若特朗普赢得大选有何影响 大摩 常年利率回升！ 短期利率降低 (若特朗普赢得众议员)

拜登在上周的美国总统答辩中体现蹩脚，特朗普获胜的或者性仿佛清楚参与。假设特朗普真的获胜，美国经济和财政面临的一个重要疑问是：利率会出现什么变动？

特朗普总统任期（2017-2021年）时期，由于低通胀敌对和的经济增长，利率下滑。在拜登执政的第一年，通胀和经济增长坚持在历史低位。

新西兰预测市场PredictIt.org的买卖员以为，在2024年美国大选中，特朗普获胜的或者性为58%，而拜登获胜的或者性为31%。剩下的几率在卡马拉·哈里斯（Kamala Harris）、加文·纽森（Gavin Newsom）和小罗伯特·肯尼迪（Robert Kennedy， Jr．）等其余候选人之间平分。

如今，美国的通货收缩和经济增长正在放缓，因此投资者面临的疑问是美联储何时开局降息。

往年第一季度，美国经济按年率计算平和增长1.4%。美联储青眼的通胀目的PCE在截至5月份的12个月中下跌2.6%，低于4月份的2.7%。美联储的通胀目的是2%。美联储亲密关注外围PCE，该指数不包含食品和动力。该目的在过去12个月中攀升2.6%，为2021年3月以来的最小涨幅，低于4月份的2.8%。

一切这些数据都让专家们等候美联储往年开局降息。利率期货显示，美联储在9月前至少降息一次性的或者性为63%，在年底前至少降息两次的或者性为61%。

那么特朗普对利率象征着什么呢？摩根士丹利的战略师说，这或者象征着短期利率降低，常年利率回升。

特朗普指导下的经济增长放缓将推低短期利率，由于投资者估量美联储将降息以应答经济放缓。常年利率将在通胀攀升的状况下回升。

依据Axios的一份报告，在上周拜登和特朗普启动首轮答辩之前，16位诺贝尔奖得主经济学家就曾经得出论断，以为特朗普提出的政策或者会从新引发通货收缩。

特朗普提高关税的承诺或者会提高制造商消费产品的老本，从而侵害经济。更高的关税也会造成通货收缩，由于它们推高了关税商品的多少钱。这或者会推高常年利率。

巴克莱战略师Michael Pond和Jonathan Hill）示意，围绕特朗普获胜的或者性越来越大的观念，以及他的政策对通胀的影响，应该会“造成市场消化未来几年通胀高于目的的相当大危险”。在上周五发布的一份报告中，他们倡导投资者在美国国债市场寻求通胀包全，做多5年期盈亏平衡债券。

美国总统大选选情峰回路转，上周五联邦调查局（FBI）局长 James Comey 掷出一颗深水炸弹，竟不顾司法部的警告，极不寻常地通知国会称因发现新证据，将重启对希拉里的调查。 消息一出，美股马上下跌，但不算厉害，收市只微跌 8 点，波动指数 VIX 则升至 16.2%。 如特朗普赢出，全球股市必在短期内大跌，情况比 Brexit 更严重。 有人估计美股将跌 10％至 15%。 但美国债就必成为避风港，10 年利率或回落至 1.5 厘以下。 12 月加息亦必成空，美元将大跌。 港股续试底 点有支持但长远一点看，大量资金可能离开美国，对新兴市场反而有利。 很多中国人期望特朗普胜出，以为孤立主义抬头，对中国更好。 但我不赞同，孤立的美国将鼓励更多极端势力崛起，威胁全球安全。 30 年代德国纳粹党就是这样冒出来的。 上周港股已「聪明」地先跌了不少（不止俄国有黑客哦！）但牛熊证的比例仍高达三比一，所以可能仍需续探底，主要支持位在 点左右。 但投资者要留意另外两件事﹕首先是很多基金早已不断减仓，把现金水平提升至 15 年来的最高位。 另外第三季的美股盈利不俗，五季以来第一次有增长，银行业绩尤其突出（$ 汇丰控股 ( ) $ 仍可留意）。 2.9% 的 GDP 亦比预期高。 如果选前股市续调整，但希拉里仍胜出，那么到时全球股市必将挟高。 此事究竟对大选有多大影响？民调报道数天前的民意，这突发事件的影响可能要再过两三天才可作较准确的判断。 暂时 Real Clear Politics（RCP）的综合民调结果，希拉里仍领先，但幅度已从 6% 收紧至 4.3%。 但若用每州的选举人票来计算，RCP 的预测没甚改变，仍显示希拉里大幅领先，252 对 126 票（胜利需要 270 票）。 美银行业绩佳 汇控可留意这次希拉里的反应很快，全力攻击本是共和党的 Comey 居心叵测，故意干扰大选。 周末的筹款破了纪录，义工人数亦上升。 希拉里更藉此鼓励支持者投票，高投票率应对她较有利。 离投票日只有一周多些，但变数仍多。 谁知道特朗普还有没有新的丑闻（如果我是希拉里，肯定会留一手）？现在最有可能仍是希拉里胜出，但就继续受「电邮门」的阴霾影响她的执政，可能长达一年。 较少人提起，但值得留意的是这件事减低了民主党横扫国会选举的机会。 本希望最少能重夺参议院的大多数，但现在概率低过三分一，众议院就更没机会。 最可能就是维持白宫跟国会对立的现状。 对执政不好，但反而是最受投资者欢迎的局面！民粹跟女权大对决上两周都在讨论民粹跟女权两个大趋势（megatrends）。 我半开玩笑的把它们形容成两股对立的势力。 事实当然没那么简单。 法国极右派的民粹领袖就是一名女士，Marie Le Pen，下届选举有机会胜出。 英国首相 Theresa May 虽原支持留欧，但现在亦大打民粹牌。 民粹主义源于各种恐惧和不安全感，同时包涵一些极右（种族歧视）和极左（仇富）的元素。 尤其美国，民粹也包括对政治正确（political correctness）的反感。 而 pc 的核心价值就是男女平等！所以在某一程度上，民粹的确跟女权是对立的。 过去一周，不单止希拉里有麻烦，韩国总统朴槿惠的情况更糟，崔顺实事件令到她的支持率跌破 15%，更可能遭弹劾。 用闺密做「顾问」，真的那么严重？我觉得亦有一定的性别歧视在内。 希拉里拥愚公移山精神很多人都说如果共和党的代表不是特朗普，必可击败希拉里；民主党，如受左派欢迎的 Elizabeth Warren 参选，希拉里或不能出线。 他们都严重低估了希拉里的能力和更重要的决心。 希拉里的演讲能力比不上奥巴马和她老公，但在掌握政策的细节上，无人能出其右。 大摩前亚洲主席，现为耶鲁大学教授 Stephen Roach 是希拉里的好友和经济顾问（希拉里对 TPP 的立场改变就是受到他影响）。 去年曾跟他讨论希拉里的能力，他说从 30 年前就认为希拉里是一名比克林顿更强的政客。 奈何当年女性地位仍低，所以唯有耐心的先帮老公当上总统，然后才实现自己的理想。 愚公移山，她的决心和毅力就是她最厉害之处。 中环资产持有汇控的财务权益