减速创新和出海 恒瑞医药宣布赴港上市 (减速器设计创新点)

12月9日公告，为深化推进科技创新和国际化双轮驱动战略，进一步助力公司国际化业务的展开，公司拟发行H股股票并在香港结合买卖一切限公司主板上市。

2024年12月9日，公司召开了第九届董事会第十二次会议，会议审议经过了《关于公司发行H股股票并在香港结合买卖一切限公司上市的议案》、《关于公司发行H股股票并在香港结合买卖一切限公司上市方案的议案》等相关议案。

相关议案还提到，为进一步完善公司组织结构，对公司高管人员的职务称号作出相应调整，但详细职责及分工并未出现变化。据了解，此举关键是为了接轨国际化的公司组织结构。

关于此次赴港上市的资金用途，恒瑞医药表示，所得募集资金在扣除发行费用后，将用于（包括但不限于）：研发创新、产品商业化及公司运营等。可窥见恒瑞医药坚决“创新+国际化”双轮驱动战略的决计。

运营稳健向好，新募资金有望减速创新药研发

作为国际制药行业龙头，恒瑞医药继续转型创新药研发并迈向国际化，有效推进了业绩的稳如泰山增长。据恒瑞医药三季报，前三季度成功营业支出201.89亿元，同比增18.67%，归属于上市公司股东的净利润46.20亿元，同比增32.98%，归属于上市公司股东的扣除十分常性损益的净利润46.16亿元，同比增37.38%，展现了极为稳健的展开势头。截至2024年9月30日，恒瑞医药货币资金高达221.3亿元，此外公司还有7.74亿元买卖性金融资产。

同时，截至目前恒瑞累计研发投入超400亿元，2021年到2023年研发投入每年均超60亿元，2024年前三季度研发费用45.49亿元，同比介入22%。在继续鼎力度研发投入驱动下，恒瑞创新效果一直涌现。截至目前，恒瑞医药在中国上市创新药算计17款，2类新药4款，正临床开发的自主创新产品90多个，在国际外展开300余项临床实验。

关于药企而言，营收代表当下，研发管线则代表着公司的未来，代表能否可继续增长。恒瑞医药目前管线规模位居全球前列，但研发投入较MNC而言仍有较大优化空间。经过此次海外上市，新募资金可直接加大研发投入，减速创新药研发，有望使其竞争力进一步优化。

海外上市，剑指国际化

从当下的医药行业展开趋向来看，海外市场具有更大的行业展开空间，国际化是国际药企展开壮大的必经之路。

近年来，恒瑞提出“创新”＋“国际化”双轮驱动战略，将国际化放在了关键位置。经过多年展开，公司的高端制剂产品曾经进入了包括欧美日在内的40多个国度，其中不乏白蛋白紫杉醇这样的FDA首仿种类。在创新药出海方面，公司坚持自主研发与开放协作侧重，在内生展开的基础上增强国际协作。一方面稳步推进创新药海外临床，在全球展开近20项海外临床实验，并在近期重新向美国FDA提交了卡瑞利珠单抗（艾瑞卡®）结合甲磺酸阿帕替尼（艾坦®）（“双艾”组合）用于无法切除或转移性肝细胞癌患者一线治疗的生物制品容许开放（BLA）；另一方面恒瑞医药大幅减速了创新药出海授权的步伐。经过与海外公司协作，恒瑞医药已成功11项创新药海外授权。往年，与默克买卖的1.6亿欧元首付款确以为支出，极大增厚了半年报利润。往年5月，具有自主知识产权的GLP-1类创新药容许给美国Kailera公司，首付款加里程碑付款累计可高达60亿美元，还取得该公司19.9%的股权，创新了中国药企出海方式。

据行业人士剖析，此次境外上市将是恒瑞医药放慢出海的催化剂。香港集聚了多元化国际投资者，港股公司将更容易失掉国际投资机构的研讨掩盖，有更多的机遇接触到未掩盖A股的海外投资者，有效优化国际品牌笼统，提高国际知名度，简易与国际机构树立更深化的交流与协作，还能增强对国际人才的吸引力，有助于其全方位推进国际化。

往年以来，政策方面一直发力，支持中原龙头企业赴港上市。10月，香港证监会与联交所作出结合声明，宣布将优化新上市开放审批流程时期表，包括放慢合资历A股公司审批流程，以进一步优化香港作为区内抢先的国际新股集资市场的吸引力。11月，中国证监会吴清主席在第三届国际金融首领投资峰会上的致辞明白表示，坚持境外融资渠道疏浚，进一步优化境外上市备案效率，积极支持契合条件的境内企业赴境外上市，更好运行两个市场、两种资源。

政策端的支持使得A股企业迎来赴港上市的窗口期，已有多家A股上市公司预备搭建“A+H”双融资平台。作为将战略中心聚焦创新和出海的恒瑞医药而言，此次若赴港成功“A+H”双重上市主体，可谓是迈出了减速全球化步伐的打破性一步，有助其生长为具有全球竞争力的跨国制药集团。

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港股中芯国际为什么缩股

增加股本,每股净资产可以提高

缩股是股本分割的一种。 缩股是指为了成功股份的全流通，依据历史本钱准绳，按流通股发行价与非流通股折股价的比例相关，将现有的非流通股启动兼并后，使非流通股兼并后的每股估值与流通股的多少钱基本分歧，然后在二级市场上减持。

中芯国际股价为什么这么低

往年的A股市场专治各种不服。

从1200元的贵州茅台，到99倍市盈率的恒瑞医药，再到3000亿市值的酱油股。

什么样的白马股都或许会孤负你，只要消费行业的中心资产才是稳稳的幸福。

不过从传统意义上的估值状况来看，大消费板块无论市盈率（PE）还是市净率（PB），都曾经不廉价了：

① 食品饮料行业的PE为3217倍，到达历史百分位68%，PB为65倍，到达历史百分位的81%；

② 细分白酒板块市盈率更是高达3217倍，远高于历史均值水平。

消费股的估值，过高了吗？

国泰君安批发团队最新发布《据守消费龙头，分享中国生长》，详细地剖析了消费股估值逻辑正在出现的转变。

本文共2303字，估量阅读时期10分钟，拉至本文底部可阅读本文中心观念。

还记得美国“美丽50”吗？

讨论消费白马股估值能否过高的疑问之前，我们无妨先回忆下美国20世纪70年代初的“美丽50”行情。

所谓“美丽50”，指的是美国20世纪60年代末至70年代初，在纽约证券买卖所备受追捧的50只大盘股，它们当中有很多我们至今依然耳熟能详的消费品牌，比如麦当劳、可口可乐等等。

“美丽50”一个最关键的特点就是高盈利、高PE同时存在，直译为“很贵的好股票”。

自1971年末尾，“美丽50”股价和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位数超越40倍，最高的宝丽来公司估值甚至超越了90倍，而同期标普500估值中位数仅为12倍。

但另一方面，“美丽50”的投资报答率也十分惊人。 1970年6月至1972年底，“美丽50”指数累计下跌89%，相较标普500取得35%超额收益。

反观中国，目前消费板块最大的争议点无疑是“估值能否过高”。

我们以为，当消费行业开展到一定阶段时，对其龙头不应该简易地依照市盈率（PE）判别估值水平上下。

02 消费股估值模型正在出现变化

从技术层面来说，我们以为消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。 而这面前，是资本市场抵消费行业的了解在退化。

我们以耳熟能详的雀巢公司为例，剖析其开展周期中的估值模型切换。

作为全球化食品巨头，雀巢公司1989-2000年处于加快开展期，这一阶段PE估值稳如泰山优化；

2000-2008年，PE估值与营收增速同步动摇；

2009年至今，雀巢经过并购整合，业务板块与产品品牌不时壮大和完善，成功了高度稳健的内生增长，估值溢价越来越清楚。

在2017年，雀巢的PE到达历史最高水平35倍，为投资者带来丰厚的报答。

从这个案例我们可以看出，一旦消费品企业树立起稳如泰山的竞争优势、继续的盈利才干，估值不会降低，反而会屡创新高。

纵观整个海外市场，消费龙头进入成熟期后，营收和净利润增速或许趋缓，但估值水平并不会降低。

消费龙头一旦树立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率优化、盈利改善、继续分红等就足以支撑其估值水平。

03 机构抱团消费龙头到达历史高位

在目前的中国二级市场，虽然大消费行业估值已然不廉价，但众多机构资金依然坚持较高的性能热情。

从国际资金性能的角度而言，消费白马的性能热情到达绝后水平。

从海外资金性能的角度而言，MSCI第三次优化A股归入比例，北上资金减速流入，大消费行业占据性能榜首。

纵观市场，我们不难发现，消费股尤其遭到大资金的重点喜爱。剖析其面前要素，我们以为有两点：

1、业务形式明晰，财务内容简易 2、经济下行期更具避险属性

消费股抱团行情何时会完毕？

依旧以美国“美丽50”为例，“美丽50”行情走向终结关键有三方面要素：

1）美国大幅的财政赤字和信贷扩张积聚高通胀泡沫，粮食危机触发CPI上传，美联储不得不减速收紧货币政策；

2）1973年石油危机迸发，造成通胀进一步好转，原资料本钱上升腐蚀企业盈利，企业毛利率和盈利增速双双下行，股市由牛转熊；

3）自1973年起，“美丽 50”的盈利增速和ROE末尾回落，盈利稳如泰山性遭到市场质疑。

我们以为，A股机构“抱团取暖”的现象只或许在两种状况下被打破：

1）消费龙头业绩继续低于预期，但目前而言，贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团等白马股营收和净利润坚持稳如泰山增长；

2）像美国“美丽50”那样，A股遭遇大的外部变化，例如中美摩擦片面更新或全球经济断崖式衰退，但目前来看概率很小。

两种状况在目前来看或许性都很小。

后续如何性能？

后续性能上，我们建议从两条主线主线开掘投资时机。

1）供应看效率：运营效率高、业绩增长稳健、竞争优势清楚的龙头企业，将会继续经过挤压中小企业的市场份额来取得生长，值得重点关注。

2）需求看红利：三四线市场仍存在庞大的消费需求红利，看好所处赛道生长性强、行业逻辑和支出端均有支撑的企业，尤其是战略重心向低线级市场扩张、能够经过自身控制及本钱优势优化市场份额的龙头公司。

本文观念总结：

1从传统意义过去说，大消费板块如今曾经不廉价了。

2 但消费行业开展到一定阶段，其龙头股不应简易依照市盈率（PE）判别估值水平上下。

3消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。 消费龙头一旦树立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率优化、盈利改善、继续分红等就足以支撑其估值水平。

4 国际资金和海外资金在大消费行业坚持了较高的性能热情。 消费股遭到大资金喜爱的要素是其业务形式明晰，财务内容简易，且在经济下行期更具避险属性。

5 消费股抱团行情在短期内不容易被打破。 后续性能上，从供应看，关注龙头企业；从需求看，关注生长性强、行业逻辑和支出端均有支撑的企业。

中芯国际回归a股对港股的影响

中芯之所以在港股没有更高的估值，一是，由于港股自身流动性的疑问；另一个要素是中芯在技术及供应链上的话语权不够强。 比如抢先的设备供应和晶圆等资料供应。

头部厂商台积电估值30倍，当然中芯跟头部公司的技术、产能和供应链话语权都有一定的差距，估值稍微低一些也是正常的。

就股市而言，概括地讲，影响股价变化的要素可分为：一般要素和普通要素。

一般要素关键包括：上市公司的运营状况、其所处行业位置、收益、资产价值、收益变化、分红变化、增资、减资、新产品新技术的开发、供求相关、股东构成变化、主力机构（如基金公司、券商参股、QFⅡ等等）持股比例、未来三年业绩预测、市盈率、兼并与收买等等。 普通要素分：市场外要素和市场内要素。

市场外要素关键包括：政治、社会情势；社会大事情；突发性大事情；微观经济景气意向以及国际的经济景气意向；金融、财政政策；汇率、物价以及预期“信息”甚或是无事生非的“信息”等等。 市场内要素关键包括：市场供求相关；机构法人、团体投资者的意向；券商、本国投资者的意向；证券行政权的行使；股价政策；税金等等。

就影响股价变化的一般要素而言，经过该上市公司的季报、半年报和年报大致可以判别能否值得投资该股以及获利预期。

关于缺乏普通财务知识的投资者来说，有几个数据有必要了解，它们是：该上市公司的总股本和流通股本、前三年的收益率和未来三年的预测、历年的分红和增资扩股状况、大股东状况等等。 这些是选股时应该思索的要素。

就影响股价变化的普通要素而言，除对个股股价变化有影响，关键可以用作对市场方向的判别，而且市场对场外的普通要素的反响更为积极和敏感，这是由于场外的任何要素要么利好市场，要么利空市场，这就意味着股价的涨跌除上市公司自身要素外，空头市场还是多头市场的判别来自于影响整个市场的诸多要素。

市场外的任何以信息方式的风闻不论能否被正式确认都会被市场特别是场内主力机构所应用，形成市场股价的大幅动摇，这在国外极端成熟的市场都是难以防止的，更何况尚处于初级阶段的中国股市。

以数据（如经济运转数据）为理想依据的信息均由官方口径予以发布，市场通常会提早作出预测，也就是先有了心思预备，普通不会形成股价的突然涨跌。 而简直充满市场的花招单一的频发的各种信息，往往是有心人（比如多空双方的其中一方）借以“挤压”对方的利器，目的是在股价发生大动摇时失掉较大的投资获益。

概括地说，市场的稳如泰山与否跟场外非官方的信息的多寡以及制约机制能否健全有亲密相关。 从微观的角度讲，凡是出自官方的正道信息，都是可以用作判别以后以及未来一个阶段内市场方向的依据，而且，无论中外的股市，总是走着螺旋式攀升轨迹向前开展，以波浪外形来讲，虽然浪型由诸多坎坷组成，但将周期拉长到可以调查其全貌时便不美观出：一浪更比一浪高，与之对应的是所谓“谷底”也将随之抬高，投资者可以看看沪市自开市以来K线图便看了如指掌，或许看看周边的香港股市、日本股市、台湾股市等等。

这里我想说明的是：投资者投资股市即使尚不精熟于各种投资获利的技巧，但至少先对股市以及影响股价的诸多要素有个基本了解，然后渐渐学会综合一切已知的知识启动自己的投资决策。

中芯国际美国、香港同时上市，但股价差异很大，能否是同股不同权呢？

芯片巨头回归A股，港股股价迎来大涨。

中芯国际首发上市开放经过无疑是利好信息。 中芯国际H股大涨，盘中涨幅超越7%，股价创下了16年以来的新高。 中芯国际的市值也超越了1450亿港元，截至目前为止，股价曾经下跌了超越60%，市值也参与了600多亿元。

据地下资料显示，中芯国际成立于2000年4月份，由张汝京兴办。 截至目前为止，中芯国际是国际规模最大、工艺最抢先的晶圆代工厂。 据有关资料显示，在2020年一季度全球晶圆代工厂营收排名排行榜外面，中芯合计位居第五名，市场份额接近5%，高达45%，排在台积电、三星、格芯、联电之后。

是。

同股不同权又称双层股权结构，是指资本结构中包括两类或多类不同投票权的普通股架构。 同股不同权为AB股结构，B类股普通由控制层持有，而控制层普遍为始创股东及其团队，A类股普通为中心股东持有，此类股东看好公司前景，因此甘愿牺牲一定的表决权作为入股筹码。

由于市场形成的，港股全全球的人都可以买卖，而且八成投资者为机构，很理性，A股散户多，制度不完善，执法不严，造成投机气氛重，所以同股不同价，同股同权的权是指权利，一样的知情权，一样的分红权，一样的投票权等，这要靠完善制度，严厉依法束到达。

扩展资料：

双层股权结构在美国很普遍，可以使公司开创人及其他大股东在公司上市后仍能保管足够的表决权来控制公司。

2018年4月24日，港交所发布IPO新规，在港交所官方披露的《新兴及创新产业公司上市制度》咨询总结中表示，港交所支持双重股权结构公司上市，IPO新规支持尚未盈利的生物科技公司赴港上市。 新上市规则将于4月30日失效，正式接纳相翻开市开放。

王健林财富竟缩水682亿,资产缩水的环节是什么？

资产＝负债＋一切者权益王健林资产缩水682亿，大致环节如下：一是主动降低负债。 万达经过转让酒店、文旅城项目，清空海外资产，万达的负债短短一年多，就缩减了近2200亿，负债率也降到了60%以下。 二是股票下跌。 万达集团多支股票下跌，也是万达资产缩水的关键要素。 三是运营盈余。

恒瑞医药的产品是如何进入市场的？

1970，江苏延边一角，连云港制药厂，在偌大的中国制药幅员上显得寂寂无名。 二十后，这家药厂迎来自己的掌舵手———孙飘扬，一家摇摇欲坠的小工厂经过多年的苦心运营成为了制药界的一道标杆。 新药获批上，恒瑞仰仗五个1类新药的效果，艳压群雄，成为当之无愧的“人生赢家”。 医药A股，恒瑞股票估值接近3000亿，市场无出其右，比第二名、第三名之和还多。 它究竟是医药旧市场的终结者，还是新市场的摆渡人，没有人会知道？但每团体都会给它一个称号：研发一哥。 恒瑞的崛起回忆恒瑞的开展历史，1990年孙飘扬接任了从事原料药的连云港制药厂，便末尾了束手无策的革新：1991年破费120万元从中国医科院药研所手中买下抗癌药异环磷酰胺专利权；之后数年确立以仿制药为主导的战略，不时安全其在肿瘤、造影剂、麻醉范围的优势；2011年首个创新药“艾瑞昔布”获批上市，随后数年间多个1类新药相继上市；在这个群众创新，万众创新的研发时代，恒瑞曾经进入了创新驱动的阶段，确保了每年一定数量新药的上市。 恒瑞在事先国际心血管市场大行其道的仿制时代，目光久远选择了肿瘤、造影剂、麻醉三个特殊疾病范围，不只规避了其他药企的竞争外，还规划了未来的市场蓝海。 2018年恒瑞年营收174.18亿元，肿瘤板块营收73.95亿元，成为了公司的支柱；仰仗碘克沙醇注射液、碘佛醇注射液的优秀效果，在国际造影剂市场和扬子江等药企平起平坐；麻醉市场奉献了46.53亿元，出现稳步上升的趋向。 而作为从原料药起家的公司，恒瑞能够成功向创新转型的前提是保证了不时的研发投入。 虽然没有辉瑞、罗氏等巨头动辄数十亿美元的研发投入，恒瑞的研发投入与占比在国际都是数一数二的存在，直到近两年才被百济神州所逾越。 而随着恒瑞年营收的迅速增长，研发占比的逐年提高更显得弥足珍贵。 仰仗多年高研发投入的阔绰手笔，恒瑞在新药获批上市上遥遥抢先其他药企，不乏阿帕替尼、吡咯替尼等爆款药物，为恒瑞的转型提供了充足动力。 上市创新药市场前景1.艾瑞昔布艾瑞昔布是一种选择性环氧化物水解酶-2（COX-2）抑制剂，用于缓解骨关节炎的疼痛症状。 是公司首个获批的专利药品，于2011年取得消费批件，但由于事先国度创新药政策还未完善，所以艾瑞昔布上市后销售状况并不失望，直到2017年才进入国度医保，市场迅速放量，2018年销售额为3.69亿元，增幅高达64.79%。 2.阿帕替尼相比于2011年上市略显惨淡的艾瑞昔布，2014年上市的阿帕替尼在市场上可谓是风景有限。 阿帕替尼能够选择性地抑制血管内皮生长因子VEGFR-2，阻断其下游信号传导，抑制肿瘤血管生成，目前该药被NMPA同意用于转移性胃癌的治疗。 国际指南对胃癌的三线用药首推为阿帕替尼，其DCR（疾病控制率）可达42%，跟对照组相比mPFS提高1.3月，mOS提高3.9月，成功翻倍增长。 2018年阿帕替尼国外销售额为21.31亿元，增幅高达46.08%，成为了恒瑞肿瘤范围的排头兵。 由于血管生成简直是一切肿瘤出现的必经途径，VEGF(R)抑制剂往往能够靶向多个肿瘤顺应症，尤其在对中国特征化的肝癌、胃癌、结直肠癌（没有较好靶向药物）优势尤为突出，此外阿帕替尼也是卡瑞利珠单抗（PD-1单抗）结合用药的首选。 恒瑞也不时扩展其对非小细胞肺癌、肝细胞癌、卵巢癌等的研讨，随着更多顺应症的获批，阿帕替尼有望轻松打破30亿的大关。 3.硫培非格司亭目前，我国肿瘤的治疗方式关键还是以化疗为主，特应性不高的化疗杀敌一千的同时也会自损八百，对加快增殖的细胞存在误杀，如中性粒细胞增加症状。 目前G－CSF曾经成为最主流的升白药物，用于肿瘤化疗的辅佐用药。 G-CSF包括短效和长效两种类型，短效G-CSF在每个化疗周期内要求每日给药1-2次，长效G-CSF每个化疗周期仅需经常使用1次，极大提高患者依从性，因此长效G-CSF成为了升白范围的主流药物。 国际，长效G-CSF进入国度医保乙类目录后，进入加快开展期。 2018年，石药的长效G-CSF—Pegleukim年销售更是19.2亿元，增幅到达101%。 恒瑞的硫培非格司亭在培非格司亭基础上，对G-CSF启动了聚乙二醇化修饰，临床疗效更为优越，此内在江苏等地下调多少钱，从6800元降至3680元，降幅46%，有望到达20亿的规模。 4.吡咯替尼乳腺癌是女性第一高发的肿瘤，市场容量庞大。 患者体内的雌激素（ER）受体、孕激素受体（PR）和人类表皮生长因子（HER2）受体往往会过度表达。 而HER2阳性表达的乳腺癌患者虽然只占据了20%，但由于其靶向药物治疗效果良好、而且从手术前辅佐用药到早期治疗的全线掩盖，因此HER2抑制剂也成为了乳腺癌最大的市场分支。 目前，HER2+乳腺癌的一线主流治疗方案为曲妥珠+帕妥珠+化疗（如多西他赛），一线耐药后思索帕妥珠+小分子HER2+抑制剂（拉帕替尼等）或许小分子HER2+抑制剂+化疗的方案。 从恒瑞发布的二期临床数据来看，吡咯替尼+卡培他滨的ORR和mPFS均大幅优于拉帕替尼组，置信很快可以成为国际二线用药的主流方案。 在一线治疗的临床实验结果中，吡咯替尼组效果与国际一线最好治疗方案（曲妥珠+帕妥珠+多西他赛）相当，优于曲妥珠与化疗连用的实验结果（不是头对头研讨，数据存在一定偏向）。 此外胃癌10%左右的患者也属于HER2阳性表达，鉴于吡咯替尼显示出的临床优势，吡咯替尼进入医保目录可待，成为恒瑞又一个20-30亿的爆款。 5.卡瑞利珠单抗PD-1抑制剂仰仗一旦奏效多年获益、低毒反作用、可以掩盖多个顺应症等优势，俨然成为了如今肿瘤市场的当红炸子鸡。 而随着BMS、默沙东的OK相继在国际上市，国际PD-1抑制剂市场暗潮涌动。 彼时天下六分，大局初定。 君实的特瑞普利单抗成为了外乡首个上市的PD-1单抗，最高的性价比，能否让这个初出茅庐的药企有一席之位；赴港上市的信达先于恒瑞拿下了首个霍奇性淋巴瘤顺应症；恒瑞，外乡研发一哥，销售才干无须置疑，虽然卡瑞利珠单抗最早晨市，照旧底气十足，多少钱还略甚于O、K。 研发投入最高的百济神州，全球化的战略规划，也让年底或许上市的替雷利珠单抗备受注目。 PD-1抑制剂最大的缺陷在于在大部分肿瘤顺应症照应率低下（除却黑色素瘤、霍奇性淋巴瘤），因此临床运行也常与化疗、靶向等药物结合经常使用。 从国际市场走向来看，国际四家首个顺应症都选择是淋巴瘤、黑色素瘤。 由于这两类肿瘤患者不多，因此具有外乡化特征的肺癌、胃癌、肝癌……才是之后成败的关键。 恒瑞也积极展开卡瑞利珠单抗与旗下重磅产品的临床实验：卡瑞利珠单抗+法米替尼治疗泌尿系统肿瘤、妇科肿瘤；卡瑞利珠单抗+阿帕替尼片治疗早期肝癌；卡瑞利珠单抗+阿帕替尼片治疗胃癌……临床顺应症的获批、医保目录的争夺、资本的博弈……都让国际PD-1抑制剂市场争斗悬而未决、充溢等候。 研发管线除了上述获批上市新药，恒瑞在临床研讨进度上也是国际药企难以跨越的，多个药物处于NDA开放、临床III期，涵盖了目前市场大热的肺癌、乳腺癌、胃癌、糖尿病等疾病，网络了包括PD-L1、CDK4/6等多个抢手靶点。 随着国际医药市场的逐渐成熟、医保目录的腾换、国度政策的奖励，这些创新药将为恒瑞的市场增长提供充足动力。 肿瘤市场上，恒瑞基本涵盖了中国市场最富有钱景的顺应症：肺癌、乳腺癌、肝癌、胃癌、结直肠癌、前列腺癌。 ①肺癌市场，PD-1单抗与PD-L1单抗双星闪耀，加上公司赖以起家的化疗药物、抗血管生成药物，备受注目。 ②胃癌市场，坐拥首个国际胃癌靶向药物阿帕替尼，与PD-1单抗的结合用药，有望进一步扩宽市场份额。 ③乳腺癌，三个靶向药物-吡咯替尼（HER2抑制剂）、SHR6390（CDK4/6抑制剂）、氟唑帕利（PARP抑制剂）完美对应了乳腺癌三个亚型市场-HER2阳性乳腺癌、激素受体阳性乳腺癌、三阴性乳腺癌。 肝癌、结直肠癌、前列腺癌的药物都进入了临床早期，有望在未来数年内相继上市。 糖尿病市场上，最抢手的SGLT-2抑制剂脯氨酸恒格列净搭配豪森往年上市的长效GLP-1激动剂，恒瑞未来市场可期。 麻醉市场上，占据半壁江山的七氟烷加上任上获批上市的瑞马唑仑，未来可期。 总结仿制药时代，在遍地仿制淘金的背景下，恒瑞重金买下了抗癌药异环磷酰胺专利权，开启了自己的创新路途。