公募正在忙着纠偏年内改比拟基准的基金数量同比增近两倍 (公募基金结束募集多久建仓)

admin1 4小时前阅读数 17 #基金

5月7日发布的《推进公募基金高质量展开执行计划》（以下简称《执行计划》），其中规则未来基金经理薪酬将与基金业绩偏离业绩比拟基准的状况挂钩，这无疑在业内投下了一颗“重磅炸弹”。距离《执行计划》发布一周缺乏，基金公司采取应对措施了吗？

Wind数据显示，5月7日～16日共有11只基金变卦业绩比拟基准，数量与此前几周相比没有清楚增多。

同时，市场关于公募下一步执行及其影响已有诸多猜想。比如 （600109.SH） 研报指出，《执行计划》将产品偏离业绩比拟基准的状况与基金经理薪酬挂钩后，最简易的做法是关注与基准相近的行业权重，以及经过投资行业权重股失掉与行业指数相近的收益。在本周大金融板块突然拉升时，也有多方观念猜想是公募为应对《执行计划》而延迟加仓这一低配板块，进而形成的市场异动。

但是多家基金公司表示，目前并没有大举措调仓，《执行计划》明白提出要制定公募基金业绩比拟基准监管指引，如今正在等候该指引落地。

年内修正业绩比拟基准的产品同比翻了近2倍

Wind数据显示，《执行计划》发布至5月16日，宣布修正业绩比拟基准的基金共11只，相较于此前几周并没有清楚增多。部分修正业绩比拟基准的基金公司向银柿财经表示，此举是为了以更迷信、合理的业绩比拟基准评价本基金的业绩表现。

从业绩比拟基准前后变化来看，部分基金此前的业绩比拟基准存在“名不虚传”的状况，此次修正“纠偏”意味清楚。 比如广发北交所精选两年定开，作为一只北交所主题基金，修正前业绩比拟基准中北交所相关指数“含量”却为零。

尽管新规出炉仅一周多时期，但是 华创证券研报指出，监管层面关于基金业绩比拟基准的改造不时“箭在弦上”，早在2018年就已有举措。 本次公募基金业绩比拟基准监管指引行将落地，是2024年9月中央政治局会议提出要“稳步推进公募基金改造”的一个阶段性效果，也与过往的监管导向与监管举措相分歧。

业内似乎也早就感遭到了“水温”的变化，并放慢了修正基金业绩比拟基准的举措。Wind数据显示，2024年1月1日～5月16日，共有68只基金修正业绩比拟基准，而往年同期有119只基金变卦了业绩比拟基准，数量较去年同比翻了近2倍。

在这些修正业绩比拟基准的基金中，有43只基金原来的业绩比拟基准包括沪深300指数，其中32只修正后却清楚降低了沪深300指数的权重，甚至直接将沪深300指数重新的业绩比拟基准中剔除出去。

比如富荣价值精选混合，其原来的业绩比拟基准是“上证国债指数收益率*45.00%+沪深300指数收益率*55.00%”，修正后的业绩比拟基准是“中债综合全价（总值）指数收益率*80.00%+中证可转换债券指数收益率*20.00%”。

数据显示，本次修正业绩比拟基精确实起到了肯定“纠偏”的作用。以往年1月2日宣布修正业绩比拟基准的汇添富北交所创新精选两年定开混合为例。该基金2024年四季报显示，当年四季度该基金业绩比拟基准增长率为3.46%，基金份额净值增长率为28.11%，二者差距为24.65%。2025年一季报显示，往年一季度该基金业绩比拟基准增长率为18.50%，基金份额净值增长率为24.43%，二者差距大幅参与至5.93%。

业绩比拟基准为何成为“风暴中心”？

为何这次改造，监管部门会着重强调基金业绩肯定向业绩比拟基准靠拢，甚至将基金经理薪酬与二者偏离水平挂钩？基本要素在于，以后基金业绩比拟基准并没能发扬其应有的作用。

一方面，以后基金在选择业绩比拟基准时出现出清楚的同质化偏向。 （601108.SH） 首席战略剖析师李美岑指出，截至2025年一季度，以沪深300、中证800、中证500为业绩比拟基准的基金规模算计约2.5万亿元，占一切主动基金的71%。其中以沪深300为业绩比拟基准的基金数量最多，在主动权利基金中占比达48%。

另一方面，业绩比拟基准对基金运作的束缚力十分有限，形成其未能有效发扬协助投资者大致了解基金关键投资方向、资产性能结构微风险收益水平等作用。

有基金经理坦言，过去内行业里，业绩比拟基准关于ETF、指数增强、行业主题这三类基金的束缚性还是比拟强的，但 主动控制型产品大少数还是更看重业绩排名。

这种对排名的追逐，使得大部分产品去追逐抢手题材和行业，选股大幅偏离基准。 （601995.SH） 研报显示，从持股偏离度来看，以沪深300为业绩比拟基准的主动权利基金2024年年报显示，绝大部分基金相较300指数的持股偏离超出30%，更有6%的产品超出50%。

更为难的是持股偏离基准同时还大幅跑输基准。中金公司数据显示，其统计了一切主动权利基金近1年、近3年与近5年的年化跟踪误差，业绩偏离在10%～20%区间内的基金占比区分为55.9%、62.8%和70.2%，而三个时期段内业绩偏离低于10%的产品占比均缺乏三成，更有部分产品跟踪偏离超出30%。

这种持股和业绩双双偏离业绩比拟基准的状况，不只给投资者选择基金构成了艰难，还让投资者的持有体验很差，经常出现“一买就亏”的情形，严重削弱了投资者对公募行业的信任水平。

业内人士：细则制定难度大

综合多家公募基金的反响，目前业内仍在等候公募基金业绩比拟基准监管指引的出台，并未启动大举措调仓。

某基金公司有关担任人通知银柿财经，在《执行计划》发布后，他们已初步自查旗下基金能否存在品格大幅偏离业绩比拟基准的状况，进一步的整改任务公司将依据监管指点意见展开。

“将基金业绩与基准的偏离水平与基金经理薪酬挂钩，或许从肯定水平上能让基金经理在选择业绩比拟基准时愈加慎重，在投资时参与赌性。但如要提高业绩比拟基准的束缚力，更多还是要从基金合同条款、投资风控、基金评价等环节实施配套措施。”该担任人表示。

此次监管部门强化基金业绩比拟基准的束缚力这一举措，在海外市场已有先例。

华创证券研报显示，1993年美国证监会发布的《共同基金业绩与投资组合控制人披露规则》初次要求共同基金在招募说明书中披露与宽基指数的业绩对比，尔后还数次对这一规则启动修正，以确保基金有关数据的披露更片面、更透明。

2020年12月，美国证监会推出的《投资顾问市场营销规则》规则，投资顾问仅展现收益而无视指数基准表现的状况存在虚伪陈说嫌疑，引见采纳相关指数或基准作为比拟，披露其投资业绩。

华创证券以为，过去我国在基金业绩比拟基准适用环节中，不论从基金控制人还是从投资者角度看，对业绩比拟基准的注重水平不够。本次《执行计划》对业绩比拟基准的改造方向与成熟市场和行业规范靠近，旨在更好发扬业绩比拟基准作为基金投资的“锚”和“尺”的作用。

“更关键的是下一步执行”，一位业内人士表示，《执行计划》明白提出制定公募基金业绩比拟基准监管指引，明白基金产品业绩比拟基准的设定、修正、披露、继续评价及纠偏机制，这个指引更值得关注，制定起来也有肯定难度，“比如相对收益战略怎样定基准？一位基金经理控制多只产品，有的跑赢基准，有的没跑赢该怎样算？三年没跑赢能不能改业绩比拟基准？要求考量的细节十分多。”

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