市值蒸发超2000亿元 牧原股份猪周期之殇 股价业绩双杀 (市值蒸发超过1500亿,理想全系降价去库存)

在其巅峰时期，股价曾飙升至91.54元的历史高位，公司总市值也随之打破4000亿元。但是市场盛极必衰的法则显现，随后股价步入下行通道。虽然2024年以来股价出现了肯定水平的回暖，目前稳如泰山在44.12元左右，但相较于其昔日的辉煌，股价已遭遇腰斩。

与股价表现低迷相照应的是，牧原股份的财务业绩相同遭遇了严厉应战。在2023年的运营战略中，公司采取了较为保守的融资战略，短期借款规模大幅增长了61%，旨在减速业务扩张。

但是，面对生猪市场环境的急剧变化，公司毛利率骤降至3.11%的低位，业绩从盈利132亿元的巅峰迅速滑落至盈余42亿元的境地。进入2024年一季度，牧原股份的归母净利润不只在规模上大幅缩减，其增速也在A股生猪养殖板块的10家上市公司中垫底。

2023年短期借款激增61%，减速扩张步伐

在A股市场中，周期现象屡见不鲜，尤以猪周期最为清楚，其面前映射出猪肉多少钱历经衰退、萧条、复苏至兴盛的周期性坚定。自2022年起，新一轮猪周期悄然开启，时期A股市场生猪养殖板块的表现有目共睹。

据数据提示，该年度内10家生猪养殖上市公司中，有两家公司业绩出现下滑，三家公司延续盈余态势，这无疑是猪周期调整的信号。

在此背景下，牧原股份仰仗其出色的运营战略与竞争力，展现出了弱小的抗周期才干。2022年，公司成功归母净利润同比大幅增长92.16%，抵达132.66亿元，其利润规模甚至跨越了同板块中其他9家上市公司的总和。

或许是2022年，牧原股份运营表现碾压其他生猪养殖企业，步入2023年，牧原股份的运营战略更显进取姿态，这在其融资战略的调整上失掉了表现。

详细而言，公司短期借款由2022年末的291.65亿元清楚增长至2023年末的469.29亿元，同比增长率高达60.91%。虽然终年借款与应酬债券在此时期坚持相对稳如泰山，但公司全体负债规模（包括短期借款、终年借款及应酬债券）仍成功了35.43%的同比增长，抵达659.99亿元。

牧原股份短期借款加快增长，是在面对猪周期坚定时，选择了逆势而上。2023年，公司生猪销售量清楚优化至6381.6万头，同比增长4.3%，其中商品猪销量大幅攀升，屠宰量与销售量亦成功增长，区分抵达1326.0万头和140.5万吨，远超2022年的736.2万头和75.7万吨。

正是为了支撑这样的逆势扩张，牧原股份经过借款的形式加大了资金的筹集力度。但是，这一行为也无法防止地对公司的自在现金流构成了肯定的影响。详细来说，2023年公司的货币资金总额为194.29亿元，与2022年相比降低了6.56%。

从盈利132亿到盈余42亿，牧原股份一年“变脸”

牧原股份在面对行业应战时，选择了加大借款、逆势扩张的路途，但遗憾的是，2023年的消费运营并未能如预期般顺利。这关键是由于生猪养殖行业对猪肉多少钱的变化极为敏感，短短一年内，公司的盈利状况就或许出现天翻地覆的变化。

从市场数据来看，整个猪周期行业在2023年都堕入了低迷外形，这对整个行业都带来了不小的冲击。其中仔猪多少钱，从年终的38.3元一路下滑到年末的23.74元，降幅靠近四成。

猪肉多少钱的暴跌，直接形成了牧原股份的毛利率大幅下滑，从2022年末的17.5%降至了3.11%，这种利润空间的急剧紧缩，让公司的盈利质量清楚下滑。

这种负面影响还在继续发酵。牧原股份从2022年的盈利132.7亿元，到2023年的盈余42.63亿元。而到了2024年一季度，公司的盈余状况依然没有改善，甚至成为A股10家生猪养殖企业中盈余最多的一家，盈余23.79亿元。

而归母净利润下滑了98.56%，幅度之大也位居行业之最。

除了生猪多少钱降低这一关键要素外，牧原股份还面临着养殖本钱上升、公司运营战略调整以及市场供需相关变化等多重应战。这些要素相互交织、共同作用，使得公司的业绩接受了压力。

从股价表现来看，牧原股份峰值在2021年抵达91.54元，2023年最低下探至31.17元，即使目前股价下跌至44.12元，相较历史最高点腰斩，反映市场对公司的失望预期。

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绿色猪肉上市公司有哪些

绿色猪肉上市公司有温氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份、大北农、天康生物、唐人神、傲农生物以及金新农。 中国十大生猪上市公司，中国是一团体口大国也是一个消费大国，猪肉消费量在全球上稳居第一，也催生了很多的生猪养殖企业。

猪肉龙头股票有哪些

房地产商又遭一记暴击。 这一回，出手的是“二师兄”。

详细说来，是A股猪肉概念股里排行第二的牧原股份市值打破1900亿元，超越了房地产概念市值排行第二的保利地产。 这种形态从10月21日起已延续多日，至今没有逆转的意思。

而之所以说“又遭暴击”，是由于就在不久前，房企中市值排行第一的万科A，刚被调味品企业海天味业超越——虽然这家以卖酱油知名的公司，营收只要万科的十三分之一。

更惨烈的是，以往房地产商的歉收季“金九银十”，到往年九月、十月已沦为房企混战的打折促销季。 但就算是自断臂膀“以价换量”，9月上半月，国际35个典型城市的新建商品住宅成交面积，比起8月上半月及去年同期还是区分降低了7%。

曾经闪耀无比的金色光环，正在从房地产商身上褪去。

金九银十房企“凉凉”

对房地产商来说，2019年的秋天，真是一个忧伤的时节。

过去的房地产行业，盛行高杠杆、高负债率和低价拿地，房地产商们崇尚的信条也是“手中有地，心里不慌”，抬价拿地时有出现，各地地王层出不穷。 但是自2018年下半年房地产行业末尾新一轮调控以来，在房企融资收紧、房价受限双重调控的影响下，越来越多的房企正在面临房子卖不出去、资金收不回来的困境，甚至是绝境。

往年1-9月全国房价增速降至6％左右，仅有去年同期增速的一半。 也就是说，房价下跌的速度变缓甚至出现下跌迹象了，但商品住宅成交面积还是稀有地出现了延续三个季度降低。 在50个具有代表性的国际城市，第三季度商品住宅成交规模同比降低了18%，降幅较二季度进一步扩展。

与房地产的面子相比，养猪看起来像是一门脏活累活，而且常年以来还深受猪周期的困扰。 所谓猪周期，指的是猪肉供求与多少钱相关变化的一种经济现象： 每当猪肉多少钱下跌时，母猪存栏量和生猪供应量就会上升，促使猪肉多少钱降低； 当猪肉多少钱降低后，母猪存栏量和生猪供应量又会增加，从而孕育下一波的猪肉涨价。 受猪周期影响，猪肉多少钱往往容易动摇大而频繁。 这是简直一切养猪人都要面临的风险和困境。 内行业处于多少钱、利润双双上升的时期，能繁母猪（业内指能繁衍的母猪）是一项十分关键的消费资料，堪比前几年房地产商们疯狂囤积的地块。

依据有关部门统计，2018年我国出栏生猪万头，猪肉产量5404万吨，人口为万。 据此计算，我国人均消费猪肉3873kg/年，人均消费生猪0497头。 平均一天要吃掉万头肥猪。

分省来看，猪肉消费最高的5个地域依次是四川省（第1名，人均吃掉088头猪/年）、湖南省（第2名，人均吃掉087头猪/年）、云南省（第3名，人均吃掉08头猪/年）、重庆市（第4名，人均吃掉074头猪/年）、湖北省（第5名，人均吃掉068头猪/年）。

猪肉消费最低的5个地域是新疆自治区（31名，人均吃掉016头猪/年）、西藏自治区（30名，人均吃掉018头猪/年）、宁夏自治区（29名，人均吃掉019头猪/年）、山西省（28名，人均吃掉021头猪/年）、内蒙古自治区（27名，人均吃掉022头猪/年）。

从上数据剖析，我们可以发现，支出低的地域，猪肉消费量反而较高。 比如人均GDP倒数第二、第三、第四名的云南省、贵州省、广西自治区在猪肉消费榜上区分排名3、6、7，至于猪肉消费排第一的四川省人均GDP排在21名。 再比如人均GDP前2名的北京市、上海市在猪肉消费榜上区分排名17、21。

总之，随着生活水平的优化，猪肉消费会进一步降低。 由于非洲猪瘟疫情的催化，我们以为10年后我国生猪出栏会降低到万头左右，中国人一天吃掉的肥猪会降低到万头。 当然，超级猪周期给养猪企业带来的，除了超额的利润空间，还有投资者的好感和喜爱。 这不，“卖房不如养猪”的效应，就在股市显显露来了。 在往年9月23日的媒体交流会上，就连万科董事会主席郁亮也一半打趣、一半供认： “也许有些同行不服，对卖酒的我早就服了，对卖酱油的反正我也是蛮信服的。 ” 如今看来，郁亮这句话或许还说早了。 由于到了10月下旬，养猪概念股里排第二的牧原股份打破了1900亿元市值，一举超越了A股房地产市值排第二的保利地产——虽然两者净利润相差近十倍。 截至10月25日早盘，牧原股份的股价仍在下跌，收盘不久就迎来了3％的涨幅，市值更进一步打破了2000亿元。 看来，“养猪的”也在追逐“卖房的”，并且大有赶超之势。

猪肉股票的龙头有：

1、罗牛山：猪肉龙头股。 基础产业的构成，使企业的实力进一步增强，康达尔末尾拓展业务范围，积极介入深圳市的交通运输、城市供水以及房地产树立等范围，先后组建了康达尔房地产公司，康达尔运输公司，控股深圳市布吉供水公司。

2、京基智农：猪肉龙头股。 公司是以畜禽养殖业为主的综合类集团型企业和农业产业化国度重点龙头企业，关键消费销售生猪、鸡、鲜鸡蛋、无公害蔬菜等农副产品。

3、新希望：猪肉龙头股。 公司依据外部环境变化和自身运营状况，积极调整业务结构，现构成以白酒和猪肉为主的两大产业。

4、牧原股份：猪肉龙头股。 2016年2月公司发布了《养猪业务战略规划》，明白地提出在优势区域集中开展聚落化养猪业务，经过3到5年时期，以公司+家庭农场等方式成功年出栏生猪一千万头”的目的。

猪肉概念股其他的还有：

海大集团、傲农生物、安记食品、正邦科技、华统股份、上海梅林、新五丰、双汇开展、巨星农牧、立华股份、天邦股份等。

龙头股的引见

龙头股指的是某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和召唤力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。

龙头股并不是原封不动的，它的位置往往只能维持一段时期。 成为龙头股的依据是，任何与某只股票有关的信息都会立刻反映在股价上。

龙头股并不是原封不动的，它的位置往往只能维持一段时期。

龙头股必需从涨停板末尾，涨停板是多空双方最准确的攻击信号，不能涨停的个股，无法能做龙头

龙头股流通市要适中，大市值股票和小盘股都无法能充任龙头。 11月起动股流通市值大都在5亿左右。

中公教育退款状况，中公教育退费疑问？

深交所问询泰禾2020年年报：要求说明到期未还的债务明细

“养猪大户”巨亏212亿，超5亿元商票逾期

“养猪大户”巨亏212亿，超5亿元商票逾期，正邦科技于2022年4月30日披露年报，公司2021年成功营业总支出4767亿元，同比降低3%，“养猪大户”巨亏212亿，超5亿元商票逾期。

“养猪大户”巨亏212亿，超5亿元商票逾期1

猪周期曙光渐现之时，一位“养猪大户”却栽在了黎明之前。 6月8日晚间，头部猪企正邦科技自曝因流动资金紧张造成542亿元商票逾期，引发了行业热议。

6月9日-10日两天，正邦科技股价跌去1118%，探底近三年来最低股价。 截至6月10日收盘，公司股价报548元/股，市值172亿元，相较于2020年巅峰时期的800亿元市值，已蒸发80%。

2021年，正邦科技全年盈余188亿元，在头部猪企中盈余额居于首位；而公司自2007年上市以来净利润算计才99亿元，这意味着，其14年盈利在去年“一朝清零”。

此外，正邦科技截至2022年一季度末还面临近200亿元有息负债。 有投资者干脆在投资平台建议，为防止重蹈雏鹰农牧的覆辙，“正邦科技应该延迟进入债务重组，保住产能，否则猪’下降’的时刻没钱买饲料”。

而在其外部员工看来，正邦科技也正是栽在了其之前“跃进式”举债扩张之下。 “公司近年来力争行业第一，开启野蛮式扩张，许多举措甚至有违理想思索。 最终由于情势误判，造成公司深陷债务危机。 ”

2021年，除了牧原股份外，另外三家头部生猪养殖企业均录得不同水平盈余。 在前述业内人士看来，猪企们的业绩危机想要紧张，“关键还在于猪价何时回温”。

近日，各大生猪养殖上市企业陆续发布2022年5月生猪销售简报，牧原股份、温氏股份、正邦科技及新希望5月份算计出栏生猪396万头，其中仅正邦科技生猪出栏量录得同比下滑55%，其他三家同期出栏量均有所增长。

同期，四家头部生猪养殖企业生猪销售多少钱虽均略有增长，但仍未能成功盈利。 若依照往年5月正邦科技在投资者互动平台回复公司一季度养殖完全本钱（包括生猪养殖、销售环节中出现与承当的一切费用）为20元/公斤计算，公司每卖一头猪盈余533元/公斤。 而同期牧原股份单头生猪售卖每公斤盈余缺乏1元。

往年4月时，牧原股份表示，公司养殖完全本钱已略低于16元/公斤。 温氏股份和新希望往年一季度的养殖完全本钱则区分为18元/公斤和187元/公斤，其中温氏股份更是提出力争在往年底，将养殖完全成天性控制在16元/公斤左右。 相比之下，正邦科技的20元/公斤养殖完全本钱距离其他头部生猪养殖企业差距不小。

猪价的继续回温为不少生猪养殖企业带来决计。 前不久，新希望明白作出了盈利规划，“往年下半年会好于上半年”，基于公司年底养殖完全本钱控制在16元/公斤，且明年没有过多思索周期上传的基础上，“新希望估量每头猪会有150元以上的基础利润，关于1850万头出栏的规模大约会有27亿元盈利。 ”

牧原股份也在往年6月底媒体上群体应酬日活动中表示，公司运营性现金流稳健，公司将在2021年万头生猪出栏量基础上，估量新增1000-1600万头左右。 同时公司2022年全年屠宰目的1000万头以上。

“养猪大户”巨亏212亿，超5亿元商票逾期2

截止今天收盘，正邦科技()报57元/股，暴跌732%，换手率为565%，总市值为1793亿元。 网友在股 吧纷繁表示，“不割肉，陪你ST”、“天雷滚滚”、“一个月工资亏完了”、“一地鸡毛！”。

正邦科技逾期未兑付54亿元

6月8日晚，正邦科技发布《部分商业承兑汇票逾期未兑付的公告》称，受猪周期影响，公司及子公司江西正邦养殖有限公司等近期因流动资金紧张出现部分商票逾期未兑付的情形，截至本公告披露日，逾期未兑付余额算计约54亿元。

公告表示，公司将继续与债务人积极协商，妥善处置相关商票逾期未兑付事项。 同时，正邦科技还提示，公司或许因上述逾期面临诉讼、仲裁等风险。 敬请广阔投资者理性投资，留意投资风险。

业绩巨亏188亿元

正邦科技于2022年4月30日披露年报，公司2021年成功营业总支出4767亿元，同比降低3%；成功归母净利润-亿元，上年同期为574亿元，未能维持盈利形态。

正邦科技于2022年4月30日披露一季报，报告期内，正邦科技成功营业支出649亿元，比上年同期增加4892%；归属于上市公司股东的净利润为-2433亿元，上年同期为212亿元；归属于上市公司股东的扣除十分常性损益的净利润为-2314亿元，比上年同期增加%；运营活动发生的现金流量净额为-1361亿元，比上年同期参与6280%。

收年报问询函

2022年5月24日，深交所向正邦科技下发年报问询函表示，深交所要求说明公司的偿债才干，能否存在流动性风险？结合报告期账龄超越1年的关键应付账款和关键其他应付款尚未结算的要素，说明公司就相关事项能否存在应计提而未计提的罚息、违约金？能否存在无法按期付息或兑付的风险？

截止我发稿，正邦科技至今未回复。

正邦科技：5月销售支出同比降低8083%

正邦科技6月8日晚间公告显示，

5月销售生猪7497万头(其中仔猪3124万头，商品猪4373万头)，环比降低1839%，同比降低5452%；销售支出700亿元，环比降低899%，同比降低8083%。 商品猪(扣除仔猪后)销售均价1467元/公斤，较上月增长1803%；均重8658公斤/头，较上月降低044%。 2022年1-5月，公司累计销售生猪万头，同比降低2434%；累计销售支出4250亿元，同比降低7107%。

“养猪大户”巨亏212亿，超5亿元商票逾期3

6 月 8 日晚间，头部养猪企业正邦科技供认，由于流动资金紧张，542 亿元商票逾期。

6 月 9-10 日两天，正邦科技股价跌至近三年最低，跌幅达 1118%。

截至 6 月 10 日收盘，正邦科技股价 548 元 / 股，市值 172 亿元，相较于 2020 年巅峰时期的 800 亿元市值，已蒸发 80%。

财报数据显示，正邦科技 2021 年盈余 188 亿元，在头部猪企中居首，往年一季度再次盈余 2433 亿元，净资产只剩 653 亿元。

15 个月之内，正邦科技的盈余额已算计到达 212 亿元。

而自从 2007 年上市以来，正邦科技 14 年的净利润总和才 99 亿元。

愈加雪上加霜的是，截至 2022 年一季度末，正邦科技还有 200 亿元的有息负债。 已有投资者建议尽快债务重组，保住产能。

2019 年 10 月， 养猪第一股 雏鹰农牧因资金链断裂，数百万生猪饿死，破产退市。

正邦科技将盈余的要素归结为猪价大幅下滑。

由于非洲猪瘟引发的全球猪肉供应紧张，猪价曾延续疯涨 19 个月，直到 2021 年我国生猪、能繁母猪存栏量逐渐恢复正常，生猪多少钱大幅回落。

数据显示，2022 年 6 月第一周，全国生猪多少钱 82 元 / 斤，3 月底以来延续 11 周增长，算计增幅超越 40%。

2021 年，正邦科技销售生猪 万头，位列全国第二，但毛利率从 2020 年的 274% 下滑至 -4588%。

是时刻，生猪养殖企业在 2021 年简直全军覆没，温氏股份、新希望区分盈余 134 亿元和 96 亿元，只要牧原股份净赚 69 亿元。

值得一提的是，正邦科技开创人林印孙曾在 2020 年以 320 亿元财富成为江西首富，但到 2022 年缩水至 245 亿元。

「揭秘」来伊份净利润“断崖式”下滑面前：新减员工11人，涨薪超1亿！

深陷债务资金疑问的泰禾集团（SZ）收到了深圳证券买卖所对其下发的2020年年报问询函。

5月31日晚间，泰禾集团公告，深圳证券买卖所上市公司控制一部对公司发布2020年年报的问询函，触及利息资本化、减资事项、未出借的债务明细、触及诉讼、预付金额或比例能否合理、存货涨价预备计提、股权投资及协作项目状况等多个方面，共12大项疑问。

2020年，泰禾集团的融资借款利息费用为9913亿元，其中资本化金额8388亿元，费用化金额1525亿元。 由于公司资金周转困难，部分工程停工缓建，年审会计师无法失掉充沛适当的审计证据判别利息资本化和费用化金额的准确性。

深交所要求泰禾集团补充披露“开发本钱”关键项目、关键在建工程项目等利息资本化状况，包括利息资本化累计金额、本期借款费用资本化时期和利息资本化金额。 另外，结合公司借款费用资本化确认准绳、报告期内工程项目停工缓建状况等，说明报告期内借款利息资本化金额能否准确，与借款出现额及项目施工进度等能否婚配，能否将已到期未出借借款费用（含利息、罚息、违约金等）作资本化处置，能否存在工程项目停工缓建、尚未开工或已完工但启动利息资本化的情形。

其次，审计报告显示，泰禾集团控股子公司嘉兴晟昱投资依据合伙人决议，赞同有限合伙人嘉兴焜昱投资对其实缴出资69亿元独自减资计入其他应付款。 截至审计报告日，减资事项工商变卦手续尚未成功。 深交所关于嘉兴焜昱投资对其实缴出资69亿元启动减资事项能否及时实行信息披露义务存疑。

另外，泰禾集团2020年年报显示，公司2020年营业支出3615亿元，归属于上市公司股东的净利润-4999亿元，同比区分大幅降低847%、%。 2020年末资产负债率由2019年末的8495%上升至9075%，现金及现金等价物期末余额亿元，短期借款、应付利息、一年内到期的非流动负债和其他流动负债（以下合称“短期有息负债”）期末余额算计亿元，现金与短期有息债务的比例较低。 截至3月31日，公司已到期未出借借款金额为 亿元，截至4月30日降至亿元，因诉讼纠纷被司法解冻的银行存款由2019年末的239亿元上升至793亿元。

而依据泰禾集团的一季报，截至3月30日其现金及现金等价物余额仅1167亿元，手持货币资金2870万元，完全无法掩盖其债务。 因此，要求说明截至目前公司已到期未出借的债务明细，因被担保人出现逾期造成公司需实行担保义务的详细状况，触及的银行账户或资产解冻状况，以及截至目前触及的诉讼、仲裁事项状况，往年内到期债务的状况等等。

深交所要求泰禾集团在2021年6月7日前将有关说明资料报送上市公司控制一部，同时抄送派出机构。

来伊份是一家关键运营坚果炒货、肉类零食、果干蜜饯等休闲食品的上市公司，其在披露2018年年报不久就收到了上交所下发的2018年年报问询函，对其运营、财务等方面提出了7个疑问，并要求其于“2019年5月18日披露本问询函，并于2019年5月25日之前，披露对本问询函的回复，同时按要求对活期报告作相应的修订和披露。”

5月25日，来伊份向上交所开放延期回复问询函，称估量将于6月1日前回复并按规则实行信息披露义务。 但截至5月28日本文发稿，来伊份仍未披露回复的问询函及相关信息。

赚少花多,费用大幅增长让人惊异！

来伊份2018年年报显示，这一年公司在运营上清楚增收不增利，扣非后归属于母公司股东净利润出现上市三年来的初次盈余。 数据显示，2018年来伊份成功营业支出2891亿元，同比增长701%；归属于上市公司股东的净利润万元，同比降低9003%；扣非后归母股东净利润出现盈余，达-万元。

其实来伊份的2018年业绩若从单季表现来看，其在2018年一季度时还是成功盈利的，扣非后归母净利润仍有031亿元，但是后三个季度归属上市公司净利润继续盈余直接造成了其全年运营业绩大幅盈余。 与此同时，来伊份各季度的净利润与同期运营活动发生的现金流量净额差异是很大的，在后两个季度运营活动现金流净额为正的状况下，扣非后归母股东净利润仍为负，这是让人奇异的。

值得留意的是，就在来伊份净利润大幅下滑下，其2018年4364%的毛利率还跟上年同期毛利率4387%相差甚微的，这说明来伊份在2018年的运营活动盈利才干通常上是无清楚变化的，可归属上市公司的净利润出现“断崖式”的下滑又是什么要素所致呢？

关于控制费用的大幅优化，公司在2018年年报中解释称“继续加大了信息化树立、技术投入，加大各范围初级技术控制人才引进力度，控制费用和销售费用参与所致，这些费用的支出，属于公司战略性、可控制的技术及市场规划投入。 ”可让人奇异的是，就在控制费用大幅优化下，其2018年营业支出却没有清楚增长，仅同比增长了701%。 如此异常变化让人疑惑其给出的“信息化树立、技术投入以及引进初级技术控制人才”表述的准确性，其面前或有其它不为人知要素。

新减员工11人，增薪12亿元，人均增薪翻了天！

在来伊份年报问询函中，上交所提到公司销售费用中工资及社保费同比参与5659万元，控制费用中工资及社保费同比参与万元。 仅这两项就参与12亿元。 但是与此构成鲜明对比是，公司员工总人数仅从2017年的9022人参与到2018年的9033人，新减员工11名。 如此提出质疑意味着，来伊份在2018年因新增11团体造成费用参与了12亿元，如此变化之大真实让人惊奇！

此外，来伊份员工构成也有异常变化。 例如，2018年直营门店同比参与了129家，特通渠道、线上电商营业支出有清楚的增长，可在这样的状况下，其 销售人员却仅由2017年7782名参与至2018年的7834名，新增人数52名，跟新增直营门店数量相比，平均每新增两家门店只新增1名销售人员，这种结果还是在没思索特通渠道、电商范围的人力分配状况。 更让人奇异的是，在门店数量有清楚参与的状况下，其物流人员居然出现大幅增加，由162名增加至89名。

前文剖析中提到，来伊份以为在“继续加大了信息化树立、技术投入，加大各范围初级技术控制人才引进力度”方面花了很多钱，使得费用高涨，利润下滑。 那么，作为一家关键运营坚果炒货、肉类零食、果干蜜饯等休闲食品的上市公司，其技术人员由2017年的110名参与至2018年的732名，其一年中技术人员参与的人数是让人惊异的，如此变化也不是一个休闲食品的上市公司的正常行为，即使是一个高新技术企业对技术人员的招聘也没有如此保守。 难道是来伊份要转型成为技术研发公司了？

一边是少量新增技术人员，另一边却是却是2018年并无研发费用，如此变化也是让人难以了解的。 那么，来伊份的技术投入又去了哪里呢？假设说732人的技术团队是启动APP开发外，这样人员配比能否过高，而如何不是用于APP开发，那么这些人又终究干什么呢？这能否要求公司有个合了解释？总之，正是费用的参与，来伊份在2018年营业支出略有增长下，净利润出现了大幅下滑。

此外，来伊份财务人员在2018年由期初的75名增长至期末275名，行政人员从期初的893人降低至期末103人，如此变化相同是令人奇异的，这是人员数量的异常变化，还是岗位调整所致？难道说，来伊份控制层看法到往年对员工岗位的分类并没有严厉区分为行政人员、财务人员和技术人员，而在2018年突然变得规范了？假设真的是这样，则又说明来伊份此前在人员控制方面做的真实不够好，一团迷糊账只到2018年才厘清。

总之，来伊份年报中出现的疑点是要求公司好好回复的！

牧原股份：第三季度归母净利润81.96亿元，猪周期真的来了吗？

牧原股份(. SZ)的2019年第三季度业绩公告已于11月22日在巨潮资讯网披露，第三季度公司成功营收144.85亿元（上年同期94.83亿元);成功归母净利润81.96亿元（上年同期为2.93亿元）。 其中第二季度净利润4.85亿元；第三季度净利润81.96亿元。 相较于去年同期净利润13.33亿元增长346.95%!

从业绩上看，公司第三季度财报披露1-9月归母净利润为2.93亿元，同比降低417.51%;2019年1-9月业绩为81.96亿元，同比增长346.95%。 可以看出,2019年1-9月生猪出栏量为6407.48万头，较去年同期增加了67.92%;2020年1-9月生猪出栏量为775.46万头。 往年上半年生猪养殖业务大幅下滑，造成利润增加。 但公司自2018年5月上市以来不时从事生猪养殖业务，截止目前为止公司已累计出栏生猪2605.87万头，生猪出栏量为3298.87万头、商品猪出栏量257.12万头，自繁自养生猪产能应用率65.56%。

从出栏数量上看，公司2019年上半年生猪出栏量1017.87万头、生猪出栏量619.66万头，占比区分为29.9%、57.92%。 可以看出公司生猪养殖业务出现一定规模优势。 截至2019年三季度末生猪存栏173.39万头；头均利润102.34元（每500斤猪肉为7.99元),与去年同期相比增长106.78%。 从净利润上看曾经逾越2018年上半年猪价下跌幅度接近三倍之多，盈利才干稳如泰山。 且公司运营性现金流继续为正,2019Q3运营活动发生现金流量净额为15.87亿元，而2019年上半年该项目运营性净现金流净额仅7.82亿元而已。