云支出增长放缓 欧洲市值王SAP财报遇冷 美元走弱成主因

欧洲市值最高的科技企业SAP SE(SAP.US)于周二公布最新财报，营业利润(非国际财务报告准绳)上升至25.68亿欧元，而自在现金流显示出清楚改善，抵达23.57亿欧元，同比增长83%。每股收益也出现微弱增长，基本每股收益(国际财务报告准绳)增长91%至1.45欧元，稀释每股收益增长92%至1.44欧元。

显示其与软件业务增长略低于市场预期。这家总部位于德国沃尔多夫的软件巨头在截至6月30日的财年中，云计算和软件支出同比增长11%至79.7亿欧元(约合94亿美元)，较汇总剖析师预测的79.9亿欧元存在2000万欧元差距。虽然公司维持全年云计算支出增长预期，但特地提醒汇率坚定将对相关业务构成3.5个百分点的负面影响。

首席财务官多米尼克·阿萨姆在声明中强调，以后地缘政治环境与公共部门需求趋向仍需亲密关注。作为全球企业级软件中心供应商，SAP正派过服务推进客户从传统本地向云端迁移，该战略已取得清楚成效，云端客户平均支出较传统方式更高，且迁移项目通常触及复杂的多年度实施，具有较强业务粘性。

虽然面临汇率压力，SAP股价过去一年仍成功40%涨幅，并于近期跨越荷兰商阿斯麦(ASML.US)，成为欧洲市值最高的上市企业。

值得留意的是，美国市场奉献了SAP逾越30%的销售额，美元走弱对其财务表现构成清楚应战。按固定汇率计算，当季云计算支出增长24%至51.3亿欧元，仍略低于市场预期。反映未来云业务潜力的积压订单目的增至181亿欧元，但较剖析师预测的185亿欧元存在4亿欧元缺口。公司同时预警，2025年云业务积压订单增速或许出现小幅放缓。

财报公布后，SAP美国存托凭证在纽约买卖所盘后买卖中下跌约1.5%，最终收报306.29美元。阿萨姆在电话会议中详细解释称，公司约半数支出及过半运营利润以美元计价，而欧元报告体系下，美元升值将直接形成支出与利润的欧元换算值缩水。据其测算，美元每升值1个百分点，公司增长目的将损失约0.5个百分点，"往年汇率顺风对损益表的影响尤为清楚"。

晨星初级股票剖析师罗布·黑尔斯指出，投资者将重点关注汇率坚定对明年业绩的继续影响，控制层对2025年汇率假定的表述或许引发市场坚定。瑞银集团近期报告则提醒，SAP为减速客户云迁移提供的处分措施虽在短期内改善了现金流，但相关款项的支付压力或将在明年显现。

为什么新西方没有反响？

新西方不趟这浑水了。 老丁曾经拔得头筹，再重申什么规范答案没意义，不过是对丁的协助而已。 不如故作深沉，无言。

2010年元旦的祝愿词

看到那飘落的雪花了吗，那是我的片片真情，祝愿你：新年快乐

仰首是春 俯首是秋 愿一切的幸福都跟随着你

诉不尽的千言万语，永远是心底最真的祝愿

请你把这最诚挚的祝愿带在身边，让幸福永远随同你

心中有一份牵挂，款款捎给远方的你，愿快乐永与你相伴

在这个值得庆贺的日子里，我虽无鲜花与美酒献礼，但心中有歌，仅祝你永世快乐

一张小小的卡片，有如此多的牵挂，只因它承载歌载满满的祝愿

浓浓的友情与祝愿，绵绵的思念与问安，在这美妙的日子，愿祝愿随着卡片带给你

温馨的问候，盼你能时常想到我，也希望你能知道，无论天涯海角我都深深祝愿你

虽是一张小小的卡片，虽只是几句短短的问候，却是我最真诚的祝愿，祝节日快乐

春已归来/ 让我们翻开蜂箱吧/ 那里有贮存了一冬的甘美

岁月的意象渐渐绿了,嫩叶和新叶的歌,沿着年轮急速地旋转,新年快乐!

最明快的,莫过于一年一度芳草绿,莫过于倾听年轮的呼吸.每逢这种时辰,便蜂拥着我们共同的梦境,你我总在梦中嫣然笑语——新年快乐!

新岁钟声/我举起杯/ 目光却在酒杯边缘逡巡/ 任一弯晶莹的思绪/ 在杯底悄然沉淀/ 只深深地/ 祝你快乐

这个时节/ 我们的双脚末尾/ 温顺地激动/ 走出门吧/ 让目光闪亮地锲入/ 时节的深处/ 探寻花开的信息!

总想问一问远方的你能否无恙/ 总想听一听那轻盈的脚步能否照旧/ 希望你永远快乐/ 在新年里/ 不要你改动太多/ 直至以后的岁月

在这快乐分享的时辰，思念好友的时辰，美梦成真的时辰。祝你—新年快乐，佳节如意！

祝你新年快乐!事业顺心顺意,任务顺顺利利,爱情甜甘美蜜!身体有用不完的力气,滚滚财源广进!
身体倍儿棒,吃饭倍儿香,牙好胃口就好,事事开心,事事顺利!

新年好！衷心祝愿你：上帝保佑你！真主关心你！菩萨保护你！要云得云,要雨得雨.花天酒地,黄金遍地.

愿新年的钟声,敲响你心中快乐的音符,幸运与安康,如春天的脚步紧紧相随!春华秋实,我永远与你同在!

祝你财源滚滚,发得像肥猪；身体棒棒,壮得像狗熊；爱情甜甜,美得像蜜蜂；好运连连,多得像牛毛；事业蒸蒸,越飞越高像大鹏.

新春贺喜，让新春的风吹进你的屋子，让新春的雪飞进你的屋子，让我新春的祝愿，飘进你的心田。

让我这份新年的祝愿经过电波,跨过重重平地,越过滔滔江水,擦过高楼大厦,飞到你身边.

新年来临,送你好意境:甭管大海再多水,大山再多伟,蜘蛛再多腿,辣椒再辣嘴,总之你最美,快乐永不悔!

有些事并不因光阴流逝而褪去，有些人不因不经常出现面而遗忘，记忆里你是我永远好友。在这迎新之际，恭祝万事如意

漫天雪花飘飞，迎来了新年，让久违的心灵相聚吧，我深深的祝愿你：新年快乐！愿我的祝愿能消融寒冬，暖和你的心灵！

棒棒的BODY，满满的MONEY，多多的HAPPY，心境天天很SUNNY，牵肠挂肚象个BABY，总之，新年你最快乐。

新春快乐！万事大吉！合家欢乐！财源广进！如意如意！花开贫贱！一贫如洗！福禄寿禧！祝贺发财！

祝君新年好！新年新相貌！新年新心境！新年新末尾！新年新运气！新朋旧友齐愿你，万事总如意，钱途千万里！


☆ 愿你有一轮最亮、最大、最红的太阳！愿你拥有一个最辉煌、最耀眼、最绚烂的明天！

☆ 元旦表示年新的一年，新的末尾，万事从头起，良好的末尾是成功的一半祝你永远是成功者!

☆ 远方的你能否无恙？在悠远的思念里，改动的是我的容颜，不变的是永远爱你的心！真希望你新年快乐！

☆ 棒棒的BODY，满满的MONEY，多多的HAPPY，心境天天很SUNNY，牵肠挂肚象个BABY，总之，新年你最快乐。

☆ 祝君新年好！新年新相貌！新年新心境！新年新末尾！新年新运气！新朋旧友齐愿你，万事总如意，钱途千万里！

☆ 祝你在新的一年里：事业合理午，身体壮如虎，金钱不胜数，干活不辛劳，悠闲像老鼠，浪漫似乐谱，幸福–非你莫属。

祝好友：

☆ 有些事并不因光阴流逝而褪去，有些人不因不经常出现面而遗忘，记忆里你是我永远好友。在这迎新春之际，恭祝你事业蒸蒸日上！

☆ 新春快乐，我的好友！愿你~年年圆满如意，月月事事顺心，日日喜悦无忧，时时快乐欢欣，刻刻充溢暮气，祝愿你！

☆ 祝你新的一年,任务忙中有闲,自己打牌赢钱,存折参与有限,口袋装满美元,美女挤满床前,精神充沛源源,情人又猛又甜

1、 友谊就如一坛老酒封存愈久愈香醇一句短短祝愿就能开启坛盖品味浓醇酒香;友谊就如一轮红日默默付出而无求一声悄然问候就是一束暖和阳光.祝元旦快乐!

2、 在新年的这一天，让我的祝愿像雪花飘送，让我的问候像绵绵春雨，片片花香，默默祝愿，句句心语，声声关心，连缀着满心愉快，将快乐的音符送给你!

3、 在这快乐分享的时辰,思念好友的时辰,美梦成真的时辰.祝你元旦快乐,佳节如意!

4、恭祝您事业蒸蒸日上,新年更有新气候!

5、 悄然地一声祝愿，道不尽心中的千言万语，短短的一条短信给你带上我衷心的问候，祝你元旦节幸福、快乐!

6、智者说：好友不单是谈笑风声，还会分担烦恼。 不能与你经常出现面，但对这友谊一直不变。 没有经常联系你，而是将你藏在心里，祝你元旦节快乐!

7、元旦佳节不送礼，发条短信祝愿你，安康快乐常伴你，好运和你不分别，财神曾经跟随你，财源滚滚进袋里，优势全都送给你!

8、元旦快乐~我的好友!愿你~年年圆满如意，月月事事顺心，日日喜悦无忧，时时快乐欢欣，刻刻充溢暮气，祝愿你~~

9、愿一切的悲伤和不幸随着2008年的完毕而完毕，祝一切的幸福与快乐因新年的到来而到来!元旦快乐，万事如意!

10、给你一些泡泡吧!o Oo O oo Oo oOo Oo o 泡泡里都是关心和幸福唷! 希望在2009年里你都过的快快乐乐幸幸福褔的唷~~~~~

11、元旦到来，祝你在新年里：事业如日中天，心境阳光绚烂，工资地覆天翻，未来风景有限，爱情浪漫依然，快乐游戏人世。

12、有阳光照射的中央就有我默默的祝愿，当月光洒向地球的时刻就有我默默的祈祷，当流星划过的刹那我许了个愿：祝你安康安康，元旦快乐!

13、送你一份100%纯情奶糖：成分=真心+思念+快乐，有效期=永世，营养=温馨+幸福+感动，制造商：真心好友!祝你元旦快乐，万事如意!

14、祝愿加祝愿是很多个祝愿，祝愿减祝愿是祝愿的终点，祝愿乘祝愿是有限个祝愿，祝愿除祝愿是独一的祝愿，祝愿你安康幸福，元旦快乐!

15、元旦佳节到，我把福来祝，好运天天交，生活步步高，彩票期期中，打牌次次赢，口味顿顿好，若敢把我忘，小心挨棍棒

16、痛苦最好是他人的，快乐才是自己的;费事将是暂时的，好友总是永久的;爱情是用心运营的，全球上没有什么大不了的。 元旦快乐!千里试问安康否?且把思念遥相寄。 绵绵爱意与关心，浓浓心意与祝愿。 元旦快乐!

17、元旦快乐!许个美妙的希望祝你快乐连连!许个美妙的希望祝你事业圆圆!许个美丽的希望祝你爱情甜甜!

18、每年的这个时刻，祝愿就会象陆地涌向你，希望我的祝愿象一叶轻舟，载你披荆斩棘，抵达成功的此岸!元旦快乐!

19、元旦快乐!祝你：致富踏上万宝路;事业登上红塔山;情人赛过阿诗玛;财源遍步大中华!

20、我要把一切喜庆变成奶油，一切祝愿揉成巧克力，永远快乐做成蛋糕。 。 。 砸向你!然后说声元旦快乐!

21、聚喜玛拉雅之阳光，拢天涯海角之清风，拮冈底斯山之祝愿，吸比尔盖茨之财气，作为礼物送给你，祝你元旦快乐!

22、钟声是我的问候，歌声是我的祝愿，雪花是我的贺卡，美酒是我的飞吻，清风是我的拥抱，快乐是我的礼物!统统都送给你，祝你元旦快乐!

23、往年元旦不送礼，发条短信送给你。安康快乐长伴你，幸福美满粘着你，还有我要通知你，财神曾经盯上你!

24、祝愿你在新的一年里，一切的希望都能如愿，一切的梦想都能成功，一切的等候都能出现，一切的付出都能兑现!

25、一家和和睦睦，一年开开心心，永世快快乐乐，一世平安康安，天天精气百倍，月月好运扬扬，年年财源广进。元旦快乐!

26、清晨曙光初现，幸福在你身边;半夜艳阳高照，浅笑在你心间;黄昏日落西山，欢乐随你365天。元旦快乐!新年如意!好运齐来!

27、第一缕阳光是我对你的深深祝愿，旭日收起的最后一抹嫣红是我对你衷心的问候，在元旦来临之际，送上真诚的祝愿：新年快乐!

28、元旦快乐!祝你在新的一年里：事业合理午，身体壮如虎，金钱不胜数，干活不辛劳，悠闲像猴子，浪漫似乐谱，快乐非你莫属!元旦到了，我托空气为邮差，把热腾腾的问候装订成包裹，印上真心为邮戳，37度恒温快递，收件人是你，真心祝你：新年好!

29、我最亲爱的好友：元旦到了，在这新年里祝愿上帝保佑您!观音菩萨护住您!财神抱住您!爱神射住您!食神吻住您!

30、元旦快乐!祝你财源滚滚，发得像肥猪;身体棒棒，壮得像狗熊;爱情甜甜，美得像蜜蜂;好运连连，多得像牛毛!

31、元旦佳节到，向你问个好;身体倍安康，心境特别好;好运天天交，口味顿顿妙;家里出黄金，墙上长钞票。

32、一天我擦亮阿拉丁的神灯，灯神说：我会满足你一个愿望。我说：请祝愿正在看短信息的人新年快乐!

33、元旦到了，你想做些什么?不论做什么，请记住我的格言：愁容是良药，音乐是秘方，睡觉则可以让你忘掉一切。 祝：新年快乐。 新年到，鸿运照，烦恼的事儿往边靠，祝君出门遇贵人，在家听捷报!年年有此时，岁岁有今朝!元旦快乐!

34、你我相拥倾听新年的钟声犹如年轮的呼吸，蜂拥着我们共同的梦，满心的爱意化作真诚的祝愿新年快乐!

35、元旦好，坏事全来了!好友悄然笑，好运围你绕!欢庆节日里，生活美满又如意!好运!好运!永世安康如意!

为什么说公司的市值控制很关键

1. 基本概念：市值指的是每股多少钱乘以总股本数，而股价等于每股净利乘以市盈率，每股净利就是净利润除以总股本。 可以看到，由于总股本数通常不会经常变化，我们所说的市值控制其实通常来说就是除权后的股价控制。 而股价的选择要素为两个，一个是净利润水平选择的每股净利，另一个是市场上投资者给予的估值倍数。 前者是“基本面”，后者是“未来”。 本文中所述的“股价”均为除权后。 利好信息和利空信息，指的是会改动公司估值水平的信息，包括来自外部和外部的信息。 外部的利好信息例如签署大额合同，新技术研发成功等；外部的利好信息例如扶持政策出台，限制政策撤销，相关大宗商品多少钱有利变化等。 利空则相反。 2. 股价的影响要素公司的盈利是一个相对客观的数字，是企业实践运营效果的表现，通常有较为客观的第三方（会计师事务所出具的审计报告）启动评价，虽然可以经过一些会计技巧来启动利润调理或隐藏/虚增，但是大型的利润数据不真实，无论是相比真实状况多了还是少了都会惹起投资者的不信任。 这种不真实通常也会带来监管部门的处分，因此通常来说，在一个监管严厉的市场上这种状况较少。 而市盈率则相对要客观地多，例如我们常听说的“概念股”、“利好”、“利空”就是这种客观性的表现，在短期，实践上是投资者用钱启动决计投票惹起的，例如一些市盈率到达成百上千的股票（特例或许是那些股价曾经不能用未来净利润折现权衡，而是用其他方法例如每股净资产来权衡的时刻），股票的高市盈率在大少数状况下意味着这些公司的投资者关于公司的未来前景越看好。 从较长的时期过去看，股价的支撑不只在于净利润，而是在于净利润的不时增长这一趋向。 假设公司的净利润增长出现减缓，通常就曾经会出现股价下跌，即我们常在财经资讯上读到的“XX公司发布了XX年的财报，利润增幅低于预期，造成股票大跌X%”。 3. 市值控制的动机最原初的动力是来自股东，无论能否在公司任职或是实践控制人，再或是小股民，都希望手里的股票买入后（请留意）会更值钱。 或许说股东在买入时希望股价尽或许低，而在卖出时尽或许高。 道理很简易，不用多说了。 如2.所述，一家高市盈率的公司的控制层是有着很大的运营压力的，不只现有的盘子不能出疑问，还得不时坚持增长。 上市公司的高管考核目的通常会有股价这一目的，而控制层的薪酬体系设计，通常来说也会有相当比例是股权奖励，因此从控制层过去说他们会有对股价启动控制的动机。 一家目的相对久远的公司应当对自身的市值经常关心，由于在健全的资本市场例如美国存在着敌意收买和最低市值的要求，要素在于：1. 在美上市公司通常股权较为分散，假设公司市值过小容易被敌意收买，造成控制层被撤换，原大股东失去控制权；2. “壳”资源不值钱，假设股价常年过低，走势也没有大的坎坷，很容易造成不满足买卖所关于成交量和总市值的要求造成退市。 而中国由于上市公司具有最基础的卖壳价值，所以会发现上市公司市值再小，通常也不会低于15亿。 4. 经常出现的市值控制战略关于小投资者来说，他们对股价没有多少影响力，他们通常是多少钱接受者。 而假设股东同时又是控制层或熟习企业运营的人，那么就有很多空间。 最近有个比拟极端的例子，详细名字不提。 实践控制人自上市以来不时减持，而且每次减持前一段时期都有些利好信息放出。 这种行为虽然作为证券市场投资者来说，应当预见到这样的风险，但是略有吃相美观的觉得。 这是一种比拟极端的市值控制，我团体不介绍这样的行为。 但是上方做法的准绳大致就是经过影响投资者对公司的估值达成市值控制的一种方法（再次强调这种做法比拟极端），作为股东+控制者双重身份者来说，股价低时买入股票，并在买入后释放对公司运营利好信息。 或许经过释放利空信息，股价下跌后启动增持。 减持的时刻就反过去，不再赘述 。 此处股价的上下权衡规范是股东+控制者的视点，而由于控制者的身份，他的视点通常来说相较普通投资者来得准确。 在2. 中提到，股价的影响要素包括净利润和市盈率。 市盈率变化关键依托信息，那么能否有方法在不影响审计报告意见的状况下改动净利润呢？可以，经过公司并购重组。 借壳上市实践上控制者和控制层通常来说都会出现基本性的变化，我团体觉得不能算本疑问的“市值控制”所讨论的范围。 在不基本改动控制者和控制层的状况下，通常经过并购一些公司来到达市值控制的目的，而且往往是净利润和估值水平同时提高。 比如：（1）并购一家或数家具有较好净利润水平的同行业公司，可以较好的将收出去的公司消化，市值可以致少优化利润增长的百分比，此外由于降低了竞争水平，关于两者的利润投资者会预期有所优化，也可以有助于股价的进一步优化。 就我觉得似乎通常出现内行业的前几名之间，老二和老三合体防止被老大收买，也可以抱团和老大拼一下，老大和老三合体可以和老二甩开差距。 各有各的动机。 （2）并购一家具有较高估值的企业，这也是中国资本市场上近两年来最最炽热的活动。 各种乌七八糟的跨行业并购，餐馆收了游戏，化工收了传媒等等等等。 这种行为的逻辑就是公司将具有高生长性的资产/运营实体归入了上市公司范围，这部分资产/实体带来的利润增长可以支撑公司的股价生长。 说的直白点，就是一家30倍公司用20倍收了一家60倍的小公司，结果把公司全体股价带到40倍去了。 对上市公司包括散户在内股东来说取得了10倍的额外估值，对非上市公司股东来说，手里的股票突然变成了40倍，还一下子上市了，简直是大股东、被收买股东、散户的三赢。 这样的并购狂欢出现在TMT行业的高估值、小体量、难以独自上市、大市又熊的大背景下。 狂欢完毕之前这样的奇异并购还会继续出现，但在狂欢真正完毕之后，只要能真正带来良好协同效应的并购才干真正继续常年推进股价下跌。 比如，经过并购成功传统产业向新兴转型，或许产业链上下游整合等等。 此外，分拆估值较低的资产也是一种市值控制的思绪，但在中国资本市场见得不多。 多见于BAT这些巨头之间，比e59b9ee7ad如疼讯就把易迅丢出去了……等候海外并购专家举例详细说明。 5. 市值控制的一些详细手法（1）地下市场增持和减持环节无需多引见，缺陷是意向完全透明，本钱较高，关于上市不久，股权还相对集中的企业操作空间较小。 地下市场减持基本同上，大股东的集中大额减持对股价打击很大。 通常要求事前披露减持方案。 （2）定向发行和非地下发行定向发行是指目确实定的发行，或许是非地下发行，也或许是超越200人的地下发行，通常用于并购重组，例如用向收买标的股东定向发行股票换取其持有被收买标的的股权。 有时将上市公司体外相同由上市公司股东持有的，但质量较好的资产装入上市公司，既不稀释自己股权又提振股价，但小的上市公司实践控制人通常难有这样的精神，多见于大型企业集团。 非地下发行是指对象不超越10人，非地下发行是定向发行的一种，相当于私募股权，由非地下发行对象向公司增资，通常用于增持。 （3）分立、分拆将估值较低，盈利状况较差的资产/实体，在不违犯同业竞争相关规则的状况下转让给第三方或许移出上市公司体外。 少见这样的案例，希望有读者可以提供以供学习。 （4）盈余控制在不违犯会计准绳和不影响审计报告意见的前提下，做一些会计调整，例如确认支出，资产折旧等科目，在跨期处置上做一些文章。 通常空间比拟小，对股价的影响普通也有限。 （5）利好/利空信息控制前面曾经引见过不再重复。 （6）公司回购/地下增发在控制层以为公司股价被低估时，可以用公司的自有盈余现金对流通股启动回购，可以提振股价，提高净资产收益率等财务目的；另一方面，在公司不缺现金，也没有很好的投资项目时，回购比分红通常在税务等方面更为划算和便利。 回购的股权也不一定注销，也可用于股权奖励等。 但是回购通常不会对投资者的判别发生实质影响。 为了市值控制的公司回购目前在国际是不支持的，国际的上市公司股权回购必需有规则的目的。 如公司有较好的投资项目，而控制层又以为目前公司股价高估时，可以启动地下增发，向资本市场募集资金启动新项目的开发。 如新项目属于较高估值或净利率高于原有水平的项目，则会带来股价的生长。 （7）杠杆比率调整杠杆比率指的是公司的总资产和股东权益的比值，当公司现金流较好，具有较好投资项目时，但股价较低时，经常使用债务融资对股东本钱更低。 新增债务会造成杠杆率增大，只需新项目净利率高于原有公司运营项目即可带来股价生长。 经过（6）和（7）股和债区分调理，可以到达资本结构最优化，优化公司股价的目的。 6. 小结市值控制是一个很大的话题，实践上就是带着传销滋味的“资本运作”这个词换了一种矮小上的说法。 上市公司位置是一个珍贵的融资平台，在中国尤其如此。 在中国的民营企业中巨头除外，只要上市公司具有同时玩股和债的条件，实践控制人也可以应用其庞大的信息优势。 跻身上市公司的新贵们关于市值控制也不再是一无所知，有相当多的企业家从实业家变成了资本玩家。 但我置信大部分的中国企业家关于上市公司平台作用的发扬依然是懵懂的，假设成功上市，但没有做好市值控制造成公司市值常年低迷真实是一件十分遗憾的事情。