。 无论是传统汽车企业还是造车新权利，要想在市场竞争中站稳脚跟，就必需在技术、产品上下功夫，不时推进产品在智能化、续航里程、本钱、服务等方面具有更多的竞争优势。

林言以为，造车新权利三强的蔚来、小鹏、理想，要想进一步安全和强化自身高端电动品牌市场的”BBA位置”，还是要将重点放在不时优化技术和产品这个中心过去，注重前端研发设计、技术更新与后端软件溢价，注重降低本钱、提高安保性等关键要素，以期放慢构成更大的市场竞争优势，进而在市场上步入正轨，站稳脚跟。

（写在最后：本篇文章中提及的一切数据及信息，均来自互联网地下渠道。 文中援用相关媒体、自媒体观念，不代表林言汽车立场。 ）

上海补助特斯拉8500万美元：“鲶鱼”还是“物种入侵”?

[亿欧导读]?特斯拉进入中国，会带来“鲶鱼效应”还是“物种入侵”？这将取决于中国车企如何应对特斯拉。

作者丨王瑞

编辑丨张嫣郝秋慧

特斯拉在中国拿到了大礼包。

除了“上海速度”迅速拿地建厂，特斯拉取得了8500万美元补助，以及从多家银行取得的197.5亿元存款。

2020年2月13日，特斯拉发布其向美国证券买卖委员会(SEC)提交的2019年报告。 在报告中，特斯拉提到补助为“某些奖励补助”（certainincentives），但并未泄漏详细细节。

上海的“大手笔”惹起了不小关注。 “补贴特斯拉有多关键素考量。 ”一位汽车行业资深人士向亿欧汽车泄漏，上海引入特斯拉是一个双赢的局面，“特斯拉取得了产能与市场，中国电动汽车行业也将减速优胜劣汰。

中国制造Model3/特斯拉官方微博

但亦有反对的声响：之于中国市场，特斯拉享用“超国民待遇”的同时，也许并不是鲶鱼，而是一场“物种入侵”。 在Model3、ModelY大批量进入中国市场之后，势必将带来一场降维打击，绞杀中国新动力汽车品牌——特别是打着智能汽车旗帜的新造车企业们。

一切来得太快。 2019年1月7日，上海超级工厂开工；2020年1月7日，国产Model3便成功首批社会车主交付。 短短一年时期内，特斯拉就在中国成功了“从无到有”。 这与政策的鼎力支持不无相关。

如今，特斯拉正以1450亿美元的市值，势头正劲。它能给中国汽车产业带来什么？

补贴面前

汽车消费制造作为支柱型的产业，各中央往往下鼎力气启动招商引资。 缴税大户之外，消费制造端处置了少量的务工需求。

自2009年推行新动力汽车，并在第二年出台相关政策以来，各中央对新动力汽车都有少量的补贴。 2019年至今，多家车企取得了数千万到数亿元不等的补贴。 比如比亚迪，在2019年12月，取得了“国度2018年度推行运行新动力汽车”补助资金高达19.8亿元。

而北汽新动力自2019年以来，从北京市、青岛市、黄骅市、常州市四地政府区分取得不同水平的补贴，2019年新动力汽车销量到达16万辆，位列全球第三，仅次于特斯拉与比亚迪。

车企在补贴奖励下的积极表现，也成就了中国在新动力汽车范围的位置。 2019年，中国电动汽车销量到达106万辆，占全球电动汽车销量的半壁江山，盖过欧美一头，远远甩开加拿大、日本、韩国等其它国度。 补贴，成为了开展中国新动力汽车的“强心针”。

此次特斯拉取得上海政府补助，也是补贴小气向下的产物。 为了取得更高的经济支出，将明星企业引入外地，是中央最大的诉求。

特斯拉落户上海，极为有利于外地的务工、税收等。 上海超级工厂提供的岗位数以千计，不久前，马斯克曾承诺将设立特斯拉中国研发中心，此举或将带动一批中国新动力汽车高精尖人才务工。 税收方面，特斯拉在报告中称，其与上海政府签署了为期50年的上海工厂运营租赁协议，假设无法成功商定，特斯拉将从2023年底每年征税22.3亿美元，出借土地并归还土地租赁、修建及其他资产的损失。 不过，特斯拉对此决计满满，并表示即使上海工厂产量不及预期，也能达成140.8亿资本支出与22.3亿人民币税收目的。

“特斯拉的崛起，证明上海‘赌’对了。 ”一位业内人士向亿欧汽车表示。 此前的国产Model3首批社会车主交付仪式上，上海市委常委、副市长吴清曾表示，特斯拉是上海“有史以来最大的外企独资项目”。

另一方面，长三角面前有诸多中国汽车零部件企业。 特斯拉入华，带动其中优质企业在二级市场上备受关注。 2月初，受益于特斯拉股价大涨，数十家供应商股票涨停，亦有数十股大涨超8%。

依照特斯拉的规划，中国制造Model3零部件国产化率将在2020年中到达60%-70%，有望在2020年底到达100%，一大批中国零部件厂商末尾进入特斯拉的“好友圈”。

近日，包括宁德时代、均胜电子在内多家中国零部件企业发布公告称，已与特斯拉达成供货协议，未来将为特斯拉供应零部件。 上海作为汽车零部件厂商聚集地，无疑也是“近水楼台先得月”。

但另一方面，特斯拉也要求上海。

特斯拉的生意经

特斯拉曾经深陷产能天堂。

2019年上半年，特斯拉阅历“至暗时辰”，由于裁员、利润下滑等要素，其股价于2019年1月18日暴跌13%至299.7美元。 2019Q1财报中，单季盈余7亿美元的惨淡业绩，令华尔街对特斯拉事与愿违，其股价也于2019年6月一度跌破200美元。

但在2020年的第一个月，特斯拉股价坐上了火箭。 2月4日，股价一度到达969美元高点。 仰仗1744亿美元市值，它远远甩开群众，成为仅次于丰田的全球市值第二高车企。

这一方面要归功于特斯拉的业绩。 2019年，特斯拉全球营收到达245.8亿美元，同比增长14.5%，同时，全球交付量到达创纪录的36.8万辆，以奢侈车身份摘下全球电动车销量第一的桂冠。

但另一方面，上海“功无法没”。

在“特事特办”的支持下，上海超级工厂迅速落成。 一期15万辆的产能大大缓解了特斯拉的产能危机，也为其开拓在华市场提供支点。 Webbush剖析师丹尼尔·艾夫斯（DanielIves）表示，特斯拉股价很或许由于中国业务的潜力而再次取得增长。

资金只是上海支持特斯拉的一种方式。 此次发布的8500万美元补贴，已到账4600万美元，其他资金将以政府出资资产等方式落实。 197.5亿元存款是多家银行“众筹”的结果，其中有90亿人民币担保活期存款来自农业银行、树立银行、工商银行与上海浦东开展银行四家“大户”，每家认领22.5亿元——特斯拉甚至希望，柏林超级工厂也能失掉上海一样的中央融资支持。

不过，柏林的热情似乎远不如上海。

近日，勃兰登堡州初等行政法院下令，制止特斯拉砍伐用于工厂树立的92公顷森林。 外地官员正告称，假设不能在生物繁衍旺季前成功森林砍伐，柏林超级工厂将面临6到9个月的延期。 这对加快扩张的特斯拉无疑是一个打击，进军欧洲方案或将搁浅。

是“鲶鱼”还是“物种入侵”？

汽车产业的开放已是大势所趋。 有剖析以为，特斯拉将是一条鲶鱼，减速产业革新。

自2019年6月补贴退坡以来，中国新动力汽车销量遭遇单月延续下跌，去年总销量同比下跌4%。 其中，造车新权利销量不及预期，全年销量破万的寥寥无几。 “国际新动力汽车范围鱼龙混杂，特斯拉的到来将减速淘汰，真正的好企业反而能活上去。 ”该业内人士向亿欧汽车表示，补贴特斯拉或将“抚慰”上汽等外地企业，令其不得不减速新四化进程。

但关于很多困难求生的车企而言，特斯拉不只仅是一条鲶鱼，更是一个入侵的物种。

经过近20年开展，中国汽车工业具有一定基础；近年来以全民税收补贴新动力汽车，也催生了新动力汽车行业的兴盛。 但“低端重复制造”仍是中国汽车工业的烙印，中国新动力车企也很难“戒掉”补贴。 特斯拉的进入，对很多品牌基础弱、产品力差的企业，无异于庞大应战。

中国制造Model3低于30万人民币的售价，曾经下探至国际新动力汽车的多少钱区间，其性价比甚至曾经迫近燃油车。 无论是传统车企，还是造车新权利，都将直面特斯拉带来的销量冲击。

一柄达摩克利斯之剑曾经悬在中国车企头上。

编辑：郝秋慧