一夜间新规热议！券商IPO业务变相不要钱被查 中央政府额外违规奖励将追回

一石激起千层浪。8月16日，司法部会同财政部、证监会起草了《国务院关于规范中介机构为公司地下发行股票提供服务的规则》，并开启征求意见。其中，征求意见稿提到了“中央政府不得为公司上市提供奖励”“中介机构不要钱不得与IPO结果挂钩”等诸多新规，引发热议。

图为《国务院关于规范中介机构为公司地下发行股票提供服务的规则》地下征求意见

一番讨论事前，有哪些关注项要求明白？又估量将带来哪些影响？综合媒体记者采访，全体来看，本次新规坚持疑问导向，聚焦中介机构（证券公司、会计师事务所、律师事务所）服务中的相关不要钱疑问，并增强监管，增强中介机构的独立性。同时，坚持分类施策，对不同中介机构提出特定的监管要求，明白中介机构、发行人、中央人民政府的相关制止性规则和奖励措施，补偿制度短板，中心在于提高上市公司质量，维护投资者合法权利。

值得关注的是，新规由于处于征意阶段，时期为一个月，即2024年8月16日至2024年9月15日，因此并非最终版，仍存在调整的空间。资深投行人士王骥跃通知记者，新规有利于增强中介机构上市公司在保荐上市中优化其独立性，下降协助上市公司粉饰利润、造假的动机。也对承揽项目时低价竞争，到上市前在各种项目加不要钱用的行为予以了规范。

中介机构不要钱逻辑及方式将出现变化。详细来看，新规的征求意见稿至少明白了六点内容，既事关存量，包括追回中央政府发放的违规企业上市奖励；也关于增量，例如券商IPO业务不要钱再不能以上市与否挂钩，且不能再变相不要钱等等。

一是明令制止串通作弊，对中介机构执业操守加以束缚。

新规开篇即明白，中介机构为公司地下发行股票提供服务，应当遵照老实守信、勤勉尽责、独立客观的准绳，同时装备契合相应资质的从业人员，具有相应的专业才干，树立有效的利益抵触审查等风险控制制度。此外，不得以介入实施违法行为等方式协助不契合法定条件的公司地下发行股票。

二是券商IPO业务不要钱再不能以上市与否挂钩。

依据新规，券商从事保荐业务，可以依照任务进度分阶段收取服务费用，但是不要钱与否或许不要钱多少不得以股票地下发行上市结果作为条件。券商从事承销业务，应当契合国度和行业主管部门的规则，综合评价项目本钱等要素收取服务费用。

记者了解到，中介机构和上市公司为了上市启动利益保送的违规乱象在过去有所存在，关键体如今“有的券商承揽时会低价抢客户，然后到发行前再以市场价为由要求加价，签补充协议”，再者，“上市成功才不要钱，为了更大支出利益，就有动机去做粉饰粉饰甚至是造假的事”。

基于原来的盈利方式，如今制止中介机构发行、审计将不契合上市条件甚至欺诈发行的上市公司包装上市，可以保证上市公司质量，让渣滓股无处遁形。

那么券商IPO支出将会遭到大幅度影响吗？ 肯定先明白，这个规范并没有束缚总金额和不要钱比例，这些还是市场谈判的事， 不过由于目前投行曾经进入了调整姿态、行业出清的阶段中，未来支出估量将进一步缩水。

三是会计及律师事务所制止行为被明白。

新规要求，会计师事务所执行审计业务，可以依照任务进度分阶段收取服务费用，但是不要钱与否或许不要钱多少不得以审计任务结果或许股票地下发行上市结果作为条件；律师事务所为公司地下发行股票提供服务，应当由律师事务所分歧不要钱，不得违犯司法行政等部门关于律师服务不要钱的相关规则。

基于券商、会计及律师事务所等一系列要求，可以看到，中介机构应当遵照市场化准绳，依据通常任务量、所需资源投入等要素合理确定不要钱规范，并与发行人在合同中商定不要钱布置。

有受访的从业人员观念以为，在发行费用是由发行人支付给中介机构的状况下，很难完全处置中介机构的独立性疑问，这个文件也只是在制度设计上尽或许提高了独立性而已。投行阶段中靠近序幕的承销阶段承销费率依然会是未来投行机构支出水平的关键所在，最终选择权依然留在市场之中，由发行人和投行机构经过市场博弈确定。

此前，新规特地论述了信披要求，发行人应当在依法开放地下发行股票所报送的招股说明书或许其他相关信息披露文件中，详细列明各类中介服务合同不要钱规范、金额、付费布置等信息。

四是最新提出追回机制，压实中央责任主体。

新规要求，中央各级人民政府不得以股票地下发行上市结果为条件，给予发行人或许中介机构奖励，若违犯规则，给予发行人或许中介机构奖励的，应当予以追回，并由有关机关对负有责任的指点人员和直接责任人员依法给予奖励。

这一条广受业界讨论，有人直言“太抚慰了，吃了给我吐出”的感受。不难发现，本次重点提到了中央政府，由于有很多中央政府会奖励企业上市，甚至有上市目的，曾一度遭到诟病。有受访人士称，中央政府不得为公司上市给予奖励，有助于引导上市公司更多基于自身业务需求启动融资判别，下降融资的诉求。此外，亦有助于引导中央政府将财政资源用于引导新兴中小企业，雪中送炭。

也有观念提到，由于中央政府由于在产业引导基金、税收减免、产业扶持等政策工具箱较多，如何界定何为上市奖励仍需在细则上启动明白。

五是进一步表现从严监管。

新规明白有关部门依照职责分工增强监管，必要时采取结合现场审核等措施。针对违法行为规则了奖励措施，依法记入诚信档案，并与其他相关法律做好衔接。依据新规，中介机构及其从业人员不得存在四方面情形。

1.在合同商定之外收取其他费用或许以暂时加价等方式变相提高不要钱。

2.经过签署补充协议或许另行商定等方式规避监管收取费用。

3.经过入股、失掉上市奖励费等方式谋取不合理利益。

4.其他违犯国度规则的不要钱或许变相不要钱行为。

针对中介机构违犯新规的，依照有关法律规则给予奖励。有关法律没有规则的，由国务院证券监视控制、财政、司法行政、市场监视控制等部门依照职责分工责令矫正，给予正告，没收违法所得；情节严重或许拒不矫正的，并处以违法所得1倍以上10倍以下罚款，没有违法所得或许违法所得有余10万元的，处以10万元以上100万元以下罚款，对直接担任的主管人员和其他直接责任人员给予正告，并处以10万元以上100万元以下罚款。

中介机构从业人员违犯新规的，依照有关法律规则给予奖励。有关法律没有规则的，由国务院证券监视控制、财政、司法行政等部门依照职责分工责令矫正，给予正告，没收违法所得；情节严重或许拒不矫正的，并处以违法所得1倍以上10倍以下罚款，没有违法所得或许违法所得有余10万元的，处以10万元以上100万元以下罚款，并处暂停执行相关业务1个月至1年。

发行人违犯新规的，由国务院证券监视控制机构责令矫正，给予正告；情节严重或许拒不矫正的，并处以10万元以上100万元以下罚款，对直接担任的主管人员和其他直接责任人员给予正告，并处以10万元以上100万元以下罚款。发行人的控股股东、通常控制人组织、指使从事上述违法行为，或许隐瞒相关事项形成出现上述情形的，处以10万元以上100万元以下罚款；对直接担任的主管人员和其他直接责任人员给予正告，并处以10万元以上100万元以下罚款。

可以看到，以后无论是违规不要钱还是上市奖励，或许不得见人的抽屉、影子协议，都被明令制止，若一旦出现违规行为，不只公司集团将遭到相应的奖励，相关记载还将被归入诚信档案。

六是为何起草本次规则？旨在规范相关不要钱疑问。

党中央、国务院高度注重资本市场瘦弱展开。中央金融任务会议强调，要着力规范市场次第，培育独立、客观、公正、规范的中介机构；片面增强金融监管，推进我国金融高质量展开。提高上市公司质量是推进资本市场瘦弱展开的内在要求，相关宽广投资者的切身利益，中介机构在推进公司上市和融资的环节中，发扬了“看门人”的关键作用。

但部分中介机构在为公司地下发行股票提供服务的环节中，存在不要钱与公司股票发行上市结果挂钩，诱发财务造假、欺诈发行等疑问，有必要完善相关制度，规范相关不要钱行为。

记者了解到，鉴于上述背景与理想状况，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，司法部会同财政部、证监会在深化实地考察研讨，普遍听取有关方面意见的基础上，出台了本轮新规。

特地要求关注的是，除了IPO业务，中介机构为公司地下发行存托凭证、可转换公司债券提供服务的，参照适用本规则。