业绩或沦为伟大 融通基金美女经理范琨疑离任！百亿后换手率骤降 (以业绩论成败)

11月28日，融通基金发布的公告称，融通基金内需驱动增聘基金经理刘安坤。

依据公告内容，刘安坤是武汉大学的金融学硕士，有11年证券、基金行业从业阅历。2013年7月至2015年6月曾就任于任剖析师。2015年6月介入融通基金，历任金融行业研讨员、战略研讨员、专户投资经理。此次公告前，刘安坤已担任融通逆向战略、融通跨界生长、融通产业趋向先锋、融透明锐等五只基金的基金经理。

值得留意的是，本因由基金经理范琨独自控制的四只基金产品，往年以来均触及基金经理变卦事项。其中，融通基金内需驱动、融通生长30和融通增强收益都变成了基金经理共管产品；融透明锐则是在6月21日由刘安坤出任基金经理，接替了原基金经理范琨的职位。此次公告后，范琨仅剩下融通慧心这一只基金产品在独自控制。

虽然自范琨卸任融透明锐基金经理职务以来，市场上就有诸多关于范琨离任的传言，但由于彼时基金经理限薪风闻甚嚣尘上，业内大多倾向于“减负”这一说法，以为其卸任非彻底离任。但是，此次引入新基金经理共管的融通基金内需驱动是范琨控制时期最长、控制规模最大的权利型基金。这一系列的人事变化，再次将“百亿”基金经理范琨推上风口浪尖，有不少投资者在天天基金留言，心境中透显露对业绩表现的深切忧虑。

从化工研讨员到“百亿”基金经理

范琨，复旦大学金融学硕士，有着12年证券、基金行业从业阅历。2012年7月介入融通基金，历任化工行业研讨员、周期行业研讨组组长、研讨部总监。2016年2月5日，范琨担任融通中国风1号的基金经理，正式开启了基金控制的征程。

作为一名终年深耕于化工行业、2016年出道的投资经理，范琨在职业生涯起步的前几年，大少数时辰与阅历愈加丰厚的投资经理共同控制基金产品。但是，仅从融通中国风1号的业绩表现来审视，在范琨任职的这段时期，该基金产品的净值坚定并未失掉有效的管控——在2018年市场全体低迷不振的背景下，融通中国风1号回吐了2016年与2017年所积聚的绝大部分盈利效果。这无疑给范琨早期的投资控制阅历增添了一抹昏暗的颜色。

值得一提的是，范琨早期所管基金产品净值坚定较大，在某种水平上也归因于其化工行业的研讨阅历。化工行业涵盖的子行业较为丰厚，且个股数量可观，同时产能投放时期等原因的限制容易构成供需错配。这种行业结构为个股的极端表现发明了条件，投研的方法论也倾向于趋向投资，使得回撤控制成为范琨投资历程中极具应战性的考验。

随同市场环境逐渐好转，范琨所管的基金产品末尾大放异彩。在2019年下半年至2021年卸任基金经理前的这一年半里，范琨控制的融通新区域新经济累计涨幅高达159.59%，大幅跑赢基准以及沪深300指数。

此外，在市场行情大幅转变的2021年与2022年时期，范琨控制的融通内需驱动展现出了微弱的韧性，在沪深300指数累计跌幅抵达25.71%时照旧斩获了12.02%的累计涨幅，最大回撤也被控制在了20%以内，在同类基金产品中表现优秀。

在2022年荣获中国基金报评选的三年期股票投资优秀基金经理之后，范琨的声誉与影响力急剧扩张，在投资者之间掀起一股关注热潮。范琨所控制的基金规模也在2023年一日千里，从2022年末的17.41亿攀升至2023年末的104.78亿元，使其顺利跻身“百亿”基金经理行列，成功了其职业生涯的又一具有里程碑意义的进度。

截止到2024年11月29日，范琨在融通基金共控制4只基金产品。其中，范琨控制时期最长、控制规模最大的权利型基金产品——融通内需驱动任职时长靠近五年，年化报答抵达16.41%，在871只同类基金产品中崭露头角，位居第25名。其他基金产品均能在同类基金产品中坚持抢先。

换手率下滑，年内业绩乏善可陈

据范琨在媒体采访中自述，其在职业生涯初期恰逢市场供应侧改造，难以发扬其在周期行业的研讨优点，因此转向研讨一些自己不是很熟习的板块，比如消费、机械等行业都是其成为基金经理后末尾研讨的。查询范琨所管的代表性基金产品融通内需驱动，会发现其投资方向掩盖众多范围，倾向于全行业性能，电子、医药、传媒、公用事业等都有涉足。

在过去的媒体采访中，范琨曾这样总结自己的投研体系：以价值投资为主，自下而上选股；辅以趋向投资，介入组合的弹性。但是，范琨了解的“价值投资”更强调“相对价值”。即使是一些高壁垒的龙头公司契合价值投资的准绳，在流动性水平、产业展开的不同阶段，其价值中枢也会有所变化。

由于要求依据基本面的变化、股价的相对位置和估值以及筹码结构等要素对所持有的个股重复启动“价值重估”，范琨所管的代表性基金产品融通内需驱动在过去很长时期内持股换手率远高于同类基金产品平均水平，2020年底持股换手率甚至抵达了1022.05%。

值得留意的是，随着范琨所控制的基金规模迎来加快增长，融通内需驱动的持股换手率2021年以来继续走低。依据wind数据显示，融通内需驱动在2024年上半年的持股换手率为65.54%，已低于同类基金产品平均水平。

截止到2024年11月29日，范琨所管的代表性基金产品融通内需驱动近一年报答仅有0.60%，业绩大幅落后于基准和沪深300指数，在同类基金产品中排名后50%。这般伟大乃至欠佳的业绩表现难免引发投资者的诸多质疑。终究是控制规模过度扩张，以致基金经理在投资运作环节中分身乏术，高换手的投资战略难以发扬？还是离任传言失实，形成基金经理无暇悉心打理所管基金产品，对投资者的利益诉求有所无视？

基金经理共管方式或补人才短板

融通基金于2001年5月22日成立于深圳，注册资本为1.25亿元人民币，是国际第二批、全国第十三家成立的基金公司。2022年上半年，中国诚通集团成为融通基金的通常控制人，确立了服务国有资本运营和居民财富控制的“双轮驱动”展开战略，以及国际业务和国际业务“两翼齐飞”的业务格式。关于公募基金来说，国资入驻往往能够增强投资者对基金公司的信任度，失掉更多的项目资源和市场信息，成功资源共享和优点互补。

为增强投研力气，融通基金在2023年4月任命商小虎为副总经理，专责投研控制。2024年4月，在任职时期长达六年多的原总经理张帆辞职后，商小虎被任命为代总经理；同年10月正式出任总经理，片面担任公司的控制任务。

商小虎，经济学博士，拥有国有资本运营公司与全球大型金融机构的多元任务履历，在境内外资本市场深耕多年。商小虎曾担任上海社会迷信院研讨助理、东京三菱银行旗下和昇投资咨询（上海）研讨员、鼎通投资（香港）投资部副总经理、中银国际证券资产控制部副总经理、上海禧弘私募总经理兼投资总监。

2015年至2017年，商小虎还曾担任过融通基金的投资总监，兼任融通中国风1号、融通国企改改造机遇等基金产品的基金经理，任职时期取得了不俗的投资业绩。

上任融通基金总经理后，商小虎曾在媒体采访中表示，“服务央企、投资央企是由金融任务的政治性和人民性选择的，是公司的历史使命和职责。我们将两者无机结合，经过ETF等业务来成功，坚持走特征化、差异化路途，积极规划包括主动权利投资在内的央企投资特征产品线。”融通基金2024年新成立的基金产品均为主动指数型基金，其中两只基金产品为央企主题ETF。

为推进业务展开，走出差异化展开路途，融通基金近一年来积极补充投研团队人员，人事调整颇为频繁。在过去一年里，融通基金新聘基金经理数为9位，远高于行业平均水平的3.80位，并任命了21位新基金经理，占公司基金经理总数的一半以上。

值得留意的是，融通中国风1号成立之初，曾由融通基金现在的总经理商小虎和研讨部总监范琨共同控制，同事时期长达一年半，是业内经常出现的“老带新”方式；本因由范琨独自控制的基金产品也均是在商小虎掌舵融通基金后出现的基金经理变卦。在商小虎任职总经理时期，基金经理共管方式能否能推进融通基金权利业务的良性展开呢？机构之家拭目以待。