央行上海总部 截至2025年6月末 境外机构持有银行间市场债券4.23万亿元 (央行上海总部刘兴亚分管)

7月22日，央行上海总部公布2025年6月份境外机构投资间债券市场简报。截至2025年6月末，境外机构持有银行间市场债券4.23万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.5%。从券种看，境外机构持有国债2.10万亿元、占比49.6%，同业存单1.15万亿元、占比27.2%，政策性金融债0.81万亿元、占比19.1%。

6月份，新增1家境外机构主体进入银行间债券市场。截至6月末，共有1170家境外机构主体入市，其中607家经过直接投资渠道入市，834家经过“债券通”渠道入市，271家同时经过两个渠道入市。

6月份，境外机构在银行间债券市场的现券买卖量约为1.32万亿元，日均买卖量约为661亿元。

一年期美元存款利率Libor一年期美元存款利率

国际美元存款利率

美元存款利率国度是没有规则的。 每家银行都依据自己的状况报价的。

目前国际美元短期存款利率在2.25%左右，央行2004年的利率政策是促高的，而美元利率仍有走低的趋向这个清楚的存款利差在近期内还没有增加的迹象，因此企业对外汇存款需求继续走高。

在领先人民币利率高于美元且人民币汇率存在升值压力的状况下，一些境内企业和团体从自身状况动身，减持外汇资产和人民币负债，参与人民币资产和外汇存款。

美元存款利率2022年

依据美国联邦储藏基金2020年12月发布的预测，2022年美元存款利率估量为0.85-1.10%。 该水平与2021年维持不变，但大部分时期都会坚持在0.15%-0.2%的利率水平。

外汇借贷本钱上升要素

为深化了解境内企业境外融资本钱状况，近期，人民银行办公厅组织人民银行上海总部、广州、南京等11家分支机构以及工、农、中、建和民生5家商业银行启动了专题调研。

中国人民银行办公厅调研组表示，从全体调研状况看，2018年下半年以来，受全球关键央行货币政策转向和离岸人民币流动性趋紧影响，从境外启动融资的本钱继续上升，境内外利差不时收窄，境外融资优势清楚降低。

比拟境内外融资本钱应综合片面

上述调研以为，关于不同融资方式和不同币种的融资本钱，应该启动综合片面比拟。

企业境外融资本钱除利息之外，还包括：1.货币转换本钱。 企业将在境外融得的资金用于境内，要求破费一定本钱将转换为人民币。 2.锁汇本钱。 由于汇率变化，企业在境外以人民币计价的实践融资额和方案融资额之间会有差异，为消弭不确定性，企业要求支付一定费用锁定汇率风险。 3.税费本钱。 企业境外融资要求承当较高的税收以及会计、咨询、路演、承销等费用。 同时，境外资金回流境内时，金融机构要求交纳增值税、所得税等，这些本钱通常要转嫁给融资企业。 4.时期本钱。 境外融资除了要经过正常的市场程序，还要求经过境外和境内有关控制部门的备案或审批，手续繁琐、耗时较长。

为此，此次调研从综分解本的视角，对企业境内外融资本钱启动了比拟剖析。

境外美元存款综分解本继续上升

近年来，境外美元存款综分解本呈继续上升态势。 人民银行杭州中心支行对20家银行调研显示，2016年以来，境外美元存款综分解本区间逐年提高约0.5个百分点，目前约为4.35%～4.5%。 人民银行深圳中心支行对155笔存款的抽样调查显示，2018年以来境外美元存款平均利率为3.8%，较2017年的2.89%上升91个基点。 银行反映，目前境外一年期美元的融资利率（含税）报价基本在2.9%以上，若再思索锁汇本钱、境内担保手续费，综分解本在4.35%以上，境内外融资综分解本几无差异，企业境外融资的张望心情清楚上升。

目前境外美元存款综分解本继续上升关键是由于美联储继续加息、欧洲央行货币政策收紧预期等要素带动全球金融市场美元本钱下跌。 2018年11月，1年期LIBOR（伦敦同业拆借利率）为3.1%，较6月末上升31个基点；11月末，10年期美国国债收益率收于2.99%，较6月末上升13个基点。

另外，企业在资金经常使用时锁汇本钱偏高也是境外融资本钱上升的关键要素。 据人民银行广州分行调研，目前1年、3年期境外美元存款锁汇本钱区分为1.42%和1.95%；欧元和日元存款则更高。 人民银行杭州、宁波、青岛中心支行反映，不少企业因不情愿接受过高的锁汇本钱，没有展开锁汇操作反而形成严重损失。 例如，宁波某公司未对调回境内经常使用的4亿美元资金的外汇敞口启动风险对冲，加上前期美元债发行时点人民币对美元多少钱处于高位，结果造成约2.01亿元人民币的巨额盈余。

境外美元债券发行本钱有所参与，房企和中央融资平台是主力

近年来，美联储继续加息、美元指数继续下跌，中资企业境外发行美元债券本钱有所参与。 2018年三季度，中资机构境外发债平均票面利率6.24%，较2017年四季度下跌1.35个百分点。

调研发现，中资企业境外发行美元债以房地产企业、中央政府融资平台为主。 近年来，受国际房地产调控和中央债务控制政策趋严的影响，房地产企业和中央政府融资平台境内融资受阻，境外融资诉求较多。 此类融资在2017年下半年和2018年上半年较为密集，例如2017年1月～2018年10月，浙江省企业境外发债数量为13只，共33.2亿美元，其中政府融资平台和房地产企业发债规模占74.1%。

与进出口贸易企业相比，政府融资平台和房地产企业通常缺乏境外还款来源和美元头寸，要求承当一定的锁汇本钱，且面临较大的政策风险，再加上各类中介服务费用，其境外发债本钱很高。 但此类企业多因境内融资渠道受阻，前期债务出借压力过大，资金链紧张，自愿选择境外融资，因此需求依然较大，对本钱容忍度也相对较高。 部分房地产企业境外美元融资本钱超越13%，比其境内发行的信托产品本钱还高。

离岸人民币负债本钱有所提高

调研机构反映，2018年8月以来，境外人民币流动性趋紧，离岸人民币利率振荡上传，负债本钱有所提高。 以1年期香港银行间同业拆借利率为例，2018年8月中旬触及年内低点3.34%后上升125个基点，10月末到达4.59%。 以某行新加坡分行为例，2018年前10个月，离岸人民币月均付息负债率为2.98%，单月付息负债率升跌互现，总体坚持小幅波灵活势；年内低点为8月份的2.78%，尔后逐月上升，9月份为2.97%，10月份为3.11%。

调研的总体状况显示，目前企业从境外融入的人民币本钱曾经高于境内。 据人民银行南京分行调查，受离岸人民币流动性趋紧、负债本钱上升，以及国际存款本钱降低预期增强等多关键素影响，普通境内企业从中资银行境外分行取得1年期人民币存款的综分解本在5.16%～6.36%之间，高于国际的5.07%～6.22%。 以后境内银行的优质客户普通较少从境外融入人民币资金，境外人民币融资规模出现清楚降低。 人民币跨境收付信息控制系统（RCPMIS）数据显示，全国跨境人民币存款流入规模从2018年上半年的4669亿元降至2431亿元。 人民银行深圳中心支行的抽样调研显示，2018年1～10月，深圳企业跨境融资备案金额中人民币融资规模同比降低50%。 某银行提供的数据显示，截至2018年10月末，其境内企业授信客户向境外银行（含离岸部）借款人民币累计出现额仅8600万元，占全部借款的2.8%。

三大突出疑问及应对

综合上述调研状况来看，企业境外融资关键有三方面疑问较为突出。

首先，企业跨境融资税费较高。 目前境外资金回流时，金融机构需交纳预提所得税、增值税及附加税，这些本钱普通会转嫁给借款企业。 对此，企业建议，降低相关税率，增加借贷和资金经常使用本钱；银行建议，设置差异化存款增值税率，减免银行业务税费，奖励存款投向到优质企业及中小企业。

其次，境外融资手续繁琐、耗时长。 据了解，境内企业要操持境外融资业务，往往要求2～3个月预备期，为防止境外融资繁琐手续和过长融资等候时期，部分企业不得不丢弃境外融资。

最后，银行信贷投放才干遭到约束。 有银行反映，以后银行在资本紧张的状况下，信贷额度有限，不利于降低企业融资多少钱。 银行建议，在坚持内生增长的同时，放慢推进优先股、二级资本债等外源资本补充；灵活调整国别风险拨备，增加对信贷投放的制约。

一年期美元存款利率的引见就聊到这里吧。