一文汇总 杰克逊霍尔年会 鲍威尔将如何撼动市场 (杰克的杰作)

周五，美联储主席鲍威尔将在美联储年度杰克逊霍尔会议上宣布讲话，这将开启美联储对立通胀的下一阶段，他估量将为降息铺平路途，同时向投资者保证，政策制定者可以防止经济大幅放缓。

鲍威尔的言论将被抽丝剥茧，以寻觅在务工报告弱于预期、通胀进一步放缓后，这位美联储主席如何看待经济的任何暗示。

市场普遍估量美联储将在9月17-18日的下次会议上降息，但关于降息幅度存在一些分歧。尽管大少数经济学家估量降息25个基点，但包括花旗和摩根大通在内的一些预测机构估量，美联储将降息50个基点。

华尔街押注美联储主席鲍威尔将在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行年度会议上确认降息。但随着争论从“会不会降息”转向“降息幅度会有多大”，股票买卖员或许会无法满足希冀。

鲍威尔讲话预期

今夜最注目！鲍威尔行将亮相，能否带来新惊喜？

鲍威尔或许只会为政策前景提供一些有限的指点，同时无疑将对市场近期的骚动作出回应。

鲍威尔的演讲将于北京时期早晨10点在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度全球央行行长会议上宣布。这次会议的主题是“重新评价货币政策的有效性和传导”，会议将继续到周六。

这一次性性，他的义务将是确认市场的预期，同时也标明他对经济的看法，特地是通胀压力的紧张以及对休息力市场的一些担忧。

高盛经济学家David Mericle在最近的一份报告中说：“我们估量鲍威尔将对通胀前景表达更多的决计，并比他在7月FOMC会议后的资讯公布会上更强调休息力市场的下行风险。”

高盛对美联储利率前景的预期与市场基本分歧：估量美联储在接上去的三次会议每次都会降息，然后加大宽松力度，最终将联邦基金利率增添约200个基点。该行以为，鲍威尔将在杰克逊霍尔会议上十分笼统地预告这一政策途径。

鲍威尔周五将在全球央行年会上重磅发声，料将保管保守宽松选项

美银以为，鲍威尔不会违犯市场定价，他将保管保守宽松的选项，疑问是鲍威尔很难比市场预期愈加鸽派。

市场普遍估量美联储将在9月17-18日的下次会议上降息，但关于降息幅度存在一些分歧。尽管大少数经济学家估量降息25个基点，但包括花旗和摩根大通在内的一些预测机构估量，美联储将降息50个基点。

美国银行预测，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话不太或许对美元出现太大影响。该行的剖析师指出，基金仍对美元走强持绝望态度，这或许会带来下行风险。“但是，即使鲍威尔的讲话倾向鸽派，他的语气也很难比市场预期的愈加鸽派。”

美银表示，市场定价了往年降息四次， “我们不以为鲍威尔会违犯市场定价，他将保管保守宽松的选项，这取决于9月会议前的数据。”

一个进一步的信号或许是，鲍威尔能否更坚决地表示，委员会意愿防止休息力市场出现“意想不到的疲软”，而不是方便地在它出现后做出反响。此外，他或许会参考6月份的预测摘要，并表示委员会或许会逐渐调整政策，以在前景不确定的状况下平衡风险。

杰克逊霍尔年会前猛“吹风”：美联储官员支持很快末尾降息，主张渐进式降息

波士顿联储主席柯林斯和费城联储主席哈克以为很快末尾降息是适宜的，末尾宽松时应故步自封。堪萨斯联储主席施密德则表示，他还没有预备好支持降息。

两位美联储官员表示，他们以为美联储很快末尾降息是适宜的，随后的降息步伐应该是“渐进的”、“井井有条的”。

波士顿联储主席柯林斯在接受彭博资讯社和福克斯商业台采访时经常经常使用了这些说法，而费城联储主席哈克在怀俄明州杰克逊霍尔接受媒体和媒体采访时也经常经常使用了相似的措辞。两人都没有更准确地说明这些术语对降息频率的详细含义。

大摩：鲍威尔在杰克逊霍尔宣布演讲前，要想清楚这一点！

摩根士丹利估量，鲍威尔将论述美联储的中期战略，特地是继续的反通胀意味着美联储可以专注于维持经济扩张。

我们估量美联储主席鲍威尔将论述美联储的中期战略，尤其是继续的反通胀意味着美联储可以专注于维持经济扩张，同时仍能成功2%的通胀目的。联邦地下市场委员会（FOMC）曾经收回了预备末尾降息的信号，但鲍威尔或许会指出，即使在降息之后，政策仍将是紧缩的。

理想上，一个至关关键的话题或许是区分水平和趋向。经济活动正在放缓，但并不特地疲软。务工市场有所降温，但即使是7月份新增11.5万个岗位也并非特地疲软。市场将选择什么更关键——水平还是趋向。

失业率从低点上升0.8个百分点是另一场水平与趋向之争。失业率上升预示着经济衰退，这一历史相关已被普遍提及。这一次性性，失业率的上升因休息力供应而加大。换句话说，4.3%的失业率依然是一个较低的水平，其上升趋向所包括的信号比过去要少得多。

水平与趋向是一个关键的区别，理想上，市场经常会买卖另一个概念，即减速或减速。我猜想鲍威尔的讲话至少会暗中强调这一区别。经济可以从无法继续的快节拍中放缓，同时仍能瘦弱地摆脱衰退。这一区别支撑了我们的观念，即美联储将在延续几次会议上降息25个基点。

本周，一切的焦点都将集中在鲍威尔身上！

上次鲍威尔一说话，市场暴跌，那这次呢？

去年8月，美联储的关键疑问是利率要求在20年高位维持多久才干克制通胀。如今，随着通胀出现新的降温迹象和务工市场放缓，疑问不再是美联储能否会降息，而是该降息多少？

投资者将亲密关注鲍威尔于北京时期周五晚10点宣布的讲话，届时他将无机遇提供有关美联储未来货币政策途径的线索。

传统上，美联储主席都会运行他们在杰克逊霍尔的讲话来传递关键的、终年的政策信息。

前美联储主席伯南克在2010年的讲话中提出了一种论点，即美联储可以经过置办债券来推进经济增长，这种工具也被称为量化宽松（QE）。

鲍威尔在2018年的“星光指引”演讲中，概述了他对天然通常利率的思索形式，即既不会抚慰也不会克制增长的利率。这或许是他作为主席最令人难忘的演讲。

2022年，鲍威尔在一次性性比以往更冗长的演讲中，承诺将尽一切努力使通胀回到美联储2% 的目的，并正告称更高的利率或许会带来痛苦和更高的失业率，从而形成市场暴跌。

高盛：鲍威尔将愈加鸽派！

高盛估量，美联储将在9月、11月和12月延续三次降息25个基点，并估量明年还将有进一步的降息。

市场对行将于周五举行的杰克逊霍尔经济研讨会上鲍威尔的讲话充溢等候。这次讲话关于塑造市场对未来或许的降息预期至关关键。

高盛研讨部首席美国经济学家大卫·梅里克尔（David Mericle）在最近的报告中写道：“鉴于自上次FOMC会议后公布的数据，我们估量鲍威尔将对通胀前景表达更大的决计，并愈增强调休息力市场的下行风险。”

梅里克尔写道：“鉴于消费者多少钱指数（CPI）报告疲软、务工增长数据不佳以及失业率的进一步上升，我们估量鲍威尔将会提供比7月FOMC会议后的资讯公布会上更为鸽派的信息。”

市场目光聚集！鲍威尔周五终究会带来什么样的“震撼”？

鲍威尔本周五“很忙”，他不只要求给出足够有力降息理由，还不能引发市场的担忧……

关于关注鲍威尔讲话的人，尤其是在债券市场上的人来说，一个关键疑问是，另一份疲软的务工报告能否会为下个月的大幅降息封锁大门，或许迫使美联储在接上去的几个月内采取积极的降息措施。

“有争论说，美联储一末尾可以稍微快一点降息，然后放慢速度，”德意志银行美国首席经济学家Matthew Luzzetti表示。“我以为，只需当有证据标明休息力市场正在以愈加清楚的形式走弱时，这种论点才会真正具有重量。”

鲍威尔在往年的杰克逊霍尔央行年会上传达的信息或许至关关键：美联储9月降息的理由肯定足够有力，以应对往年大选时期围绕美联储的政治压力。这或许触及指出务工市场放紧张经济增长疲软。但MacroPolicy Perspectives初级经济学家Laura Rosner-Warburton表示，他不会想对经济前景收回过于消极的信息，“为了防止收回负面信号，美联储要求在沟通上十清楚白。”

顶级经济学家：鲍威尔应抓住杰克逊霍尔的“黄金机遇”

安联首席经济学家表示，美联储的首要目的应该是重新树立其前瞻性政策指引的有效性。

欢迎到来杰克逊霍尔周。此次会议将讨论近期的经济和金融展开、政策疑问及其对央行的意义。

往年美联储主席鲍威尔的演讲备受等候，由于美国正派历着经济的不确定性和金融市场的坚定，并且这些疑问正在向全全球分散。在这样一个充溢真实不确定性的情境下——包括美国国际和全球层面的不确定性，这种不确定性因三个关键稳如泰山锚点的腐蚀而加剧：稳如泰山的经济增长、有效的前瞻性政策指引以及市场介入者中过高的杠杆率和过度的风险承当行为。

这就是为什么鲍威尔要求运行本周五这个黄金机遇来重夺经济和政策叙事的话语权。往年美联储的首要目的应该是重新树立其前瞻性政策指引的有效性。

鲍威尔将在杰克逊霍尔年会上说什么？别希冀太高

鲍威尔的语气，而非言辞，是维持市场心境的关键。期权买卖员估量标普500指数周五将上下坚定1%。

华尔街押注美联储主席鲍威尔将在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行年度会议上确认降息。但随着争论从“会不会降息”转向“降息幅度会有多大”，股票买卖员或许会无法满足希冀。

Steward Partners Global Advisory财富控制执行董事总经理埃里克-贝利（Eric Beiley）说：“假定买卖员们听到降息行将到来，股市就会做出有利的反响。假定我们没有听到我们想要的信息，那将引发大跌。”

这正是资金经理们所面临的应战，他们刚刚纷沉重投大型科技股，追逐标普500指数的一直攀升。市场完全预期美联储将在行将于9月召开的会议上末尾降息。但鲍威尔在周五宣布讲话时，很容易对降息机遇坚持缄默。而且，在走漏美联储或许会降息多少时，采取慎重、模棱两可的态度也十分契合他的性情。

“鲍威尔不要求威吓市场，”Homrich Berg的兰说。“他要求让市场置信，通胀正在衰退，官员们可以忧心肠将限制性利率降至更为中性的水平。”

市场将作何反响？

买卖员在杰克逊霍尔央行年会前做空美元，日元涨声一片

周一美元跌至七个月低点，期权买卖员押注美元将进一步下跌。

周一美元跌至七个月低点，日元创下逾一周新高。买卖员在等候美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）本周的言论，估量这些言论将收回美联储将于9月末尾降息的信号。另一个关键焦点将是鲍威尔能否表示今后每次会议都或许降息，但市场或许高估了美联储或许采取执行的水平和速度。

目前期权买卖员押注美元将进一步下跌，因预期鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会上强化降息的理由。

一篮子美元关键贸易同伴的货币对风险逆转指数显示，买卖员为在未来一周或一个月内美元下跌时受益的期权支付的多少钱高于那些寻求下跌的期权。

以史为鉴，杰克逊霍尔年会更或许助涨股市

数据显示，美股在杰克逊霍尔年会前后两周涨多跌少。

DataTrek结合开创人尼古拉斯-科拉斯（Nicholas Colas）在周一经过电子邮件发送的一份说明中表示：“标普500指数（SPX）往往会在美联储杰克逊霍尔会议前后的两周内反弹，关键是在美联储主席宣布讲话之后。我们估量往年也会出现相同的状况。”

科拉斯说：“市场对美联储往年晚些时辰降息的预期十分高。鲍威尔本周五在这个疑问上应该会给市场足够的决计，从而在未来两周内出现典型的由杰克逊霍尔年会触发的下跌行情。”

与此同时，依据DataTrek的数据，至少从企业最近的财报电话会议来看，它们似乎并不太担忧短期内会出现经济衰退。

鲍威尔将在杰克逊霍尔说什么，市场如何反响？

剖析师表示，鲍威尔或“过度反驳最近市场对降息周期过度的定价。”

投资者将亲密关注鲍威尔周五的演讲，寻觅有关货币政策轨迹的任何暗示，包括美联储多年来初次降息的幅度以及后续降息的潜在速度。

野村证券剖析师在上周五的一份报告中写道：“鲍威尔或许会供认，假定休息力市场好转，美联储预备迅速安闲政策。”“即使如此，我们估量他的言论将比7月份的资讯公布会更为平衡——同时也会指出通胀上传的风险。”

美银证券剖析师最近指出，标普500指数对杰克逊霍尔会议的历史反响有限。当然也有例外：2022年，鲍威尔在谈及恢复多少钱稳如泰山必要性时采取了鹰派立场，股市随后大幅下跌。

但他们估量，往年不太或许出现这种状况。剖析师写道：“由于市场曾经计入了降息的原因，即使是一个鸽派的杰克逊霍尔演讲所带来的上传空间也或许有限。”

鲍威尔恐怕不敢大胆唱“鸽”，美元短期内凶多吉少？

麦格理在近期的报告中指出，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的基调、行将到来的数据和政治事态展开将影响美元未来几周的走势。

麦格理（Macquarie）剖析师最近撰文指出，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔经济研讨会上宣布讲话时，估量将采取平和的语气，但不太或许过于鸽派。鲍威尔的基调以及行将到来的数据和政治事态展开，或许会在未来几周影响美元的走向。

详细而言，他们指出：“我们不会对鲍威尔的平和基调感到惊讶，这或许会对外汇市场和投资者心境出现影响。”他们补充道：“但是，我们怀疑鲍威尔能否会如此大胆地收回十分‘鸽派’的声响。”

剖析师们还指出，哈里斯在下周的民调中出现的任何集会后支持率的反弹都或许形成美元进一步走软。麦格理指出，在过去周围里，美元经验了清楚的疲软，并将其归因于支持强势美元的“特朗普买卖”的平仓。

经济学家普遍以为，美联储越来越靠近降服高通胀。不过，很少有经济学家以为鲍威尔或其他美联储官员预备宣布“义务成功”。

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美联储年会“鸽”声四起，但为何金银还是过山车

回忆昨日走势，美联储主席鲍威尔的讲话为黄金下跌注入动力，国际金价持久下跌至1976美元，但随后加快回落至1912美元的支撑区域，目前仍处于区间内运转，等候打破；国际白银最上下跌至27.91美元，随后加快回落至26.49美元，出现过山车走势。 数据方面，美国发布了一系列经济数据。 其中，美国二季度GDP修正值上修超预期，初请失业金人数小幅高于预期。 美联储周四发布一项新战略，旨在恢复充沛务工，并将通胀推高至更安康水平。 目前全球通胀疲弱、低利率和经济增长放缓态势似乎将继续。 美联储提出一种新方法，成功平均通胀率为2%的目的，以更高的通胀率来抵消“一段时期内”通胀率低于2%的时期。 美联储承诺确保务工不低于最大务工，这是对种族对等及其在促进经济增长中的作用的认可。 鲍威尔表示，修订后的声明反映了对微弱休息力市场的赞赏，以及可以在防止不受欢迎的通胀上升的同时维持微弱的务工市场。 鲍威尔在杰克逊霍尔经济研讨会上宣布调整央行政策框架，提供更为宽松的货币政策，对黄金白银买家有利。 鲍威尔讲话后，金价持久拉高，但加快回落，留下上影线，未构成有效向上打破，但回撤正中趋向支撑，提供绝佳时机。 从4小时K线来看，黄金的震荡仍在继续，区间收敛得越来越小，打破的时期也越来越近。 基本面的向好、中美、美联储的宽松政策为黄金市场提供常年利好，至少不属于支持大幅走弱的条件。 技术外形上，黄金自身属于上升趋向中，应以趋向支撑为防卫点，等候上传阻力的有效打破，目前支撑线上移至1910美元左近。 4小时K线来看，白银初步具有向上打破条件，上方压力线已被打破，全体出现上升开展局面。 昨日受信息面打压，白银最低回撤至26.4美元左近，属于有效的回踩上升趋向支撑，目前支撑有效。 对以后白银来说，上方已不具有清楚压力，而支撑相对清楚，位于26.5-26.8美元一线。 美联储主席讲话落幕，偏鸽派观念为黄金带来常年利好，虽契合市场预期，但不属利空要素，对以后金银市场来说是利好。 但随后某普讲话，利空金银，造成过山车行情。 但投资者在预先会看清实质，回归到鲍威尔所给出的信号。 近期某普讲话，短线下跌几率较高。

鲍威尔讲话引关注 美元命运会改动吗？

周三(8月22日)，荷兰国际集团(ING)表示，本周剩余时期美元指数或许会继续挣扎，并将面临来自美联储会议纪要和杰克逊霍尔央行年会的少量风险。 “行将于北京时期周四清晨2点发布的美联储会议纪要以及周五美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会上宣布的讲话是市场关注的2个焦点。 估量美元指数将小幅走低至95水平。 ” 近几个月来，美元走强给新兴市场货币和经济体带来了压力。 市场希望美联储供认货币政策的责任，若美联储主席鲍威尔继续纵容货币政策，那么这也或许削弱美元。 三菱日联金融集团(MUFG)全球市场研讨主管Derek Halpenny表示：“美元多头投机头寸参与的趋向仍在继续。 在此前的两次持仓调整中，市场未能长时期维持这些美元多头头寸，随后出现了一段时期的大幅清算。 美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔央行年会上的讲话或许是美元命运出现变化的催化剂。 ” 无论如何，技术目的和持仓数据都末尾暗示，美元出现了大批超买。 一切人的目光都将转向美联储主席鲍威尔的讲话，以期他能否会对来自美国总统特朗普的压力做出回应。 另一方面，加拿大丰业银行(Scotiabank)周三发布了欧元兑美元的技术剖析报告，称在欧元兑美元走势中看到了一些令人鼓舞的迹象，短期趋向和震荡信号正在对市场构成树立性的调整。 不过，荷兰国际集团指出，这或许是欧元兑美元的重新修正。

富爸爸正告：比2008年更大崩盘来了 包括比特币在内

美国联准会主席鲍威尔(Jerome Powell)在26日列席杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会时宣布鹰派言论，重申不会在对立加快通膨的妥协中畏缩，指「要恢复物价稳如泰山，或许要求在一段时期内坚持限制性政策立场，历史记载剧烈正告，不要过早清闲政策」。 结果在鲍威尔宣布此番言论后，全球金融市场猛烈震荡，美股道琼工业指数(DJI)在26日单日惨崩1008点或3.03%，比特币(BTC)近三日更一路从2.19万美元左近急挫，一举跌破2万美元大关，三日内最大跌幅超越10%。 针对市场惨况，知名滞销书《富爸爸，穷爸爸》作者罗伯特清崎(Robert Kiyosaki)在27日发推表示：重点不是你钱包里有什么！而是你的脑袋有什么？一切市场都在崩盘：房地产、股票、黄金、白银、比特币。 中产阶级被更高的石油通膨给消灭了，但是，有钱人变得越来越富有。 区别不是钱包、而是脑袋，首先要改动你脑袋里想的东西…然后才干变得更富有。 罗伯特清崎在29日又发推称，比2008年金融危机更大的崩盘曾经到来：2008年是致富的好机遇，一切都在特价，能够借数百万美元购置廉价的房地产，我在2013年宣布了富爸爸预言，预测更大的崩盘行将到来，我说的崩盘就是如今，数百万人将彻底出局，请不要成为其中之一，随着时期推移，你会变得更富有。 屡次宣布崩盘言论理想上，罗伯特清崎已屡次针对市场崩盘收回正告。 去年6月，他就宣称全球历史上最大的崩盘即未来临，建议购置更多的黄金、白银和比特币，到了去年9月，他又宣称股市会在去年10月迎来大幅崩盘，黄金、白银、比特币也或许受影响，但是不用卖出。 往年4月，罗伯特清崎又预测称「史上最大泡沫行将破灭。 婴儿潮世代的退休金将不翼而飞。 不再能用10兆美元的假钱消费，政府、华尔街、联准会是小偷。 恶性通膨和经济衰退接二连三。 在狼醒过去前，建议购置黄金、白银、比特币」。 往年7月，罗伯特清崎发推表示，美国正面临自1788年以来最大的债券崩盘，中国可再生动力债券市场也正在崩盘，并泄漏他正在购置更多的黄金、白银，以及等候比特币走低。 罗伯特清崎不时以来都在等候以更低的多少钱购置比特币，不过他对比特币底部的预测已有屡次改动。 他在往年5月时预测，他正在等候比特币跌至2万美元。 然后等候跌至1.7万美元的底部测试，并指一旦他知道底部在哪，他就会上车。 但到了往年6月，罗伯特清崎发推宣称，他正等候比特币下探至1,100美元低点，假设比特币能恢复上传趋向，他将加码买进，但若没有，他也会等候鲁蛇「投诚」退场后再抄底。