美债 蓄势待发 陡化风暴 鲍威尔若遭罢免 30年期美债收益率或将直奔5.5% (美债蓄势待发什么意思)

智通财经得知，来自国际大行德意志的战略师团队近日发布研报称，若美国总统唐纳德·特朗普下定决计以某种合理化的司法程序罢免美联储主席杰罗姆·鲍威尔，美联储独立性受损将形成超凡年美债收益率——即30年期美国国债收益率上升逾50个基点，同时在近期清楚降低的有着“全球资产定价之锚”称号的10年期美债收益率也将随之迈入上传轨迹。

近几周美债和美元买卖市场可谓继续受困于“鲍威尔风险”：即美国总统唐纳德·特朗普能否行将以某种手段撤换美联储主席杰罗姆·鲍威尔。此外，关税政策形成的通胀压力挥之不去，买卖员们甚至增添了9月降息概率，30年期美债收益率上周一度打破5%关键关口。

包括德银在内的不少全球顶级投资机构表示，在过去几日围绕美联储货币政策途径转鹰or转鸽，以及围绕美联储指点层或许更替的激辩后，市场所面临的不确定性依然很高，或许造生终年限美国国债继续折价买卖，尤其是10年及以上的终年限美债收益率随时或许大幅走高。

由于非农务工数据与其他微观经济数据继续显现韧性以及关税效应末尾反响在通胀数据中，美联储降息预期可谓大幅降温——从预期降息75基点大幅降至预期降息不到50基点，叠加特朗普所主导的“大而美”法案经事前政府预算赤字或许大举扩张，再加上石破茂指点的自民党执政联盟在日本参议院选举溃败所带来的政府财政预算大举扩张预期形成日本终年限国债收益率大幅上升带来的债市溢出效应，这些要素共同加剧了近期美国国债收益率的继续上传压力。尤其是有着“全球资产定价之锚”称号的10年期美债收益率以及更终年限的美债收益率随时或许迈向清楚上传轨迹，令近期涨势如虹且屡创新高的全球股市面临严重考验。

“即使特朗普否认短期内将撤换鲍威尔，市场关于美联储独立性的不确定性仍高企，这或许令终年限的美债继续以折价方式处于下行买卖方式。”来自摩根大通的战略师杰伊·巴里(Jay Barry)团队表示。

特朗普政府真有或许以“合理的方式”来解雇鲍威尔?

包括战略师Matthew Raskin和Steven Zeng 在内的德银战略团队在致客户报告中写道，对冲美联储独立性风险，以及美国政府巨额支出腐蚀货币政策的情形——最清楚的方式就是押注美债收益率曲线陡化买卖，即押注短期限与终年限美债收益率利差扩展。比如买入2年期美债，同时卖出10年期美债，以及买入5年期美债的同时卖出30年期美债。

目前，5年期与30年期美国国债收益率之差约为 100 个基点，创下2021年以来最陡水平，显现出市场早已末尾定价鲍威尔被特朗普政府解雇的或许性，因此末尾押注美债收益率曲线愈发峻峭化。

据了解，近期不只特朗普自己，以及白宫控制和预算办公室(OMB)主任Russ Vought以及美国联邦住房金融局(FHFA)因美联储总部25亿美元翻修工程指控鲍威尔欺瞒美国国会，甚至有众议员发函美国司法部，称美联储主席鲍威尔两次作伪证，对其提出刑事指控。

美东时期周一，有媒体报道称，有着“MAGA派”众议员以及特朗普政治盟友标签的美国佛罗里达州共和党众议员Anna Paulina Luna发函美国司法部，称美联储主席鲍威尔两次在国会作伪证，对其提出刑事指控。在美国国会作伪证罪名最高可判处五年释放，并或许处以罚款。

Luna在信中写道：2025年6月25日，美联储主席鲍威尔在美国参议院银行、住房和城市事务委员会宣布证词时，关于美联储总部大楼的翻修疑问，在证词中做了几项实质性虚伪陈说。Luna在这封信件中详细指控鲍威尔在美联储Eccles大楼的朴素设备和保养状况方面做出虚伪陈说。

德意志银行强调陡化买卖——该行对鲍威尔被罢免所隐含的市场影响预算

“在我们看来，特朗普政府寻求罢免鲍威尔意在促进更宽松的货币政策，并且将进一步推高通胀预期与市场风险溢价，”他们写道，“隐含的市场坚定幅度虽大，但并非无法能成功。”

终年限美债收益率或许继续上传

在美国总统特朗普及其盟友们共同以美联储大楼过度装修为中心要点发起攻击美联储主席、并心愿美联储比官员们以后普遍预期更加快降息之际，关于美联储货币政策独立性的担忧近周再度清楚升温。

7月16日，当财经媒体们标题闪现“特朗普或将正式罢免鲍威尔”——而在这些资讯引发市场猛烈震荡之后，特朗普在一小时内迅速予以否认。在这一小时内，美股、美元与终年美债多少钱大幅下跌，短期限美国国债则因短期限内的宽松预期而清楚走强，这一骚动也被华尔街投资机构们视为特朗普关于伤及美联储独立性或许构成何种市场影响的压力测试。

德意志银行战略师们写道，基于上周这持久时段内整条美债收益率曲线的猛烈坚定，30年期名义美国国债收益率或许飙升约56个基点，即使美债收益率曲线前端或许因短期宽松预期而大幅走牛。

7 月以来，10年期以及30年期美债多少钱经常出现猛烈坚定，关键因投资者们权衡美国通胀、消费者支出前景以及美联储降息途径与美联储货币政策独立性或许遭遇负面打压。上周发布的显示出关税效应传导至物价端的消费者通胀数据一度引发债市兜售，将30年期美债收益率一度推至6月以来最高，即6月以来初次打破 5%。周一则徘徊在4.95%左近。

值得留意的是，权衡投资者们对华盛顿未来庞大借款规模担忧的10年期美债期限溢价，现在继续徘徊于2014年以来的最高位。

所谓期限溢价，指的投资者持有终年债券风险所要求的额本国债收益率弥补。在一些经济学家看来，特朗普2.0时代国债与预算赤字将比官方预测高得多，关键因特朗普指点的新一届政府以“对内大幅减税+对外加征关税”为中心的促经济增长与维护主义框架，叠加愈发庞大的预算赤字与美债利息以及国防支出，美国财政部发债规模或许自愿在“特朗普2.0时代”比花钱如流水的拜登政府愈发扩张，加之“逆全球化”之下中国与日本或许大幅减持美债，再加之日本国债收益率上传风险外溢，10年及以上终年限美债的“期限溢价”势必较以往数据愈发高企，有着“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率甚至酝酿着一波比2023年狂飙至逾越5%愈加狂野的涨势。

10年期美债收益率上3%对美股和国际股市的影响是什么?

这个疑问关于我这个2年的股民觉得很适宜呢

1. 10年期国债收益率是权衡无风险收益率的标杆，假设这一数据处于1.5%以上，将超越标普500指数1.43%的平均股息收益率，这将引发资金从股市流向债市，资金流向的变化或造成股市下跌。

2. 以相对估值法来说，10年期国债收益率的走势趋向也是权衡股价红利贴现模型（DCF）的折现率目的，当上市公司的股息分红率固定，利润增长率不变时，贴现率的提高会使得以DCF模型计算的股票价值降低。

3. 以相对估值法来说，3月5日美国目前10年期与2年期国债利率的利差到达1.42%的近年来新高，国债的收益率曲线越来越峻峭，这是利率将继续下跌的信号，股价=每股盈余x市盈率，利率越高市场可接受的市盈率越低，假设每股盈余的增长率无法压过市盈率降低的负面影响，合理股价也将会下跌。

4. 不过上述相关并不是相对的，比如说在经济上传时期上市公司的股息分红率、利润增长率与每股盈余增长率都会提高，假设能高过利率增长率时，即使10年期国债利率上扬，股市仍会走高，比如说在疫情前10年期国债多在1.6%以上，最高明过3%, 但股市牛市仍继续10年以上。

因此假设10年期国债收益率是由于GDP预期上调等“积极要素”而下跌，那么美股不会因此而面临风险；但假设是由于通胀预期提高而上调，是股市风险扩展的关键目的。