业绩继续下滑 同宇新材IPO 13亿募资能否破局 1600万出资疑云未散 (业绩继续下滑什么意思)

同宇新资料（广东）股份有限公司（简称“同宇新材”）的创业板IPO之路几经曲折，近期终于迎来注册失效的关键节点。

通常上，同宇新材早在2023年4月就经过了深交所上市委的审核，但尔后IPO进程堕入将近两年的停滞，直到2025年4月14日，公司才正式提交注册稿，启动发行注册程序。

此次IPO同宇新材拟募集资金13亿元，用于扩展产能和补充营运资金。依据招股说明书披露，同宇新材方案发行不逾越1,000万股新股，募集13亿元资金。其中，12亿元将投向“江西同宇新资料有限公司年产20万吨电子树脂项目（一期）”，另有1亿元用于补充流动资金。按发行后股本计算，这意味着公司IPO估值不少于52亿元人民币。

值得留意的是，同宇新材2022至2024年营业支出区分为11.93亿元、8.86亿元、9.52亿元，出现坚定降低趋向。由于近三年营收年均复合增长率为负，公司无法满足创业板关于25%业绩增长的惯例要求。

不过，公司2024年营收已逾越规则的3亿元豁免门槛，且定位于具有肯定技术创新才干的专精特新企业，因此契合在生长性目的上豁免的条件。对此，公司方面回应称2024年支出规模抵达9.5亿元，可豁免增长率要求。

此次募集资金面前的产业背景是电子级树脂范围的国产化趋向。同宇新材主营电子树脂产品，普遍运转于覆铜板等电子资料制造。

同宇新材成立于2015年，由一支包括博士和业界专家的团队创立，专注于替代国外厂商垄断的特种树脂技术。企业定位于“打破外资垄断、成功国产替代”，这一愿景也成为其讲述资本市场故事的中心。另一方面，在IPO临近之际，公司在股权迷雾、净利延续下滑、订单“失速”、客户集中度超70%及募投项目等方面暴显露的系列疑问也值得关注。

股权“迷雾”未解 1600万“赠与”出资引关注

同宇新材的股权结构和通常控制人认定疑问备受关注。招股说明书显示，IPO前公司董事长张驰直接持有39.99%的股份，并经过“四会兆宇”投资平台直接控制5.26%的表决权；董事、副总经理苏世国直接持有26.13%股份。张驰与苏世国算计控制同宇新材71.38%的表决权，可以对公司严重决策施加选择性影响，因此被认定为共同通常控制人。

相较之下，第三大股东纪仲林持有12%的股权。依照公司披露，纪仲林属于财务投资人，未介入公司日常运营控制。

但是，同宇新材实控人的认定环节存在复杂的历史沿革。公司成立于2015年，最后由张驰、苏世国等人发动设立的企业乾润泰以及纪仲林共同出资成立。事先注册资本3000万元，其中纪仲林以集团名义认缴出资360万元，占注册资本12%；乾润泰认缴2640万元，占88%。

值得留意的是，张驰和苏世国二人算计投入的集团资金仅1,400万元，乾润泰剩余部分出资中的1,240万元由纪仲林以现金赠与的方式替张驰、苏世国及其他初始股东代为出资。

换言之，在公司创立之初，纪仲林通常投入资金高达1,600万元（360万直接出资 + 1,240万赠与），远超任何其他单一出资人。但纪仲林仅取得了12%的股权，其经过赠与提供的1,240万元并未转化为持股。这一异常出资布置引发了关于“隐形代持”的疑问：纪仲林为何甘愿“无偿”替他人出资？这部分股权能否存在委托持股等隐蔽商定？

针对上述质疑，公司在审核问询回复中明白否认存在股份代持或其他利益布置。同宇新材解释称，纪仲林与张驰是多年好友兼四川大学校友，双方相关亲密。公司强调各股东持股权属明晰，不存在委托持股或利益保送，并称认定纪仲林非实控人的依据“合理、充沛”。从股权架构看，自成立以来张驰和苏世国不时是前两大股东且共同实控公司，而纪仲林自始至终仅持有12%股权，从未跻身控股位置。

虽然官方说法将纪仲林定位为“财务投资人”，他的角色在某些场所表现得并不那么“旁观”。有媒体报道指出，在2020年11月同宇新材与江西乐平市政府指点的一次性性项目洽谈会上，纪仲林出如今公司一方的显要席位。据外地官方平台公布的视频显示，事先纪仲林居中而坐，左右两侧正是两位实控人张驰和苏世国。而彼时纪仲林在公司担任的仅是监事职务。

这一细节引发外界推测：作为“不介入运营”的第三大股东，他缘何能在对外洽谈中稳坐“C位”？纪仲林关于公司运营决策能否施加着通常影响？针对这种疑惑，公司并未有地下回应。但综合初始出资和尔后表现，纪仲林未被列为实控人一事在市场上被以为存在肯定不解之处。

此外，股权和资金层面的历史沿革中还有一些值得留意的细节。同宇新材在成立之初，张驰和苏世国为筹措资金曾依赖其他业务支出。

据报道，两位实控人早年曾运营一家淘宝网店和介入兴办一家化工贸易公司“苏州古一化工有限公司”，从中失掉了上千万元支出作为创业资本。公司称该化工贸易公司在同宇新材成立后已基本停业，但资料显示双方资金往来不时继续到2020年，甚至当年仍有货款结清记载。这些关联买卖与资金来源疑问，虽未直接影响实控人认定，但构成了监管问询和媒体考察的关注点，进一步介入了股权结构的复杂性和透明度审查压力。

总体来看，同宇新材的控制权结构外表上较为明晰——由张驰、苏世国两人掌握相对少数表决权。但在公司生长环节中，纪仲林以巨额资金支持却未进入控制层，且其身份背景复杂多元。这种通常控制人与出资人错位的现象，使得监管层在审视公司控制时对实控人认定持慎重态度。

此外，招股书显示，纪仲林虽非实控人，却与实控人张驰、苏世国一样承诺锁活期36个月，而其他持股5%以上股东（如早期开创股东邓凯华、章星）仅承诺锁定12个月。公司在招股书及回复函中并未解释纪仲林自愿执行实控人同等锁活期的要素，这一细节意味着，纪仲林在上市后的束缚上与实控人看齐，进一步加深了其角色的非凡性。

业绩“滑坡”隐忧：净利延续两年下滑，研发费用仅同行一半

在业绩方面，同宇新材近年出现出“增收不增利”甚至营收、净利双降的趋向。报告期内（2022年至2024年），公司营业支出区分为11.93亿元、8.86亿元和9.52亿元，2023年相比2022年出现大幅下滑，2024年虽有所上升但未恢复到巅峰水平。同期归属于母公司股东的净利润区分为1.88亿元、1.64亿元和1.43亿元，净利延续两年下滑。换算上去，报告期内营收和净利年均复合增速区分为-10.64%和-12.69%，业绩拐头向下。

更值得警觉的是，公司在上市前的2025年一季度业绩仍未见改善：估量成功归母净利润约3,314.9万元，同比降低4.43%，扣非净利润同比降低约1%。尚未登陆资本市场，业绩已然“变脸”，这难免令投资者对其生长性出现担忧。

值得一提的是，公司2022年业绩曾创下营收净利的新高峰，这与当年关键客户所内行业的低迷构成反差。2022年，同宇新材前三大客户、、的营收区分同比下滑约10.19%、9.23%、11.15%，净利润更是区分暴跌106.19%、91.26%、43.5%。

覆铜板行业当年处于下行周期，多家龙头企业业绩大幅下滑。但是同宇新材在下游不景气的状况下成功了逆势增长，营收净利双双抵达报告期最高。这一正常现象惹起了监管及媒体的关注：在关键客户业绩不振、需求收缩的背景下，公司2022年的支出高增长能否可继续？能否部分源于一次性性性订单或存货战略？公司对此解释称，关键由于当年自身产能瓶颈失掉肯定缓解，加之抓住了中高端产品的国产替代机遇，扩展了对中心客户的供应份额。

同宇新材宣称其中心竞争力在于技术创新，但从研发费用投入看，公司力度清楚低于行业平均水平。报告期内，公司研发费用率区分仅为1.25%、2.17%、2.27%，而同期可比上市公司的平均研发费用率抵达4.15%、4.06%、5.43%。

这一差距意味着同宇新材每年用于研发的费用占营收比重不到同行平均值的一半，尤其2022年仅有约1.25%。即使思索到公司营收下滑要素，其相对研发投入也不算高：2022至2024年研发费用区分约1,493万元、1,925万元、2,160万元，三年算计有余6,000万元。

与之对照，公司报告期内毛利率却终年高于同行：2022至2024年综合毛利率区分为24.5%、27.9%、25.5%，而同行平均毛利率仅16-24%左右。产品销售单价大幅下滑的同时，公司毛利率依然坚持在较高水平。这种“低研发、高毛利”的状况惹起业内人士疑惑：若缺乏继续研发投入，公司能否坚持技术抢先并支撑如此高的盈利水平？

关于研发费用率偏低的疑问，公司在招股书及问询回复中启动了说明。官方解释称，公司专注于覆铜板用电子树脂这一细分范围，产品和客户较为集中，研发效果转化率高。此外，由于近年来产能高度饱和，公司缺乏富余产线启动大规模中试，研发投入受制于产能限制。

换言之，同宇新材将关键资源用于现有产品的消费满足订单，因此研发开支占比不高。公司强调其技术团队实力较强，经过“小步快跑”的研发方式也能坚持技术迭代。不过行业专家提示，在电子资料范围技术更新迭代迅速，假定研发投入终年有余，企业或许难以跟上传业步伐，逐渐丧失竞争力。

目前招股说明书中关于中心技术的披露也相对有限，高端新品（如苯并噁嗪树脂）尚处于小批量实验阶段。因此，公司未来要求在研发上加大投入以婚配其“技术驱动”的市场定位，否则业绩增长和盈利水平或许难以耐久维系。

订单“失速” 客户集中度超70%，产品单价暴跌超三成

客户结构方面，同宇新材的订单高度依赖几大覆铜板行业龙头。报告期内，前五大客户销售额占公司总营收的比重不时在七成左右，显示出较高的客户集中度。这些客户内行业低谷期纷繁收紧原料推销、紧缩库存。公司前五大客户销售额从2022年的9.48亿元降至2024年的6.55亿元，增加了近3亿元。

尤其南亚新材在2023年一度盈余，推销需求清楚降低。进入2024年，部分客户业绩有所好转（如南亚新材扭亏、华正新材减亏），但全体仍未恢复到高增长态势，对抢先资料的推销坚持慎重。从同宇新材自身数据看，2023年公司前五大客户销售额同比增加约27%，这也是当年营收下滑的关键要素之一。

除了订单量的变化，产品销售单价的走势也是影响支出的关键要素。报告期内，同宇新材关键产品的平均售价出现片面下跌。依据公司披露的数据，2023年其五大类树脂产品的平均销售单价相较上一年普遍降低20%-40%不等。其中：

2023年MDI改性环氧树脂均价同比降低30.05%，高溴环氧树脂降低39.17%，DOPO改性环氧树脂降低34.44%，BPA型酚醛环氧树脂降低28.66%，含磷酚醛树脂固化剂降低26.00%。2024年上述产品多少钱进一步下探，降幅区分约为10.7%、19.37%、6.86%、5.35%、7.46%（相对2023年）。

两年间累计来看，公司简直一切关键产品多少钱较2022年下跌三成以上。例如，高溴环氧树脂从2022年的38.71元/公斤大幅降至2024年的18.99元/公斤，跌幅逾越50%；MDI改性环氧树脂从27.02元/公斤降至16.88元/公斤，跌去约37%。

多少钱下行的要素或许包括市场竞争加剧、抢先原资料多少钱降低、产品技术迭代以及客户结构变化等多关键素。对此，有行业观察人士剖析，假定降价是由于公司主动让利、本钱降低或战略调整，短期内有助于扩展市场份额；但若是主动受竞争挤压或产品需求降低形成，则会腐蚀公司盈利。

面对产品单价普降的状况，同宇新材在接受媒体采访时给出的解释偏重于本钱传导和市场战略。公司表示，近两年关键原资料多少钱回落，为增强产品竞争力并保养客户相关，公司依据抢先原料多少钱和市场行情相应下调了产品售价。

换言之，多少钱下跌部分是由于本钱降低，属于产业链正常传导。此外，公司称电子树脂属于高性能资料，供求相对缓和，公司仍具有肯定议价才干。理想也证明，公司毛利率并未因多少钱走低而大幅滑落，2022至2024年综合毛利率稳如泰山在25%左右。公司强调其关键产品的销售多少钱可依据市场供需及原料本钱及时调整，从而坚持毛利率相对稳如泰山。

这一表态在肯定水平上缓解了外界对“降价伤利”的担忧。但是值得继续关注的是，若未来行业竞争进一步加剧或下游需求疲软，公司能否继续经过规模效应和本钱控制来维持利润率，还有待市场检验。

13亿扩产“豪赌”？产能激增2.77倍，消化难题待解

同宇新材此次IPO募集资金的大头用于扩产新项目，尤其是江西同宇年产20万吨电子树脂基地的一期工程。该项目关于公司的战略意义和市场影响至关关键，因此其树立进度和未来产能消化成为监管和市场关注的重点。依据公司披露， 募投项目一期总投资约15亿元，建成后新增产能约15.2万吨/年。远期一实际施终了时，基地总产能规划抵达20万吨/年

项目进度方面，江西乐平电子树脂项目一期在2024年7月曾经成功树立并投产。也就是说，还未等IPO资金到账，公司已先行推进了项目落地。这与同宇新材在招股书中的表述分歧：若募集资金不到位，公司将自筹资金先期投入，待募资到位后再予以置换。由此可见，公司对扩产项目的迫切水平很高，甚至不惜动用自有资金抢先建成投产。

截至2022年底，同宇新材母公司电子树脂产能约为3.7万吨/年，产能运行率已逾越100%（抵达116.37%）。2023年上半年，公司在建产能部分投用，产能优化，但仍供不应求，产销率坚持在高位。正由于现有产能缓和，公司选择大幅扩张产能。

募投项目建成后，公司总产能将出现腾跃式增长。依据招股书测算，若募投 项目顺利达产，公司电子树脂年产能将提高至约15万吨。这一数字虽然低于项目号称的“20万吨”——由于20万吨为远期规划，总体设计包括自用和外销部分——但相较目前3.7万吨的有效产能，仍扩展了近3倍。换算来看，新扩产能约介入10.27万吨/年，是现有产能的2.77倍。如此大的产能投放，市场能否完全消化，引发慎重讨论。

监管层在审核中亦关注了公司产能扩张的合理性。在过会阶段的问询意见中，要求同宇新材说明市场需求状况及新增产能消化方案。据地下数据，2020至2022年公司电子树脂销量从1.47万吨增至3.69万吨，年复合增速约58%，显示出较快增长。但2023年上半年销量为1.83万吨，增速清楚放缓。公司下游覆铜板行业受周期坚定影响，当市场低迷时树脂销量会下滑。如今一次性性性扩产近三倍，短期内要求对应的市场需求增长才干防止产能过剩。

一方面，同宇新材寄心愿于下游行业景气回暖。如5G、新动力等运转拉动覆铜板需求优化，从而带动电子树脂用量增长。另一方面，公司方案依附其技术优点开拓新的客户和运转范围，如高频高速覆铜板用树脂等，以填满新增产能。

在招股说明书中，公司提及募投项目将消费更高端的树脂产品，优化产品附加值，从而在肯定水平上防止方便扩产形成的多少钱竞争。此外，公司与中央政府协作，在乐平项目投产环节中取得了肯定政策支持（如税收活动、用地保证），也有助于降低新产能爬坡期的本钱压力。

虽然公司对扩产前景持绝望态度，市场上也存在不同声响。有剖析以为，假定行业需求增长跟不上产能扩展速度，大规模投产或许引发产品多少钱进一步下跌，公司堕入“增产不增收”甚至“增产减收”的困境。尤其当整个行业同步扩产时，供过于求或许形成恶性竞争，构成资源糜费。同宇新材此次大举募资扩产的必要性和合理性，要求经过未来一两年的市场表现来检验。

积极的一面是，公司过去几年仰仗技术优点抢占了肯定市场份额，关键产能均成功满负荷销售。假定下游复苏，公司新增产能有望较快被消化，并进一步替代出口产品。消极的一面则是，覆铜板行业目前仍处于周期底部迹象，新产能完全达产要求一个环节，而时期固定本钱费用上升或许阶段性拖累公司盈利。

依据招股书预测，江西电子树脂项目完全达产后，估量每年可新增数十亿元的销售支出，为公司业绩提供微弱动力。这一前景树立在对行业需求回温暖公司市占率优化的假定之上。一些券商研报也指出，随着国产高端树脂逐渐取得下游认可，国际企业无机遇在全球产业链重构中分得更大市场，同宇新材等公司扩产规划具有久远战略意义。

但是，短期内投资者仍应关注募投项目的产能爬坡速度、良品率控制以及市场推前进度。假定2025至2026年行业回暖，公司产能运行率迅速优化，那么此次IPO募投项目将为其赢得规模和本钱优点；反之，若产能大批闲置或产品滞销，则或许对财务构成压力。

总的来说，同宇新材20万吨电子树脂项目既是国产替代背景下一次性性大胆打破，也是一场对企业运营才干和市场判别的考验。

同宇新材IPO注册失效，既是国产电子树脂打破“卡脖子”瓶颈的机遇，也随同着实控人疑云、业绩滑坡和扩产风险的考验。

股权结构中的“1600万赠与”争议尚未完全释疑，净利连降与研发短板掣肘生长性，13亿元募资豪赌产能扩张更需市场验证。在5G、新动力等下游需求驱动下，公司能否借国产替代西风改动颓势？作为“专精特新”代表，同宇新材的资本故事才刚开篇，唯有数据与业绩能为质疑画上句号。

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伯克希尔·哈撒韦公司刚上市时的股价是多少？

每股19美元。 自巴菲特和查理·芒格共同掌管伯克希尔哈撒韦以来，该公司股价由每股19美元飙升至上周五收盘的美元，让数百名早期投资者受益成为了百万甚至是亿万富翁。 芒格表示自己想起了两次自己在年轻时启动1000美元的投资，其中一次性很成功“花了1000美元买了股票，后来赚了13万。 ”但是另一次性就很失败了，芒格表示：“还有一次性，我买了一只股票，很快就涨了30倍，但是在涨到5倍时我就把股票买了，这是我做过的最愚笨的选择 。 ”扩展资料伯克希尔作为一家北边纺织品制造企业却没能做出相应地调整，业绩末尾寥落。 1955年，伯克希尔与哈撒韦两家公司兼并，取名为伯克希尔·哈撒韦公司，也就是如今的名字。 不过这两家公司的兼并，并没有给公司的业绩带来好转。 在兼并后的7年间，公司全体上是盈余的，资产净值大幅缩水了37％。 到1962年12月，巴菲特初次以7.5美元多少钱少量买入该公司的股票。 到了1964年，事先的首席执行官Seabury Stanton想以各位股东回购公司股票，在正式发布公告之前曾经问巴菲特多少钱才情愿出售持有的该公司股票。 巴菲特事先的要求是11.50美元，Seabury Stanton面上赞同了这个报价。 但结果正式发布股东信的时刻，给出的回购多少钱却是11.375美元，比商议的少了0.125美金。 参考资料来源：凤凰网--2019巴菲特股东大会 | 芒格最失败的投资：股票赚了5倍就脱手，最后涨了30倍参考资料来源：人民网-仅有25名员工的“伯克希尔·哈撒韦”：巴菲特的财富机器

运行题：业绩1600元至9999元提成8% ；假设业绩1610提成是多少？

丙级测绘资质要求些什么

国度现行测绘资质控制规则将测绘资质分为12个专业。 不同专业对人员仪器设备有不同的要求，以丙级工程测量专业为例:一、通用规范:1、具有独立法人资历，丙级测绘单位注册资金不低于100万元；2、办公场所:丙级不少于80平方米；3、质量控制:丙级测绘单位应当经过ISO9000系列质量保证体系认证或许经过设区的市（州）级以上测绘行政主管部门考核，丙级测绘单位装备专门质检人员；4、档案和保密控制:有健全的测绘效果及资料档案控制制度、保密制度和相应的设备:有明白的保密岗位责任，与涉密人员签署了保密责任书；明白专人保管、提供统计报表；树立测绘效果核准、注销、注销、审核、延期经常使用等控制制度；有适宜测绘效果存储的介质和库房；5、档案控制考核:丙级测绘单位应当经过设区的市（州）级以上测绘行政主管部门考核，取得经过考核的证明文件；二、工程测量丙级规范:6、测绘及相关专业人员:8人（中级3）；7、测绘设备:（1）GPS接纳机3台（5mm+1ppm精度以上）；（2）全站仪3台（其中2秒级精度以上不少于1台）；（3）水准仪2台（S3级精度以上）；（4）A1幅面以上绘图仪1台。 更多更详细要求可以参阅《测绘资质分级规范》。