玩真的！公募退还控制费了 (公募基金骗局揭秘)

居然来真的！公募退还控制费了。

南边基金说到做到，赚钱才收控制费！

这只基金退控制费了！

9月5日，南边基金旗下的南边瑞合三年定开基金，由于三年关闭期净值下跌10%，退还一切控制费，金额超3000万元。

这是首只实施“不赚钱不收控制费”政策的产品。依据基金合同的规则，假定在关闭期完毕时基金的期末净值没有逾越时初净值，那么该关闭期内的控制费将全额返还至基金资产。

值得一提的是，浮动费率基金是公募本轮费率改造的一个关键尝试，首批20只浮动费率基金于去年一切成立。

这些产品关键分为三类：

与基金规模挂钩： 这类基金的控制费会依据基金的控制规模来分档收取，规模越大，费率越低。

与基金业绩挂钩： 控制费率会依据基金的业绩表现来分档收取，假定基金业绩未抵达商定水平，控制费率会适当下调；假定业绩逾越商定基准，控制费率会适当上浮。

与投资者持有期挂钩： 这类基金的控制费会依据投资者持有基金份额的时期来分档收取，持有时期越长，费率越低，奖励终年投资 。

债基集团投资者比例创新高

往年上半年，债基的集团投资者比例居然创下近八年历史新高了？

最近看到一篇关于“债基集团投资者占比超三成”报道，文章提及：

Wind数据显示，截至2024年6月30日，全市场债券型基金中集团投资者平均持有比例为30.42%，同比增长4%，比2020年末提高了9.28个百分点，创下近八年新高。

什么时辰，债基的集团投资者占比居然高达三成了？印象中债基主力可是机构投资者。

拉出wind数据看了一眼，往年上半年债券型基金的集团投资者的占比是18.98%，比去年同期的14.97%提高了4个百分点。

债券型基金细分类型中，中终年纯债基金、一级债基、二级债基、债券指数基金的集团投资者占比都创下近年来新高，把上述细分类型的持有人占比的平均数是34.4%。

以为，往年上半年，集团投资者在债基增量资金供应的影响力增大，机构投资者对债基的持有比例略有下滑，持有净值占比降低3.31个百分点。

当一个现象曾经成为群体性事情，想要改动就不容易了。

此前出现小规模赎回潮的债券市场，又末尾吸引资金流入。

今天，国债期货群体收涨，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.21%，均创历史新高。

公布最新报告显示，按中国理财网口径折算，8月26日-9月1日当周，银行理财存续规模跌破30万亿元，为29.61万亿元，周度环比降低3300.29亿元。

长债收益率似乎末尾企稳反弹，截至9月10日收盘，10年期国债收益率为2.1175%，较8月最高值2.25%清楚回落，基本收复8月5日以来的大部分失地。

有资管机构以为，8月以来的债券市场调整行情可以基本完毕，且随着近期央行再度开释降准信号，未来终年国债收益率仍或许在较低水准“上下坚定”，后续理财市场出现“资金大举流出”状况概率比拟低。

创业板ETF还放量吗？

上周文章有提到微妙力气有买入科创50ETF和科板ETF。从全周时期维度来看，华夏基金科创50ETF和易方达基金科创板50ETF上周区分净流入7.24亿元和4.63亿元。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不造成任何投资建议）

没想到周一，“爆单”的居然是创业板ETF，该ETF尾盘爆量拉升，最后半小时成交超16亿元，逾越昨日全天成交金额15.03亿元，最终成交额为27.36亿元。

今天，A股下午又演出回击行情，关键股指尽数翻红，其中生长属性较强的科创指数表现更亮眼，沪指涨0.28%，科创100指数涨0.8%，难道微妙力气又出手了？

但从21只ETF今天成交额来看，并不见有清楚放量的ETF，易方达基金创业板ETF今天成交额为23.24亿元，相比昨日小幅缩量4亿元。

从四只沪深300ETF、到科创板50ETF再到创业板ETF，可以见得微妙力气的出手形式有所变化，后续可以继续关注最新变化。

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姜凯的中华对冲基金的疑问

姜凯的投资业绩记载乍一看确实十分令人吃惊：从1998年8月起至2009年12月，该基金累计报答率是3300%，也就是说，投资人的钱在这11年中翻了33倍，年平均报答率是37.1%。 在相反的时期段里，代表主动投资的规范普尔500指数(S&P 500)累计报答21.5%，年平均报答率是1.7%，简直就是乌龟匍匐。 与姜凯“同类”(peer group)的股票对冲战略指数(HFRI Equity Hedge Index)累计报答161.5%，年平均报答率是8.8%，可以算是快马飞奔。 相比之下，该基金简直就是卫星上天了！据国际某媒体报道，他还为篮球飞人乔丹(Michael Jordan)和美国名嘴奥普拉(Oprah)理财。 彼实为天赋乎？在头两年(1998的8月至12月和1999全年)该基金区分取得168.7%和137.6%的报答率。 如何看待这样耀眼的效果？首先我们要知道，公募基金(mutual fund)受证监会监管，必需活期发布业绩并且在证监会备份，而对冲基金的业绩资料都是对冲基金们自发上报给商业性数据库的，从什么时刻末尾上报，完全由对冲基金经理们自己选择。 这就造成业绩数据带有一个“选择性高终点”倾向(self-selection bias)。 中华对冲基金什么时刻末尾运作，什么时刻选择末尾上报业绩？投资人必要求问这个疑问。 由于假设投资人是在看到这两年光芒业绩之后再末尾让他打理投资，报答率就大打折扣，虽然仍较可观，但相对不再是惊世骇俗级别的了。 同时大家应该也记得，在1998至2000年间，互联网泡沫收缩，谁炒股谁务工绩显赫，谁投资谁就落后得惨不忍睹(尤其是那些老老实实哼哧哼哧研讨行业公司基本面的，包括股神巴菲特在内)，不少散户由于资本金基数低，都能取得百分之好几百的报答(中国A股市场的股民对这种现象应该也不生疏)，一点也不令人奇异。 后来的投资人必要求了解，姜凯那两年里的三位数报答是在多大的资金规模基础上取得的？在最近5年内，该基金的业绩一年不如一年。 假设你是从2007年末尾投资该基金的话，到2009年底时你还是亏钱的。 特别令人不解的是2009年的前9个月该基金累计报答是正数 (-2.51%)，而简直一切的对冲基金战略指数在同期内都是两位数级别的正报答率，规范普尔500指数这只乌龟都抢先该基金若干个百分点。 种种要素标明，该基金头两年的业绩当属“界外值”(outlier)，其平均年化报答率由于这两个数值而清楚高估。 该基金与全球各关键股票市场的相关性低得有点“不食人世烟火”，而它与卖空战略基金平均指数(HFRI Short Bias Index)又是负相关(因此卖空对冲不是它到达低相关性的关键手腕)。 要知道，金融巨骗马多夫的战略就是和什么东西都不显示相关性。 最能表现对冲基金经理投资才干的是熊市。 牛市里阿狗阿猫都能赚钱，熊市里能“西方不败”的才是真正的高手。 我把摩根士丹利亚太(除日本外)指数历史数据分红“正报答”和“负报答”两组，区分代表牛市和熊市，然后用回归剖析计算中华对冲基金在牛市和熊市里与大市的相关性。 结果显示，在牛市和熊市里该基金与大市都具有实质相关性(statistically significant correlations)，也就是说股市往上它也往上，股市下跌它也下跌，显示该基金“对冲”不够，控制风险的才干略胜一筹。 2008年是“黑天鹅”来临的一年，该基金当年盈余12.7%，好于规范普尔500的盈余37%。 但是，从8月至12月，该基金延续盈余总计50%，把上半年的获利全部“抹杀”。 很多股票对冲基金经理都没有逃过2008年这一劫，有的年度业绩甚至还不如中华对冲基金，但是他们要么及时撤离市场，保管实力，要么增强对冲机制，缓解下跌风险，没有像中华对冲基金那样延续5个月“坐以待毙”，以致于一年之内业绩大起然后大落。 一番谷歌网络之后，我找到最早中文媒体报道姜凯的文章，是2007年8月南边人物周刊的“姜凯：我为乔丹和奥普拉理财”。 把乔丹和奥普拉抬出来，不知道能否经过两位名人授权。 普通来讲，地下泄漏客户是为高端客户理财的职业忌讳。 另外，乔丹的身家好几个亿，奥普拉更是个超级大富婆，该基金全部资产也只是他们身家的小小零头，说是为他们理财，恐怕不能算是准确的说法。 像这样级别的高端客户，普通都有专门的团队为他们理财选择什么时刻投什么。 确实，对冲基金在美国高端客户的投资组合中占的比例较高，但是中华对冲基金这样的高风险“牛角尖”战略(niche strategy)很难被大面积接受，也容纳不了太多的资金(limited capacity)。 该基金专注的投资范围——中国在海外上市的股票——十分狭窄，超额收益α的潜力相当有限。 所以这种投资战略的规模无法参与，不会成为主流产品。 投入资金一多，就会影响收益。 这就好比一个游泳池又浅又小，再凶猛的泳将也无法彻底发扬拳脚，要是池子里人再多一点，就压根没法游了。 姜凯在采访中也表示，他的基金规模不大，若干年前还退还投资人资本，正是说明了这种战略的局限。 同时该篇报道中提及他“创立中华对冲基金(原名龙基金)时才24岁，是最年轻的对冲基金经理，更是该范围首位华裔”。 这种说法经不起琢磨。 在美国，成立任何一种企业，包括对冲基金，都不是什么难事——到相关部门登个记，缴注册费就行了。 对冲基金范围来自中国中原的华裔人士数量众多，姜凯绝不是首位。 最耐人寻味的是，从2010年1月起，中华对冲基金曾经中止向关键对冲基金数据库上报业绩。 晨星公司(Morningstar)的数据库显示，中华对冲基金控制的资产从2005年的1000万美元上升到2006年最高点8500万美元，然后末尾降低，2008年底为5200万美元，2009年底只要1400万美元。 这样的资产规模令人对该基金的生活形态担忧。 美国证监会初级政策顾问理查德布克斯特伯(Richard Bookstaber)最近总结了疑问对冲基金的七大症状，很值得大家牢记。 第一条，对冲基金的业绩由基金经理“自报家门”，未经第三方审计。 第二条，基金业绩大转弯无法解释。 第三条，衍生品(derivatives)经常使用参与(衍生品往往被用来掩盖基金实践操作中的缺陷)。 第四条，基金战略“奥秘化”，没有人搞得懂基金的投资哲学、环节和方式，究竟在投资些什么东西。 第五条，基金公司人员变化，或许基金经理的生活方式出现了严重变化。 第六条，基金控制资产急剧增加(有人知道你不知道的东西？)。 第七条，基金业绩走下坡路(基金投资战略不灵验了？)。

玩基金真的能成功财富自在吗?

经过基金理财成功财富自在并非普罗群众的捷径。 财富自在的定义是，即使不任务，资产发生的主动支出也足以掩盖生活所需，从而成功生活质量的稳如泰山与优化。 关于大少数人而言，成功这一目的的应战在于有限的月支出，扣除基本生活费用后，理财收益往往缺乏以支撑财富自在的成功。 在实践操作中，不少投资者尝试经过基金理财参与支出，却往往发现，不只未能成功财富自在，甚至或许出现财富的净流失。 因此，选择适宜的理财方式至关关键。 关于普通人而言，理财目的应当是跑赢通胀，失掉稳如泰山的睡后支出，而非追求财富自在。 理财收益与本金和收益率直接相关。 高收益意味着本金翻倍的速度放慢，但对普通投资者来说，成功这一目的的难度较大。 公募基金的常年收益率在12%左右，关于想要经过基金理财成功财富自在的投资者，要求有足够大的资金投入。 但是，能够承当如此大投入的投资者，往往曾经接近或许成功了财富自在。 了解不同类型基金的收益率有助于投资者做出更明智的选择。 货币基金、债券基金、混合基金和股票基金各有利害，股票型基金虽有较高潜在收益，但也随同着较高的风险。 投资者要求依据自身风险接受才干，选择适宜的基金类型。 团体投资者的支出和金融资产规模也影响着理财效果。 据调查，超九成团体税后年支出在50万元以下，且超越半数的投资者金融资产总规模低于50万元。 这意味着，关于大少数普通投资者而言，经过基金理财成功财富自在的目的相对难以达成。 从另一个角度观察，A股团体投资者中，超越71%的投资者资产规模在10万元以下。 这一数据进一步佐证了普通投资者在成功财富自在路途上方临的应战。 即使在理想化的数据下，定投20年，每月投入1500元，年化收益率12%，20年后收益约为元，这样的收益也难以满足财富自在的要求。 在实践投资中，基金的动摇性、投资者的心思反响以及市场的不确定性等要素，都或许影响最终的理财效果。 因此，普通投资者在理财时，不只要求具有一定的理财知识，还需坚持理性的投资心态，防止因市场动摇而做出激动决策。 当资产积聚到一定规模时，经过理财减速成功财务自在的步伐成为或许。 但是，关于大少数投资者而言，追求财富自在仍需慎重看待，更多地关注如何经过理财成功资产的增值与生活质量的优化。

团体可以成立私募基金吗

团体可以成立私募基金吗

团体可以成立私募基金吗，私募股权投资基金能够协助企业优化运营控制才干，私募基金是一种面向特定群体的基金的类型，如今私募行业开展的灵敏多样性等特点越来越清楚，以下分享团体可以成立私募基金吗

团体可以成立私募基金吗1

团体可以做私募基金。 依据《基金会控制条例》，设立基金会，应为特定的公益目的而设立，全国性公募基金会的原始基金不低于800万元人民币，中央性公募基金会的原始基金不低于400万元人民币，非公募基金会的原始基金不低于200万元人民币。

私募基金是不向群众发行的基金，团体要投资私募基金有两种渠道，一种是经过以“投资公司”冠名的私募基金公司来购置私募基金，还有一种是经过证券公司和私募基金公司签署委托理财协议，按基金方式启动运作，来投资私募基金。团体成立私募基金的条件：

1、高管资历：从事证券类的私募基金必需至少有2名高管具有基金从业资历，其中法定代表人，总经理，风控担任人一定要基金从业资历。

2、运营范围：依照说明注册即可。

3、注册资本：实缴资本比例在25%及以上，或许实缴资天性保证公司运营超越6个月时期。

契合条件的团体投资私募基金，通常有二种方法：一是经过发起或许与他人直接协作成立私募基金，自己当老板同时为他人理财；二是经过银行、券商或许第三方财富控制机构购置基金产品，赚取资金增长的利润。

适宜前者的，往往是那些常年在资本市场运营并有一定人脉，盈利才干被大少数认可，但团体资金不能满足利润增长需求的人；然后者，适宜于那些有一定的经济实力，但并没有太过时期和精神关注风险投资，拿出资金让他人代为理财的人。

首先要求知道的是，这两种投资都有资金门槛限制，即使是投资私募基金产品的团体，也要求具有：

1、相应风险识别才干和风险承当才干；

2、投资于单只私募基金的金额不低于100万元；

3、团体投资者金融资产不低于300万元或许最近三年团体年均支出不低于50万元。 所以团体预备投资私募基金，首先看自己能否契合这样的条件，假设确实契合的话，就自己将这些证明资料预备好，这里说的金融资产包括股票、期货权益、债券、保险、信托等等金融资产。

私募基金和地下面对不特定多对象发行的公募基金有很多不同，它是指相关于受中国政府主管部门监管的，向不特定投资人地下发行受益凭证的证券投资基金，这里可以看出，私募基金不只没有对要求投资人具有合格投资者要求

另一方面依据不异性质的私募也有相应的人数限制，如对普通私募基金限制人数为50人，契约型私募基金的最高限制人数是200人，对私募基金套信托的，则没有人数限制。

投资私募基金的渠道很多，提供相应的证明资料在银行和券商都可以购置，当然经过第三方财富控制机构还可以取得更多的投资协助。

但是私募基金也并非一本万利投资，相同也会面临资金损失的风险，所谓的最低保本承诺大多只是推销的手腕，所以在选择私募基金的时刻一定要慎重，切无法自觉轻信地去投资。 此外，普通6-12个月的封锁期，在封锁期内无法以赎回资金。 所以，在购置的时刻一定要细心阅读合同商定的内容。

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一、什么是私募股权基金?

金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，往往是指相关于受中国政府主管部门监管的，向不特定投资人地下发行受益凭证的证券投资基金而言，是一种非地下宣传的，私下向特定投资人募集资金启动的一种集合投资。 其方式基本有两种，一是基于签署委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。

二、私募股权基金股权投资的特点包括

1、股权投资的收益十分丰厚。

与债务投资取得投入资本若干百分点的孳息收益不同，股权投资以出资比例失掉公司收益的分红，一旦被投资公司成功上市，私募股权投资基金的获利或许是几倍或几十倍。

2、股权投资随同着高风险。

股权投资通常要求阅历若干年的投资周期，而由于投资于开展期或生常年的企业，被投资企业的开展自身有很微风险，假设被投资企业最后以破产惨淡收场，私募股权基金也或许血本无归。

3、股权投资可以提供全方位的增值服务。

私募股权投资在向目的企业注入资本的时刻，也注入了先进的`控制阅历和各种增值服务，这也是其吸引企业的关键要素。 在满足企业融资需求的同时，私募股权投资基金能够协助企业优化运营控制才干，拓展推销或销售渠道，融通企业与中央政府的相关，协调企业与行业内其他企业的相关。 全方位的增值服务是私募股权投资基金的亮点和竞争力所在。

三、私募基金的设立条件

1、称号应契合《称号注销控制规则》，支持到达规模的投资企业称号经常使用“投资基金”字样。

2、称号中的行业用语可以经常使用“风险投资基金、创业投资基金、股权投资基金、投资基金”等字样。 “北京”作为行政区划分支持在商号与行业用语之间经常使用。

3、基金型：投资基金公司“注册资本(出资数额)不低于5亿元，全部为货币方式出资，设立时实收资本(实践缴付的出资额)不低于1亿元;5年内注册资本依照公司章程(合伙协议书)承诺全部到位。”

4、单个投资者的投资额不低于1000万元(有限合伙企业中的普通合伙人不在本限制条款内)。

5、至少3名高管具有股权投基金控制运作阅历或相关业务阅历。

6、基金型企业的运营范围核定为：非证券业务的投资、投资控制、咨询。(基金型企业可开放从事上述运营范围以外的其他运营项目，但不得从事下列业务：

(1)发放存款;

(2)地下买卖证券类投资或金融衍生品买卖;

(3)以地下方式募集资金;(4)对除被投资企业以外的企业提供担保。

7、控制型基金公司：投资基金控制“注册资本(出资数额)不低于3000万元，全部为货币方式出资，设立时实收资本(实践缴付的出资额)”。

8、单个投资者的投资额不低于100万元(有限合伙企业中的普通合伙人不在本限制条款内)。

9、至少3名高管具有股权投基金控制运作阅历或相关业务阅历。

10、控制型基金企业的运营范围核定为：非证券业务的投资、投资控制、咨询。

团体可以成立私募基金吗3

一、投资控制公司可以发行私募基金吗?

目前，我国对设立私募基金控制机构和发行私募基金不设行政审批，实行监管制度，强化事中预先监管。

依据往年4月份中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金募集行为控制方法》第二条规则，在中国证券投资基金业协会操持私募基金控制人注销的机构可以自行募集其设立的私募基金，在中国证监会注册取得基金销售业务资历并已成为中国基金业协会会员的机构可以受私募基金控制人的委托募集私募基金。 其他任何机构和团体不得从事私募基金的募集活动。

二、私募基金能否发行债券

私募基金是可以发行债券的，发行债券的私募公司又叫做债券型私募基金。

债券私募基金的优缺陷

（一）优势：

1、私募债券基金可以继续做杠杆。 当团体投资者分开正回购市场后，想要寻觅到稳如泰山的低风险较高收益率来源并不多。 转债，分级A都是可选对象，但部分熟习债券操作形式的新手，有足够才干的话，无妨成立一个私募基金产品，投资债市，这也不失为一种战略。 但必需指出，私募债券基金的杠杆倍数也是有限制的

依据《证券期货运营机构私募资产控制业务运作控制暂行规则》要求，结构化资产控制方案的总资产占净资产的比例不得超越140%，非结构化集合资产控制方案的总资产占净资产的比例不得超越200%，这点对私募债券基金的杠杆能否有影响，尚存疑问?此外，中登的《债券质押式回购置卖结算风险控制指引》

（征求意见稿）提出了未到期回购资金占总资产比率不超越70%，这个也未落地。 但总的来说，目前私募债券基金（非结构化）的杠杆是可以到达2以上的。

2、私募债券基金投资控制船小好调头，灵敏机动。 简易说私募债券基金由于体量，投资行为上更倾向散户化，关于有正回购阅历的散户而言，更容易上手，也比拟容易接受其投资价值导向。

缺陷：

1、募集难。 私募基金的合规要求，面对的是高净值群体，假设想要开创局面，第一步是募集，募集高净值群体无论是投资理念和信任培育上都存在一定的难度。 如何在风险和收益间有一个接近目的人群的平衡投资价值观，并取得信任，这是关键。

2、如何取得稳如泰山的效果。 散户进入私募资金控制，面对的难题不只仅是投资理念的疑问，更关键的是投资的平衡才干疑问，效果是一切，这点并不是空话。 没有出色的风险把控和研讨才干，只凭觉得，稳如泰山的效果并无法靠。

三、私募如何发行基金呢？

（一）产品设置阶段

1、选择基金控制人

选择有成熟买卖形式并有稳如泰山买卖记载的操盘团队作为基金控制人。详细评价环节由公司相关部门制定严厉的制度严厉执行（拟采用与合伙制企业协作形式）

2、产品设计方案制定

包括详细操作形式，募集周期风险控制，募集规模，封锁期，承销方式，资金投向，分开机制等。 同时，启动路演等一系列的推介活动。

（二）基金分销渠道以及募集期规则

1、基金末尾发行时期，经过证券营业所网点和第三方机构等代销渠道，向投资人出售基金单位。 私募基金多采取自行发行的方式，即指基金发起人不经过承销商而由自己直接向投资者销售基金。

2、发行期完毕后，基金控制人不得动用已募集的资金启动投资，应将发行时期募集的资金划入验资帐户，由有资历的机构和团体启动验资。 封锁式基金自同意之日起到募集期限内募集的资金超越该基金同意规模的80%的，该基金方可成立。

3、封锁式基金募集期满时，其所募集的资金少于该基金同意规模的80%的，该基金不得成立。 基金发起人必需承当基金募集费用，已募集的资金并加计银行活期存款利息必需在30天内退还基金认购人。

（三）基金运作实施

基金成立后，依照产品设置方案，进入封锁运转期。 期货公司尽风险监控义务，实施跟踪该基金运作状况。

（四）基金分开机制

封锁期满后，依照产品设置方案启动分红，分开。 期货公司协助操持分开任务。