珠江啤酒Q2利润增速走弱啤酒行业上半年业绩预告 ST西发利润大增面前存隐忧全国化进程缓慢 (珠江啤酒企业文化)

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随着A股市场啤酒行业上市公司业绩预告的陆续发布，截至7月21日，7家啤酒企业中，已有4家已披露了相关数据。

从归母净利润的中位值来看，除兰州黄河因特定要素估量盈余0.10亿元至0.13亿元，形成归母净利润下滑外，其他三家企业均成功了利润的正增长，行业四家全体归母净利润增速中位值抵达32.50%。

表：啤酒行业上半年运营表现

利润规模抢先， 业绩大增关键来自十分性损益

其中，燕京啤酒表现亮眼。其估量盈利区间为10.62亿元至11.37亿元，盈利金额在4家公司中位居首位。这一效果的取得，得益于燕京啤酒经过深刻消费、市场、供应链等九大范围的革新，推进了大单品销售的稳健增长。

虽然燕京啤酒、ST西发和均估量利润增长，但ST西发和珠江啤酒也暴显露一些运营疑问。

首先来看ST西发，其归母净利润增速较高，估量在88.61%至182.91%之间，增速抢先。

但是，ST西发报告期净利润同比增长清楚，关键得益于十分常性收益的介入。一方面，公司收到华信合伙企业的债务清偿与投资清算分配款，转回相关应收款项减值预备并确认清算收益；另一方面，全资子公司获外地政府专项补贴，计入其他收益。上述十分常性收益算计达1817.29万元，有力拉动归母净利润增长。在此影响下，ST西发归母净利润估量在0.19亿元至0.29亿元之间，而扣除经常性损益后的净利润区间则为560万元至840万元。

珠江啤酒二季度利润增速放缓，运营走不出华南地域

再来看珠江啤酒，其归母净利润估量约为5.75亿元至7.97亿元。珠江啤酒表示，公司高质量展开步伐愈加稳健，产品结构继续优化，啤酒销量和营业支出均成功同比增长，估量归母净利润比上年同期增长15%至25%。

但是，值得留意的是，依照本次归母净利润增速中位值计算，珠江啤酒上半年成功归母净利润6.25亿元，二季度抵达4.43亿元。与2024年二季度35.63%的增速相比，往年同期增速清楚放缓，降至16.86%。

据了解，珠江啤酒目前在8元多少钱带的拳头产品是97纯生。该产品自2019年下半年推出市场以来，继续放量，被业界以为是珠江啤酒继续增长的关键要素。97纯生在广东省外部分地域遭到欢迎，并在去年啤酒消费多少钱下移的状况下受益。

不过，值得留意的是，与、华润啤酒等全国性品牌相比，珠江啤酒虽然拳头产品97纯生取得了肯定效果，但从近两年的运营数据来看，其业务依然高度集中在华南地域，尤其是广东省内。以2024年为例，珠江啤酒在华南地域成功支出54.91亿元，占全年营业支出的比重高达95.81%，这一比例较2023年还上升了0.79个百分点，创下了近五年的新高。

相比之下，燕京啤酒2024年的市场规划更为平衡，不只在华北地域拥有53.39%的营收占比，华南地域也奉献了26.23%的支出。而青岛啤酒走出了山东省，在华北、华南等地域的营收占比均逾越30%。

由此可见，虽然珠江啤酒早已成功了全国市场的规划，但在华南以外地域的拓展成效并不清楚。此外，2024年珠江啤酒在其他地域的毛利率仅为12.06%，远低于华南地域47.80%的毛利率水平。这一数据进一步凸显了珠江啤酒全国化进程的缓慢，也使其在面对市场坚定时缺乏足够的抗风险才干。