美国签署降低药价行政令！对我国创新药影响几何 (美国签署1.9万亿)

美国总统5月12日签署行政命令，要求美国药价对标全球最低价国度。 方便来说，就是让美国患者享用其他国度的最低药价 比如英国某药卖100美元，美国就不准卖到200美元。 这被称为“最惠国定价”，目的让美国药价降低30%-90%。

详细措施包括：

绕开两边商： 患者可直接向药企低价购药，避开赚差价的两边商；

药企谈判 要求30天内与政府谈判降价，否则强迫出口低价药或加税；

针对欧盟： 考察欧盟能否“压榨药企”，要挟限制欧盟药品入美。

由于美国市场上有较多跨国大药企，美国总统降药品多少钱执行看似会紧缩这些跨国大药企的利润空间，对全球创新药板块形故意情冲击。 但从通常影响角度，美国降低药价的行政命令对国产创新药板块影响几何呢？

（1）美国行政命令落地艰难重重

美国药价体系由 药企、保险公司、药品福利控制机构（PBM）构成利益铁三角 。美国政府能直接干预的 联邦医保（Medicare）仅掩盖14%人口 ，而 占药品开支50%的商业保险市场仍由市场机制主导。 历史上相似政策如2020年"最惠国定价"最终被法院叫停，此次行政令缺乏立法支持，或许重蹈覆辙。 美国法律明白制止政府直接定价 ，只能经过渐进式谈判（如每年15种药）调整，所谓"降价90%"更多是政治扮演。

图：美国药品协作机制

既然美国政府的行政命令尚未落地、而且未来落地效果存疑，短期对全球创新药板块的冲击或没有那么大。

（2）中国创新药在美占比拟小，直接影响有限

近年来我国创新药企“出海”减速，但“出海”关键经过授权买卖的方式， 将研发管线直接卖给海外药企，由海外药企担任后续的制药和销售，因此受美国药品多少钱降低影响较小 。

此外，由我国药企直接担任在美销售的国产创新药只需7款，占中国药企总营收比例有余5%。而且 相反创新药在我国销售的多少钱或许是美国的十分之一甚至更低，因此即使美国药价通常降低，我国创新药企利润空间依然可观 。（信息来源：）

（3）我国创新药研发性价比凸显，反而或许受益

图：2015-2024年中美创新药赞同数量（个）

我国创新药研发本钱仅为美国1/3，临床效率高出欧美5倍。 当跨国药企面临利润紧缩时，或许更偏向引进中国高性价比管线补全产品组合。2025年第一季度， 中国创新药授权出海买卖已有41起，总金额达369.29亿美元，仅3个月已靠近2023年全年水平，也已逾越2024年上半年的买卖总额。

（4）我国创新药企逐渐构成技术壁垒，掌握定价权

在一些创新药前沿技术范围（ADC、双抗、CAR-T）等范围，我国创新药企逐渐构成技术壁垒，例如某港股创新药企的双抗药物疗效击败全球销售额较高的创新药物（K药）。针对这些打破性的产品，我国药企具有更强的定价权和议价才干，而这部分创新药品尚未大规模进入美国市场，因此我国创新药行业仍有较大的支出生长空间。

全体而言，美国药价改造"雷声大雨点小"的特性，叠加我国创新药产业在本钱控制、技术迭代和政策护航下的共同优点，使得行政令的通常影响或许远小于市场恐慌心境。反而或许减速全球药企向中国寻求优质资产，或构成 "西方降价、西方获益" 的产业格式。

今天指数 ：

（1）港股通创新药指数（987018.CNI）规划港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期失掉较多融资支持，以后企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量或逐渐进入收获期。指数前十大成分股占比高达70%，锐度较高。

创新药指数（931152.CSI）规划A股创新药产业链龙头公司，集聚全球CXO龙头和A股转型更新中的仿创药企龙头，有望受益于创新药业绩放量的逻辑。

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风险提示

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别克GL8

别克GL8陆上公务舱,作为首款国产中高档MPV，GL8陆尊以“尊贵大气、奢侈温馨”为优势，打造外观、空间、性能、安保与动力的“全五星级”位置，满足政府机关和中高端集团企业用户追求笼统和展理想力的需求。 MPV属于萎靡不振、富有青春生机的后生晚辈。 自1983年第一辆MPV在美国降生后，它以大空间、多性能、易操控的优势很快风行全球，成为汽车市场上增长最快的车型。 1999年底，上海通用汽车向国际市场推出第一款高档公务商务游览车——别克 GL8并于2000年5月正式上市。 2003年在长春国际汽车展上，上海通用汽车宣布新版别克ＧＬ８“陆上公务舱”片面上市。 在原别克ＧＬ８的基础上加装了定速巡航系统、木纹内饰、一体式前大灯、第三排平放式座椅和车尾隐藏式储物匣等多项高档性能，并且片面换用米色内饰。 GL8的第一大优势就是“大”。 5米多的车长里只放3排座位，腿部空间大得让任何人毫无怨言。 第二个优势是“静”，行驶 中车厢的风噪、路噪、发起机声都很低微，给人初级轿车的觉得。 高速公路上长途游览是GL8最擅长的项目。 其动力性以MPV规范而言也算得上优秀。 但当遇到弯路时，它的悬挂无法很好地支撑庞大的车体，会出现较大的摆动幅度，容易令乘客晕车。 原先的GL8注重“乘坐”，性能比拟普通，03年新增的“旗舰版”新增了天窗、DVD系统和后座的小桌板，更契合其“陆上公务舱”之名了。 作为顶级MPV的模范，别克GL8以其奢侈气度、动力微弱、宽阔温馨的优势成功批量出口，被西北亚媒体誉为“完美MPV”；更成为北京申奥、APEC会议等严重国际级外事活动的礼宾用车，比尔盖茨、马友友、帕瓦洛蒂都曾是其座上客。 8座剧院型、奢侈剧院型两款在国际首开中高档车原厂装备可播放CD、VCD、MP3的影音播出系统之先河，以别克独具的静音舱为基础，发明别克“移动影音天地”的效果，把“陆上公务舱”所代表的顶级MPV的奢侈体验推向极至。 除了性能超奢侈可播放CD、VCD、MP3的影音播出系统，售价34.5万的8座剧院型比别克 GL8规范型加装了8座米色真皮座椅、米色内饰、木纹内饰、定速巡航系统、第三排可平放式座椅、暗色防紫外玻璃等多项高档性能；而37.8万的奢侈剧院型则在8座剧院型的基础上，换用了7人初级皮质行政座椅、驾驶员信息中心(能显示东西南北、瞬时百公里油耗)、车身饰条和防擦条等共同性能，表现出其作为 GL8旗舰产品追求终极温馨享用、安保便利的品格。

霸州自行车博物馆是什么中央？

霸州自行车博物馆也叫自行车博物馆，此博物馆在收藏自行车件数、产地、展厅面积上都可谓全球最大，共收藏自行车400余辆。 包括享誉全球的英国产“白金人”、“三枪”、德国“蓝牌”、“奔驰”自行车、美国“哈雷”牌自行车。 霸州自行车博物馆也叫自行车博物馆，此博物馆在收藏自行车件数、产地、展厅面积上都可谓全球最大，共收藏自行车400余辆。 霸州自行车博物馆位于106国道与霸州市迎宾东道交汇处，与霸州行政中心遥遥相对，修建规划用空中积5.5公顷，修建面积平方米。 为六层框架结构修建，地下一层，修建面积6530平米；地上五层，修建面积平米。 中国自行车博物馆馆长张卫民引见，此自行车博物馆面积4000平方米，共收藏自行车400余辆，包括享誉全球的英国产“白金人”、“三枪”、德国“蓝牌”、“奔驰”自行车、美国“哈雷”牌自行车。 在霸州自行车博物馆，观众可以博览英国、美国、意大利、芬兰、荷兰等欧美国度各个时期的自行车，以及中国、日本、马来西亚、新加坡、印度、泰国等亚洲国度制造的自行车，涵盖了“西洋”货和“西洋”货。 国际展区以中国飞鸽、红旗、凤凰、终身四大品牌为亮点。 其中300多件藏品求购于著名自行车收藏家王明玺，王明玺是一名北京机械工人，自上个世纪50年代起末尾自行车收藏。 张卫民说，此馆藏品中最昂贵的是1910年产自英国的“白金人”，此自行车全车镀白金，已有百年历史，现在只消费100件。 其收藏者王明玺泄漏，英国收藏家曾试图以一辆劳斯莱斯汽车交流，英国“白金人”工厂试图低价购回，但都未能达成，足以见此藏品的珍贵。 馆内除国外展区、国际展区外，“自行车故事”展区内收藏了多件有特定历史时期、历史人物溯源的自行车。 中国最后一位皇帝溥仪的自行车以北京故宫为北京布展，再现了历史画面。 历史记载，故宫内很多木门坎被锯掉就是溥仪为简易骑自行车出入。 收藏者王明玺自制的脚踏小轮自行车，是他结合自身所需设计，这种脚踏式自行车不糜费多余力气。 张卫民说：“中国素有‘自行车王国’之称，自行车是中国城乡居民基本的代步交通工具。 目前中国自行车社会保有量为4.7亿辆。 这样一个自行车博物馆的建造不只可以见证自行车开展史，也为这门收藏艺术提供参考。 ”在中国自行车博物馆，观赏者不只能追根溯源欣赏百年前的自行车，也有最新技术的锂电电动车、折迭自行车。 一些前大灯、喇叭、车铃等自行车配件也列入展藏。 另外，馆内德国上世纪90年代警用自行车、日本邮政自行车、芬兰大小轮踏板车、法国赛车等藏品，令观赏者大开眼界。 该答案来自极限户外网官方网站