美联储传声筒终极前瞻 降息幅度仍无法确定 悬念留到了最后 (美联储传声筒nick)

媒体9月18日讯（编辑 牛占林）在上周美国CPI数据出炉后，有着“美联储传声筒”之称的知名微观记者尼克·蒂米劳斯(Nick Timiraos)撰文称，美联储大约率将降息25个基点。但就在几天之后，他的观念又变了。

外地时期周二，也是美联储利率决议公布前夕，蒂米劳斯再度发文称，美联储本周必需会降息，但此次降息幅度是更大的50个基点还是传统的25个基点，目前仍无法确定，悬念留到了最后一刻，要求鲍威尔和他的同事们细心衡量。

蒂米劳斯指出，过去几个月的经济数据显示，通胀率正在稳步降低。不过，休息力市场曾经降温，8月份失业率从去年年底的3.7%升至4.2%。截至8月的三个月中，月度务工人数增量从去年12月的21.2万人回落至平均11.6万人。

而美联储的目的是在通胀压力缓解的状况下坚持稳健的务工情势，但如今二者如何平衡成为了一个疑问。

前美联储初级顾问英格利希表示：“这次会议对美联储官员来说，关键疑问是对风险平衡的看法，假定他们如今更担忧经济增长和务工而不是通胀，那么他们很或许想要更保险一些，降息50个基点是适宜的。”

而25个基点的更小幅度降息是基于不同的思索，包括经济基本面良好，或许降息过快或许会引发风险偏好升温，从而使通胀居高不下。

英格利希宣称，几周前，他还以为降息25个基点是适宜的。不过，最近休息力市场数据的下滑趋向让他有些不安，尤其是即使降息两到三次后，利率仍将处于相对较高的水平。

蒂米劳斯提到，美联储官员往往偏向于以25个基点的幅度加息或降息，以研讨这些举措的影响。不过，当以为自己的利率立场与风险平衡不分歧时，他们会更快地执行。比如在疫情时期，美联储官员们曾大幅加息，以应对高通胀。

困难的选择

通常上，上周晚些时辰，投资者还普遍估量美联储此次降息幅度为25个基点，但随后多家媒体、经济学家，甚至国会议员纷繁发声，要求以更大的幅度降息。

比如，前纽约联储主席杜德利上周五表示，在下周的美联储议息会议上，仍有或许降息50个基点。“我以为降息50个基点的理由很充沛。我知道我要争取什么。”

参议员伊丽莎白·沃伦、Sheldon Whitehouse和John Hickenlooper在周分歧鲍威尔的信中表示，“委员会必需思索更保守地‘前置性’降息，以减轻休息力市局面临的潜在风险。”

Evercore ISI的Ed Hyman是华尔街最受关注和推崇的经济学家之一，他估量美联储将在周三降息50个基点并最终成功软着陆。“假定他们明天不降息50个基点，我会感到震惊。”

蒂米劳斯表示，与美联储本周降息幅度的选择一样关键的还有将其季度经济预测，这些预测显示了官员们对年底利率水平的预期。假定更多的官员估量往年总共降息100个基点，那将意味着往年至少会有一次性性降息50个基点。

但假定等到往年晚些时辰才启动较大幅度降息，或许会引发一个为难的疑问：为什么这是最好的做法。

总之，本周的政策选择是一个困难的抉择，在12位对政策启动投票的决策者，或许会发生拥戴票，而自2005年以来，没有美联储理事拥戴过利率选择。

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美股狂飙超4%美联储再次出手加息75个基点

美联储，再次令全球市场无眠。

北京时期7月28日清晨2点，美联储宣布，将政策利率联邦基金利率的目的区间从1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%，再次加息75个基点，契合市场预期。

随后的清晨2点半，美联储主席鲍威尔掌管召开例行的资讯发布会,鲍威尔有意安抚市场称，在某个时期点放慢加息节拍或许会是适宜的、但尚未选择何时末尾放慢加息步伐，必要时将毫不踌躇地采取更大幅度的执行。 这番表态，被市场认定为清楚的鸽派信号。

鲍威尔话音落地后，美股、美债市场都迎来了微弱反弹，盘中道琼斯指数瞬间拉涨超515点，纳斯达克综合指数盘中最大涨幅超4%。 截至收盘，标普500指数收涨2.6%；道指涨超436点，涨幅1.37%；纳指大幅收涨4.06%。

7月的议息会议，或将成为美联储政策周期的关键分水岭，未来的加息途径将选择市场未来的走向。

美联储再次疯狂

美联储的7月加息和鲍威尔的最新表态，再度成为全球市场的焦点话题。

北京时期7月28日清晨2点，美联储会后宣布，将政策利率联邦基金利率的目的区间从1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%。 至此，美联储年内已延续四次货币政策会议加息，并且延续第二次加息75个基点。

同时，美联储宣布，将联邦基金利率区间的下限超额预备金利率（IOER）上调75个基点，从1.65%升至2.40%，契合市场预期。

回忆美联储这一波加息节拍，无法谓不保守。 自往年3月开启加息以来，美国通胀也不时疯狂减速，使得美联储从3月加息25个基点、到5月加息50个基点，再到6月、7月延续加息75个基点。 这是自上世纪80年代美联储前主席保罗middot;沃尔克与通胀作妥协以来从未出现过的凶猛加息轨迹。

其实，对7月加息的预期，市场曾经有所预备。 在美联储议息决议发布前，包括摩根士丹利、高盛、西太平洋银行等在内的投行巨头都估量，美联储宣布加息75个基点是大约率事情。

市场相同也持相似态度，芝商所利率观察工具FedWatch显示，美联储7月加息75个基点的概率到达了75.1%；美联储传声筒《媒体》也暗示，美联储将在7月会议上继续加息75个基点。 如此看来，美联储加息75个基点，简直曾经被市场完全定价。

因此，市场更关注的是，美联储的第二次保守式加息能否会成为这一轮加息周期的分水岭。 随后的清晨2点半，鲍威尔在例行的资讯发布会上，有意安抚市场，并释放了积极信号。

鲍威尔称，另一次性非同寻常的大幅加息将取决于数据，在某个时期点放慢加息节拍或许会是适宜的，美联储要求坚持灵敏。

鲍威尔的话音落地后，美股、美债都迎来了微弱反弹，盘中道琼斯指数瞬间拉涨超515点，纳斯达克综合指数盘中最大涨幅超4%，截至收盘，标普500指数收涨2.6%；道指涨超436点，涨幅1.37%；纳指大幅收涨4.06%。

明星科技股全线大涨，谷歌母公司Alphabet暴跌7.7%，创年内第二高涨幅；微软大涨6.7%，特斯拉涨6.2%，奈飞涨6%，收复4月20日来全部跌幅；亚马逊大涨5.4%，苹果涨3.4%。

抢手中概跟随大势走强，纳斯达克金龙中国指数收涨1.7%，哔哩哔哩涨超4%，唯品会、小鹏汽车、网络涨超2%，阿里巴巴、蔚来涨超1%。

美债市场也迎来了微弱反弹，美债收益率大幅下挫。 其中，10年期美债收益率在美联储加息发布后跌幅翻倍至逾6个基点，日低下逼2.72%，刷新两个月最低。 鲍威尔放鸽后，10年期基债收益率跌幅收窄，徘徊2.785%的平盘位。

当晚美联储发布的决议声明强调，美联储委员会剧烈承诺，将让通胀率回落至2%这一目的。

关于海外市场而言，美联储再度保守加息75个基点，或将进一步加剧资金外流、货币升值风险。 有剖析人士指出，随着与美国的利差缩窄，或将使泰国、印尼、马来西亚等新兴市场的资金净流出加剧。

据一项对亚太地域政策利率剖析显示，目前亚太地域的风险水平较高。 其中泰国市局面临的风险最大，由于泰国央行将利率维持在历史低位。

美联储的关键时辰

很显然，市场关于7月加息75个基点已有充沛预期，未来的加息途径才是市场关注的焦点。

在7月会议完毕后，美联储将于9月21日召开下一次性会议，届时政策制定者将在加息75个基点和50个基点之间二选一。

华尔街机构人士表示，7月的议息会议，将成为美联储政策周期的关键分水岭。 同时，在7月至9月时期，美国政府将披露少量经济数据，这也令美联储货币走向更具有不确定性。

因此，美联储官员在此次会议上的任何表态，都将牵动着市场的心弦，市场正在一切声明中寻觅，美联储对美国通胀、经济衰退看法的蛛丝马迹。

鲍威尔在当晚的资讯发布会上表示，在某个时期点放慢加息节拍或许会是适宜的、但尚未选择何时末尾放慢加息步伐，必要时将毫不踌躇地采取更大幅度的执行；美联储在利率执行方面将不再提供那么明晰的前瞻指引。

部分联储官员以为，在9月会议上加息50个基点是基本状况，也有少数人以为，应该加息25个基点。

但鉴于通胀依然过热，瑞银以为，如今就收回仅加息25-50个基点的信号，还为时兴早。 据瑞银泄漏，目前FOMC对9月会议加息25个基点的支持水平很低。 虽然鲍威尔或许表示，不扫除9月加息25个基点，但关于9月加息幅度的争辩更或许在50个基点和75个基点之间展开。

瑞银估量，8月发布的数据将显示，全体通胀将清楚放缓，务工市场数据也将进一步放缓。 因此，瑞银的基本预期仍是FOMC将在9月会议上重新加息50个基点。 进一步来看，估量中心通胀率将清楚降低，叠加对经济增长的担忧加剧，使得美联储不得不在12月的会议后暂停加息，甚至在2023年或许转向降息。

另外，高盛也估量，美联储9月将加息50个基点，11月、12月将区分加息25个基点，终端利率将到达3.25-3.5%，后续或将放慢加息步伐。 高盛给出的预测理由是，以后美国经济曾经处于低于潜在增长水平的轨道上，往年晚些时刻的数据或许会愈加疲软。

摩根士丹利估量，美联储在9月会议上加息50个基点的或许性为55%，75个基点的或许性为35%。

美国经济衰退的阴霾

7月会议的关键水平，曾经显而易见。 爆表的通货收缩、务工市场、经济衰退风险，都是美联储要求养精蓄锐权衡的关键点。

在疯狂加息之后，越来越多的经济学家预测，未来6至12个月，美国将出现经济衰退，休息力市场的势头削弱，并最终造成一场失业潮。 市场估量，这将把失业率推至接近5%的水平，目前为3.6%。

值得一提的是，7月议息会议后，美国商务部将发布第二季度GDP数据，亚特兰大联储GDPNow模型的最新预测显示，第二季增速将为-1.6%，美国经济将迈入传统意义上的技术性衰退(延续2个季度GDP萎缩)。

在刚刚召开的记者发布会上，鲍威尔对上述3个方面都有提及。

鲍威尔表示，通胀依然远高于美联储的目的，令人绝望，美联储正在迅速采取执行，以降低通货收缩，美联储有决计这么做。

在谈到经济衰退风险时，鲍威尔称，美国目前没有出现经济衰退，美联储试图防止衰退、美联储尝试着不犯错。 第二季度经济放缓值得留意。 需求依然微弱，往年美国经济有望成功正增长。 美联储的目的是成功微观经济软着陆。

鲍威尔以为，美国务工市场紧俏标明，基本的需求是稳如泰山的。 美联储要求使休息力市场疲软，这是必要的，这样才干让通胀回落，美联储希望看到需求继续低于潜在水平。

另外，本次美联储会议声明继续继续强调俄乌抵触影响通胀和经济，删除了疫情或许影响中国供应链的说辞，继续重申通胀高企表现动力涨价，新增说辞支出和消费目的最近削弱。

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