吃560万罚单背2.6亿负债 AI营收仅占3.6% 窦昕神吗窦神豆神教育 (60万吃掉80万)

admin1 12小时前阅读数 11 #股票

提到董事长窦昕，不同群体的视野里会出现出如出一辙的笼统：家长们见得最多的是那个广告中身着长衫、颇具学堂先生风范、侃侃而谈的校长；投资者们或许记得千人会场中那个用语激昂、气势澎湃描画万亿赛道前景的董事长。但与此同时，“窦昕”这个名字也赫然出如今法院的破产重整宣判书中、证监会的监管奖励名单中。这些割裂的笼统面前，隐藏着怎样的真实？他主导下的豆神教育，又真的如外表所示那般在转型中稳步前行吗？

2025年暑期，教育板块行情异动，豆神教育延续4个买卖日红盘，成为所谓的“板块领头羊”。但稍加审视便不难发现，截至7月10日收盘，其股价较去年11月13.50元的相对高点仍跌去三成。自公司从通讯行业跨界转型教育以来，股价便如坐过山车般猛烈坚定，业务转型之路更是争议一直。股价的每一次性性坎坷，都折射出转型打破与规范展开、时代主题与业务创新之间的矛盾，更是对其指点人窦昕所展现的才干、魅力与实力的直接拷问。

信披违规 与揭露频发：合 规 红线无法越

2025年6月27日，豆神教育公告收到证监会《行政奖励选择书》，揭开了窦昕主导下公司控制的破绽。

奖励书明白指出，公司未按规则及时披露张莹案等多起诉讼、仲裁事项，且2023年半年度报告存在严重遗漏，造成信息披露违法行为。虽然公司宣称已“主动更正”，但监管部门仍对公司处以230万元罚款，而作为时任董事长、CEO的窦昕，因被认定为“直接担任的主管人员”“未勤勉尽责”，被正告并罚款110万元，多位高管同步受罚。

更值得警觉的是消费者端的信任危机。2025年，黑猫揭露平台上关于豆神教育的揭露集中迸发，退费纠纷、虚伪宣传成为高频词——有用户反映被直播间诱导置办后遭拒退，有用户控诉付费后遭遇“不退费”难题。

资本运作与转型迷局：战略定力几何？

窦昕最早是被孩子们叫做“窦神”，要素是他的大语文授课“神了！”。毕业于北京师范大学文学院，随后投身教培范围，先是兴办高思，后来又兴办中文未来教育科技有限公司，在这个环节中，窦昕仰仗自己的“神名”一直打造和更新以自己为中心IP的大语文教培系统，逐渐在京城家长圈里打出了名望。

与此同时，另一家机构也在向教育赛道一直探求，这就是1999年成立的北京立思辰办公设备有限公司，2009年上市后主营办公系统服务。2012年因无纸化办公冲击启动转型，经过密集并购涉足教育范围。2018年，立思辰以4.81亿元分阶段收买中文未来100%的股权，这一买卖成为窦昕入局的关键节点。彼时窦昕承诺“八年内不离任”“股权转让款60%以上置办立思辰股票”。2019年窦昕任总裁后剥离业务，2020年推进公司更名“豆神教育”，2021年接任董事长，短短数年成功对公司的片面掌控。

执掌董事长职位后，窦昕的“大干一番”很快遭遇重击。2021年“双减”政策落地，豆神教育主营的学科类培训业务被关停，叠加2020年疫情对主营业务的冲击，公司2020-2022年净盈余区分达25.67亿、5.92亿、6.87亿元，财务状况急剧好转。到2023年，公司负债超26亿元，债务人过百家，资产负债率高达129.7%，走到破产边缘。

2023年启动的破产重整，成为窦昕援救公司的“救命稻草”。经过“预重整+重整”方式，公司以每10股转增13.8股的比例转增11.98亿股，引入11亿元投资化解债务。其中，窦昕及分歧执行人以0.8元/股出资2.9亿元成为产业投资人，三家财务投资人以1.5元/股出资8.1亿元。最终，在2024年上半年，豆神教育成功了债务重组，再次轻装上阵。

转型口号与理想落差：技术实力存疑？

成功重整后，窦昕将AI定为中心转型方向，但他的雄心壮志再次折戟于理想。

2024年是豆神教育走出债务危机、成功重整再生的首年。但是这一年，豆神教育全年营收同比降低23.77%，净利扭亏为盈依赖资产处置，AI相关支出仅占3.6%，传统培训与直播电商仍是主力。这意味着，窦昕鼎力宣扬的“AI转型”，至今仍逗留在概念层面。

2024年，窦昕主导推出“豆神AI”大模型及“超能训练场”，试图绑定集团IP强化品牌，并经过与智谱华章、影智科技的协作构建服务网络。但市场对其技术短板的质疑也甚嚣尘上：对比学而思“魔镜系统”85%的续费率，豆神AI产品被消费者吐槽“性能单一，只需作业修正等”“准确率不高”基础性能；对标42亿元教育营收、62%毛利率，豆神因依赖外部，配件代工和利润空间和自主专利等都是清楚的短板。这种“拿来主义”的技术途径，真的能支撑起窦昕口中的“教育科技实体”愿景吗？

2025年7月8日，豆神教育公布更新后的AI教育生态矩阵产品，号称成功“素质类学习服务片面科技化”。但在传统教育机构与AI科技企业的双重挤压下，豆神这种产品创新打破，是不是存在自主可控的技术研发短板？从语文向其他学科的拓展，能否真的取得用户的认可，这些都属未知。

资本市场的短期热情终会褪去，“AI+大语文+拓科”的故事要讲得出色，窦昕肯定拿出实打实的技术打破与商业转化效果。同时要补上合规控制的短板。这些横亘在投资者心头的疑问，不只是对窦昕集团才干的考验，更是选择豆神教育能否真正摆脱“概念股”标签、成功生活包围的关键。如何让AI业务从豆神教育的“公布会演示”转变为财务报表上的可继续增长曲线？答案或许就藏在未来12个月的市场验证中。