三大航或亏超42亿 民航业上半年 华夏航空却估量净利暴跌700% 旺丁不旺财 (三大航比较)

“生意好，不代表业绩好”。7月15日，一位民航业内人士对时代财经这样表示。

在中国航协里，这句话的另一个表述，是近几个季度以来经常出现的“旺丁不旺财”——航班量、客运量早已逾越2019年，但国外部份航司的盈利还未完全恢复。

7月14日，A股7大上市航司中有5家发布了上半年业绩预告，其中三大航照旧盈余，算计或至少盈余42.38亿元；估量（600221.SH）归母净利润成功扭亏，（002928.SZ）归母净利润则迎来700%以上的估量涨幅。

截至7月15日收盘，7大上市航司中仅华夏航空一家收涨2.20%，海航控股、（603885.SH）跌超2%，（600029.SH）、（601021.SH）区分跌1.90%、1.48%，（601111.SH）跌0.67%，（600115.SH）则平收。

三大航照旧盈余，国航、东航减亏

2025年上半年，中国国航估量归属于上市公司股东净利润约为-17亿元到-22亿元，相比去年同期净盈余27.82亿元，往年上半年其至少减亏超5亿元。

中国东航估量往年前6月归母净利润则为-12亿元至-16亿元；相比去年同期的-27.68亿元，至少减亏11亿元。

南航则估量净盈余13.38亿元到17.56亿元，与去年同期盈余12.28亿元对比，盈余规模有所扩展——过去多个财报季中，南航在盈余的航司中盈余最少，但往年上半年却成为三大航之中惟逐一家盈余继续扩展的航司。

盈余要素方面，国航称是因市场供应不平衡、客源结构下沉、高铁网络冲击，以及国际环境不确定性加深、全球产业链供应链变化等要素影响；南航则表示，受旅客结构变化、高铁冲击、国际环境不稳如泰山和不确定要素增多、全球供应链不畅以及汇率坚定等多关键素影响，公司运营压力依然微小。

东航明白指出了市场竞争依然剧烈。“2025年上半年，公司继续做强上海枢纽，坚持往远处飞、往国际飞、往新兴市场飞，新开加密多条国际航线，积极展开‘航空+文旅商展’等平面营销，强化本钱管控等，同比成功大幅减亏。但受国际市场多少钱竞争剧烈、国际环境复杂多变等要素影响，估量公司2025年上半年运营业绩出现盈余。”东航在公告中表示。

航班管家数据显示，2025上半年我国民航旅客运输3.7亿人次（仅含境内航司承运数据），同比2024年增长5.9%，较2019年同期增长15.4%。

航班量方面，上半年民航全体运转客运航班达275.6万班次，同比增长3.7%，较2019年同期增长7.2%，其中国际（含地域）增长10.5%、国际降低12.0%（国际航班恢复88%）。

另外也有业内传达信息称，往年二季度各大航司均有不错的“生意”。这也有数据得以佐证，航班管家数据显示，往年二季度，各月客座率皆在84%以上，清楚高于历史年份。上半年民航全体客座率达84.1%，高于2024上半年1.9个百分点、高于2019上半年0.8个百分点。

不过，一位民航业内人士对时代财经这样表示，“生意好，不代表业绩好”。

2025上半年，民航国际经济舱平均票价达740元（含税票价），同比2024年降低6.9%，较2019年同期降低7.8%。

换言之，航班量、客运量增长的同时，票价能否下行、航线自身能否盈利，以及以往高盈利的国际航线能否失掉恢复，照旧考验着航司们在运营效益上的掌控力。

华夏航空估量上半年归母净利润暴跌

往年上半年，海航控股、华夏航空均估量成功盈利。

海航控股表示，估量上半年归属于母公司一切者的净利润为4500万元到6500万元，不过扣非净利润则照旧盈余4000万元到6000万元。海航方面解释，2025年以来民航市场继续向好，公司推进航线网络提质增效有成效，而且公司大少数租赁债务及部分存款以外币结算（关键是美元），因上半年人民币升值，公司出现汇兑收益，加之航油多少钱降低、公司取得资产处置收益等。

支线航空华夏航空业绩预告显示，前6月公司估量归属于上市公司股东的净利润为2.2亿至2.9亿元，同比增长741.26%-1008.93%。从过往华夏航空中报披露的归母净利润来看，规模多在2亿元以下，换言之该公司有望迎来上市以来业绩最好的上半年。

华夏航空解释称，关键受益于民航出行需求改善，公司积极推进航班量增长，优化机队运行率，同时公司抓住支线游览、旺季出行等市场机遇，从而优化客座率。

有民航专家对时代财经表示，华夏航空利润不时有相当一部分来自中央政府的运力推销或补贴，只需通常售票有好转，如低线城市航空出行复苏，在业绩规模相对较低的背景下，就容易比大航司率先出现好的财务结果。

华夏航空5月在业绩说明会上表示，近年来，中小城市航空消费潜力继续开释，以游览为代表的因私出行需求旺盛，五一节假日“县城游、小城游”的需求热点也反映出行需求的新机遇，公司将紧跟需求变化，延迟启动战略性的网络规划，优化收益水平。

另外，值得留意的是，自去年末尾实施的新《支线航空补贴控制暂行方法》上，华夏航空方面解释，老方法按旅客运输量核定补贴，新方法按通常飞行小时核定补贴，处置了原形式对座位数少的支线飞机不利的疑问，加大了对经常经常使用支线飞机执飞航线的补贴力度，处分各航司运营航段本钱低的支线飞机启动市场开发与培育。

2024年，华夏航空契合新规之下补贴范围的航段运力占比优化4.4个百分点。

航班管家数据亦显示，往年上半年航班量前十的航司中，华夏航空增速最快，为19.2%，之后依次为春秋航空（9.5%）、厦航（7.8%）、海航（7.3%）。

截至2025年一季度，华夏航空机队规模抵达77架，其中包括36架CRJ900系列，30架A320系列，11架C909系列，运力投放创历史新高。