兴全社会责任基金经理季文华离任 A股大涨日 (兴全社会责任混合基金)

9月30日，A股市场微弱上扬，上证指数、深证成指、创业板指及科创50等指数均录得清楚涨幅，市场气氛热烈。但是，在此背景下，兴全社会责任（340007）基金经理季文华宣布因集团要素离任，并已料理完相关注销手续，正式告别兴证全球基金。

季文华自2018年底参与兴全基金（兴证全球前身），控制基金近6年，时期曾成功接手并控制兴全社会责任基金，一度表现出色，一度跨越同期其他知名基金经理控制的产品。但是，其后来担任的兴全合丰基金首个三年持有期业绩未达预期，成立至今报答率低于业绩基准逾越15个百分点，或成为其离任的关键要素之一。

值得留意的是，兴全社会责任基金在近期市场下跌中虽有所反弹，但过去三年的全体表现依然不佳，显示出基金控制的应战。此前，该基金已增聘新基金经理，这或许已预示着季文华的离恣意向。

基金经理的职业生涯往往与市场行情严密相连，市场坚定常成为他们重新规划职业路途的契机。关于季文华的未来去向，《》将继续关注。

（综合财中社内容）

冯柳惊现“神”操作！李蓓、林园、高云程最新发声！

明修栈道，暗度陈仓。

去年12月，冯柳豪掷4.3亿元介入“心头好”恒立液压的定增，彼时惹起市场热议。但是，从恒立液压最新前十大股东状况来看，冯柳已悄然卖出此前在二级市场买入的一切股份，徒留762.41万股，而这正是他此前介入定增获配的要求锁定的股数??

冯柳左手买右手卖

去年12月29日，恒立液压发布非地下发行A股股票发行状况报告书，此次定增的发行价为56.4元/股，发行多少钱不低于定价基准日前20个买卖日(不含定价基准日)公司A股股票买卖均价的80%，即不低于51.42元/股，发行股数为3546.1万股。

其中，冯柳控制的高毅邻山1号远望基金获配762.41万股，获配金额为4.3亿元。 值得留意的是，获配的定增股份6个月内不支持转让。

此次发行成功后，依据恒立液压模拟测算(仅以2022年9月30日数据测算，不思索其他要素)，高毅邻山1号远望基金持股数量为2912.41万股。

恒立液压是冯柳备受关注的重仓股。 详细而言，2021年二季度末，高毅邻山1号远望基金成为恒立液压新进前十大股东，持股数量为630万股，2021年三季度大举加仓，持股数量增至5000万股，2021年四季度、2022年一季度均稍微增持。 但冯柳从往年二季度末尾减持，三季度更是大举减持近3000万股。

有意思的是，在市场热议冯柳终于再次大幅加仓恒立液压的时刻，他已若无其事卖出大半股份。 依据恒立液压最新发布的非地下发行股票发行结果暨股份变化公告，截至1月6日，高毅邻山1号远望基金最新持股数量为762.41万股。

762.4万股正是冯柳介入定增获配的股份，这也意味着冯柳卖出了此前在二级市场买入的一切股份，并成功锁定了定增折扣收益。

从恒立液压最股价表现来看，近期反弹较为强势。 自去年10月11日以来，截至往年1月11日半夜收盘，股价涨幅超越50%。 恒立液压最新的股价是66.89元/股，定增机构浮盈已较为丰厚。

业内人士判别，冯柳或是在恒立液压股价大幅下跌环节中近期卖出，由于定增发行多少钱是56.4元/股，冯柳大约率不会在二级市场低卖，再以更高的定增多少钱买回来，其很清楚是为了失掉定增折扣收益，降低持仓本钱。

值得一提的是，这并不是冯柳第一次性经过介入定增降低本钱。 相似的剧情此前也曾演出过。 例如，去年7月，高毅邻山1号远望基金介入了复星医药的定增，获配4761.9万股。 截至去年7月27日，高毅邻山1号远望基金共持有复星医药5261.9万股，截至去年9月底，高毅邻山1号远望基金持股数质变为4761.9万股，冯柳又是只留下介入定增获配的股份。

机构盯上定增折扣

介入定增失掉折扣收益的并不只冯柳一人，梳理发现，借助定增低位建仓已成为不少机构采取的投资战略。

以公募基金为例，2022年公募基金介入定增资金规模再创新高，往年热情不减。 2023年开年以来已有兴证全球基金、中欧基金、易方达、广发等十余家基金公司密集披露旗下基金投资上市公司非地下发行股票的详细结果，触及大金重工、中国核建、中国国航，君亭酒店等多只个股。

例如，1月4日，兴证全球基金发布《关于旗下部分基金投资大金重工非地下发行股票的公告》，其中季文华控制的兴全社会责任混合、兴全合丰三年持有混合两只基金均获配160.64万股，陈宇控制的兴全精选混合获配107.1万股。

除了兴证全球基金以外，周蔚文控制的中欧明睿新常态混合、中欧时代先锋股票，刘晓控制的富兰克林国海深化价值混合等亦介入了大金重工的定增，获配股数均超越100万股。

相似的还有，君亭酒店也吸引了多家机构介入定增。 老将周蔚文继续出手，他控制的中欧时代先锋股票获配78.51万股，中欧新蓝筹混合获配61.44万股，贾成东控制的招商行业精选股票获配3.92万股。

除此以外，百亿级基金经理陈皓控制的易方达新经济混合，老将梁跃军控制的朱雀恒心一年持有，百亿级基金经理吴远怡控制的广发价值中心混合等区分介入了三角防务、祥源文旅、中国东航的定增。

知名投资人王国斌控制的专户新产品泉果基金桃源一期往年也屡次介入定增，王国斌曾解释介入定增建仓的要素。 “经过介入定增的方式规划一些交投不生动但市值清楚具有上传空间的标的，以求取得充足和合理的性能。 ”

展望往年的定增市场，财通基金基金经理曹玉龙表示，新一年的定增储藏项目较为富余，或正处于蓄势待发阶段。 他建议关注定增标的的安保边沿，可以从基本面、行业景气周期、折扣水平、估值水平等维度评价定增标的的安保边沿。

看多、进攻！李蓓简直满仓，再喊牛市终点！林园、高云程也发声！

近日，多家明星私募2022年12月月报出炉，其对2023年的规划举措随之曝光。

半夏投资旗下产品月报显示，截至2022年末，组合权益净仓位接近九成。 半夏投资开创人李蓓以为，以后A股市场站在新一轮常年牛市的终点。 无独有偶，石锋资产合伙人崔红建控制的产品月报也显示，2022年12组合仓位提高近16个百分点。

明星私募做多的同时，千亿级私募景林资产合伙人高云程、林园投资开创人林园、合远基金掌门人管华雨等多位私募大佬也稀有发声看多。 记者采访得知，截至12月末，多家百亿级私募仓位增强进攻性，且放慢调研节拍，积极规划2023年市场时机。

头部私募“组团”做多

近日，渠道人士泄漏，半夏投资旗下部分产品月报出炉，加仓态势清楚。

月报显示，截至2022年末，半夏投资旗下微观对冲产品权益类净仓位达87.8%，相比于11月末79.1%的净仓位，优化了8.7个百分点。

半夏投资开创人李蓓在月报中表示，A股市场大约率已走过了最低点，正站在新一轮常年牛市的终点。 未来中国股票市场的行情将围绕风险偏好修复，以及经济和企业盈利企稳上升而展开。

“目前各大指数估值基本回到了2022年9月初的水平，中国相关股票市场的第一步修复曾经基本成功，经济和企业盈利企稳则还等候一段时期。 ”李蓓以为，后续融资需求难以突然大幅增长，中国经济的复苏环节将较为平和，叠加利率没有太大向上压力，因此股票市场后续一段时期的下跌大约率是平和、震荡的。

值得一提的是，李蓓的加仓举措并非头部私募中的孤例。 近日，渠道人士泄漏的石锋资产月报显示，石锋资产合伙人崔红建控制的产品12月股票仓位清楚优化，从43.82%升至59.68%。

沪上另一家明星百亿级私募月报也显示，截至2022年末，该私募延续两个月加仓。

据私募排排网最新统计数据，截至2022年12月30日，百亿级私募仓位指数为77.79%，相比于12月2日优化2.12个百分点，规模在50亿-100亿元区间的私募仓位指数为75.95%，相比于12月2日优化2.53个百分点。

明星基金经理乐看市场

除了加仓，诸多明星基金经理开年以来还稀有发声，看多2023年市场。

“2022年组合录得负报答，但是以如今的估值和基本面为终点，2023年是一个值得等候的双击之年。 ”近日，景林资产总经理高云程表达了对往年市场的失望预期。

他剖析称，美国通胀见顶和经济衰退会抑制美联储对流动性的收紧，中国国际为经济复苏所采取的一系列稳增长政策，也将为股票市场提供相对宽松的流动性环境。 与此同时，自去年10月底以来，部分关键行业性的政策出现清楚拐点，中国境外上市资产的风险也随着港股市场的预期稳如泰山而逐渐化解。 “基于这些改善要素，中国在境内外上市公司的估值锚重新有了着陆点，2023年市场充溢希望，我们又可以专注于企业基本面研讨了。 ”

高云程以为，数字经济、品牌消费品和中国优势制造业三大范围存在时机，详细来看，大型数字文娱平台、批发服务平台，交际属性的酒、体育服装，以及新动力、新资料等板块值得关注。

林园也比拟看好2023年的股市表现。 他表示：“随着微观环境好转，往年市场将会修复到正常水平，受压制的大少数行业估值有望恢复至三年前的水平，从而带动市场往年全体上一个台阶。 ”

详细到投资时机，林园称2023年看好两条主线，一是此前受压制较为严重的行业，如房地产、白酒等；二是未来市场不时扩展、需求继续增长的行业，比如医疗医药板块。

部分风险点需严密跟踪

在乐看时机的同时，部分机构还提示，2023年需严密关注经济修复状况、美国衰退水平等微观变量。

沪上一家明星百亿级私募开创人坦言：“目前市场分歧预期2023年市场有望提供不错的收益，但经过反弹后，后续收益预期取决于微观环境的实践变化，比如消费能否稳步复苏、地产投资何时企稳、美国衰退水平及出口对国际经济的影响水平等，以后这些变化尚不阴暗，因此组合会坚持平衡性能和灵敏的仓位应对。”

鹤禧投资也提示，虽然近期美国通胀变化和美债收益率曲线给出的信号显示，美联储加息在2023年会清楚缓解，但美联储极有或许在全年继续坚持高位利率，直至往年12月左右再开启降息周期，因此，投资者对由此引发的美股盈利下谐和全球经济衰退需愈加警觉。

宝能工资都发不起了，姚振华却要花78亿下注酱油“老二”

文 | 亓宁 编辑 | 杨洁 在不久前，宝能系又放出了新的“大招”。 但随之而来的，是市场上一片质疑之声。 以厨邦、美味鲜品牌知名的调味品龙头中炬高新发布定增方案，拟非地下发行2.39亿股，募集资金不超越77.91亿元，其中70亿元方案投资一个300万吨的扩产项目。 值得留意的是，其大股东中山润田包揽了一切份额，将以现金认购非地下发行的股份。 而中山润田也是宝能系公司之一，实控人正是姚振华。 一纸公告出来，中炬高新立刻站上了言论风口。 300万吨的扩产项目，中炬高新将如何消纳巨幅增长的产能？深陷欠薪、负债言论漩涡之中的宝能系，又拿什么来介入定增？姚振华作出这一选择，葫芦里又卖的是什么药？ 疫情时期，无论是消费市场还是资本市场都再一次性看法到了食品饮料赛道的潜力。 从地产、物流到文旅、金融、医疗，再到 汽车 ，有投资人士剖析，身家千亿的资本大佬姚振华，这一次性或许是想趁股价低位拿下中炬高新更多控制权，经过扩产再造几个“厨邦酱油”，甚至逾越海天味业成为国际“酱油一哥”。 只是，姚振华的野心很大，面对的阻力也不容无视。 在超市货架上，消费者最熟习的酱油品牌无非就那么几个，包括厨邦、海天、李锦记、千禾等品牌知名度都不算低，销量普通也不会出现急涨急跌。 去年疫情时期，市场更是见识了一波“大消费”的行情，消费、医疗成了为数不多的景气赛道，一些头部企业更容易逆势而上。 A股的几家调味品龙头上市公司财报也都表现不错。 海天味业2020年营业支出打破200亿元，到达227.92亿元，同比增长15.13%；净利润同比增长19.61%至64.03亿元，增速虽然比疫情之前有所降低，但远比尾部甚至腰部的企业“活得好”。 同期，中炬高新也坚持了23.96%的净利润增速，净利润到达8.9亿元，迫近9亿元关口；其毛利率也出现了清楚优化，赚钱才干甚至比疫情之前还好。 但二级市场往往不会那么稳如泰山。 就在发布定增方案之后的第一个买卖日，中炬高新就遇上了“活久见”的大跌行情。 7月26日，中概股和港股巨震，拖累A股大盘也延续两天深度重挫，消费板块首当其冲。 自春节以来火爆的抱团消费股群体迎来了大溃败，白酒股最为“惨烈”，调味品企业也难逃“厄运”，股价纷繁跌回了一年前的水平。 7月26日，中炬高新涨停收盘后亦没能逃过这波恐慌心情，和往年1月的股价高点74.03元相比，中炬高新当日股价已累计下跌53%，市值蒸发了315亿元；尔后更是延续两日重挫5%，股价一度触及34.50元的新低。 中炬高新也并不“孤独”。 同期海天味业的股价也从年内高点168.12元跌到了107.80元的低点，跌幅接近36%，市值蒸发超越2500亿元，千禾味业股价则从年内高点42.73元跌破23元，跌幅接近50%。 为了安抚公司的近6万股东，往年4月2日，中炬高新公告称，方案以不超越60元/股的多少钱回购500万到1000万股股票，金额在3亿元到6亿元之间，所回购股份用于股权奖励。 7月16日，公司公告这笔回购成功，回购数量1438.80万股，回购均价41.69元/股，耗资约6亿元。 就在日前发布定增方案的同时，中炬高新又同时发布了年内第二次回购方案，规模、金额与上次回购方案相当，多少钱仍是不超越60元/股。 只是这次，公司方案将回购所得股份注销，这在资本市场往往被以为是提振股价、安抚股民更有效的回购方式。 但这也成了外界对中炬高新定增方案争议的要素之一。 依据公告，中炬高新此次定增非地下发行的多少钱为32.60元/股（不低于定价基准日前20个买卖日公司股票买卖均价的80%），不只比事先股价折价10%以上，而且比起两次回购来，定价清楚偏低。 不少中小投资者以为，上市公司前脚低价回购，后脚低价卖股票给大股东，自己的权益遭到了侵犯。 被“冒犯”的不只是股民，就连“公募一哥”张坤都触及其中。 从去年末尾，张坤控制的易方达中小盘混合、易方达蓝筹精选混合、易方达优质企业三年持有混合就陆续出如今中炬高新前十大股东名单中，截至往年4月9日算计持有约7400万股股份，占总股本比例达9.29%，比去年四季度末持仓算计增持了5350万股。 由于基金公司买入单个公司总股份不能超越10%，所以张坤曾经算是顶格买入。 依照事先接近60元/股的加仓均价，张坤破费总本钱约30亿元，如今浮亏超越30%，盈余超越9亿元。 不过，目前中炬高新已被“公募一哥”减持。 8月1日晚间中炬高新披露的7月23日前十大股东名单显示，易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有曾经分开前十大股东之列，此外兴全基金经理季文华控制的兴全合丰三年持有相较一季度末也有分开。 依据公告，中炬高新会将这次募资中的70亿元投资于阳西美味鲜食品有限公司的300万吨调味品扩产项目，该项目总投资额接近122亿元。 假设进度顺利，公司将新增酱油、食醋、蚝油、酱类、复合调味料等产品的产能。 目前中炬高新的各大业务中，酱油的销售额占总支出的比重到达64%左右，鸡精鸡粉、食用油区分占比10%、12%左右，其他调味品占比约14%。 公司也在财报中提示，近年来蚝油、料酒、米醋、酱类等系列新产品开展势头迅猛。 这无异于是暗示公司有意鼎力开展这些业务。 从去年的数据来看，中炬高新确实曾经遭到产能制约。 2020年，公司调味品的全体消费量约为69.73 万吨， 销售69.64万吨，同期公司存货只参与了1亿多元。 而在2015年到2020年间，公司营收从27.6亿元增至51亿元，接近翻倍；但同期存货只从13.2亿元增至16.8亿元。 而此前公司董秘泄漏，公司的产能应用率曾经到达96%。 但公司同时还立了一个目的：定增的扩产项目，估量达产后年销售支出204亿元、净利润51.6亿元。 依据2020年财报，中炬高新全年成功了营收51.2亿元，净利润8.9亿元。 这意味着，扩产项目成功后，带来的净利润将是2020年的接近6倍。 而即使是行业龙头海天味业，其在2020年全年酱油类产量也只是273.92万吨。 300万吨产能的项目达产后，中炬高新或许将一举反超。 只是，中炬高新想要“一口吃个瘦子”，真的可行吗？ 这不只遭到了股民们的质疑，7月26日，上交所向中炬高新下发了问询函，也就此项目可行性提问。 在以后国际的调味品格式中，中炬高新的市场位置虽然仅次于海天味业，但却也不时无法逾越，被网友戏称为酱油界的“千年轻二”。 依据华安证券的研报，目前海天味业在酱油市场占有34%的份额，中炬高新只要9%，且时辰面临千禾味业以及未上市的李锦记的“要挟”。 在海天独大的格式下，二三梯队的酱油企业很难量价齐升成功增长，拓展品类和差异化就成为它们关键的战略方向。 拥有厨邦酱油和美味鲜两大品牌的中炬高新也不甘认输，试图靠着厨邦“绿格子”包装走出一条差异化路途，主打“原产地、自然、安保”的标签，希冀感动更多的家庭消费者。 截至目前，中炬高新的家庭消费批发支出奉献超越70%。 但疑问是，在国际家庭厨房支出中，调味品消费的占比还不到2%。 在目前的调味品市场上，餐饮是最关键的支出渠道，简直占据了整个行业一半的市场份额。 而海天味业和李锦记来自餐饮渠道的支出，区分占总营收的60%和70%。 这也造成了几大头部企业在毛利率上发生了差异。 最近3年，海天味业的毛利率区分为46.47%、45.44%、42.17%，千禾味业为45.74%、46.21%、43.85%，而中炬高新区分为39.12%、39.55%、41.56%。 中炬高早先年来也在加大餐饮市场的开拓力度。 但业内人士普遍以为，餐饮渠道普遍具有高黏性、多少钱不敏感的特征，对企业的吸引力大，但目前在餐饮行业，调味品范围曾经有头部品牌据守，易守难攻。 在餐饮渠道上曾经失去先发优势的中炬高新只能另辟蹊径。 为此，中炬高新不时扩展自家的销售队伍、参与广告投入，2020年公司的经销商超越1400家，虽然与海天的7051家仍差距悬殊，但同比增速到达35%，同期海天增长率只要20%左右。 2020年全年，中炬高新的销售人员到达1620人，广告宣传费用超越了8600万元，比2018年都成功了翻倍增长。 但即使如此，要追上海天，中炬高新还要下不少功夫。 华安证券的报告显示，截至2019年，厨邦触及的用户人数是1.31亿，而同期海天曾经触及了5.66亿人的舌尖。 AI 财经 社还留意到，2020 年，中炬高新的单位制造费用和人工本钱区分是311元/吨、141元/吨，同期海天则为243元/吨、57元/吨。 回到中炬高新扩产项目的“庞大目的”上，中炬高新的销售网络与制造、销售成天性不能扛得住这轻飘飘的“梦想”？ 有券商预测，接上去一段时期，受降价环境不利、抢先大豆等原资料涨价等影响，包括中炬高新在内的调味品企业的业绩或许要继续承压。 往年一季度，中炬高新的营收虽然增长了9.51%，但净利润却降低了15.17%。 在7月25日的公告中，中炬高新就表示，将终止2015年非地下发行A股股票事项。 公司2015年向相关部门开放非地下发行A股股票事项时，就由于属于涉房地产企业的要素，没能失掉审批经过，这也成为两名监事反对的关键要素。 中炬高新的全称是中炬高新技术实业(集团)股份有限公司，其“本性”业务虚际上并非调味品，而是与地产相关。 中炬高新在财报中引见称，公司从1990年代初起就担负起5.3平方公里的国度级中山火炬高技术产业开发区的树立控制，经过近30年的开发，园区基本开发终了，公司目前拥有园区内厂房、宿舍、商业配套等物业18.5万平方米。 据悉，中炬高新旗下的岐江新城中心区域拥有1600亩优质商住土地，按周边近期拍卖价预算，价值初步估量为170亿元-340亿元。 7月26日，中炬高新收到上交所的问询函，其中也要求公司核实并披露，在房地产业务处置成功之前提出本次非地下发行方案的关键思索及必要性，能否存在误导投资者的情形。 剥离地产曾经是公司大股东们的共识。 自不时增持并在2018年接替中山火炬集团、逐渐掌控中炬高新控制权之后，姚振华就对这家酱油公司“很有想法”。 姚振华是宝能系掌舵人，在“宝万之争”中曾被王石称为“野蛮人”。 在姚振华入主后，中炬高新提出了“聚焦 安康 食品主业，把公司打形成为国际超一流的综合性调味品集团企业”的战略定位，并设立了调味品主业“五年双百”的开展目的，即营业支出过百亿、年产销量过百万吨。 往年5月，宝能系关键人物何华接棒陈琳成为中炬高新新任董事长。 在网高端传一份中炬高新的调研记载，其中表示，此次定增，大股东中山润田与二股东中山火炬之间一度颇有分歧。 关于二股东中山火炬而言，它更希望在定增前先处置地产资产疑问；同时，它也希冀扩产项目放在中山火炬和阳西县协作的中山产业园中，中山可以分一半的税收。 而这也意味着，假设失去了二股东的支持，要经过该定增方案，姚振华目前或许至少要求持有公司20%股份的中小股东支持。 而另一个疑问是，中山润田假设能经过出售地产业务取得足够资金扩产，为何还要定增募资？ 这份调研记载中泄漏，大股东是想参与控制权；而更多的资金也有利于启动收买、兼并等资本运作，或许用于渠道和品牌营销。 以后股权信息显示，姚振华的宝能集团持有控股资本平台钜盛华67.4%股份，钜盛华百分之百控股中山润田，后者作为中炬高新控股股东持股25%。 假设此次定增顺利启动，中山润田的持股比例将上升至42.28%。 但截至往年一季度末，中山润田持有中炬高新的1.99亿股中，有近8成处于质押形态。 而“转型造车”的姚振华，却已深陷于欠薪、裁员、巨额负债的负面言论中，耗资千亿的宝能 汽车 多年来也无法成功量产，旗下独一能够拿得出手的观致 汽车 也销量不时下滑，还密集成为被执行人，截至目前被执行金额仍超越257万元。 7月12日-13日，宝能系投资平台钜盛华旗下公司债“21深钜01”接连下跌触及临停。 此前，大公国际将钜盛华评级展望由“稳如泰山”调整为“列入信誉观察名单”。 大公国际以为，钜盛华股权被质押比例高，子公司前海人寿风险控制才干有待优化，且仍面临一定资本补充压力。 截至2020年末，宝能投资集团已质押80.81亿股钜盛华股份，占其所持股份数量的73.54%，同期钜盛华总资产为5259.66亿元，总负债为4309.75亿元，资产负债率达81.94%。 从债务结构来看，钜盛华有息债务期限关键集中在1年以内和1-2年，二者算计占全部有息债务的比重超越60%，账上现金却捉襟见肘。 也由此，市场对中炬高新的定增方案一片质疑之声。 如今的宝能系，又能筹集多少资金介入中炬高新的认购？假设中炬高新真的能够取得宝能系“输血”，姚振华又将如何向欠薪的宝能员工启动解释？ 但不论怎样说，在7月27日，包括长城证券、国信证券、中信证券等都给予了中炬高新买入或增持评级。 中炬高新能否翻身破局、向“大哥”海天味业发起应战，还要看姚振华接上去的操作。