皮阿诺 上半年净利润预降84.68% 002853.SZ (皮阿诺半年报)

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媒体7月9日丨(002853.SZ)发布2024年半年度业绩预告，报告期归属于上市公司股东的净利润盈利350万元至500万元，比上年同期降低84.68%—89.27%；扣除十分常性损益后的净利润盈余430万元至580万元；基本每股收益盈利0.02元/股-0.03元/股。

受行业全体景气派、消费趋向变化、市场竞争加剧等影响，报告期内公司营业支出较去年同期发生下滑，消费固有本钱略有上升，形成毛利额增加，利润同比降低。

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橱柜定制该选皮阿诺还是尚品宅配？希望大家剖析下这两家的优势。

装修不论房子大小把要做的项目列个清单出来，（买房时一定要向开发商要平面施工图装修时会省很多事），装修前多看亲朋好友或网上装修品格把喜欢拍照保管，预先把自己能定家具、洁具、灯具……先看，问清价、尺寸、颜色，拍个照片有条件找个设计帮你规划调整，然后拿这设计和清单叫装修公司给你报价列收工价、资料表，当你找了三家报价后你就知道按你的要求要多少钱了。 装修前一定要谈好条件和时限(就是装修工期,日历天数)，签定合同按月进度80%付款，有条件应与装修公司在合同中明白要求投异常险以保安保。

厨房：

家里装修时厨房是十分关键的部分，厨房装修的好与坏直接影响着做饭时的心境，但是普通状况下厨房的东西会很多，看上去也比拟乱。 虽然说有橱柜可以用来放东西，但是并不是一切东西都可以放在柜子里，可是怎样样装修才干美观又好用呢？在此给大家引见一些以纳的方法。

电器插座是现代电器经常使用无法少的，但预留和装置就要思索周全，

厨房冰箱用电应从总开关箱直接留一路至冰箱插座，这关键是暂时出门几天只需一关总闸就可以只留一路冰箱用电，其它电器不用均可关掉。

厨柜上方电器有电钣煲、微波炉、豆浆机、电磁炉、抽油烟机、洗碗机、电热水龙头号所以插位置要留到位，为了插头不要经常插拨每个插座板最好都带开关，抽油烟机插座加装个时控开关，如电磁炉定时10分钟，时控开关调12分钟就可以。

如今越来越多的人方案不在家里装置抽油烟机。 那你或许会问，我们应该装置什么？今天让我展现给大家看。 如今有这样一种去除油烟的方式，它省电且易于经常使用。 你回家时也应该装置一个。 这种东西叫做无动力风帽，往常很多好友在一些工厂的屋顶上都能看到。 它通常由不锈钢制成。 如今，越来越多的人建造自己的房子，他们喜欢装置一个，它可以智能旋转，无需任何电力支持。 它可以说是完全节能和环保的。

厨柜上方电器有净水器、小厨宝（热水器）、消毒柜、洗碗机、厨余渣滓粉碎机等，这些电器用插座预先规划好，并留到位可多无法少。

每次看他人家厨房用各种神器收拾得整划一齐的，才明白自家厨房跟他们差距太大了，那是我没装这些工具？其实基本不用花那冤枉钱，只需加3块板，抽屉柜子里相同也能见缝插针收纳，哪里要求往哪里塞就行。

抽屉

虽然说厨房抽屉收纳是最经常出现的，但要是没有规划好，或许一不小心就会变成乌七八糟，先不说光看着就不爽，还很占中央，想要拿个碗都费力，但其实只需在抽屉里加上5块隔板，立马就能处置这个疑问，假设家里住在低层，担忧抽屉容易回潮的话，建议经常使用洞洞板。

假设是专门用来收纳盘子的抽屉，在抽屉底部加一块洞洞板也是很适用的，这块洞洞板是依据家里的盘子来启动量身定制的，它既能起到固定的作用，又能起到沥水架通风的效果。

家里抽屉设计得不合理，放完东西上方还空出一部分，有点太糜费了，再加一块板瞬间变成两个小抽屉，上方放置锅具，上方放置锅盖刚刚好，也不用担忧一些玻璃锅盖碰撞在一同容易碎。

加的这块板一定要比抽屉的宽度短一些，防止阻碍上方抽屉的收纳。

厨房柜子

有些业主家厨房柜子多，抽屉少，其真实柜子里加几块板，储物效果也是能翻倍的，柜子又高又深不好收纳小东西，别担忧，用9块木板将柜子隔成10个小空间。 当然了，详细柜子内要隔开还得依据你放置的东西来选择，不论是平开式柜门还是抽拉式柜子，这种方法统统适用，翻开柜门后就完全看不见了，东西还不会井井有条。

另外建议不论是抽屉还是柜子里的隔板统统设计成活动的，这样前期想要更改会简易很多，大不了拿掉就好，假设专门定制这种抽屉，前期想要收纳其他的大物件就只能换抽屉了，糜费钱。

厨房是家里小物件最多的中央，如今抽屉和柜子里全都加上了隔板，充沛应用了高层垂直空间，收纳空间翻倍都是有或许滴，你们不心动吗？

厨房吊柜:

操作台上悬空的中央打上一排吊柜或搁板，结果前两天我的一位好友新房装修问我，厨房吊柜能不能延长55公分直接装到操作台上呢？来看下我们传统打吊柜的方法，吊柜和操作台面之间的距离普通在50-60公分，实践距离要依据业主的身高、地柜的进深来调整距离。 再拿好友所说的延长版版吊柜和传统吊柜做对比：其实好友所说的这种方法，在厨房装修中也越来越盛行，这样不做悬空吊柜，而是延长55公分到操作台面的优势有：收纳空间多1倍如今在厨具收纳上很多业主都考究整洁洁净，两边留空的操作台上摆满厨具显得厨房乱糟糟，而且厨房转角的经常使用频率也比拟低，倒不如将吊柜延长到操作台上，东西装在柜子中，收纳空间参与1倍，鸡肋转角变收纳转角。

扩展收纳空间

如今大少数的柜子的拐角处都是呈90°，容易有死角的出现，收纳东西东西有限，而装上托盘之后刚好可以处置这个疑问，所以相比拟传统的柜子拐角，加了托盘的柜子收纳空间会更大。

简易拿取东西

普通柜子拐角处的东西拿起来都比拟费事，每次拿接近外面的东西比拟容易，而放在外面东西想要拿出来势必会弄乱周围的东西。 倒不如将这些东西都摆放在这个旋转托盘上，想要拿外面的东西，转一转托盘就ok了。

1、将原本柜子拐角处的杆子拆掉；

2、请木工徒弟制造5个相同大小的圆形托盘（半径15cm左右），在托盘的周围最好可以用透明的塑料围一圈做个小“护栏，如下图：

3、接着就是在柜子的拐角处打好孔。

4、将一切的托盘全都依次装置好，最后就连空中也没有放过，为了更好的经常使用，建议在托盘的上方加一个可旋转装置，这样往常拿取东西比拟简易。

一切的托盘装完后再将要求收纳的东西全都划一地摆放在上方就可以了，千万不要小瞧了这个小托盘，它的承重性还是很不错的，上方放几十斤的东西也没疑问。那么还要求留意上方这两点：

①托盘的尺寸不宜过大，依据柜子隔板的宽度来选择，太大反而有点鸡肋占空间，旋转起来也不简易。

②保证托盘底部的灵敏性，尤其是收纳东西比拟多的柜子更为留意。

所以大家以后在设计厨房柜子的时刻，不要再埋怨柜子拐角处收纳拿取费事了，无妨学好友在拐角处加个旋转托盘，一下子疑问全都处置了，既简易适用，又不会糜费空间，我家下次装修一定要试试！

橱柜定制该选皮阿诺还是尚品宅配？希望大家剖析下这两家的优势。

随着半年报季的落幕，上市9家定制家具企业全部披露了其半年报。 从全体看，定制家具行业全体表现不错，各公司均成功了营收和净利润的同步增长。 9家上市公司营业支出算计比去年同期增长11.08%，净利润增长12.16%，全体毛利率水平基本坚持稳如泰山。 分渠道看，经销增速清楚放缓，大宗及工程业务成为了业绩奉献主力。 此外，先款后货下的定制家具行业照旧是一门好生意，行业全体预收账款继续下跌，企业下游议价才干不时增强。 作为支出的先行目的，预收账款大幅参与的企业，支出接上去大约率也会参与。 着眼基本面，行业照旧坚持着对外部资金较强的吸引力。

2019年上半年行业全体虽成功了较快增长，但隐忧显现。 随着房地产增速下行，定制家具行业增速放缓成为了行业不得不面临的理想疑问。 增量房放缓的背景下如何成功存量房的价值开掘，扩品类、大家居、整合整装渠道、专注产品创新、重服务、重体验、拓展新渠道以吸引更多流量，各种各样的词汇构成了未来定制家具行业新开展的想象力，同时也构成了各个定制家具企业不同的战略选择。 但是，不一而足的战略选择有效性如何，这里没方法下得定论，也只要靠市场和业绩去检验了。

一、全体营收增速放缓，我乐家居等增速亮眼

2019年上半年，定制家具行业9家上市公司成功营业支出160.80亿元，相比去年同期增长11.08%，较2018年上半年同比增速降低约14个百分点，行业增速放缓清楚。 尚品宅配、索菲亚受规模较大影响，增速出现清楚降低，2019H1增速下滑至个位数。 皮阿诺、我乐家居和金牌橱柜则成功高于20%的加快增长。

详细来看，皮阿诺大宗工程业务、全屋定制业务增长较快。 皮阿诺全力加大工程经销商招商力度，2019年上半年成功引入保利地产、阳光100、奥园等多家地产商，扩展全国工程经销掩盖区域。 同时，定制橱柜及其配套家居产品成功支出4.23亿元，增速约34%，支出占比到达76.25%。

我乐家居增强了与全国TOP50的地产商协作，大宗业务虚现262.82%的加快增长，占营业支出比例从去年同期5.68%优化至16.78%。 此外，直营渠道营收下跌27.44%，与大宗业务一同成为了半年度业绩增长的关键奉献力气。

金牌厨柜是唯逐一家营业支出延续两年同期增速继续下跌的公司。 半年报显示，金牌厨柜营收同比下跌22.15%。 其中，衣柜业务进入加快生常年，2019H1成功营业支出9983.37万元，同比增长183.33%。 大宗业务相同增长迅速，已与38家全国房地产百强企业签署了战略协作同伴协议，成功营业支出.28万元，同比增长142.98%。

相较之下，欧派家居、索菲亚和尚品宅配营收增速不及上述企业。 报告期内，欧派家居成功营业总支出55.10亿元，同比上年增长13.72%，成功归属于上市公司股东的净利润6.33亿元，同比上年增长15.04%。 尚品宅配和索菲亚营收区分增长9.44%和5.17%。

总体来说，仅从2019年上半年看，在经销渠道增速逐渐放缓的状况下，我乐家居、皮阿诺、金牌厨柜表现最为亮眼，普遍受益于大宗业务的加快增长在上半年成功了加快追逐，行业龙头欧派家居、尚品宅配依然坚持较快的增速。

二、行业全体净利润增长回归理性，我乐家居增速最快

2019年上半年，定制家具行业9家上市公司成功净利润16.40亿元，相比去年同期增长12.16%。 业内企业目前全体净利润增长告别了2017、2018年动辄30%以上的增速，增长区间回落至10%-20%，增长逻辑回归理性。

9家上市公司中仅有我乐家居净利润继续加快增长，在2018年半年期同比增长61.79%的基础上，2019年H1继续成功高速增长，2019年半年期同比增长129.25%。

我乐家居的半年报显示：2019年半年度营业支出增长22.94%，同期营业本钱仅增长8.08%。 公告表示，公司进一步优化产能应用，优化消费效率，溧水现代化工业4.0柔性新工厂即募投项目“全屋定制智能家居系统项目”消费效益进一步释放。 随着销售业务的拓展公司产能应用失掉进一步优化，产效亦成功有效优化，加之公司其降本增效措施的实施，共同控制了营业本钱的增长。 另一方面，我乐家居定位于中高端定制家具，十分强调设计力和品牌力，产品的竞争力和议价才干较高。 此外，我乐家居大宗业务订单的加快增长摊薄了单位本钱，以及直营业务的扩张均对公司综合毛利率有优化作用。 基于上述影响，我乐家居2019H1毛利率水平优化至历史新高42.60%，这一毛利率水平直逼直营为主的尚品宅配。

皮阿诺的净利润增速在2019上半年也位居前列，关键系大宗业务和定制家具业务营收增长所致。

净利润规模过亿的上市公司中，欧派、尚品宅配和志邦家居相同成功利润增速高于支出增长。 其中，尚品宅配2019H1营收增速9.44%，净利润增长22.66%，系研发费用资本化造成研发费用降低，本期研发费用为5720万元同比增加4283万。 志邦家居向大家居业务开展，定制家具行业（尤其是定制衣柜行业）继续增长，拉动支出增长。 同时，随着规模化开展，提高了资料应用率，促使营业本钱增长幅度低于营业支出增长幅度。 受研发周期影响，志邦的研发投入降低18.96%。 降本增效和研发投入的降低共同造成净利润增速快于营收增速。

三、分渠道看：全体经销增速放缓，工程业务增长较快

分渠道来看，在阅历了2016-2017的加快增长后，经销渠道销售增长继续放缓。 9家上市公司2018年经销商渠道销量平均增速为17%，照比2017年降低12.6pct，这一趋向在2019年上半年表现更为清楚。 2019H1，有六家定制家具上市公司发布了经销渠道销量增速，无一例外增速全部回落至个位数。 这关键是与行业全体增速放缓、单店客流量降低以及渠道扩张接近饱和门店扩张速度降低有关。 可以说，传统批发渠道扩张的红利接近序幕，流量增长继续放缓是整合行业都必需直面的疑问。

直营渠道数据看，欧派家居和我乐家居均成功了下跌。 2019年上半年欧派家居发布直营店数量34家，参与了4家，直营店渠道销售支出同比增长7.57%。 我乐家居在2018年增强了直营渠道的投入，成功了南京直营渠道的开拓和规划直营，为拓展直营渠道设立了无锡乐儒家居有限公司、上海优仙家居有限公司，基于此2019年H1直营支出成功同比增长27.4%。 反观索菲亚、好莱客和志邦家居在直营销售方面的表现。 上半年三家直营支出录得负增长，其中索菲亚和好莱客的降低比拟猛烈，区分同比降低10.3%和15%。 以直营渠道起家的尚品宅配没有发布其直营业务的支出增长状况，但公告提到了上半年尚品宅配对直营门店启动了优化，门店数从去年年底101家降至94家。

工程渠道在最近两年不时是增长最快的渠道，2019H1的表现照旧强势。 上半年，工程渠道我乐家居增速最快，半年同比增速到达了262.8%。 金牌厨柜以同比143%的增速紧随其后，欧派家居上半年工程渠道同比增速也超越了50%。

依据奥维云网（AVC）大数据监测，2018年平装房收盘数量253万套，同比增长59.9%。 定制家具行业属于房地产后周期行业，往往滞后于现房买卖半年至一年，因此从2019H1定制家具上市公司工程及大宗业务加快下跌与2018年平装房项目放量亲密相关。 虽然随着平装修房的浸透率不时提高，平装修收盘套数较快参与，但房地产进入下行周期依然是个不争的理想，总量的增加，平装修房收盘数势必会加快降低。 相关数据也反映了这一趋向，依据奥维云网的统计，2019年上半年的平装新收盘数129.6万套，同比增长仅17.28%。 失望估量2019年全年平装修房收盘数在300万套，全年同比增速18.59%，远不及2018全年同比59.91%的增速。 平装房数量增速的降低会很大水平的影响定制家具行业大宗及工程渠道的增长，进而有或许拖累全体业绩增长。 总而言之，可以预见未来1-2年大宗业务增速会逐渐放缓，定制家具企业如想在未来几年继续坚持增长亟须寻觅其他的增长渠道。

四、盈利才干和质量：行业毛利率坚持稳如泰山，收益质量欧派最高

2019H1行业全体毛利率坚持相对稳如泰山，均在35%以上。 我乐家居半年度毛利率创历史新高到达了42.59%，迫近直营占比拟高的尚品宅配毛利率43.01%。 其他公司毛利率均在35%-40%之间，因此单从数据上看上半年并没有出现多少钱战。

从归属上市公司股东扣非净利润角度剖析，又有另普通景色。 营收延续两期增长的金牌厨柜受补贴影响比拟大，扣非净利润同比增长仅为4.06%。 在营收增长不利的影响下，索菲亚、好莱客的扣非净利润业简直没有增长。

受益于大宗业务加快增长的我乐家居和皮阿诺，均在扣非净利润增长方面表现突出。 我乐家居扣非净利润成功了翻倍下跌，关键要素是大宗业务加快增长，营业本钱增幅远低于营收增速，毛利率优化等要素推高扣非净利润增长。 扣非净利润/净利润比例处于较低水平，说明2019年H1净利润增长受政府补贴有一定影响，但瑕不掩瑜，扣非净利润依然成功了1倍以上的增幅。

志邦家居和尚品宅配的扣非净利润同比下跌都由于研发投入降低。 尚品宅配尤其值得关注，尚品宅配2019年半年度扣非净利润同比增长96.48%。 假设简易剔除研发投入降低影响，尚品宅配扣非净利润同比增长率为32.9%，业绩增长十分稳健。

欧派家居扣非净利润/净利润比例为94%，位列行业第一，扣非净利润增速和净利润增速近乎同步。

五、中心商业逻辑未变：预收账款同比参与，定制家具仍不失为一门好生意

先款后货商业形式下的定制家具仍是一门好生意。 上市9家定制家具企业2019H1预收账款同比增长12.53%，增速高于营收增速。 但由于行业全体大宗业务加快增长，应收账款和存货水平同比也加快参与，短期运营现金流承压。 虽然这样，仍无需过度忧虑应收回款，毕竟9家上市定制家具企业的大宗协作方基本都是行业top50的房地产企业，资本实力强、信誉资质较优。

2019H1预收账款项目，皮阿诺、我乐家居、金牌厨柜等企业增长清楚，估量公司订单依然较好增长，对下半年业绩有一定保证，有望落真实支出、利润中。

应收账款方面，可以说上市9家一切的应收账款上升都归因于大宗业务的增长。 2019H1报告期尚品宅配和好莱客的应收账款增幅超越一倍，两家半年报给出要素是工程业务结算周期长和给予加盟商授信所致。 其他6家应收账款相对上升也关键是大宗业务扩展所致。

大宗业务的扩张同时影响了定制家具企业的存货数据，好莱客和尚品宅配同比增幅较大，好莱客称存货增长系报告期内消费销售规模扩展及新增门窗品类运营所致，尚品宅配在半年报中表述到受销售业绩增长及新业务拓展参与存货所致。 直营业务和大宗业务同时扩张也使得我乐家居备货量、收回量参与，存货同比参与。

思索现金流方面，大宗业务较快增长在带动企业支出规模参与的同时，也影照应收款项期末余额的增速大于回款速度，造成行业公司支出现金比率下行。 2019H1，尚品宅配、顶固集创和皮阿诺运营现金净流量为负，我乐家居因销售规模扩展相应销售收现参与，造成运营现金流量净额好转。 欧派家居运营现金流净额为10亿元，同比增长86%，居于行业首位。

当下，家居需求步入存量阶段，传统集约的门店扩张形式压力渐显，行业将进入依托企业自身产品力、渠道力以及供应链控制效率抢份额的阶段。 有市场人士以为，行业格式并未观察到过度拥堵的状况，估量行业的整合会是一个渐进的环节，既不会有集中度加快的优化，也不会有利润率的大幅下滑，行业照旧坚持着对外部资金较强的吸引力。