但日元难有喘息之机 美元因数据处于攻势 (日元不弱)

美元周四处于攻势，此前美国经济数据继续显示增长放缓，不过日元没有因此松了一口吻，仍被压制在38年点左近，使市场对日本的干预坚持警觉。美国的服务业报告和ADP务工报告不及预期，显示出经济放缓的态势。

澳大利亚国民银行外汇战略师Rodrigo Catril表示，“缓慢但必需的是，我们末尾看到美国经济数据流出现了一些转向。”“我们以为，美国经济正在放缓，休息力市场如今末尾显示出疲软迹象，经济活动和通胀压力也在缓解。”此前，日本破费了9.79万亿日元（613.1亿美元）来捍卫汇率。但情势并不利于日元。Catril说：“理想状况是，这里存在一个有利于日元走软的结构性疑问。”日本央行将成功利率失常化，但步伐会比拟缓慢，这将继续奖励买卖商推高美日汇率。

---

人民币升值真能挽救中国经济吗？

人民币升值并无法救中国经济。 1.在此轮全球经济再平衡环节中，欧美对国外产品的需求已很难回归到之前的水平，而且就欧洲以后经济状况需求很难在短时期内上升。 升值关于出口的优化作用值得疑心。 2.之先人民币的汇率调整曾经惹起了外汇市场和多国经济的庞大混乱，大规模汇率战处于一触即发的状况。 假设人民币再次升值汇率战和大规模经济混乱无法防止。 同时，市场上存在较大的人民币升值预期，假设人民币在短时期内升值，人民币的汇率有失控的风险。

京东和百度市值之争是怎样回事？

这正如大家习气拿BAT比拟一样，几家的中心业务各不相反，但在中国互联网行业，这三家公司曾经就是爸爸一样的存在，代表着它们在中国互联网行业掌握的庞大流量，也就是影响力。

BAT这个宝座，曾经在前面跟上过J（京东），也曾经有人以为该去掉B。 无法否认的是，从财务数据上，京东和网络的盈利才干，似乎在往相反方向走。

网络和京东的利润，似乎走在了相反的方向上。 网络曾经在2011年以462亿美元的市值超越了腾讯，但如今，它和腾讯以及阿里的市值，相差了不止5倍，而是跌到了跟京东这个追逐者相反的水平。

虽然从利润相对值过去说，网络比京东多太多，但市值通知我们，似乎在投资者眼中，网络代表了过去，京东代表着未来。

去年四季度，网络的营收和利润增速均跌至历史最低。 季度总营收为人民币亿元（约合2623亿美元），同比下滑26%；净利润为人民币4129亿元（约合5947亿美元），较上年同期下滑83%。 2016财年全年总营收为亿人民币（约合亿美元），同比增长119%；净利润为亿，仅为2015年的1/3。

京东集团发布2017年第一季度财报，报告显示，京东2017年第一季度净利润为3557亿元人民币（约5170万美元），非美国通用会计准绳下（Non-GAAP）净利润为14亿元人民币（约21亿美元），去年同期，这两个数字区分为净盈余为8673亿元人民币和2亿元人民币。 京东的毛利率从2011年的545％，下跌至2014年的1163％，再到2016年的1516％，最后到2017年Q1的1605％。

BAT要变成ATJ的言论愈发热烈。 虽然谁都知道，两家公司一家做搜索一家做电商，完全不处于同行业。 但是市值代表资本市场对一个公司未来价值的认可，只要投资者以为公司有庞大生长空间，市值才会继续下跌。

网络跟腾讯市值那个大？

资本市场风向说变就变。

美东时期6月23日收盘，京东与网络市值差距仅剩6亿美元，换算成涨幅也只剩1%。 事先，业界都忙着掰手指头算京东再过几个买卖日就能在市值上超越网络，将网络挤出BAT。

但是，两个月后，不只没等到京东市值逾越网络的荣光时辰，两家的市值差异还从之前的6亿美元扩展到202亿美元。

截至美东时期8月25日收盘，京东的股价定格在4087美元，总市值为亿美元。 相比之下，网络当日收盘时的股价为美元，总市值到达亿美元。

以此对比6月23日收盘的市值，这两个月来，京东的市值缩水了近30亿美元，而网络的市值飙涨了166亿美元。

从相差6亿美元到相差200亿美元，2个月里京东和网络出现了什么？

从6亿美元到200亿美元

从6亿美元到200亿美元

京东与网络市值最接近的距离出现在美东时期6月23日收盘，今天京东股价下跌392%，报4295美元，相比一年前大涨了100%，市值到达609亿美元；相比京东的高歌猛进，正处于业绩触底，阅历重整和转型的网络市值约为615亿美元。 两者的市值差距仅剩6亿美元，换算成涨幅也只剩1%。

下一个买卖日，众多媒体熬夜看盘等着京东市值超越网络的历史性时辰，但京东却随后交出了六连跌的效果单，全体跌幅超越了10%，一下子在市值上与网络拉开了差距。

假设以股价计算，京东在近两个月的动摇并不算大，8月25日收盘价4087美元也只比6月23日收盘价4295美元跌了484%。 在美东时期8月8日的买卖日，京东股价在盘中一度还创下了4899美元的新高。

为什么京东、网络市值在短短两个月差距拉大？短期来看，其中一个直接要素是第二季度的业绩。

这两个月来，京东两次股价大幅下调：一次性是6月23日之后的六连跌，另外一次性是京东财报发布后的五连跌。

资本市场对盈亏表现得格外敏感。

在香港盛德证券全球市场剖析师李智刚看来，之前网络战略不明晰、业务分散，造成很多机构都没有看明白。 而京东的优势在于聚焦中心业务电商，在美国市场看好电商股的大背景下得以市值快追上网络。

5月8日，京东发布2017年第一季度财报，久亏之后终于盈利的故事利好京东股价，在两个买卖日内上升了近8%，市值迫近540亿美元，与事先网络600多亿美元的市值差距不到100亿。

8月14日，京东发布了截至2017年6月30日的2017年第二季度财报，理想上，第二季度京东通用会计准绳(GAAP)下的盈余关键要素是高达747亿元的股权奖励以及资产和业务收买所带来的443亿元的有形资产摊销，假设基于非美国通用会计准绳(Non-GAAP)，第二季度京东继续运营业务净利润为9765亿元人民币，已是延续第五个季度盈利。

此外，同为电商企业，紧随京东之后发布财报的阿里给京东的股价形成了一定的影响。

京东财报发布后的第三天，阿里交出一个数据亮丽的效果单。 受此影响，京东的股价继续下挫，市值跌破600亿美元。

受阿里财报影响的不只仅是京东，同为中概股电商企业的唯品会在阿里财报发布后股价也出现了五连跌。

相比之下，网络则交出了一份强于预期的二季度业绩，同时还在财报中证明了其信息流广告业务所出现的增长前景。

网络第二季度财报显示，在与今天头条等展开竞争的网络资讯流产品，日活用户超越1亿，资讯流广告支出从一季度底的每日1000万下跌到了每日3000万。

在人工智能大规模商业落地之前，网络信息流成为网络业绩增长的微弱动力，不少业内剖析师因此调高网络评级。

有研讨报告指出：虽然仍对网络的搜索业务前景持慎重立场，但在2017和2018财年中，网络信息流广告业务的弱小动能将可为其带来该公司急需的喘息空间，估量这项业务支出在2018财年将到达130亿元人民币。

而网络金融业务在往年7月宣布分拆独立的做法，也在一定水平上降低了网络的风险。 李智刚表示，拆分独立可以使风险隔离，同时也能增强金融业务展开的自在度；其次，由于金融板块的高负债特性，网络将金融业务分拆出去，能使集团的业务轻装上阵，取得更好的估值。

从中常年来看，网络市值的下跌也和出售外卖业务、聚焦人工智能及此带来的想象空间和货币化前景有关。

BAT要变天了？

BAT要变天了？

过去，BAT各自收获了搜索、电商、社交范围的最大红利，成为了中国互联网时代的一个符号。 但短短几年时期，BAT三巨头的市值早已悄然变化。

特别在进入2017年，腾讯和阿里的市值先后打破4000亿美元大关，你追我赶。 虽然网络在两个月内市值下跌近200亿美元，但其资本市场的表现不及腾讯和阿里巴巴集团等巨头。

从2017年4月1日~6月30日的业绩来看，阿里巴巴、腾讯在支出和盈利上都成功了大幅增长，尤其在单季度支出上，双双打破500亿元人民币，而网络总营收刚刚超越200亿，到达亿元，同比增长143%，净利润同比增长829%。 而京东二季度财报买卖总额、营收都达新高，但费用和本钱也大幅下跌，大促销也给盈利带来压力，带来403亿元的运营盈余。

All in人工智能可以说是网络最大的强项和亮点，但人工智能显然是一个高投入、慢产出的范围。 财报显示，过去一年，网络研发投入约在100亿元，到了往年第一财季，研发支出到达人民币2835亿元，同比增长349%。

如今来看，网络人工智能最关键的一环就是如何把技术和业务有效整合，成功场景的落地，这对网络来说才刚刚末尾；而云计算业务，无论阿里云还是腾讯云，都是它有力的应战者。

对京东而言，上市以来的初次盈利让京东冲上市值高峰，但它还未在某个范围树立起自己相对性的主导位置。 而且，与腾讯、阿里3000亿美元的市值相比，京东距离不少的身位。

腾讯，阿里巴巴，网络三大集团在2009年的市值各是多少？只知道其中一个或许两个集团的也说下吧

市值腾讯比网络大！

comScore所发布往年9月全球10大互联网产)：

1、微软各网站

2、谷歌各网站

3、雅虎各网站

4、Facebook

5、腾讯网

6、时代华纳旗下子公司AOL

8、福克斯互动媒体(FIM)

9、网络

10、Lycos各网站

网络市值为什么那么低？

2011年

1、腾讯

控股市值合亿人民币

2、网络

市值合亿元

3、阿里巴巴

流通市值到达104亿美元

4、网易

流通市值568亿美元

5、新浪

流通市值5675亿美元

6、搜狐

流通市值3372亿美元

总市值与净资产的相关

社交、买卖、知识搜索，三家靠这个起家。

淘宝做买卖平台自不用说，自身就跟钱挂钩，是离钱最近的行业。

腾讯单做社交也无法能有那么高的市值，他的市值是经过社交平台来做游戏，由游戏来支撑的，互联网上，花钱最多的中央，网购上去应该就是游戏了。

知识搜索，这个自身就离钱很远，加上网络摊上的各种事情，让他不时处在风口浪尖，市值必需上不去。

最关键的一点是，买卖平台和社交平台会发生庞大的行业壁垒，买卖平台有买家和卖家组成，有买家没卖家不行，有卖家没买家也不行，起步极为困难，并且必需在整个行业刚起步就马上壮大，占领市场，一旦城池稳如泰山，则坚无法摧，社交平台也是同理。唯独搜索平台不是，所以如今网络的中文搜索引擎老大的位置在移动端也被不时蚕食，未来基本上曾经摆在面前，三者的差距会越来越大

总市值=股本总额股票多少钱，净资产=公司一切者权益、即公司账面资产总额-公司账面负债总额，也可以用股本总额每股净资产计算。

总市值高于净资产不能说明股票被高估了，股票能否被高(低)估。

总市值是指在某特定时期内总股本数乘以事先股价得出的股票总价值。 沪市一切股票的市值就是沪市总市值。

深市一切股票的市值就是深市总市值。 总市值用来表示个股权严重小或大盘的规模大小，对股票买卖没有什么直接作用。

扩展资料

一、限定性净资产的核算：

1、期末结转限定性支出

2、限定性净资产的重分类

二、非限定性净资产的核算：

1、期末结转非限定性支出

将捐赠支出、会费支出、提供服务支出、政府补助支出、商品销售支出、投资收益、其他支出等转入非限定性净资产科目的贷方。

2、期末结转本钱费用项目

将业务活动本钱、控制费用、筹资费用、其他费用等转入非限定性净资产科目的借方。

3、限定性净资产重分类

当限定性净资产的限制曾经解除，应当对净资产启动重分类。

全球股票市场动乱不时全球央行末尾自愿干预

“上周大盈余，加密货币组合大跌75%，最多亏到150万，暂时清仓了。 ”资深“矿工”、加密货币炒家小古(化名)近期对第一财经记者慨叹。

最近，这种情形在股市、非美货币的汇市也屡见不鲜，只不过加密货币的动摇成倍加大。

自2008年全球金融危机以来，TINA(ThereIsNoAlternative，除股票外别无选择)不时是股市的关键支撑——在零利率政策下，股票相关于固定收益资产更具吸引力，由于股票风险溢价(ERP)相对较高。 但高盛最新表示，投资者如今迎来TARA时代(ThereAreReasonableAlternatives，有其他合理的选择)，债券似乎更有吸引力，目前标普500的年股息收益率与10年期通胀保值债券收益率之间的差距，已跌至金融危机以来区间的最低端。

这一切拜全球高通胀所赐，而经济最强的美国正在启动史无前例的保守加息运动，明年联邦基金利率或触及4.6%~4.8%。 于是，全球资金回流美元，非美货币狂泻不止，日本央行、英国央行已自愿入场干预，中国央行也优化了远期售汇风险预备金率。

面对这一特殊的市场情势，终究应何处藏身？

全球股市“熊来了”

截至上周收盘，美股跌破年内新低，标普500指数跌幅已达25%；深受动力危机困扰的欧洲股市萎靡不振，斯托克50指数年内跌幅达23.4%；港元对美元触及7.85弱方汇兑保证，上周，香港金管局年内第32次出手捍卫咨询汇率制度，香港恒生指数年内累跌近26%；上证综指上周收于3024.39点，年内跌幅16.74%。

未来，利率易升难降的趋向将造成股市继续承压。 两周前，早前颇为失望的高盛“大变脸”，将对标普500的年内预测直接从4300点砍到了3600点，并以为在硬着陆背景下，不扫除会到3400点；一早就看空的摩根士丹利则估量，在基本假定下，标普500年内目的价为3400点，熊市情形下则为3000点。

更令人担忧的是，这种大动摇或许并不会在往年画上句号。 对冲基金、共同基金和散户投资者往年迄今大幅增添了股票敞口。 但是，与常年历史相比，投资者的股票头寸仍处于高位，高盛估量2023年兜售将继续，利率上升、经济增长放紧张失业率上升将推进家庭部门继续兜售股票。 由于微弱的回购和疲弱的IPO，企业将成为股票需求的最大来源。 而本国投资者将成为美国股票的净卖家，养老基金将成为净买家。

理想上，如此失望的表态对高盛来说实属稀有。 毕竟往年末尾时，该机构对标普500的全年预测点位还高达4900点。

美联储是推翻这一切的“幕后黑手”。 9月22日清晨，美联储的表态是市场的一个转机点。 事先美联储如预期加息75BP，并异常大幅优化了2022年~2024年的利率预测，区分从3.4%、3.8%、3.4%调整为4.4%、4.6%、3.9%，彻底粉碎市场对2023年降息的梦想，造成美股大跌。 年终时，少数机构估量美联储全年只会加息2~3次，每次幅度25BP，但是如今9月刚过，年内加息幅度高达350BP，这造成股市被大幅“杀估值”。

摩根资管固定收益团队方面也对记者表示，“我们以为，在重新评价基本面背景之前，美联储将至少加息至4.75%。 假设通胀没有依照市场预期降低，(加息)风险就会进一步向上传倾斜。 ”

目前来看，一些通胀目的确实在降低，例如租金，但同比增速仍维持在10%的较高水平，虽然低于几个月前的14%~15%。 8月全体通胀较7月下行(7月为8.5%，8月为8.3%)，但中心通胀还是微弱攀升，这是市场关键的担忧，或许通胀已深化美国生活的方方面面，这令美联储没有停手的理由，至此，市场也终于彻底丢弃了加息会中止甚至降息的梦想。

强美元下全球央行末尾自愿干预

微弱加息不只令全球股市遭殃，强美元也造成非美货币一泻千里。 美元指数此前一度迫近115(目前位于112以上)，年内涨幅近20%，少数非美货币对美元的年内跌幅都在10%~30%。 近两周，强美元逼得部分央行出手干预。

例如，随着日元大幅升值，日本央行出手干预汇市。 在美元/日元迫近145.90时，此前日本央行买进210亿~250亿日元，推进货币对盘中跌至140.35.但美元/日元迅速还击，目前交投于145区域下方不远处。 市场担忧，日本央行或在这些价位左近再度入市。

此外，英国央行上周也出手干预债券市场，承诺买进总计650亿英镑、期限超越20年的金边债券(英国国债)，降低长端收益率。

更早前，英国新任首相特拉斯推出“迷你预算案”，关键内容为减税。 “这在市场看来无异于自杀，金边债券市场几近崩盘，此次干预的要素是负债驱动型投资的养老金基金面临追加保证金的要挟。 ”嘉盛集团资深剖析师佩里(JoePerry)通知记者。 所幸英国央行适时出手，力挽狂澜。

接上去，哪家央行会接棒干预？“中国央行此前曾经发声，并将远期售汇风险预备金率优化至20%，但动用真金白银干预的或许性依然不大。 ”佩里对记者表示，“日本央行倒是十分有或许再度出手，假设日元继续升值的话；澳洲联储和新西兰联储本周将召开货币政策会议，或许并不一定启动干预，但有或许转向并放慢加息步伐。 本周买卖员要求时辰警觉，做好风险控制。 ”

截至上周收盘，美元/人民币报7.116，美元/离岸人民币报7.1416，人民币止跌上升。 在9月29日，人民币对美元汇率两边价报7.1102元，较前值调升5个点，终结了此前“九连降”势头。 9月27日，全国外汇市场自律机制电视会议召开。 会议指出，人民币对美元汇率有所升值，但升值幅度仅为同期美元升值幅度的一半。 人民币对欧元、英镑、日元清楚升值，是目前全球上少数强势货币之一。 会议强调，人民币汇率坚持基本稳如泰山拥有坚实基础。

动乱市何处藏身？

身处动乱的市场和高通胀的环境，投资者终究应何处藏身？

毫无疑问，高息的美元仍是以后资金的“避风港”。 高盛估量，假设美联储的政策立场愈增强硬，美元进一步下跌5%~7%似乎是一个合理的区间。 当然，正如英国和欧元区最近出现的事情所标明的，政治决策和地缘政治要素或许会造成这一预测存在更多上传风险。 毕竟谁能料到，两周前英国央行还加息了50BP，一周前居然就自愿推出迷你版QE？

此外，收益率不时攀升的债券资产重回各界视野。 上投摩根国际业务总监张昕对记者提及，以后的兴旺市场政府债和投资级别企业债已处在一个风险收益比拟佳的位置。 9月28日，美国10年期国债收益率一度打破4%大关。

摩根资管的研讨也显示，以史为鉴，当10年期美债收益率超越3%时，规划国际债券有较高胜率。 以代表性指数彭博巴克莱全球债券总报答指数为例，自2002年10月成立以来至往年8月，10年期美债收益率超越3%的月份共有71个。 回测该指数在这71个月持有12个月后的表现可以发现，报答高于3%的情形有63次，平均收益达5.0%。 市场预期本次美联储加息高点将至4.6%以上，意味着美国经济政策为未来挪腾出了较大的宽松空间，同时也构成了未来利率债市场下跌(收益率降低、多少钱下跌)的基础和动力源泉。

可见，微弱加息给风险资产带来了不小的压力，但积极的一面在于，居民存款利率、债券收益率将回到更高的水平。 “别忘了，在2008年全球金融危机前，美国10年期国债收益率延续15年坚持在5.1%，事先CPI平均水平约为2.7%。 ”景顺亚太区全球市场战略师赵耀庭对记者称。

视野回到中国。 再度迫近3000点的A股能否还无时机？不乏机构以为，10月将会迎来喘息期。

“10月，宽松的货币政策将继续支持A股。 年终至今，中外货币政策继续宽松，成为支持A股的关键力气。 未来甚至或许进一步清闲，比如再下调政策利率5BP.在政策收紧前，A股将继续受益。 10月又是美联储加息的‘空窗期’，全球资本市场将暂时摆脱加息的困扰，迎来难得的喘息之机。 ”中航信托微观战略总监吴照银通知记者。

少数机构估量，LPR利率调整最快10月就可见到。 也有资深银行研讨人士对记者表示，9月29日央行召开三季度货币政策例会，要推进降低团体消费信贷本钱，这一表述在8月18日国务院常务会议上已有提及，但在央行货币政策例会中是初次出现。 我国团体消费存款中7成是住房存款。 从历史来看，房贷低于普通存款利率30-100BP左右，依照6月末的数据，如今低15个BP.9月存款利率下调后，10月LPR报价有望迎来下调。

9月29日，人民银行、银保监会发布通知，选择阶段性调整差异化住房信贷政策。 契合条件的城市政府，可自主选择在2022年底前阶段性维持、下调或取消外地新发放首套住房存款利率下限。 据记者统计，从国度统计局发布的70个大中城市来看，有23个城市满足条件，区分是安庆、包头、北海、常德、大理、大连、丹东、贵阳、桂林、哈尔滨、济宁、昆明、兰州、泸州、秦皇岛、泉州、石家庄、天津、温州、武汉、襄阳、宜昌、岳阳。