KKR收买大窑汽水获批 吃喝 的并购之王将如何改造外乡品牌 喜爱投资 (kkr收购rjr)

KKR收买大窑汽水的进程或已落下帷幕，时隔多年之后，中国外乡汽水品牌将再一次性性投入外资的怀抱。

重庆市市场监视控制局发布的《2025年6月30日-2025年7月6日无条件赞同运营者集中案件列表》显示，KKR公司收买远景国际有限公司（以下简称“远景国际”）股权案已于2025年7月4日办结。

地下信息显示，KKR公司（“KKR公司”连同其子公司，合称“KKR”）经过其新设非凡目的公司Dynamo亚洲控股II公家有限公司直接纳买远景国际85%的股权。远景国际经过其关联公司在中国境内关键从事饮料业务，在2024年中国境内碳酸饮料市场的市场份额为5-10%。本次买卖前，远景国际由天然人全资持有并独自控制。本次买卖后，KKR将直接取得对远景国际的独自控制权。

尽管大窑汽水未作出正面回应，但多方信息显示，此次买卖或已初步成功。

作为近年来国际饮料市场的一匹黑马，1980年代创立于内蒙古的大窑，曾经成为国际有糖汽水范围的第三名。马上赢数据显示，2025年1月至5月，大窑线下批发渠道销售额同比增长率为4.35%。碳酸饮料类目中，2025年1月至5月，可口可乐、百事可乐和大窑线下批发渠道市场份额区分是60.46%、29.59%和2.64%，市场份额同比增速区分为0.66%，-0.92%和11.15%。依据马上赢发布的2024年国际饮料市场数据显示，有糖汽水前三名依次为可口可乐、百事可乐、大窑饮品。

不过，关于面对现在轰轰烈烈的瘦弱风潮，这样一个充溢地域品牌特征的有糖汽水品牌想要取得进一步增长，确实充溢应战。而卖给KKR，或许也意味着大窑行将迎来全新的变化。

全方位扩张

从1990年，在内蒙古呼和浩特市骑着三轮车卖汽水，到成立汽水工厂，再到1996年，收买了濒临开张的呼和浩特八一饮料厂，并于2006年改制更名为大窑食品厂。大窑的展开初期基本局限于内蒙古地域。

直至2014年，大窑才做出了“杀向全国”的选择。

但是这样一个实力有限的品牌，想要浸透进强势传统渠道艰难重重。为此，大窑选择了另外一条通路，即餐饮渠道。

而让大窑真正拿下餐饮渠道的，还是丰厚的利润诱惑。

据媒体统计，500毫升装可乐一瓶2024年进货价在2.1~2.4元之间，批发价则靠近4块钱。这显然远高于其他利润微薄的饮料品类。

也正是因此，大窑成为了备受餐饮店老板们追捧的饮品。依据大窑两年前披露的信息，大窑85%以上的销售额来自餐饮渠道，有78.4%的大窑消费者是经过餐饮店置办的。

这一占比甚至高出了可口可乐等强势品牌。

地下信息显示，大窑饮品已入驻几十万家终端餐饮店，同时也拓展了流通渠道、电商渠道等，在31个省、自治区、直辖市成功了市场规划，组建了千余家经销商团队，成功了百万余家终端渠道的构建。此外，大窑饮品也在逐渐进军海外市场，在蒙古、俄罗斯、西北亚、欧洲、韩国、日本等国度与地域展开出口业务。

在消费层面，大窑共树立了7大中心消费基地，区分位于内蒙古呼和浩特、宁夏石嘴山、辽宁沈阳、吉林四平、安徽阜阳、陕西宝鸡、山东泰安。其中，大窑陕西基地的投入是最多的，依据媒体报道，该项目总投资金额抵达了12.6亿元。其他几家消费基地的投资金额也在1亿元—5亿元不等。

不过，在现在追求减糖、瘦弱的风潮下，有糖饮料曾经无法再占据市场的支流。

据尼尔森IQ数据披露显示，截至2025年前四个月，碳酸饮料线下市场处于收缩外形。

为了能够进一步开拓市场，大窑也在进一步扩展品类。截至目前，大窑构建了碳酸饮料、汁饮料、、能量风味饮料、茶饮料五大品类矩阵，其市场网络已掩盖31个省级行政区、链接千余家经销商、触达百万终端网点。

同时，还经过联名国潮IP、开发无糖系列新品的品牌年轻化战略，逐渐打破“大汽水”的单一笼统，构建起掩盖Z世代的消费重生态。

从渠道、产品、营销到消费，一系罗列措都在为大窑汽水的全国规划铺路，也必需会对其资金才干提出更高的要求。

资本入局或将迎来系统性改造

关于一个依然在寻求增长的品牌来说，与资本协作可以说是大窑汽水的必需选择。

往年1月，彭博就曾引述“知情人士”称，大窑正预备最快于2025年下半年在香港IPO，寻求筹集高达5亿美元的资金。

尽管该公司回应称，暂未思索IPO事项。但是大窑关于与资本的协作，不时坚持着开通的态度。

2023年10月，市场风闻大窑汽水行将被可口可乐收买。对此大窑予以否认：“大窑饮品与可口可乐没有过任何方式的收并购交流或接触。作为一家纯民营企业，大窑饮品从未方案，也无法能被外资品牌收买或控股。”

2024年，大窑再次否认行将被收买。

现在，随着被KKR收买的进度几近成功，或容许以从该机构不时以来关于收并购业务的态度，窥见大窑未来的展开前景。

作为全球历史最悠久、阅历最丰厚的私募股权投资机构之一，KKR（Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.）有着“杠杆并购之王”的佳誉。

自2006年入华以来的靠近20年时期里，KKR共成功了近80亿美元的股权投资，其中有15笔控股买卖，控股买卖总规模逾越120亿美元。其投资的品牌包括了字节跳动、青岛海尔、雷氏照明、、认养一头牛、兴盛优选、美瞳品牌moody等等。

在消费范围的投资中，KKR投资了不少和“吃喝”有关的企业，最著名的投资包括在中国乳业的投资，现代牧业、中粮肉食、。值得一提的是，KKR投资过中国乳业的龙头公司蒙牛乳业，而蒙牛乳业和大窑汽水有天文上的渊源——同源于内蒙古。

并且，在备受注目星巴克中国股权出售项目中，KKR也是潜在买家之一。KKR联席CEO裴容范（Joseph Bae）曾表示，“我们在中国的关注围绕高质量的消费与服务业，这类公司在地缘情势面前不敏感。”他表示。

这面前也表现了KKR投资战略的改动。

KKR集团合伙人孙铮曾表示，大约自2018年以来，KKR在中国将投资重点从原先的少数股权投资转向并购控股投资，即经过并购取得企业控股权。并购控股的目的在于使得被投企业盈利增长，同时估值倍数优化，以此取得稳如泰山的现金流。“买来一个比拟复杂、主营业务不突出、特点不鲜明的企业，协助它梳理业务，非主营业务该关的关掉，该卖的卖掉，最终突出主营业务，成为出色企业”。

关于大窑汽水这样一个土生土长的国产品牌来说，如何在资本的加持下成功更有效的增长，在巨头丛生的饮料市场取得愈加稳如泰山的市场位置，或许将成为选择其品牌天花板的关键性应战。