如何走出 创新滞后 困局 国药现代2025上半年净利缩水6.46% 双业务失速 高管频繁变化 (如何走出创新的困境)

7月17日晚间，上海现代制药股份有限公司（简称“国药现代”）公布2025年半年度业绩快报，也是首份上市药企披露的半年度业绩快报。报告显示，往年上半年成功营收48.78亿元，较去年同期降低18.16%；归属于上市公司股东的净利润为6.72亿元，同比降低6.46%。在医药行业政策调整与市场供需失衡的双重压力下，国药现代中心业务板块的疲态尽显，战略转型与控制优化的紧迫性进一步凸显。

中心业务双重承压：与制剂同步失速

作为国际医药制造龙头企业，国药现代主营业务由原料药及两边体、制剂两大板块形成。2025年上半年，这两大板块同时堕入增长困境。

业绩快报显示，在原料药范围，青霉素类产品销量与多少钱同比双降，成为拖累业绩的主因。虽然2024年氨苄西林酸、阿莫西林等产品曾因市场需求旺盛成功超30%的销量增长，但2025年市场供需逆转，叠加产能过剩形成议价才干削弱，高毛利种类的短期红利难以继续。

在 2024 年年报中，国药现代曾指出，受集采联动降价、“四同” 药品多少钱联动等医保控费措施的影响，制剂板块业务展开面临着严厉的考验。而在 2025 年上半年，这一状况似乎仍在延续。

在制剂业务方面，国药现代2025年上半年受药品集中推销政策影响，头孢类、激素类及神经类产品销售支出同比有所降低。回想 2024 年，其制剂板块成功销售支出 54.51 亿元，比上年同期降低 20.24%。其中，系统用药、消化道和新陈代谢用药、抗肿瘤药及免疫调理剂三大范围销售支出降低幅度较大，同比区分降低 39.47%、38.69%、34.89%。

聚焦战略规划，推进提质增效

面对市场竞争压力，国药现代聚焦战略规划，积极推进科研开发，加大市场深耕力度，继续推进提质增效、降本控费。

从2024年报中可以看到，2024年，其经过工艺优化、规模消费、集约化推销等多维度本钱管控措施，优化消费本钱结构。全年营业本钱 66.45 亿元，比上年增加 7.99 亿元，同比降低 10.73%；销售费用、控制费用、财务费用三项时期费用率16.97%，同比降低了 6.62 个百分点。虽然制剂产品毛利率降低了4.61个百分点，但原料药及毛利率成功了清楚优化，同比介入10.02个百分点。

其时期费用降低清楚，有效稳如泰山了盈利空间。

此外，6 月 30 日晚间，国药现代公告拟地下转让控股子公司上海现代哈森（商丘）药业有限公司 51% 股权，将在上海结合产权买卖所预挂牌。国药哈森目前在销种类规模较小，且与公司下属其他子公司产品堆叠度较高，2021 年以来运营继续承压，业绩延续盈余。此次拟地下挂牌转让其股权，也是其提质增效的控制举措之一。

高管变化频繁，原董事长涉嫌违纪违法

提质增效之余，国药现代的高管变卦却在近年来愈发频繁。

2024 年 8 月 27 日，其区分收到董事长董增贺、董事兼总裁连万勇的书面辞任报告，由于任务布置调整，二人辞职后不再担任公司任何职务。同时，其董事会赞同聘任刘勇为公司总裁，董事长空缺时期，由副董事长刘勇代为实行董事长职责。

往年 1 月，据中央纪委国度监委网站信息，原董事长周斌因涉嫌严重违纪违法被查。周斌曾两次担任国药现代董事长，任职时长算计长达 14 年7 个月之久。2月1日，其事务部门任务人员回应称，关于原董事长周斌被查一事公司目前也尚未知悉任何详细信息，公司全体运营状况失常。

往年 3 月，其副总裁、财务总监李昊开放辞去财务总监职务，董事会秘书魏冬松开放辞去董事会秘书职务；

7 月，李昊又开放辞去公司副总裁及其他有关职务；相同在7月，其副总裁龚忠由于到龄退休，开放辞任。

频繁的高层变化，暴显露公司控制结构的深层隐患。新任总裁刘勇的履历显示其兼具与消费控制阅历，但短期内需应对三大应战：其一，原料药与制剂业务的结构性矛盾亟待破解；其二，研发创新与市场转化的效率要求优化；其三，外部控制与风险防范机制有待强化。2025年一季度运营现金流净额同比锐减57.15%，提醒资金链控制压力正在累积。

值得一提的是，研发的滞后加剧了转型困境。2024年其研发投入5.75亿元，占营收比6.17%，虽高于行业平均水平，但管线中尚未发生能支撑业绩的打破性产品。在生物药、创新化学药范围，国药现代尚未树立差异化优点，形成新旧动能转换青黄不接。

国药现代以后的困境，实质上是医药产业改造期的典型缩影。在带量推销常态化、创新竞争白热化的背景下，企业唯有打破途径依赖，在研发管线和市场战略上成功打破，方能穿越周期坚定。关于投资者而言，下半年需重点关注其新产品上市进度、原料药多少钱企稳信号及控制层战略定力。

截至7月18日收盘，国药现代股价报收10.93元/股，下跌0.09%，市值为146.59亿。