资本市场博弈需回归理想 民生5董事会罢免案的理性审视 (资本市场博弈案例)

争议面前，反映出民生5终年存在的控制僵化疑问，以及资本市场对股东权益行使的认知倾向

文 | 陶策

近日，福建前深乾控制咨询合伙企业（下称“前深乾”）作为民生5（原民生证券5，退市公司）第二大股东，提出罢免现任董事会的议案，引发质疑，甚至被冠以“恶意收买”“资本套利”等标签。

前深乾的增持及提案行为能否契合法律法规？其动议是出于改善公司控制的考量，还是所谓的“野蛮人入侵”？争议面前，反映出民生5终年存在的控制僵化疑问，以及资本市场对股东权益行使的认知倾向。

“恶意收买”质疑缺乏依据

地下资料显示，前深乾自2024年7月成立后，经过二级市场地下买卖继续增持民生5股份，持股比例从10%逐渐优化至15%，成为公司第二大股东。这一环节严峻遵守《证券法》及《上市公司收买控制方法》的规则，一切举牌及权益变化均依法实行了信息披露义务。

在北京一家律师事务所的证券法律师看来，部分媒体质疑前深乾“隐瞒分歧执行人相关”，但理想并非如此。前深乾在2024年10月的权益变化报告中，并未触及分歧执行人信息；而在2025年4月，因股东大会召开要求，补充披露了魏文武、潘彩云作为分歧执行人的状况。这一调整属于失常的信息更新，而非刻意隐瞒。法律界人士指出，若真存在信息披露违规，监管机构理应参与考察，但截至目前，尚无任何监管奖励或问询函佐证这一指控。

“从现有证据看，前深乾的增持行为合法合规，‘恶意收买’的说法缺乏依据。”北京这家律师事务所的证券法律师表示，“股东经过二级市场增持并行使提案权，是资本市场失常现象，不应被污名化。”

民生5控制疑问终年未解

作为持股15%的关键股东，前深乾依据《公司法》及民生5公司章程，提出罢免现任董事会的议案，并提名新的董事人选。这一行为是法律赋予股东的基本权益，其合理性应由全体股东投票选择，而非被方便贴上“恶意争夺控制权”的标签。

值得关注的是，民生5作为退市公司，近年来运营状况并不绝望。2024年年报显示，公司账面净资产虽达7.15亿元，但营业支出继续低迷，业务展开近乎停滞。董事会未能提出有效的转型战略或盈利改善计划，形成中小股东利益终年受损。

“前深乾的提案，实质上是心愿经过改组董事会引入更有才干的控制层，推进公司控制优化。”一位靠近前深乾的知情人士走漏，“民生5的控股股东中国泛海控股集团终年掌控公司，但并未带来实质性的运营改善，股东提出质疑合情合理。”

前深乾：投资而非“掏空”

引人关注的是，部分报道将前深乾与深南金科、厦门陆地的案例关联，暗示其经过“资金闭环”掏空公司。在相关律师看来，这一指控也缺乏实质证据支撑。

相关人士走漏，深南金科对前深乾的900万元投资，属于失常的合伙企业出资，契合商业逻辑，不能仅因投资对象是股东关联方就认定为违规。厦门陆地的营收下滑关键受行业环境变化及原有业务萎缩影响，而非前深乾的“操控”。其证券投资盈余亦属市场坚定形成的失常风险，而非蓄意损害公司利益。

“若前深乾真以‘掏空’为目的，完全可以经过更隐蔽的形式转移资产，而非高调增持、地下提案，甚至主动披露分歧执行人信息。”一位资本市场剖析人士指出，“这种透明化的操作，反而说明其行为是合规的资本运作。”

控制僵化：中小股东难发声

民生5的控股股东中国泛海控股集团终年掌控该公司董事会，但多年来未能推进业务转型或优化盈利才干。退市后，该公司关键依赖存量资产维持运营，缺乏明晰的展开战略。在此背景下，中小股东终年处于弱势位置，难以经过股东大会推进改造。

在外界看来，前深乾的参与，某种水平上突破了这一僵局：其提出的股票回购议案，旨在优化资本结构，优化股东报答，契合《公司法》规则。其提名的新董事包括行业资深人士，虽然其中一位候选人的背景引发讨论，但多元化的董事结构或许为公司带来新思绪。

“股东提出罢免董事会、推进公司改造，是市场机制的失常表现。”上海一家私募基金担任人表示，“将前深乾的行为方便定性为‘恶意收买’，不只无视了民生5自身的控制疑问，还或许阻碍股东合理权益的行使。”

股东大会否决罢免议案

在近日召开的股东大会上，前深乾提出的罢免董事会议案未获经过，标明以后控股股东仍占据优点。但是，这并不代表前深乾的诉求不合理。若民生5控制层仍无法改善运营状况，未来相似的股东执行或许再次出现。

“真正的处置之道，是公司控制层正视疑问，与股东共同寻求展开途径，而非将外部股东妖魔化。”上述剖析人士强调。

在市场人士看来，这场争议反映了以后资本市场对股东权益行使的认知倾向。瘦弱的资本市场应奖励透明、公允的博弈，而非对提出改造诉求的股东启动片面指摘。

“前深乾的举措，或许是推进民生5改造的一剂良药。”一位终年关注公司控制的学者表示，“股东积极执行是改善上市公司控制的关键力气，只需合法合规，就应失掉尊重而非污名化。”

金融危机，老百姓应该做什么

严重的金融危机，带来的就是经济危机。 经济危机是会带来通货收缩，钱会越来越不值钱。 不时以来，在我国把钱存在银行，外表上看到把钱存在银行有利息，实质上都是升值的。 这样算，CPI就是通货收缩率，CPI普通正常维持在4%左右，CPI最高的时刻到9%左右，而银行的利率一年期才3%，五年期才4%到5%左右。 银行利率减去通货收缩率是负的，说明货币的升值。 从股票市场，例如：大小非，分红机制等疑问如不处置，市场不会安康。 你对资本市场不了解的人就不要进入这个市场。 不要去买银行的基金，适当的可以买一些国债。 美元和黄金就像翘翘板，美元的升值，黄金就会增值。 虽然美国经过了救市方案，可效果不大。 在布什闪电签署7000亿的救市方案的今天，道指冲高回落。 房地产是国度支柱行业，不过如今这个时点还不亦买房，房价还会再下跌。

送股好还是派息好?

无论是现金分红或是送转赠股,都是上市公司报答全体股东的方式,先说说如何找到这样的公司.普通来说,判别一家公司能否具有高分配才干不是依据公司大小和企业一切的性质,关键是看以下两点:其一:能否有高分配的习气,有些公司是习气送股的,比如民生,万科;有些公司是习气分红的,比如茅台,张裕,它们都有一个特性,年年都有高分配,很少有例外;其二:每股可分配利润到达或超越1元,就具有了每10股送5股或10股送现金5元的才干；每股资本公积金到达或超越1元,就具有了每10股转赠5股的才干;那为什幺有些企业它会喜欢或许说倾向于选择现金分红,有些选择送转赠股呢?其一是由行业性质选择的.比如:张裕,茅台这种公司,是轻资产型的公司,它们不要求每年都投入少量的资金去扩展产能,而且产品是低本钱,高毛利率,产品供不应求,好象茅台,它都是预先收钱后交货的,运营现金流富余,手中有少量的闲置现金,选择用现金分红是很正常的,也是对股东最有利的.而万科,民生这种公司,它们虽然不是重资产型的公司,但是它们提供的产品是要求动用少量资金的,比如万科,土地本钱,建安本钱在产品中所占的比例很大,手中持有的往往是土地而不是现金;而银行类公司的资本充足率与它的借贷规模亲密相关,把现金尽或许多的留在手中是最好的选择,所以它们大多选择送转赠股的方式分红,这对股东也是最好的选择.其二是由企业开展的阶段选择的.还是用张裕和茅台来举例说明,它们由于产品消费周期,消费工艺和消费环境的局限性,造成它们的产能不大或许腾跃式的增长,只能是稳如泰山增长,这样一来,资金的流入要比流出多得多,手中的现金自然就富余了,选择现金分红也就天经地义了.而万科,民生这种公司,它正处于加快扩张阶段,生长性很高,它们需抓住时机来做大规模,抢占市场份额,而之是要求很多钱的,运营中资金的流出要比流入多得多,手中缺钱,当然是用送转赠股的分红方式,把尽或许多的现金留在手中对股东是最好的了.普通高送转赠代表的是公司益利可观,行业开展前景看好,要求把赚来的钱继续投资到公司主业中去,从而选择用送转股而不是现金的方式分红,假设公司曾经出现了严重的盈余或没什幺利润,却坚持要送转赠股,个中意思就很清楚了,是希望经过高转赠股题材来炒作股价而已,作为投资者是要求区别开来的.经过以上的剖析,楼主应该知道了这两种方法基本就是没有好坏之分的,关键是对公司的了解水平和团体投资品格来选择的.我团体更倾向于选择高成性的股票,这是我的一点看法!假设按你所说的分红方案,当然是每年10送3股的公司赚得多了,由于中国股票的面值是1元,10股送3股就相当于送3元嘛.

买什么基金风险最小

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