有望推进多项资本市场运作 中信证券解读国君 有望清楚改动行业竞争格式 海通兼并 (推出多项举措)

文｜ 田良 陆昊 邵子钦 童成墩 薛姣 林永健

国君海通并购为本轮周期首单头部机构并购案例，也是行业首单上市券商并购案例，照应了国度打造一流投资银行、促启动业高质量展开的微观方向，终年有望清楚改动行业竞争格式，并为证券行业后续并购重组翻开空间。引见同属同一实控人的证券公司以及后续市场化并购或许性较高的证券公司。

事情：

2024年9月5日，公告拟经过向全体A/H股换股股东发行A/H股股票的形式，换股排会兼并海通证券并发行A股股票募集配套资金。

并购影响：本轮周期首单头部机构并购案例，有望清楚改动行业竞争格式。

自2023年11月证监会提出奖励并购重组呼唤以来，证券行业并购重组继续取得打破，国联民生、浙商国都、西部国融、国信万和先后推出自身并购重组方案。但前期并购集中于中型券商，此次国君海通并购方案的推出是此轮周期首单头部机构并购案例，有望对证券行业格式出现关键影响，详细来看：

资产及资本均位居行业首位： 依据两家证券公司的2024年中报，国君海通总资产规模区分为8981亿和7214亿元，排名行业第2和第5位，兼并后总资产16195亿，位居行业首位，抢先次席8.32%（1245亿）；归属母公司净资产规模区分为1681亿和1630亿元，排名行业第3和第4位，兼并后归母净资产3311亿位居行业首位，抢先次席11.37%（518亿）；净资本区分为917和855亿，位居行业第5和第7，兼并后净资本1772亿位居行业首位，抢先次席21.29%（311亿）。

支出利润距头部仍有空间，运营效率有待进一步优化： 受海通国际风险事情影响，海通证券净利润近三年来清楚承压，依据两家公司的2024年中报数据计算，国君海通兼并后营业支出和归母净利润区分为260亿和60亿，均排名行业第2（国君为第6和第4），为行业榜首的86.1%和56.6%。以此计算，兼并后摊薄年化ROE为3.6%，较行业平均水平存在肯定差距。如不思索2024H1海通国际业务利润负面影响，则兼并后利润规模有望抵达行业榜首的81.3%。

各项业务虚力均位居行业前三，信誉业务优点清楚。 分业务来看，国君海通2024H1兼并后的经纪、投行、资管、利息和投资收益规模为48亿、20亿、28亿、28亿和68亿，区分排名行业第2、第1、第3、第1和第2。投行支出和信誉业务支出均登顶行业，抢先行业次席16%和152%，在其最具优点的信誉业务中2024H1国君海通兼并后的融出资金和买入返售金融资产规模区分达1469和955亿元，抢先行业次席335和394亿元；经纪业务与榜首实力较为靠近，落先行业榜首2.3%；资管与投资业务落先行业榜首44%和43%。

并购意义：照应一流投资银行构建要求，促启动业高质量展开。

2023年中央金融任务会议提出“支持国有大型金融机构做优做强，当好服务虚体经济的主力军和保养金融稳如泰山的压舱石”的微观方向。2024年证监会《关于增强证券公司和公募基金监管放慢推进树立一流投资银行和投资机构的意见（试行）》进一步提出“到2035年，构成2至3家具有国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的详细要求。国君海通兼并方案的推出标志着一流投行的树立与改造末尾充沛落地于通常，围绕优化行业资源性能的后续举措值得等候。

后续展望：成为上市券商并购案例蓝本，有望推进多项资本市场运作 。

此次国君海通并购是行业首单上市券商并购，将在国有企业换股并购定价、并购退市机制、中小股东利益维护等多个方面启动尝试，有望为后续其他上市券商并购积聚阅历。同时，围绕证券公司关于公募基金的“一参一控”限制，风险资产剥离等疑问，机构的股权运作值得关注。

风险原因：

A股成交额大幅降低，信誉业务风险暴露，自营业务投资盈余，资本市场改造进度不及预期，收买进度不及预期或失败风险。

投资倡议：

国君海通并购方案的落地有望深度推启动业资源优化性能，并为证券行业后续并购重组翻开空间。在此趋向下，行业生机和资本市场关注度有望清楚优化，引见：1）同属同一实控人的证券机构；2）后续市场化并购或许性较高的证券公司。

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十大券商看后市：短期震荡后A股“暖冬行情”仍有望延续

A股迎片面降准利好后，行将进入12月买卖时期，市场行情将如何归结呢？

澎湃资讯搜集了10家券商的观念，大部分券商以为，虽然近期市场再度堕入震荡，但不用过度担忧市场出现系统性风险，以后市场仍处于高性价比的底部区域。 随着经济中期修复基础的夯实，“暖冬行情”在11月下旬短期震荡后仍将延续。

中信证券指出，估量随着相关政策优化，将逐渐构成经济弱势恢复的新稳态。 新稳态的渐行渐近，夯实经济中期修复的基础。 美元加息节拍拐点确立，国际货币政策集中发力，将提供A股估值修复的支撑。

兴业证券表示，近期市场再度堕入震荡，中心在于风险偏好的重复，如国外债市大幅动摇对股票市场心情构成扰动等。 目前，相关政策已进一步优化，市场资金面仍较为富余，从估值、股权风险溢价来看，以后市场仍处于高性价比的底部区域，不用过度担忧市场出现系统性风险。

性能方面，平衡战略成为多家券商的介绍。

中信证券称，以后A股正处于政策驱动的上半场，建议投资者提高仓位，平衡性能地产产业链、全球流动性拐点等主线。

“虽然目前A股仍处于修复性行情中，但经济基本面的改动难以一挥而就，价值和生长行情出现‘跷跷板效应’。 接上去，在存量博弈的背景下，A股将出现板块和品格加快轮动的特征，因此投资者可以平衡性能为主。 ”华西证券进一步指出。

中信证券：A股估值修复有支撑

12月份，估量随着相关政策优化，及房地产“十六条”等稳增长政策执行环节中，将逐渐构成经济弱势恢复的新稳态。 新稳态的渐行渐近，将夯实经济中期修复的基础。 美元加息节拍拐点确立，国际货币政策集中发力，将提供A股估值修复的支撑。

总体而言，以后市场特征标明A股中期片面修复的趋向高度明白，只是短期修复节拍有所放缓。

详细来看，一方面，国际外微观流动性改善明白，市场中期估值修复有支撑。 另一方面，市场心情动摇较大，高度博弈和加快轮动的特征依然清楚。 以后基本面与市场中期修复的趋向高度明白，但投资者对修复的节拍和风险分歧依然很大，叠加宽松的流动性和较低的生动资金仓位，A股高度博弈和加快轮动的买卖特征依然清楚。

性能方面，以后A股正处于政策驱动的上半场，建议投资者提高仓位，平衡性能地产产业链、全球流动性拐点等主线。

中金公司：预期好转的关键在于基本面修复力度

A股市场前期已具有较多的偏底部特征，因此预期好转的关键，在于基本面的修复力度。 临近年底，在以后经济仍面临内外部应战阶段，关注12月左近或许召开的关键会议，留意后续政策取向。 总的来说，对A股市场未来12个月持中性偏积极看法。

性能方面，建议投资者短期紧跟政策边沿变化的节拍来性能，中期可依据景气水平及中国经济增长结构，掌握产业更新与消费更新主线，以低估值、与微观关联度不高或景气水平尚可且有政策支持的范围为主。

品格方面，以后生长板块全体预期不算低、仓位依然相对重，系统性性能时机或许还要求观察。 战略性品格切换至生长的契机，仍需关注海外通胀及中国稳增长等方面的进度。

中信建投证券：市场存量博弈特征清楚

自10月底以来，随着反弹的推进，无论是生长与价值，还是大盘与小盘之间都存在清楚的“跷跷板”效应。 而失望预期发酵是本轮反弹面前的中心逻辑，但预期先行后，基本面维度的验证才干让市场走向远方。

目前，偏弱的基本面照旧是理想，市场反弹动能衰减，存量博弈特征清楚。 眼下，投资者更关心的疑问，是希望能够失掉基本面数据维度的验证。

性能方面，年末稳增长诉求优化，品格或往稳增长链条相关板块轮动。 详细到往年，在经济预期不阴暗和高景气赛道景气预期基本反响背景下，短期品格或往“稳增长”方向轮动。 常年政策导向上看，科技或将成为中常年投资主线。

国泰君安证券：调整反而是规划时机

以后，A股市场理想的约束在于预期底、政策底曾经早于基本面底出现。 展望后市，本轮的经济修复环节将是迂回的，甚至往年四季度和明年一季度还有较大下修压力。

不过，股票市场不再是鱼龙混杂，围绕内需“找时机”的行情有望不时出现，而在预期的改善和基本面的羸弱之下，一挥而就的拉升式行情很美观到，更多的是在震荡与重复中向演出进。 因此，调整反而是规划时机，股票可逢跌加仓。

性能方面，价值底部反弹，投资者可逢低规划生长，并关注两条主线：一是聚焦复苏预期下传统经济的修复空间，尤其是地产供应端的风险收敛，关注龙头房企、银行、保险等。 二是抢抓转型更新与安保主线下的内需扩张的趋向，可关注医药、军工、计算机、通讯、钢铁、有色、化工等。

海通证券：A股估值处于底部，有较大优化空间

从历史来看，A股估值水平存在清楚的周期性特征。 截至2022年11月25日，A股的PE/PB、股债收益比、风险溢价率等目的均处于周期底部。 因此，以后A股估值曾经较低，周期规律下，未来A股和少数行业的估值均有较大的优化空间。

回忆A股2005年以来的历史，可以发现A股每隔3-4年会出现一次性大的底部，面前是经济周期轮回。 投资时钟视角下经济正走向复苏早期，A股趋向向好。 与股市周期对应，A股投资报答率也存在均值回归。

以后A股估值处于底部，政策正在继续加码，年内第二波下跌冉冉展开。 展望后市，建议优先关注高景气生长，如数字经济、新动力。 数字经济方面，智慧城市的树立有望成为关键催化剂。 低碳经济方面，建议关注风电、光伏、储能和新动力车智能化。

兴业证券：不用过度担忧市场出现系统性风险

近期市场再度堕入震荡，中心在于风险偏好的重复。 如国外债市大幅动摇，对股票市场心情构成扰动等。

但不用过度担忧市场出现系统性风险：首先，相关政策已进一步优化。 其次，偏债产品赎回对股市影响有限，且虽然利率有所上传，但市场资金面仍较为富余。 此外，外部的冲击也在削弱；从估值、股权风险溢价来看，以后市场仍处于高性价比的底部区域。

展望后市，短期内可关注国企央企的低估值修复时机。 首先，阶段性市场风险偏好收敛，带动市场资金向以后仍处于相对“人少的中央”、且有避险属性的国企央企等权重板块分流。 其次，近期各类政策、事情也密集催化。 另外，国企央企自身估值处于历史底部，存在估值修复的动力。

安信证券：短期市场环境有利于大盘价值的估值修复

以后市场处于蓄势阶段，市场环境相对安保。 新终点下政策组合拳不时加鼎力度和实质性，政策预期对权益市场的支撑作用是继续的。 12月将至，后续政治局会议和中央经济任务会议是关键政策观察窗口，短期市场环境有利于大盘价值的估值修复。

复盘2003年至今岁末年终的行情：岁末行情时机要好于次年终，上证指数在历年12月的平均收益率是2.75%，在历年1月的平均收益是-0.92%。 结构层面价值优于生长(但次年终生长胜率会有清楚优化)，大盘优于小盘，大金融、消费品格占优。

展望后市，短期可超配的行业包括地产、医药、银行、铜金、汽车零部件等。 及以计算机为代表的数字经济，以储能为代表的绿电产业链等。

中泰证券：指数行情逐渐向结构性行情归结

“暖冬行情”在11月下旬短期震荡后仍将延续，结构上将由第一阶段的指数行情，向“权重搭台，个股唱戏”、以中证1000为主的结构性行情归结，后续关注点在于国际各项政策的发力。

就性能方向而言，维持券商、电力等不变，关注超跌的机构重仓股的弹性，以及四季度部分消费股细分。

详细而言，信创、军工或许是贯串明年的主线。 片面注册制下相关配套设备和利好政策或相继落地，利好资本市场开展，建议关注权重股中的券商板块。 新基建相关的电力、特高压、电网改造等板块目前处在底部阶段，同时也有不错的景气度，值得关注。

此外，超跌反弹板块可以关注光伏等。 消费股建议关注中药和供销社两个既有常年方向。

天风证券：生长有望占优

11月以来，地产、银行、非银、修建、建材等大盘价值品格取得了清楚的超额收益，叠加年底的特殊时期段，市场末尾讨论品格层面会不会有比拟大的改动。

从品格趋向的角度，低估值趋向占优的或许性较小。 未来的大部分时期里，趋向上依然更看好新兴产业。

展望后市，或许可以末尾关注一些生长方向，如信创、半导体等，以及7月以因由于拥堵渡过高(成交额占比大幅优化)末尾调整的赛道方向。 建议围绕“内需”“与总量经济相关不大”两个关键词，重点看好海风、军工等。

华西证券：A股仍处于修复性行情中

全体来看，目前A股仍处于修复性行情中，但经济基本面的改动难以一挥而就，在债市动摇等影响下，市场心情遭到扰动，价值和生长行情出现“跷跷板效应”。

展望后市，估量市场不太会出现相似于2014年年底“低估值蓝筹”行情“一边倒”的现象。 以后市场微观资金面并未出现清楚宽松，外资、公募基金等增量资金入市有限，私募仓位也回落至近三年低位。 因此，在存量博弈的背景下，A股将出现板块和品格加快轮动的特征。

性能方面，价值板块短期大幅反弹后，建议投资者仍以平衡性能为主，并关注三条投资主线：一是受益于政策边沿调整的房地产等；二是景气度高的新动力等；三是信创、自主可控、中药等。

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从2019起保险行业还有空间吗市场都饱和了吗

(一)保险业全体实力进一步提高我国保险业全体实力的增强关键体如今以下四个方面：一是业务继续较快增长。 2006年成功保费支出5641．4亿元，同比增长14．4％。 其中财富险保费支出1509．4亿元，同比增长22．6％；寿险保费支出3592．6亿元，同比增长lO．7％；安康异常险保费支出539．4亿元，同比增长19％。 保险深度2．8％，保险密度431．3元。 二是经济补偿才干不时增强。 2006年保险业共支付赔款和给付l438．5亿元，同比增长26．6％。 三是资产规模稳步扩展。 保险公司总资产1．97万亿元，比2005年底增长29％。 四是市场主体逐渐参与，市场生机增强。 全年共有9家新的保险公司开门，保险公司到达98家；共有367家新的专业中介机构开门，专业中介机构到达2110家；新增4家保险资产控制公司和1家保险资金运用中心，资产控制公司到达9家。 (二)结构调整取得清楚成效随着我国保险业的加快开展，保险监管机构十分注重保险业的结构调整，这些年来采取了一些措施并取得了清楚成效。 一是财富险单薄环节失掉增强，新的业务增长点逐渐构成。 农业保险和责任保险成功较快增长，农业保险保费支出8．5亿元，同比增长16．2％，责任保险保费支出56．3亿元，同比增长24．3％。 二是寿险业务结构进一步优化。 寿险公司愈加注重内含价值和常年稳健开展，期缴业务和常年寿险业务开展较快。 个险新单期缴占个险新单保费的27．9％，10年期以上的新单期缴保费支出336．6亿元，同比增长19．9％。 三是中介市场的作用进一步发扬。 经过中介渠道成功的保费占总保费支出的79．6％。 四是区域开展愈加协调。 中西部地域保费支出区分增长15．9％和20．7％，增幅区分高于全国平均水平1．5和6．3个百分点。 (三)运营效益稳步优化保险公司盈利状况继续改善。 投资收益稳步参与，2006年全年成功投资收益955．3亿元，收益率到达5．8％，比2005年提高2．2个百分点，为近3年最好水平。 行业竞争力逐渐提高，上市公司失掉技资者的普遍认同，股价不时攀升，中国人寿市值已位列全球上市寿险公司第一。 (四)保险业革新开放向纵深推进我国保险业革新开放也在逐渐向纵深推进，关键体如今以下几个方面：一是依据国务院23号文件精气，保监会修正完善了《保险业开展十一五规划纲要》并正式发布。 二是继续推进保险公司上市。 2006年12月21日民安控股在香港上市，2007年1月9日中国人寿A股上市，目前在境内外上市的中资保险公司到达5家。 三是继续推进国有保险公司体制革新。 中再集团取得汇金公司注资40亿美元，中华结合股份制革新基本成功。 四是稳步推进保险公司综合运营试点。 中国人寿参股了广东开展银行和中信证券，中国安康收买了深圳商业银行。 五是成立保险保证基金理事会，增强保险保证基金的征收和控制任务。 保险保证基金目前到达80亿元。 六是对外开放继续扩展，截至2006年底，我国保险市场上共有41家外资保险公司，来自20个国度和地域的133家外资保险公司在华设立了195家代表处。 保险业国际化水平逐渐提高，国际协作不时增强，构成了中外资保险公司优势互补、谐和开展的局面。 二、以后我国保险公司运营控制的特殊性保险公司是保险市场的供应者，保险公司的运营状况直接影响保险市场的开展状况，保险公司运营控制与其他股份公司相比有着自身的特殊性。 (一)风险的集中性没有风险就没有保险。 保险业是运营风险的行业，其产品和服务自身就是社会和经济生活中或许出现的各种物质和利益损失风险。 保险公司经过承保活动，集聚了少量风险，这就要求在风险识别的基础上，采取适当的风险控制技术手腕，在时期和空间上启动合理的分散化处置。 同时，保险公司经过树立保险基金的方式，积聚了少量资金，这些资金在保值增值的运用环节中，无法防止地会遇到资金控制和运用风险。 这就对保险公司的风险控制才干提出了更高的要求。 (二)本钱的后发性除了控制费用之外，保险业运营的最大本钱是保险赔款。 保险公司产品和服务的多少钱(费率)依据是大数规律，由保险标的过去的损失概率作为基本依据(即纯费率)，加上一定的趋向修正系数、营业费用率和预期利润率(即附加费率)确定的。 采取的是不要钱在先、赔款在后的运营方式。 因此，树立在历史统计剖析基础上的定价，与保险责任期满之后的实践损失赔款本钱或许存在一定的差异性。 这一特点，客观上既要求保险公司具有较高的精算(损失率本钱预测)控制水平，也要求保险公司具有良好的承保风险标的的同质性选择控制水平。 (三)产品和服务的同质性保险产品和服务就其方式而言，不具有中心技术的独占性，也不受专利维护，极易模拟。 任何一个新的产品和服务举措，只需竞争对手情愿，都可以在较短的时期内引进、移植或改造。 因此，由产品的差异化人手打造公司的差异化，在保险行业是极端困难的。 保险公司之间的差异化特征，更多的要依托控制的差异化构成法人行为的差异化，进而经过其理念传达、组织效率、员工行为等方面综合表现出来。 (四)运营的普遍社会性有风险就有保险。 保险公司的客户普及社会的窄面、各个层次，其运营也随之带有较为普遍的社会性。 类型和客户需求的多元化，既要求保险公司的客户服寅愈加普遍的顺应性，同时又要求保险公司在运营上具萑的针对性和灵敏性，显然，这一特殊要求不但对公司控制才干是一个庞大应战，而且也是对控制者和从业人员和服务素质的庞大应战。 (五)运营控制活动的较大弹性如前所述，由于保险服务对象的状况千差万别．风险事故损失状况各不相反，加之我国现行监管政策要求保险及其分支机构只能在注册地的行政区域内展开运营活动，因此，在其运营控制活动中，保险标的承保前的风险评价、保险事故后损失金额鉴定等关键环节，都不同水平地存性，使得保险公司在定价控制、本钱控制、人员控制和服理等详细控制任务上难以片面成功规范化。 同时，保险分支机构点多面广，控制幅度大，控制层次多，客户及其散布存在很多地域差异，这也拉大了保险公司控制的弹性。 三、在以后背景下我国保险公司不同开展阶段运营特征(一)公司的初创期由于发起人对各类资源性能预备得比拟充沛，对市场行情了解较透彻。 故此阶段公司关键指导人声威较高，员工对公司成功的希冀较高，企业与员工追求的目的高度一致．因此，此时期公司的关键控制特征是：(1)指导决策高度集公司的决策力、应变力、抗压力、预见性全仰仗指导团体智慧和阅历，指导临场决策意见就是公司选择；(2)公司层级控制职责范围不明白，但相互配合、协调性特强；(3)员工热情高涨，加班加点不计报酬，任务效率高；(4)公司从指导到员工，相互之间处事无瞻前顾后，遇到疑问立时纠正，公利性、是非观高度分歧；(5)凝聚力强，员工绝后勾搭，公而忘私，舍小家而顾大家。 此时，应势利导，树立指导团体声威、发明非权利要素的影响和企业文明价值观，是最好机遇。 (二)公司的生常年市场份额迅速提高，公司开展壮大，员工支出清楚改公司佳誉度逐渐显现，控制流程逐渐规范，大企业的文明气候逐渐构成，公司出现出蒸蒸日上的兴奋发展形态。 其特征是：(1)公司的决策层与控制层、基层权利分配到位，各层级的控制职责明白；(2)公司建成的利益初期分配到位；(3)成功公司近期方案的动力源构成合力；(4)公司以开展化解矛盾的效果清楚；(5)公司的规模与效益开展迅速；(6)公司权利的宝塔型迅速构成，公司指导由身先士卒的对等型变为仰望型，权重与威慑显现。 (三)公司的开展期此时期的特征是：(1)业务量由高速增长趋于陡峭；(2)员工创业期的热情逐渐衰退；(3)员工的支出愿望逐渐明智，行为也趋向明智；(4)由于在生常年而出现的权利再分配矛盾曾经化解，公司的层级控制机构细化，运作自然；(5)公司指导在初建期、生常年树立的权利声威逐渐衰退，非权利影响可使公司有为而治；(6)员工对支出企求的是多发奖金，老板与员工各思其利。 四、我国保险公司不同开展阶段存在疑问及成因(一)我国保险公司不同开展阶段存在的疑问初创期是公司从无到有从小到大的开展阶段，因自身的不成熟以及对外部环境的敏理性从而面临各种风险，总的来说在初创期公司关键会出现下列疑问：(1)公司进入市场的政策风险，如市场受挫，士气大挫，招致各方连锁反响，代价无法估量；(2)层级控制岗位设置不合理；(3)指导的团体要素，选择公司的命运走向。 到了生常年，公司曾经渡过了难关，逐渐走向正轨，关于市场竞争以及监管政策曾经熟习，此时矛盾的重点往往出如今公司控制层，在生常年公司关键会出现下列疑问：(1)职位分配不公，造成彼方利益受损；(2)公司效果分配不公，造成利益团队发生；(3)公司指导者在初建期用权不够平衡，致使股东与控制层部分红员之间发明了自然的沟通，构成利益纽带。 公司一旦出现运营症状，即可息事宁人，投资者与控制者结成同盟，极易翻盘；(4)用人不当，造成元老级意见不一，网上车险发生裂痕；(5)创新才干投入不够，造成后继乏力。 到了开展期，应当说，公司曾经树立了较为完善的法人控制结构，权益分配平衡合理，业务量逐渐到达饱和，这种状况下疑问往往出如今细节上，但却是无法无视的疑问，详细来说在开展期公司关键会出现下列疑问：(1)政策对业务的支持力度清楚缩水；公司利润追求一高再高；产品结构不合理；员工人心浮动；(2)公司办事程式化清楚，衙门官式习气浓重，效率远不如从前；(3)指导集团的指导合力出现分化，分工协作变为分块协作；(4)人心的离心，造成公司出现开展的再生性能阻碍。 (二)我国保险公司运营控制中疑问发生的要素保险公司在运营环节中之所以发生前文所述的各种疑问，归结起来关键有如下三个方面的要素。 1．尚处于开展初级阶段的国际保险市场，没有构成高效有序的市场运转规则。 革新开放以来，国际保险业失掉了长足的开展，保险业务加快增长，保险市场不时开展，保险立法不时健全。 但与保险业兴旺国度相比，国际保险业还处于初级阶段，市场主体较少，市场垄断水平较高，市场竞争层次较低，规范有序的市场环境尚未构成，价值规律在保险市场中的作用尚未失掉正常的发扬，国民保险看法有待进一步提高。 在这种尚欠完善的保险市场环境下，市场供应大于需求，传统市场范围趋向饱和而造成竞争剧烈，新兴市场范围因国民支出水平和行业开展水平的差异较大而没有构成规模需求效应。 直接运营业务和面向市场的保险公司基层单位受各自方案义务的压力和经济利益的驱动，在市场监视控制力度不够的状况下，难以防止地造成运营控制中的短期行为和违法违规行为。 2．保险公司控制的精细化水平不高，内控控制制度不健全。 (1)部分基层公司在制定年度业务开展方案目的时，缺乏对外地经济开展水平和保险市场开展水平等要素的剖析，下达的方案目的难免简易化和针对性不强，造成基层公司成功保费义务的压力过大而自觉追求业务开展规模，业务质量不高，效益水平低下；或许是违规运营，采取一些不合理手腕招徕业务。 (2)基层公司在运营控制环节中缺乏久远开展的目光，对保险市场开发没有久远的方案和措施，着眼于短期利益。 如在新兴市场开发和新的保险产品推行上，由于市场对保险的认知要求一个较长的环节，并且要求保险公司启动少量的宣传和加大前期投入，一些基层公司思索到投人大、收效慢而丧失了积极性，遇到困难就畏缩，新兴保险市场开发任务难以展开。 (3)基层公司内控制度不健全，一致法人制度执行不力，贯彻落实下级公司要求不到位。 部分基层公司对控制任务注重不够，没有依据情势的变化健全和完善内控控制制度，部分制度缺乏理想操作性，形同虚设，使控制任务无章可循而出现混乱的局面。 部分基层公司一致法人看法不强，对下级公司制定的承保理赔、规范运营、财务控制等方面的制度和要求，越权行为和违规行为时有出现。 (4)控制技术落后。 部分基层公司电子化水平较低，运用电子化控制的看法和措施也有差距，有的还少量依赖和经常使用手工操作，给控制任务的精细化形成阻碍。 3．保险公司从业人员全体素质不高。 据调查，部分基层公司业务人员90％以上没有接受过正轨的保险专业知识教育，文明水平较低，接受重生事物的才干较差。 对员工培训缺乏一套行之有效的制度，也没有常年性的方案。 以后，基层公司大部分业务员依托阅历和相关网展业，对保险的职能和作用看法不清，缺乏市场营销、风险控制等学科知识的支持，承保理赔任务技术含量低，服务水平停滞不前，对公司的开展战略、运营理念、运营控制方法，以及多项革新措施和公司开展前景缺乏足够的了解。 也有相当一部分基层公司高管人员不完全具有职业经理人的素质，关于开展战略、运营目的、市场营销、本钱核算、人力资源性能、考核机制、一致法人制度等关键控制职能缺乏足够的看法和综合灵敏地加以运用。 五、改善我国保险公司运营控制的理念及措施(一)转变运营观念，变集约式运营为集约化运营1．我国参与wTO后，国际保险公司开展曾经面临各方面的应战。 基层保险公司过去那种集约式的运营控制形式，曾经不能顺应情势开展的要求。 基层保险公司在运营控制环节中必需树立本钱效益观念，苦练内功，以增强盈利才干和提高市场竞争实力为中心，成功公司业务速度和效益的同步增长，不时开展壮大。 在业务开展战略上，要深化调查了解外地经济开展状况，仔细剖析市场变化，不时研讨市场灵活，多角度、全方位地开掘市场潜力，以先进的运营理念、灵敏的展业方式、丰厚的保险产品、优质的保险服务介入市场竞争，促进业务加快、继续、安康开展。 要不时学习和自创同业开展的先进阅历，补偿自身的缺乏，增强开展的潜力。 基层保险公司指导班子要有久远开展的目光，防止运营控制中的短期行为，坚持依法依规运营，增强公司各项控制和基础树立，为公司久远开展打好基础。 2．为增强我国保险公司的自我约束机制，增强其市场竞争力，保险公司应转变运营控制机制。 汽车保险计算依照产权明晰、权责清楚、政企分开、管文迷信的要求，实行规范的公司制革新，树立和完善现代企业运营机制，使保险企业成为顺应市场经济要求的法人实体和竞争主体。 要从构筑规范的法人控制结构人手，树立民主迷信的决策机制、高效有序的运转机制、严厉规范的监视约束机制以及市场竞争的优胜劣汰机制，把保险企业办成真正意义上的商业保险公司。 3．在成熟的股票市场中，保险公司上市已成为一种惯例，而且全球上著名的保险公司也基本上都是上市公司。 经过在资本市场上市来募集资本，已成为国际上保险企业筹资的一种关键手腕。 而且，保险公司上市，也是保险公司扩张自身规模，提高竞争力，迎接国外保险公司应战的要求。 再次，保险公司上市对完善保险公司自身的控制结构、增强证券市场的稳如泰山性也至关关键。 4．国际阅历标明，保险投资对保险公司的价值以及对保险公司的运营影响具有十分关键的作用。 而国际保险公司资金可以投资的范围却十分有限。 因此，拓宽保险公司的投资渠道必将是中国保险业的一个开展趋向。 有必要指出的是，应树立合理、完善的投资组合形式，提高保险公司的投资绩效。 西方著名的保险公司普通采用集中一致投资形式或专业化控股投资形式来提高投资绩效。 这两种形式都是指在一个集团或控股公司下设产险子公司、寿险子公司和投资子公司，专业子公司将产、寿险子公司资金区分设立账户，独立启动投资，这种投资形式可以充沛应用集团总部的双重风险监控体系防范风险，这种投资形式无疑是值得我国保险业自创的。 (二)放慢创新步伐，改良保险营销方式1．创新是开展的不竭动力，是提高竞争实力的客观要求。 要放慢产品创新，在深化剖析和研讨市场需求的基础上，加大对新产品的开发和推行力度，加大宣传和投入力度，努力开拓新的市场范围，不时构成新的业务增长点，彻底摆脱业务开展依赖于传统险种的约束。 基层保险公司在业务开展战略上，对我国国民经济一切制结构出现的变化要有充沛的看法，不能老是把目光局限于一些国有大企业上，应充沛开掘集体、私营经济和广阔乡村市场的潜力，充沛应用保险代理人、经纪人等中介机构资源，培育一批忠实于公司、职业品德素质高的营销队伍，完善落实好营销员控制制度、代理人控制制度、经纪人控制制度，开拓新的业务开展渠道。 要放慢服务创新，创新服务的外延和方式。 基层保险公司要打破保险服务仅限于承保和理赔的局限，强化对客户的延伸服务，倡议增值服务和跟踪服务。 增强对承保前的风险评价和承保后的风险控制，对客户提出片面合理的风险防范建议，既有利于优化服务质量和水平，又有利于提高公司：效益。 2．面对国际市场的国际化和全球保险市场的全球铂国保险业要在国际市场立稳脚跟，并在国际市场有所拓目前落后的保险营销方式显然滞后于中国保险业进一步展业的需求。 因此，必需对现行的推销手腕与方法启动革新，如推行银行代理，以期构成以银行为主的代理业务网络，以便充沛应用银行结算业务量大、网点多、信息网络系统完善，客户普遍等优势。 再如试行网上销售，争取在以高技术支持的销售范围不落伍或占据有利位置。 这些革新将使我国保险业的营销方式由上门推销、相关营销向真正的服务营销、创新营销、全体营销等更高阶段的营销方式迈进。 (三)强化控制看法，提高控制质量和水平基层保险公司要提高对增强控制任务关键性的看法，增强内控控制自觉性，树立起控制是企业开展生命的观念。 增强内控控制制度树立，树立起高效率的控制机制，增强电子化树立，为控制任务的展开提供强有力的技术保证和支详细讲，业务上要重点增强市场营销控制、核保控制和单证控制控制；理赔上要重点增强查勘定损控制和报价核赔控制；财务上要重点增强收付费系统控制；人员上要重点增强职业行为控制和考核机制控制。 下级公司要增强对基层保险公司控制任务的监控和指点，确保一致法人制度的顺利执行和政令的疏通，同时树立配套的责任清查制度和奖惩措施，增强对基层公司运营控制行为的约束。 保险监管机构要增强对基层公司市场行为的监视和控制，加大对违法、违规行为的查处力度，培育有利于基层保险公司开展的市场环境。 (四)增强保险队伍树立人是消费力中最积极的要素，处置坏人的疑问是处置切疑问的基本。 装备一支业务才干强、控制水平高、具有新才干的指导班子，是基层保险公司开展的组织保证和重基础。 基层保险公司指导班子要不时学习新知识、新事物，不时提高指导才干和运营控制水平，才干顺应现代保险公司开展的要求。 要增强对基层保险公司员工的教育和培训。 高员工的综合素质，不时培育契合现代保险公司开展要求员工队伍。 增强基层保险公司企业文明树立，增强公司的聚力和向心力，倡议团队协作，倡议奖励，宣扬先进，并经过火配结构和分配机制的改良，稳如泰山员工队伍，充沛调动每位员工的积极性和发明性，为公司开展提供弱小的人力资源保证。 详细可采取如下几个方面的措施：(1)设定考核体系，让制度管人，制度面先人人对等，基层指导只是制度执行的裁判；(2)制定奖励机制，从职位、金钱、时机、关爱等，全方位奖惩；(3)制定升迁制度，打破元老一统天下的局面，从基层选拔竞争优胜者，空虚到关键指导岗位。 让基层员工看到希望，树立典范；(4)妥善安排元老级人员，如待遇、关心、参政议政发扬余热。 其目的是授之元老，抚之来者，到达稳如泰山大局的目的。 能兑现现在的承诺的公司就是好公司

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