珍惜回调机遇 降息50个基点升温！金价韧性仍在 (珍惜回调机遇的诗句)

隔夜（9月5日），现货黄金全体在2471-2497美元/盎司区间震荡偏弱运转，收盘时逆转上扬，报2494.80美元/盎司，涨幅抵达0.09%；国际贵金属日内继续走弱，沪金跌0.63%至568.22元/克。

信息面上，美国7月工厂订单环比升5.0%，为2020年7月以来最大增幅，表现强于4.7%预期和3.3%前值，说明美国经济虽下行但距离衰退仍有距离；美国7月职位空缺录得767.3万人，低于预期的810万人，降至2021年1月以来最低水平，前值下修至791万人，职位空缺数超预期回落说明休息市场休息力需求有余，愈加凸显经济的疲弱态势；美联储官员昨日发言强调了通胀压力的回落和务工市场或许存在的风险；美联储褐皮书显示，经济活动持平或降低的地域数量上升，以及近期务工状况总体持平，略有上升。

全体来看，虽然最新发布的美国工厂订单环比涨幅超预期，联储官员讲话偏中性，但是美国7月职位空缺数超预期回落，美国经济状况褐皮书显示经济走弱迹象清楚，市场关于美国经济下行的担忧仍在升温，对联储9月降息50BP的预期升温，美元指数和美债收益率反弹回落，黄金小幅走强。

展望后市，美联储政策转向宽松预期继续升温，地缘政治情势依然缓和，经济偏下行，贵金属下跌行情有望继续，如遇回调或是上车良机，倡议大家经过小额分批买入形式介入，想上车黄金的好友可以关注天弘上海金ETF联接基金（A：014661；C：014662），其严密跟踪金价，以后控制费0.25%，托管费0.05%，相比实物金投资，其买卖及持有本钱更低，是投资黄金的简易之选。

市场有风险，投资需慎重！

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2023年金价走势剖析图2023年金价回收多少钱一克

目前金价曾经涨至接近600元一克，惹起了普遍关注。 那么，2023年金价走势如何？让我们一同了解一下2023年金价走势剖析图和2023年金价回收多少钱。 2023年金价走势剖析图2023年终，黄金市场表现低迷。 但是，3月硅谷银行突然开张，尔后金价末尾飙升。 数据显示，COMEX金价从3月8日的1818.1美元/盎司涨至5月4日的2055.7美元/盎司，涨幅超越13%。 近期金价走势愈加猛烈，5月4日，COMEX黄金盘中报2085.40美元，距离历史最高点仅有一步之遥。 中国银行研讨院初级研讨员王有鑫表示，近期黄金多少钱下跌关键受金融体系和经济衰退风险加大下的避险心情升温驱动。 5月1日，美国第一共和银行被美国加利福尼亚州金融维护和创新局封锁，由银行业监管机构联邦储蓄保险公司接收。 这是继硅谷银行、签名银行之后，两个月来被封锁的第三家美国区域性银行。 这标明在紧缩货币政策影响下，美国银行业流动性风险仍在继续演化，风险存在继续蔓延分散的或许，造成避险心情升温。 5月3日，美联储宣布将联邦基金利率目的区间上调25个基点到5%至5.25%之间。 王有鑫以为，在欧美关键央行继续加息背景下，全球经济下行压力继续加大，衰退风险优化，这推进避险资金流入黄金市场以寻求愈加稳如泰山的收益。 此外，光大银行金融市场部微观研讨员周茂华还提到，部分央行购金也一定水平提振了投资吸引力。 全球央行购金需求大幅增长，全球官方黄金储藏参与228吨。 全球金条和金币投资同比增长5%，到达302吨。 其中，3月份中国人民银行宣布参与黄金储藏18吨，储藏总量达2,068吨。 “我不时等着金价降，没想到越来越高了。 ”最近两个月都在张望金价的小芸（化名）对中新财经表示，以她本周刚买的足金项链为例，假设两个月前就购入的话能少花300多元。 中新财经留意到，5月5日，多家黄金品牌足金首饰售价已接近600元/克，较3月相比涨了几十元。 就连销售人员也表示，“金价真的涨疯了”。 不过，攀升的金价没有扑灭消费者的热情。 出于保值投资的需求以及对金价继续下跌的担忧，许多消费者反而选择尽快出手购金。 中国黄金协会发布的数据也显示，一季度，我国黄金市场回暖，黄金消费量291.58吨，同比增长12.03%。 值得一提的是，在黄金炙手可热之时，黄金企业一季度财报也可谓“闪闪发光”。 如，老凤祥一季度成功营业支出245.58亿元，同比增长33.17%，净利润7.16亿元，同比增长76.1%；周大生一季度营收41.22亿元，同比增长49.65%，归母净利润3.65亿元，同比增长26.06%；中国黄金一季度成功营业支出161.39亿元，同比增长12.33%，净利润3亿元，同比增长19.13%。 金价不时冲高，能否曾经到顶，后续走势将如何？王有鑫以为，从后续市场表现看，在黄金短线加快走高后，随着避险心情的集中释放，短期黄金多少钱或许会有所回落。 不过从年内剩余时期看，在经济衰退担忧和兴旺经济体货币政策调整预期抚慰下，金价还存在继续走高或许。 中金研讨报告指出，黄金有望在2023年创出较高涨幅。 随着美国通胀回落，将驱动美联储放缓加息节拍甚至开启降息周期，实践利率有望继续回落；再叠加以后逆全球化背景下，全球货币体系面临深入革新，黄金储藏的购置需求正在系统性上升，金价已进入右侧上传通道，有望创出历史新高，甚至到达2300-2500美元/盎司的水平。 中国外汇投资研讨院院长谭雅玲对媒体表示，市场估量国际黄金多少钱往年高点将到达2500美元。 金价下跌动力在于美元升值与美联储加息，金价下跌潜力突出地缘要素与经济不确定风险。 2023年金价回收多少钱2023年黄金回收多少钱为437元一克，2023年4月27日12时13分黄金回收多少钱为432.8元/克，周大福黄金多少钱581元/克（持平），六福黄金多少钱581元/克。 上海黄金买卖所的黄金回收多少钱为437元一克，每日更新。 2023年黄金回收多少钱日报：1. 2023年4月27日12时13分，黄金回收多少钱为432.80元/克，下跌6.30元/克。 2. 2023年4月24日10时28分，黄金回收多少钱为434.70元/克，下跌4.70元/克。 3. 2023年4月10日10时28分，黄金回收多少钱为420.10元/克，下跌10.90元/克。 近日，在全球经济下行压力加大，市场避险心情高升的背景下，黄金市场表现微弱。 在国际市场，北京西城一家金店的金价下跌清楚，足金首饰多少钱下跌至每克572元。 而从数据显示来看，自去年11月以来，现货黄金多少钱曾经清楚下跌，虽然往年2月份曾有回调，但目前最新多少钱相比去年11月初，下跌幅度仍超越20%。 多要素推进黄金多少钱的下跌，美联储和欧洲央行等央行的延续加息以及美国的银行业危机和债务违约是关键要素。 天眼查数据显示，截至目前，黄金饰品相关企业近1.8万余家，其中，2022年新增注册企业70余家；从地域散布来看，广东以6100余家位列区域首位；江苏、浙江分列二、三位，区分拥有1700余家以及1200余家；从国标行业来看，65%的相关企业属于批发和批发业，18.6%的相关企业属于制造业；从注册资原本看，40.6%的相关企业注册资本在100万元以内，注册资本在1000万元以上的占比20.1%；从成立时期来看，近3成的相关企业成立于5年内，成立于10年以上的相关企业占比近26.5%；从企业类型来看，73.6%的相关属于企业有限责任公司。

FED首度暗示衰退几率达五成！片面剖析：美联储纪要终究鸽在哪？

北京时期周四清晨3点，美联储发布了备受注目的11月议息会议纪要。在临近感恩节这一美国传统节日之际，这份在美股周四休市前压轴的美联储纪要，显然还是给美国市场的投资者送上了一份“大礼”：由于纪要的措辞全体被业内解读为鸽派，美股与美债隔夜双双下跌，美元指数则承压下跌??

行情数据显示，在隔夜美联储纪要发布后，美国三大股指普遍脱离了盘中低点，最终齐刷刷收涨。 截止今天收盘，标普500指数下跌23.68点，涨幅0.6%，至4027.26点。 道琼斯工业平均指数下跌95.96点，涨幅0.3%，至.06点。 纳斯达克综合指数跳涨110.91点，涨幅1%，至.32点。

纪要出炉后，美债市场的反响也极为直接，对利率政策最为敏感的2年期美国国债收益率下破4.47%刷新日低，全天下跌3.1个基点报4.492%。 中常年美债收益率也普遍走弱，5年期美债收益率跌6.2个基点报3.889%，10年期美债收益率下跌6.1个基点报3.7%，30年期美债收益率下跌9.8个基点报3.731%。

外汇市场上，美元指数则进一步下跌，跟踪美元兑一篮子6种关键货币汇率的ICE美元指数隔夜大跌0.9%，下逼106关口，刷新一周低位。

显然，即使是从上述股债市场的动摇中，人们也能迅速得出结论：市场对昨晚的美联储纪要作出了更偏鸽派的解读。那么，这份美联储纪要终究说了什么？市场人士在纪要出炉前对美联储“短鸽长鹰”的利率定价能否出现了偏向？除了利率变化外，美联储昨夜的纪要还透显露了哪些关键信息？

以下，我们将从多个维度协助投资者逐一剖析：

美联储11月纪要最关键的三大要点

要点①：绝大少数与会者以为或许很快就会放慢加息速度

美联储官员们在11月1-2日的会议上同意了延续第四次75个基点的超大规模加息，使基准利率到达3.75%-4%区间。 他们眼下仍在以1980年代初以来最快的速度提高利率，以拉低接近40年高点的通胀。 不过，依据周三发布的会议纪要，官员们在这次会议上简直已“明示”，他们最快或可以从下个月就末尾将加息幅度降至50个基点??

会议纪要显示，“绝大少数与会者(asubstantialmajorityof)以为，放慢加息步伐很快就会变得适宜。 在这些状况下放快步伐，将让FOMC委员会能更好地评价成功其充沛务工和多少钱稳如泰山目的的进度。 ”

其中一些官员称，美联储加息过度的风险正在上升——最终加息增幅超越了将通胀拉低至2%目的所需的水平。 其他官员则正告称，继续以75个基点的速度加息“参与了金融系统不稳如泰山或混乱的风险”。

当然，也有少数官员以为，最好等到利率“更清楚地处于限制性范围，并且有更多详细迹象标明通胀压力正在清楚衰退”时，再放缓加息步伐。

点评：在昨夜美联储纪要出炉后，简直一切的市场解读都将美联储或许很快适宜放慢加息，视为了此份纪要中最为清楚的鸽派信息。不过，我们在这里要求指出的是，这一范围的鸽派信号固然无法否认，但这其实并不是什么新颖事??

理想上，在美联储11月初货币政策会议的会后声明中，美联储就曾经参与了一句话：为了判别未来目的范围的上升节拍，委员会将思索货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融情势变化。

事先，市场就据此以为，这是美联储12月将缩减加息步伐的信号，尔后多位美联储官员的讲话，虽然大多措辞鹰派，但基本上也未避讳和否认下月有望缩减加息步伐的市场押注。

我们在许多关于美联储的解读文章中，也提到了美联储目前“短鸽长鹰”的政策两面性。 “短鸽”就是指短期内(大约率下月)美联储就将把加息幅度放缓至50个基点。 而从利率市场的定价变化看，在纪要发布前和纪要发布后，利率市场对美联储下月加息50个基点的预期其实倒是没有多大改动，仍维持在了八成的概率左近。

因此，美联储昨夜的纪要固然在这方面“鸽派意味十足”，但能否就一定是真正引发市场下跌行情的触发器，面前却或许有待商榷??

要点②：利率峰值比联储官员之前估量的高

看完了“短鸽”的部分，我们再来看看“长鹰”的部分??

美联储主席鲍威尔在本月初的议息会议上可谓是以一己之力砸晕了市场。 鲍威尔在事先的资讯发布会上曾表示，自上次会议以来发布的一系列数据显示，最终利率水平将高于先前预期。 利率距离适宜水平还有一段路，如今讨论美联储何时或许暂停加息“为时过早”。

而这一点也在最新纪要中有所表现。 纪要显示，由于通胀压力简直没有减轻的迹象，多位与会者以为，要成功FOMC目的所需的联邦基金利率最终水平，有很高的不确定性，评价这一峰值将部分取决于未来的数据。

不止一位(Various)官员以为，高通胀和务工市场继续供需失衡的迹象，将要求明年将基准联邦基金利率提高到“比他们之前预期还要略高”的水平。

由于货币政策接近足够限制经济的立场，与会者还强调，在思索到达FOMC委员会的目的方面，FOMC最终加息到达的利率水平以及政策立场的变化，会变得比进一步加息的速度更为关键。

与会者分歧以为，为了强化FOMC让通胀重回目的2%的剧烈承诺，对群众传达这一区别很关键。

点评：乍看一下，美联储隔夜围绕明年利率峰值的“长鹰”部分表述还是挺鹰的，基本和鲍威尔事先在资讯发布会后的说法坚持分歧。 不过，有业内人士在启动了一番“咬文嚼字”之后，还是发觉到了一些疑问。

众所周知，在对美联储纪要的解读中，量词部分的纤细差异其实是很容易被人们无视，但面前却颇有学问的。而在知名财经博客网站Zerohedge和部分美国媒体隔夜的解读中，就把焦点放在了一个词上：Various！

常年研讨美联储沟通机制的前美联储经济学家EllenMeade就表示，Various一词其实是一个美联储很少经常使用的术语，往往在要求“模糊不清”时经常使用。 她表示，“假设会议纪要称有‘几位’(several)与会者以为终端利率会更高——这显然不是一个剧烈的信息，所以他们要求把它模糊化。 ”

而这从另一个层面了解，这或许也意味着，在美联储11月的议息会议中，明白支持终端利率会更高这一观念的官员或许并不是太多，由于假设真的十分多，纪要也大可以超越半数或大少数等表述来交流。

因此，行业专家就以为，虽然美联储决策者强调了他们对降低通胀的“坚决承诺”，但对更高利率峰值的支持或许并不普遍。纪要中这部分的鹰派信息某种水平而言也是倾向鸽派的??

要点③：首度暗示明年经济衰退几率达五成

美联储周三发布的会议纪要还显示，其外部经济学家估量，由于消费者支出放缓、全球经济风险和进一步加息的风险，明年美国堕入衰退的或许性已升至了近50%。

会议纪要称，由于通胀居高不下，联储任务人员继续以为通胀预期存在上传风险。 在实践经济活动方面，美国实践公家支出增长乏力、全球前景好转以及金融状况趋紧，都被视为实践活动预测的清楚下行风险。

依据这份会议纪要，美联储任务人员因此继续判别，实践经济活动基线预测的风险倾向下行，并以为经济在明年某个时刻堕入衰退的或许性简直与基线预期的或许性一样高。

点评：这其实是美联储自3月末尾加息以来初次收回此类正告。

虽然美联储官员基本上都是经济范围的学术专家，但要知道，他们在每次会议作出政策决策时，可不光光是十几团体坐在一同收场会那么简易。 美联储理事会的任务人员在货币政策制定环节中往往也发扬着关键作用，他们会事前为FOMC与会者预备好有关经济状况的简报和预测，以便他们在会议上对利率做出最终选择。

而随着美联储的任务人员进一步下调了对经济前景的预期，美国明年堕入经济衰退的风险很或许就将正式被摆在美联储官员的桌面上。 理想上，本月早些时刻接受媒体调查的经济学家也已以为，明年美国经济堕入衰退的或许性高达65%。 彭博的经济模型更是以为这种或许性高达100%。

值得一提的是，在隔夜美联储纪要出炉前，周三发布的经济数据也提供了美国经济走弱、休息力市场降温的新证据，标明美联储的大幅升息正在末尾对经济形成普遍影响——11月企业活动延续第五个月萎缩，上周初次开放失业救援人数升至三个月高点。 虽然消费者决计指数和新建住宅销售状况有所好转，但全体仍处于低位，消费志愿和住房需求依然疲软。

从利率期货市场的定价看，在昨夜美联储纪要发布后，投资者对美联储明年年中利率峰值的预期迅速出现回落，而对明年下半年美联储降息的预期则出现了升温，这很或许就是对上述要点②和要点③所泄漏的鸽派信息的直观反应??

换言之，昨夜的美联储纪要在利率方面其实可以作出三方面偏鸽解读：“短鸽”方面依然鸽，“长鹰”方面有点鸽，而在“短鸽长鹰”之后，或许还有着“长长鸽”——经济衰退的预期或许将令美联储在明年下半年不得不开启降息周期??

美联储纪要泄漏的其他细节

除了关于利率政策方面透显露的以上三点最为关键的信号外，昨夜的美联储纪要其实还有一些值得留意的小细节，以下我们也作了一些简易归结：

☆通胀高得令人无法接受

FOMC与会者分歧以为，简直没有通胀压力减轻的迹象。 通胀前景仍有偏上传的风险。

许多与会者指出，服务部门的多少钱压力有所参与，从历史上看，这一部门的多少钱压力比货物部门的多少钱压力更为耐久。 一些与会者还指出，近期名义工资的高增长速度与近期低消费增速假设继续下去，将与成功2%的通胀目的不同频。

在通胀的影响方面，一些与会者表示，高通胀对低支出家庭的担负最重，对他们来说，食品、动力和住房等必需品在支出中所占份额较大。

☆小心工资-物价螺旋下跌

与会者以为，美国的休息力市场依然供应吃紧。 多人指出，有初步迹象显示，务工市场正在缓慢地朝着供需平衡改善的方向开展。 少数与会者评论称，休息力市场继续供应紧张或许造成出现工资-多少钱的螺旋上升，虽然这种螺旋眼下还没有构成。

☆英债动乱值得关注

到目前为止，作为全球信贷体系支柱的美国国债市场还算稳如泰山，但市场对流动性偏低造成买卖困难的担忧不时存在。 不过到目前为止，美联储官员仍一直坚称债市具有韧性。 会议纪要称：“与会者留意到，虽然利率动摇加剧，且有迹象显示流动性状况紧张，但美国国债市场的运转不时是有序的。 ”向官员做简报的美联储任务人员对此表示赞同。

会议纪要指出，英国最近出现的事情值得关注。 近几个月英国央行自愿启动干预，购置债券以恢复市场稳如泰山，这一政策与英国央行收紧而非清闲货币政策的全体努力南辕北辙。 一些人担忧，假设出现某种费事，美联储或许不得不重启在美国的资产购置，而国会的一些人曾经正告美联储不要走这条路。

纪要显示，少数与会者指出，关键是要预备好，以不影响货币政策立场的方式，化解美国中心市场运作所受的搅扰，尤其是在联储收紧货币时期。

☆“料事如神”非银行金融机构风险

会议纪要还表示，“多位与会者留意到，在全球迅速收紧货币政策的状况下，非银行金融机构所带来的风险，以及这些机构的隐性杠杆或许会加大冲击。”

会议纪要中反映的关于金融稳如泰山的讨论关键在非银行部门。 值得一提的是，就在美联储11月会议后，加密买卖所FTX便宣布开张并开放破产，以后这场币圈的“雷曼危机”似乎也还在进一步分散。

美联储担任金融稳如泰山的最高官员、担任监管的副主席迈克尔·巴尔(MichaelBarr)上周通知国会，他担忧加密行业的相关失败案例或许会对更普遍的金融体系发生“负面影响”。

鲍威尔不够鹰！市场心情升温，买卖员押注年底降息50BP

红周刊 特约 | 韦勒

北京时期2月2日清晨，美联储如期宣布加息25个基点（BP），但令市场异常的是，美联储主席鲍威尔首度提及了“反通胀进程曾经末尾”（the disinflationary process has begun）。

虽然鲍威尔在记者发布会上表示“应当继续加息”，并以为年内不适宜降息，但股市应声下跌，纳指跑赢其他关键股指，债券收益率下行，美元走软。 买卖员甚至末尾对年底降息50BP启动定价。 在经济中，反通胀是指通胀速度末尾降低，但此时经济仍处于通胀形态。

要求留意的是，通胀的下行并不会坏事多磨。 通胀最为顽固的部分是“超级中心通胀”，即中心服务项(不包括住房、医疗等目的的通胀），紧俏的休息力市场令薪资居高不下。 美联储在关键声明中表示，“继续加息”是适当的，这标明或许会屡次加息（3月和5月），而许多买卖员以为，美联储将在接上去的3月会议后暂停加息。 我们以为可以确定的是，往年不会只要1次加息，年内降息的概率也并没有以后市场想得高。

年内仍或许加息两次

买卖员关注“中心服务业”目的

1月的利率决议契合预期，市场曾经完全对加息25BP至4.50%-4.75%区间计入价内。 不过我们很快留意到声明中有一点令人异常：美联储在关键声明中表示，“继续加息”是适当的，这标明或许会屡次加息（3月和5月）。

另外，该声明还指出，通胀曾经“有所缓解”，但仍居高不下，这反映了委员会的观念，即距离物价压力完全衰退还有更多任务要做。 声明最后微调了措辞，供认乌克兰抵触正在滋长“全球不确定性参与”，删去了“通胀上传压力和经济活动承压”。

与以往恰恰相反，此次鲍威尔在资讯发布会上态度有所“硬化”，居然完全改动了货币政策声明发布后最后的市场走势。 当资讯发布会召开时，鲍威尔照本宣科，内容掺杂了鹰派和鸽派的言论，比如“我们基本必需会在一定时期内维持从紧的立场”，“通胀在过去三个月中有所放缓，这是一个可喜的变化”，“我们要求更多的证据来确信通胀呈降低趋向”，“终端利率很或许高于我们在12月份的预期”，“我们初次宣布反通胀进程曾经末尾”等等。

总之，鲍威尔证明了他对央行将至少再加息两次的预期，但他供认“反通胀进程曾经末尾”，买卖员因此更确信本周期仅剩最后两次加息，美联储将在第二季度中止加息。 与此同时，他重复强调“中心服务业（除住房外）”，为买卖员提供了一个明白的通胀目的，以评价央行在未来几个月能否会采取什么执行。

希望乘胜追击的美联储并不会太早“松口”，由于过早显得鸽派会造成融资环境再度清闲，从而无法加快抑制通胀。

市场风险心情升温

买卖员对年底降息50BP启动定价

在利率声明发布后，市场先是做出平和的“避险”反响（股指下跌，美元下跌），但是一切很快就逆转了，市场看来是认定鲍威尔召开的资讯发布会比预期更为鸽派。

美元对一切关键货币下跌了50-100点，美元指数一度跌至低于2022年5月30日的水平支撑位101.29，下一个支撑位在心思整数支撑位100.00。 低于该点位，多少钱或许会跌至2022年3月的支撑位99.42左近。 要想改动跌势，它得回到1月31日高点102.60上方。 下一阻力位于1月12日的高点103.29。

与此同时，一切期限的美国国债收益率曲线都在下跌，备受关注的2年期国债收益率下跌超越10个基点至4.12%。 理想上，联邦基金期货买卖员正在对往年年底将降息50BP启动定价。 黄金今天下跌12点至1958美元，美国各大股指处于反弹走势，尤其是纳斯达克100指数下跌1.5%。

理想上，美股年终至今的涨幅已超10%，纳斯达克指数领跑，涨幅迫近15%。 而在2022年，该科技股指数暴跌超三成。

当然，目前盈利衰退的担忧仍被不少机构频频提及，摩根士丹利早前就频频预警。 标普500中约80%公司的本钱增长快于销售支出增长，利润率压力正在好转，很或许造本钱季度每股收益出现自疫情衰退以来的初次负增长。 与此同时，该机构对季度预估的修正正在下滑，模型暗示未来将出现更多实质性的下行。 但是更蹩脚的是，在以往的收益衰退中，美联储不时在降息，但这次并非如此。

那么目前美股的反弹终究是“软着陆”预期下的合理反映，还是只是另一个“熊市圈套”？

我们以为，受收益率降低、美元偏软、美联储逐渐平和的立场和投资者持仓量少的推进，美国股市短期内或许会继续遭到支持。 到目前为止，本财报季并未引发严重担忧。 盈利衰退的风险虽然不时上升，但如今似乎不是担忧的时刻，衰退将会是2023年第二季度的焦点。

此外，近期市场的大幅反弹也或许是由于投资者担忧落后或错过反弹时机（FOMO，fear of missing out），而暂时无视了盈利下滑的预期。

数据显示，主动型投资经理再次大幅参与风险敞口。 1月的时节性效应也至关关键，它会提振前一年表现最差的股票。 去年12月出现了多年来最严重的“减税兜售”(Tax-Loss selling），即在一年快完毕时卖出表现不佳的股票，以降低或增加资本利得税。 1月的反弹也由去年的最大的落后者引领，纳指在过去一个月的表现远超道指和标普500。

（本文作者韦勒Matt Weller系嘉盛集团全球研讨主管。 本文已刊发于12月24日《红周刊》，文中观念仅代表作者团体，不代表《红周刊》立场。 ）