这支被无视的人工自动收益股 或许成为最后的赢家之一 (被无视的那一刻作文)

简直一切投资者都心愿找到既有增长潜力又在基本面上合理定价的股票。这种方法通常与传奇投资者 Peter Lynch 的投资理念相关，他倡议一种平衡的投资方式。投资者Michael Khouw找到了一个这样的股票案例，并展现了如何用期权来操作。

要将一家公司定义为“增长型”，Michael Khouw通常有两个规范。首先，支出增长肯定快于名义 GDP 增长（未调整通胀），或许在通常 GDP 稀有出现萎缩的状况下，支出增长肯定逾越通胀。假定支出增长速度不及经济或通胀，那么在通常意义上，公司正在萎缩。

其次，投资者Michael Khouw心愿公司的净支出或调整后的每股收益增长清楚快于 S&P 500 的增长。S&P 500 在终年内的盈利增长十分清楚，过去 10 年内翻了一番，复合年增长率（CAGR）靠近 8%。大少数公司没有指数的多元化优点或预期寿命，因此年化收益增长率逾越 10% 的良好记载或许是一个适宜的终点。

Adobe (ADBE) ——以 Acrobat、Photoshop 等品牌以及其创意云服务知名 —— 是最大的软件多元化公司之一。该公司将在下周三盘后发布财报。

过去 10 年间，Adobe 的支出简直增长了五倍，其盈利从 2014 财年的不到 7.5 亿美元增长到最近四个季度的近 63 亿美元。市场普遍预期，该公司将在下周发布 2024 财年业绩时报告调整后净支出逾越 82 亿美元。Adobe 仰仗其片面的产品套件，依然位于数字化转型的中心。

人工自动范围的进度

应战在于科技的展开速度极快，这意味着新的竞争者一直涌现。“人工自动”简直成为每个行业的盛行词。Adobe 的生成式人工自动（Generative AI）产品被称为 Firefly，这是一个旨在依据输入或提醒生成新内容（如图像或其他数据方式）的系统。但是，显而易见的是，投资者Michael Khouw们看到的 AI 范围正以惊人的速度演化，目前或许有更多在“隐形方式”下运转的技术随时或许面世。假定 Adobe 能成功将 Firefly 商业化，并维持公司的增长，以 26 倍的远期市盈率来看，其估值是合理的。

不过也有隐患：股价表现。往年以来，Adobe 的股价已下跌逾越 10%，较三年前的历史高点低了 23% 以上。

买卖者在过去八个季度的财报发布后看到的股价走势或许并不让人忧心；过去四个季度中，有三个季度的财报发布后股价出现清楚下跌。截至撰写本文时，期权市场估量与财报相关的股价坚定幅度靠近 8%。

买卖战略

在这两个相互矛盾的要素下，采纳一种买卖战略，即假定股价下跌可以获利，同时假定近期的疲软趋向在财报后继续，也能有满意的结果，是一种合理的选择。例如，“跨式掉期”（strangle swap）是一种结合了看跌日历期权价差和看涨日历期权价差的买卖战略。