科技包围与消费重生 2025下半年权利投资展望三大主线规划机遇 (科技包是什么意思)

admin1 3小时前阅读数 57 #基金

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上半年市场复盘：

科技与重消费双轮驱动，结构性行情凸显

2025年上半年，A股在内外扰动中走出分化格式，A股市场震荡走高，关键股指均呈下跌态势，万得全A累计下跌5.83%，但小盘品格清楚占优，（+39.45%）、微盘指数（+36.41%）领涨，0、0均累涨超5%， 高弹性资产遭到资金追逐

【 2025上半年万得全A下跌5.83%，品格上小盘相对占优】

行业层面，在全球贵金属多少钱继续走高的背景下，上半年以18.12%的涨幅位居行业涨幅榜榜首，（+13.10%）、国防（+12.99%）分列涨幅前三。DeepSeek技术打破引发AI产业链共振， 、、数字货币等概念轮番表现， 高股息板块（如银行）和科技生长板块 构成 “哑铃两端” ，成为市场中心主线。

下半年展望

立足自主可控和重消费，锚定三大中心主线

主线一：科技自主可控——政策与产业共振催生机会

从外部环境看，特朗普政府“对等关税”继续加码，科技封锁层层收紧，科技范围的“自主可控”已不再是选择题，而是必答题。外部压力正倒逼国际产业链减速更新，回想2018年关税落地后的市场表现，国防军工、银行等自主可控板块抗跌性清楚，而以后“二十大”与“十四五”规划更明白 将、AI等范围 列为国度战略，政策支持力度绝后。

【 我国关于自主可控重点范围已做出指引】

资本开支则是科技股估值修复的“引擎”。 参考美股阅历，ChatGPT问世后，美股科技巨头资本开支增速上升，直接带动指数普涨，反观国际，科技巨头的资本开支占营收比仍有优化空间， 国外科技创新周期 的位置可类比于2023年Q1的美股，目前正处于减速期，估值“洼地”特征清楚，修复潜力值得等候。

【 港股、美股对应龙头资本开支相对值对比】

详细到细分范围，机遇关键集中在两小气向：

AI与半导体 ：商用落地推进需求迸发，国际GPU、产业链直接受益；半导体设备国产化率减速打破，单体分解、提纯等“卡脖子”环节已进入业绩开释期。

技术迭代 ：范围、HJT技术浸透率加快优化，新动力车800V电驱系统普及，供应侧改造下，行业盈利逐渐修复，龙头企业在技术迭代中进一步安全优点。

主线二：重消费更新——Z世代主导的“心境经济”

消费市场正在阅历一场“代际反派”， Z世代的崛起正重塑消费逻辑，消费品正派历从“买产品”到“买体验”的改造 。过去，居民或许更看重“性价比”，而现在在高杠杆率背景下，消费重心转向“体验更新”。这一点可参考日本1990年代经济泡沫分裂后产业格式的深层调整逻辑， 低利率环境中，重消费（服务、可选消费）因抗周期属性更容易跑出超额收益。

【日股重消费指数大幅跑赢日经225指数】

目前中债10年期收益率处于近10年低位，而中国Z世代兼具激动消费与性价比追求的矛盾性特征，正驱动以心境价值为中心的重消费业态结构性崛起。

【中国Z世代热衷于跟随品牌和高端购物】

Z世代消费特征解码，三大趋向迸发：

心境价值消费 ：剧本杀、潮玩、殡葬等“非必需”消费走红， “为心境买单”成为新潮流 ；

国潮品牌崛起 ：重消费品牌经过IP联名、场景化营销圈粉年轻客群，外货美妆、新茶饮赛道继续高增，“国潮”不再是口号而是真需求；

体验式服务复苏 ：露营、滑雪、沉溺式剧场等线下体验业态热度上升，线下消费场景的“新颖感”成中心竞争力。

主线三：供应出清——产能周期视角下的价值重估

从经济复苏视角看， 供应出清 不只是行业自身的“提质增效”，更是经济内生动能复苏的关键支撑。以后外需受关税不确定性扰动，“抢出口”动能趋弱；内需中地产链仍待企稳，通胀预期偏淡，在需求微弱复苏之前， 率先成功供应出清和重新扩张的范围有望占优 ，包括工业金属、、、商用车等。

在这样的微观背景下，估值维度也出现出新的特点。在低利率环境与资产荒的双重压力下 “分红确定性强的红利板块”走红 ，2024年A股盈利下滑3%的背景下，上市公司分红规模逆势增长5%， 红利的“进攻价值”在弱复苏中更突出。但红利板块外部出现分化，股息率不再是独一规范 ，从优质现金流、坚定率及分红确定性动身，分红稳如泰山、盈利质量高的白马企业有望在中终年继续受益，中心是聚焦具有稳如泰山分红才干（红利属性）和行业龙头位置（白马属性）的中心资产，、公用事业、电信、银行等范围均无机遇。

2025下半年，A股市场或在政策托底、产业更新与消费转型中寻求灵敏平衡。科技自主可控是破局的中心引擎，重消费更新驱动结构性增长，供应出清则筑牢价值投资的安保边沿。华宝基金将聚焦三大主线深耕厚植，以产业趋向为锚，精选具有深沉“护城河”的优质企业，与投资者共同捕捉下半年投资机遇。

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