评级降至 沽售 花旗 大行评级 对华润燃气发展90日负面催化剂观察 (评级下降)

花旗宣布研讨报告指，在启动尽职审查后，对华润燃气2025至27年盈测下调介乎18%至20%，以及预期其2025年上半年盈利不及预期后，将该股投资评级从“买入”一举降至“沽售”，并发展90日负面观察，基于现金流量折现法(DCF)模型计算的目的价下调28%，由25港元降至18港元。

花旗表示，因思索到华润燃气批发燃气销量降低(2025年由原预测的按年增长2%调整为持平，首五月通常按年降低1%)、综合服务支出预测被下调、接驳费毛利率被下调及营运费用预测被上调，将华润燃气2025至2027年的纯利预测下调介乎18%至20%。花旗亦指，受公司及中央政府增强外部审查及审核拖累，华润燃气往年迄今为止的业绩表现低于原方案，且落后于少数同行。因不确定该不利要素继续时期，花旗对华润燃气2025年至2027年纯利预测较市场共识低出介乎约17%至21%。