消费回暖关税更新带动出口跳升 (消费回暖关税多少)

admin1 5小时前阅读数 8 #银行

中心观念

一周概览

年中央经济任务会议召开，强调高质量展开目的，结构性政策或为抓手；北京上海出台地产需求侧政策， 月 平价续作、净投放 亿元， 月低基数下各项经济活动目的同比 上升。 高频数据层面，上周消费和出行总体回落，商品房成交边沿改善。多少钱时节性上升。此外，11月财政扩张速度边沿放缓，社融同比增速小幅上升、但关键受政府债推升。

高频经济活动跟踪

工业消费及物流目的总体时节性回落，新房、二手房成交面积同比增速边沿上升。 出行方面，上周18城地铁客运量环比回落0.2%、国际航班数量环比走低1.6%；12月4-10日，乘用车销量同比放缓至6.8%。出口方面，12月至今HDET均值同比回落至负区间，外需或边沿走弱。物流景气派及工业消费总体时节性回落：整车货运流量/公共物流园区指数同比拟前一周的22%/17%回落至2.7%/4.9%，高炉和焦化企业开工率环比走弱，全国重点电厂日均耗煤/发电量同比转负。地产方面，上周60城新房成交面积同比降幅较前一周的25.9%收窄至22.1%，26城二手房成交面积同比上传至23.4%；12月4-10日，百城土地周均成交时节性走强。

多少钱目的及变化

国际油价止跌、农产品多少钱上升。 上周布伦特原油多少钱环比上升0.9%至75.6美元/桶。国际铜价环比大幅上传4.9%，但水泥/螺纹钢多少钱回落1%/2.6%；食品方面，猪肉多少钱上升0.2%，新颖蔬果降价、农产品多少钱指数+2.6%。

金融市场及资金本钱

银行间流动性偏松，地下市场净投放货币 亿元。同业存单发行利率边沿下行。 银行间利率环比小幅回落，R007/DR007降低9.1/5.7个基点。1/10年期国债收益率期限利差小幅走阔，国债收益率曲线趋平。同业存单发行利率降低1bp至2.83%。上周信誉债发行量环比转负，地产债和海外债融资额有所回落。上周人民币兑美元升值0.9%，但对一篮子货币回撤0.8%。

中观行业景气派追踪

有色、黑色金属和种植业等行业景气派仍较高 铝、铜多少钱走强，继续去库 ，其中铝/铜多少钱位于2013年至今的81%-84%的高分位水平;煤炭、航运港口等供应和多少钱均位于较高分位数。粮价回落但仍在高位，生猪利润边沿改善。

上周关键微观数据及事情回想

数据： 1）11月工业介入值同比增速上传至6.6%；社零同比增速上传至10.1%、固定资产投资单月同比上升至2.9%；2）11月“普通预算+政府性基金”赤字录得1.23万亿元，同比多增1363亿元，扩张幅度边沿回落。3）11月社融同比增速小幅上升至9.4%，关键靠政府债扩容支撑。

事情： 1）中央经济任务会议着重强调高质量展开的目的，结构性政策发力，而地产及金融范围防风险仍为首要义务。2）北京、上海出台地产需求侧政策，包括优化普宅认定规范、下调首套二套房首付比例下限，调降房贷利率。

本周微观关键观察点

本周关注12月LPR报价（12/20）。

风险提醒：欧美经济超预期走弱拖累外需、地产需求超预期回落。

一周概览

5月12日中美公布联声明，将4月2日以来双方加征的125%关税降至34%，并对其中24%的关税暂停90天实施，仅加征10%的关税。上周港口高频目的显示出口生动度较快上升，到港船舶数量同比由前一周的-11%回正至1%，或显示抢出口和产能出海的需求有望继续支撑中国出口。出口需求亦带开工业消费同比回暖，基建活动走强，但地产及修建活动放缓。

高频经济活动跟踪

港口高频数据显示上周出口生动度低位跳升，集装箱美线运价下跌，工业消费及基建活动同比亦有回暖，地产成交同比增速回落。出行及消费方面，上周18城地铁客运量同比上升0.9%，乘用车批发同比上升37.3%；工业消费方面，焦化/高炉开工率同比上升2.3/2.6个百分点，水泥企业开工率同比上升6.2个百分点；修建钢材成交量同比仍在-21.1%的偏弱区间。出口方面，HDET 高频目的显示5月1-17日出口或较4月回落，但上周降幅有所改善。地产方面，44城新房成交面积同比从前一周的14.4%回落至-13.6%；而二手房成交面积同比从前一周的11.4%放缓至2.0%，一线城市二手房仍坚持17.7%的较高增速。

多少钱目的及变化

国际油价周低位上升，金价环比降低，国际原资料多少钱大多上升。上周布伦特原油多少钱周环比上传2.3%至65.4美元/桶；COMEX黄金多少钱环比降低3.7%至3,205.3美元/盎司；国际铜/螺纹钢/聚乙烯价格环比上升0.4%/1.6%/3.6%，但水泥多少钱下行1.5%。农产品多少钱涨跌互现。蔬菜/水果批发价区分下行2.0% /1.5%，玉米/猪肉多少钱区分上升0.5%/1.6%。

金融市场及资金本钱

上周银行间流动性紧张，十年期国债收益率上传，人民币汇率升值。银行间利率全体上传，DR007/R007环比上传9.7/4.5个基点；国债收益率曲线全体趋陡。利率债净发行同比多增3679亿元，国债/中央政府债净发行同比区分多增2897/884亿元，非金融企业股票融资环比上升。上周人民币兑美元汇率环比上升0.42%，对一篮子货币汇率环比上传0.20%。

中观行业景气派追踪

有色金属多少钱全体上传，沥青开工走高；铁水产量边沿回落、国际煤炭延续去库，黑色金属和光伏产业链多少钱回撤，半导体产业链多少钱继续走高。

上周关键微观事情及数据回想

数据：1）4月M1同比增速从3月的1.6%小幅回落至1.5%，部分或许受企业盈利偏弱拖累，M2同比增速从3月的7%上升至8%，部分受非银存款同比多增提振；2）4月新增人民币存款2800亿，同比少增4500亿元。4月人民币存款余额同比增速自3月的7.4%回落至7.2%。3）4月新增社融为1.16万亿元，同比多增1.22万亿元。

上周关键事情：1）5月12日，中美公布日内瓦经贸谈判结合声明，将双方互加关税降至34%，其中24%的关税暂停90天实施，仅加征剩余10%的关税。2）5月14日，科技部、央行等七部门结合公布《放慢构建科技金融体制，有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。

本周微观关键观察点

关注4月经济活动数据（5/19）以及5月LPR报价（5/20）。

风险提醒：关税进一步更新拖累全球贸易需求，地产需求超预期回落。

关键内容

01 高频经济活动跟踪

抢先：5月2-8日，电厂耗煤同比边沿下行，日均发电同比持平。5月6-12日煤炭库存环比上升。5月6-12日，支流港口煤炭库存环比介入415.2万吨，同比介入1587.7万吨，煤炭库存全体高于往年同期。5月10日-16日，焦化企业开工率同比介入2.3个百分点，环比基本持平。5月10日-16日，高炉开工率同比介入2.6个百分点，环比降低0.5个百分点，高炉开工率全体高于往年同期。

中游：国际铜延续去库进程，铁路货运量和高速公路货运量同比增速回落。5月11-17日铜延续去库，铜库存同环比降低9.7万吨/1.6万吨。5月5-11日，铁路货运量环比拟上一统计周期4月21-27日的3.0%转负至-1.2%，同比增幅较4月21-27日的4.8%收窄至2.2%；高速公路货车通行量同环比降低6.0%/8.8% 。

下游：国际修建业需求同比走势分化，水泥开工率同环比均由负转正，修建钢材成交量同比继续回落。5月9-15日，水泥企业开工率同比上升6.2个百分点/4.1个百分点，较五一假期前均由负转正。5月10-16日，修建钢材日均成交量同比继续下行21.1%，受假期后成交恢复影响，环比介入7.1%。此外，5月9-15日，半钢胎开工率同比继续下行2.4个百分点，受假期后成交恢复影响，环比上升20个百分点。

出行活动：地铁客运量同环比上升，百城拥堵指数同比回落。5月9-15日，18城地铁客运量同环比上升0.9%/0.1%。此外，5月5-11日，百城拥堵指数同比下行0.7%。城际/国际出行方面，5月12-18日国际航班数量环比下行2.0%，同比介入0.2%；国际航班数量环比下行3.9%，同比增幅为4.8%，较上周7.3%的同比增幅有所放缓；国际国际航班数区分为2019年同期的108.4%/86.6%。

线下消费：乘用车批发同环比均高增；电影票房同环比继续降低。5月6-11日乘用车市场日均批发4.8万辆，同环比介入37.3%/46.2% 。此外，5月10-16日全国电影票房继续低迷，同环比下行46.0%/9.0%。

地产需求：上周新房成交面积同比增速从前一周的14.4%降低为-13.6%；而二手房成交面积同比从前一周的11.4%放缓至2.0%，其中一线城市二手房成交面积同比录得17.7%。多少钱方面，5月5日至5月11日百城土地成交楼面均价同比上升45.4%，涨幅收缩。

上周44城新房成交面积同比从前一周的14.4%降低为-13.6%。分线而言，一线城市新房成交面积同比录得12.9%，相比前一周的同比增速46.7%降幅较大，但仍坚持正向增长；二/三线城市新房成交面积同比区分录得-28%/-4.6%，相比于上周由正转负。详细看，一线城市中，北京/上海/广州/深圳新房成交面积同比增速区分为4.9%/7.1%/37.6%/-1.1%。

22城二手房成交面积同比增速由前一周的11.4%放缓至2.0%。分线而言，一线城市表现较好，二手房成交面积同比录得17.7%，二/三线城市同比区分录得-5.8%/-10.0%。详细看，一线城市中，北京/上海/深圳二手房成交面积同比区分上传12.0%/22.7%/13.6%，二线城市中，杭州/苏州/青岛/厦门同比区分下行11.0%/23.0%/10.8%/3.9%。

百城土地周均成交面积周环比上传28.7%，同比下行15.2%。多少钱方面，百城土地成交楼面均价环比降低66.9%，同比上升45.4%。

地产政策方面：1）5月12日，山西省公布《山西省推进服务业提质增效2025年执行方案》，提出38条措施推进服务业向专业化和价值链高端延长，促进房地产市场瘦弱展开；2）同日，昆明市出台《昆明市公共租赁住房控制方法》，关闭对非外地户籍外来就业人员和大中专院校毕业生的任务年限、社保限制，进一步优化公共租赁住房控制；3）5月13日，信阳市实施《关于增强商品房预售控制任务的若干措施（试行）》，提出六项措施，包括严控预售容许条件和规范预售资金经常经常使用，以促进房地产市场的规范展开；4）同日，沈阳市推出差额出借住房公积金存款服务，优化公积金存款政策，介入公积金出借商业银行住房存款的协作银行，优化公积金经常经常使用效率；5）长沙市公布《长沙市配售型保证性住房控制方法（试行）》，明白配售型保证性住房的开放条件和配售流程，支持契合条件的家庭置办保证性住房。

外贸需求：近期国际航线运价有所上升，港口高频目的显示5月出口增速或较4月有所降温，或许反映关税影响有所显现，但较上周有所改善。BDI指数较前一周环比上传5.5%，中国/东亚-北美西海岸集装箱运价指数（FBX01）环比上升2.8%，中国出口集装箱运价指数环比下行0.1%，中国出口干散货运价指数（CDFI）较前一周环比上升0.4%，义乌中国小商品出口多少钱指数环比上升0.46%，反映关税紧张后出口改善。

02 多少钱目的及通胀变化

抢先：上周国际油价周环比上传，金价环比降低。截至5月16日，布伦特原油多少钱周环比上传2.3%至65.41美元/桶，或中美关税摩擦紧张的提振，市场预期贸易上升带动石油需求。此外，上周COMEX黄金环比降低3.7%至3,205.3美元/盎司。

中游：国际原资料多少钱涨跌互现。上周国际铜多少钱环比上升0.4%，螺纹钢多少钱环比上传1.6%，关键由于国际铜材出口下滑以及螺纹钢需求增长形成；中游化工品全体多少钱回落，尿素多少钱环比降低0.1%，水泥多少钱环比下行1.5%，聚乙烯多少钱环比上升3.6%，动力煤/焦煤多少钱周环比区分下行0.3%/1.1%。铜金比同比降幅由31.8%走阔至30.9%，油金比同比降幅由46.7%收窄至41.3%。

下游：关键农产品多少钱环比走势不一。进入5月后，温度继续上升，农产品供应量介入，关键农产品品类多少钱略有降低。蔬菜/水果批发价环比下行2.0%/1.5%，玉米/小麦多少钱环比上升0.5%/0.3%。猪肉多少钱方面，上周猪肉批发价环比上传1.6%。

03 利率、汇率及金融市场环境

流动性目的：银行间流动性偏紧张，同业存单发行利率环比下行。银行间利率全体上传，DR007/R007环比上传9.7/4.5个基点。1年期国债收益率环比上传3.1个基点，10年期国债收益率环比上升4.4个基点，国债收益率曲线全体趋陡。上周央行质押式回购加权益率优化4.5个基点；同业存单净发行量环比下行，发行利率环比降低2个基点。

融资及汇率：1年期AAA级和AA级企业债收益率降低，1年期、3年期AA-AAA级企业债信誉利差环比收窄。上周房地产债发行36.00亿元，股权融资额环比上升。上周沪深300指数环比上传1.12%，PE（TTM）估值水平较前一周边沿上传。汇率方面，上周截至4月30日人民币兑美元汇率较前一周上升0.42%，对一篮子货币汇率环比上传0.20%。上周利率债净发行同比多增3679亿元，国债/中央政府债净发行同比多增2897/884亿元。

04 中观行业景气派追踪

相对水平：有色金属、航运港口、社会服务和影视院线等行业景气派相对较高；白条鸡和鸡蛋批发价5月至今环比回落；国际有色金属多少钱全体上传，半导体产业链多少钱亦继续走高，而光伏产业链多少钱全体仍在回撤。从各行业供应、需求/多少钱所在历史序列的百分位值来看（2013年至今，下同）：

上周有色金属、航运港口、影视院线和社会服务等行业位于低供应、高多少钱分位数区间，其中铝、铜多少钱位于2013年以来的86%-96%的高分位水平、铜库存回落至43%左右的分位数水平

光伏设备、石油石化和影视院线等行业所在分位数水平处于低供应、低需求区间，表现上述行业供需两侧均有所承压。通讯产品、锂电池和光伏设备的多少钱水平仍在低位。

‍边沿变化 国际原油多少钱低位上升，黑色多少钱仍在回撤

制造业：国际油价周环比低位上升，有色金属多少钱全体上传。1）石油石化：5月至今布伦特原油多少钱月均环比回落4.2%，上周环比上升2.3%，关键受贸易情势紧张提振；炼油厂开工率月环比平均上传1.2个百分点，沥青装置开工率周环比大幅上传19.4个百分点。2）煤炭：动力煤多少钱月均环比回落1.2%、港口煤炭库存月均环比回落1%，显示煤炭需求仍在低位。3）有色金属：国际铝、铜等有色金属多少钱位于86%-96%的高分位数水平，其中国际铜价上周环比上升0.6%，铝价环比上升2%；库存方面，上周铝库存回落1.9%，铜库存回落6.5%。4）黑色金属：螺纹钢/线材多少钱5月至今均价区分回落0.9%/1.4%；库存方面，螺纹钢库存周环比回落7.6% 。

农林牧渔：猪价周环比小幅上升，生猪养殖利润月环比亦在上传。1）猪肉多少钱5月至今月均环比下行0.6%，但上周环比上传1.6%，生猪养殖利润周环比回落4.4%，而5月至今环比上升20%。2）粮食多少钱仍在上传通道中，5月至今小麦/玉米平均多少钱环比上升0.4%/2.5% 。

05 微观政策目的跟踪

上周关键事情：

（1）5月12日，中美公布日内瓦经贸谈判结合声明。宣布将4月2日以来对双方加征的125%关税降至34%，并参照美国对其他国度的做法，对其中24%的关税暂停90天实施，仅加征剩余10%的关税。同时，两国将树立机制，继续就经贸相关启动协商。

（2）5月14日，科技部、中国人民银行、金融监管总局等七部门结合公布《放慢构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。从创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险、财政政策、央地联动、创重生态等七个方面，提出15项促进科技金融展开的政策举措。文件强调发扬创业投资支持科技创重生力军作用，发扬货币信贷支持科技创新的关键作用，发扬资本市场支持科技创新的关键枢纽作用，发扬科技保险支持创新的减震器和稳如泰山器作用，增强财政政策对科技金融的引导和支持。

（3）5月15日，国务院召开做强国际大循环任务推进会，李强在会上强调把做强国际大循环作为推进经济行稳致远的战略之举。一是资源要素的高效性能，进一步消弭中央维护和市场分割，深刻要素市场化性能改造，放慢推进全国分歧大市场树立。二是科技创新和产业创新的深度融合。三是产业链供应链的自主完备。四是供应和需求的灵敏平衡，放慢补齐消费短板，推进经济政策着力点更多转向惠民生、促消费，以消费更新引领产业更新，以优质供应更好满足需求。

上周关键数据：

（1）4月M1同比增速从3月的1.6%小幅回落至1.5%，M2同比增速从3月的7%上升至8%。4月M1部分显示企业盈利偏弱。去年4月金融“挤水分”低基数下M2同比增长有所上升，部分受非银存款同比多增提振，反映存款利率自律控制建议部分口径安闲后，货币基金等理财富品性能同业存款的动力有所增强。

（2）4月新增人民币存款2800亿，同比少增4500亿元。由此，4月人民币存款余额同比增速自3月的7.4%回落至7.2%。分项看，4月居民短期、中终年存款余额区分环比降低4,019、1,231亿元，显示美国加征关税下居民支出预期与地产需求有所走弱。4月企业短期存款环比增加4,800亿元、而中终年存款环比介入2,500亿元，显示银行经过票据冲量需求仍在、企业存款需求偏弱。此外，4月人民币存款分项中除了对居民、企业、非银金融机构之外的其他存款同比少增1121亿元，关键反映中央债置换对存款余额的扰动。

（3）4月新增社融为1.16万亿元，同比多增1.22万亿元。4月政府债净发行9,762亿元，同比多增1.07万亿元，提振4月社融增速约0.3个百分点，关键由于4月超凡年特地国债、注资特地国债发行，叠加中央置换债发行继续推进。此外，4月企业债余额环比上升2,340亿元，同比多增633亿元，显示信誉债利率下行提振企业债融资。

风险提醒：

1）欧美经济超预期走弱，若特朗普政府关税政策超预期，或对外需带来拖累；

2）稳地产政策效果退坡，地产需求超预期回落。

本文摘自2025年5月18日公布的《关税更新带动出口跳升、消费回暖》

“营业税金及附加”账户核算的税费包括（）。

A：消费税B：城市保养树立税D：教育费附加

关税对国际贸易的影响

举例说明：比如我国和美国做生意，参与我们贸易杯子，假设两国人工和原资料不出现很大的变化。我国制造杯子本钱价1人民币，运到美国市场是2人民币，我们卖3人民币，但是美国消费相同的一个杯子是1美元，这样是我们杯子多少钱的6-7倍，为了维护本国的产业，就每只杯子收我们4元人民币的关税用以平衡多少钱。再假设，美国的杯子比我们的质量好，于是美国杯子出口到中国，虽然多少钱高但是也有很大的市场，中国政府为了维护我国的杯子制造业，就收关税，高一点，就会形成在我国市场上出售的杯子要远远高于本国企业消费的杯子。假设觉得我回答满意。请选我的答案我依然很乐意接受您的补充疑问