股价频频破发 七家机构扎堆IPO 保险中介上市热潮面前的隐忧 (股票破发是什么原因)

保险中介行业正掀起一股上市热潮，但是这股热潮面前却隐藏着不少隐忧。上半年以来，已有七家保险中介机构已上市或拟上市，其中包括水滴公司、慧择保险、有家保险、致保科技等。这些公司纷繁选择在美股或港股市场上市，心愿借助资本市场的力气优化估值和融资才干。但是，上市后的表现却不尽善尽美，少数公司面临股价破发和估值下滑的困境。

保险中介机构扎堆上市的要素

保险中介机构选择在海外上市的关键要素有两个。首先，港股市场的上市门槛相对较低，为这些公司提供了更简易的上市途径。其次，港股投资者较为理性，能够给予这些公司更为合理的估值。但是，正是这种理性也反映出投资者对保险中介行业前景的慎重态度。知名经济学者盘和林指出，此类股票标的未来业绩表现存在不确定性，这也是形成上市后表现不佳的关键要素之一。

保险中介机构面临的应战与机遇

保险中介机构在上市后频频遭遇股价破发，反映出资本市场对这些公司的担忧。关键要素在于这些保险中介机构的盈利方式较为单一，大多依赖佣金支出和第三方流量平台协作。同时，传统保险公司正在减速"去中介化"，经过树立自己的在线平台直接销售互联网保险产品，这对保险中介机构形成了微小应战。

面对这些应战，保险中介机构要求加大研发投入和科技赋能，在产品、技术和服务等方面树立起真正的护城河。只需一直创新，优化自身竞争力，才干在剧烈的市场竞争中崭露头角。盘和林预测，未来保险中介行业将迎来一轮大洗牌，或许会发生三种结果：一些中小型保险中介机构将因客户资源单薄而逐渐分开市场；部分具有技术优点的保险中介机构会选择出海寻求新的展开机遇；最终留存上去的将是那些规模大、客户资源充足、擅长线上营销的保险中介机构。

总之，保险中介机构的上市热潮反映了行业对资本市场的渴求，但也暴显露了诸多疑问。要想在剧烈的市场竞争中站稳脚跟，保险中介机构必需一直创新，优化自身的中心竞争力。只需真正树立起共同的优点，才干赢得投资者的决计，在资本市场上取得终年的认可和支持。

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又一家资产超2600亿的银行冲刺IPO，你怎样看？

资本市场是不是应该遏制某些银行和券商上市，由于运营同质化很严重，形成市场金融板块权重很大，又没有太多的创新。 I PO堰塞湖化解道阻且长。 截至2019年6月6日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业352家，其中已过会14家，另有23家企业中止审查。 截至5月末，年内已有紫金银行、青岛银行、西安银行、青农商行4家顺利登陆A股，超越2018年全年；同时，苏州银行已在4月末首发过会；另外，包括齐鲁银行在内的16家银行正在IPO排队区“候场”。 目前沪深两市走势不佳，标志性指数上证综指还在3000点以下运转，成交也是相当低迷，大致在4000亿元级别，控制层新股申购和批文核发方面总体上较为慎重，防止触发投资者更多的抵触心情，一个月大致上市十多家的水平，这样的新股发行，不思索新增排队公司，消化目前存量公司还要求一年多，离即报即审的预期还很远。 资本市场关键义务是支持实体经济经济，提高直接融资比重，银行券商的融资规模有的比拟大，少量资金性能于券商银行等金融机构，与股市支持实体经济有点南辕北辙。 中小银行业务单一 中小银行上市目的十分明白，那就是补充资本，尤其是一级中心资本，用于业务扩张。 银行缘何总是缺少资本，就在于业务过度扩张，总是希望不时的开设新的营业网点，投放更多的存款取得更多的利差收益，动身点是好的，但是不应该缺少资本了，就想到资本市场找钱融资补充一级中心资本，而是要经过利润留存来补充中心资本。 中小银行最大疑问是业务缺少创新，各个中小银行业务相同，缺少差异性，关键依托利差来取得盈利。 资本市场支持中小银行同一业务，没有显示出资本市场支持创新的实质。 从全球资本市场来看，美国曾经基本上没有传统的中小银行上市，香港虽然也有中小银行上市，但都是内资银行，而且不太受欢迎，一个是破发，另一个是成交低迷，股价不振，说明市场资源性能于中小银行，曾经出现了资金错配的迹象，与资本市场资源优化性能出现背叛。 金融挤占实体经济利润 16年银行业上市公司利润占整个上市公司48%，到了18年，A股上市公司2018年年报全部披露成功，32家上市银行共成功营业支出.35亿元，成功净利润.25亿元，相比于16年亿元大幅参与，一个是上市银行总数参与，另一个是上市银行不时融资和再融资不时补充中心资本，可以发放更多的存款，取得更多的利差收益。 上市银行利润占据上市公司利润过半不时被市场诟病，假设没有资本市场不时提供资本支撑，银行业只能依托利润留存补充资本，就无法能有那么多钱不时放贷做大规模，中国金融业曾经过度化，像美国作为金融中心，金融业占GDP比重也不超越8%，只要7%，可是中国金融业占GDP比重曾经到达8%，要超越美国，这不是匪夷所思吗？ 中国企业在全球百强榜上方有100多家，排在前面的关键是银行等金融业，而且数量占据半壁江山， 我们实行经济转型，要促进一些高技术含量好高附加值产业优化，银行业行吗？何况银行业还是重资产行业，动不动就要求补充银行资本，否则马上就揭不开锅。 银行业开展步入一个死循环，不时放贷不时补充资本，少量银行上市歪曲了资本市场和实体经济。 资本市场承当了实体经济融资义务，在支持 科技 创新和供应侧革新、经济转型中承当庞大责任，承当着提高直接融资重担，可是少量银行上市，原本提高直接融资比重的资金都经过银行成为直接融资，这不是与资本市场定位相矛盾吗？ 银行拿到钱，投放存款嫌贫爱富，不是支持实体经济，支持 科技 创新，而是把少量资源性能到铁公鸡等基础设备中、堆积到房地产的水泥钢筋中、中央平台中，而中央平台资金投向何处，就不做评价了。 形成房价高企出现庞大地产泡沫，中央政府债台高筑，带来的是无尽的债务风险。 限制中小银行上市，才干发扬资本市场提高直接融资比重的性能，少量资源性能给运营严重同类化的中小银行，实践上与股市提高直接融资比重南辕北辙。 A股银行成权重美国 科技 成权重 美国股市之所以不时新高，与银行板块走强关联度不大，毕竟银行权重很低，关键得益于阿里巴巴、波音飞机、奈非、苹果、亚马逊、谷歌等 科技 股不时下跌，推进指数不时下跌。 美国股市牛市与全球 科技 开展同步。 A股走势低迷，关键是金融板块权重太大，与银行保险等金融板块拖累高度相关，也给市场形成低估值的错觉，外表看，A股市盈率很低，但剔除银行以后，A股估值就很高了。 面对中小银行不时上市，团体以为中小银行应该严厉限制上市，而是协助 科技 型企业更多上市，改动银行等金融板块权重过大疑问， 这家资产超2600亿的银行其实就是齐鲁银行，齐鲁银行成立于1996年，是山东有名的中央城商行，其2015年6月更成为了全国首家新三板挂牌的城商行，并在去年以21.5亿元的净利润成为新三板的“盈利王”，截至2018年末，该银行的资产规模到达2657.37亿元。 不过，其最终的目的地依然是A股，本次其由中信建投证券承保，拟在上交所地下发行不低于发行后总股本的10%（含 10%），且不超越发行后总股本的 25%（含25%），发行后总股本不超越54.97亿股，估量融资额也是10多亿起步，对A股市场的融资抽血效应将不少。 但是，从基本面来看，齐鲁银行却并不那么诱人。 在报告期内的2016-2018年，齐鲁银行区分成功营业支出51.54亿元、54.26亿元、64.02亿元，从扣非后的净利润来看区分16.20亿元、19.95亿元、19.56亿元，在去年出现了清楚的业绩增长滑坡，并且2018年的不良存款率1.64%也同比上升0.1%，扣非后净利润降低、不良存款率上升，齐鲁银行冲刺A股IPO之旅恐怕将备受质疑。 1 觉得最近银行信息有点多，先是三家大行的独立理财富品子公司成立，银行理财正式进入净值型，精细化运作形式，可以直接介入的投资市场越来越广。 这两年各类中央和民营银行上市的信息，觉得有点过火了吧。 2优质银行股上市，自身对股市有一定优化作用，但是这样重量不重质的操作，看的有点慌，是去圈钱还是真的开展业务，毕竟中央银行也是比拟缺钱和业务扩展也受限，经过上市优化估值，优化融资量。 中央银行上市更多的是寻求业务开展和融资渠道扩展 3银行上市为啥？-第一个是这些年随着降息的继续性，处于低利率投资环境，存贷差的基本利差收益在增加，大行都在寻觅更多业务来增大利润，跟别提小银行。 第二个是中央银行业务区域限制，可以经过上市来成功业务扩展和转变，分摊风险，优化业务水平，第三中央银行不良存款疑问也是比拟严重的，经过上市可以成功不良存款掩盖和风险转移。 再加上这几年互联网银行开展，比起传统中央银行可以更方便的展开门务，同时用户体验更好，本钱更低。 面对这些冲击中央银行都要求转变思绪 又一家资产超2600亿的大型银行冲刺IPO,说点什么呢？这几年说的还少吗？以前是义愤填膺，如今是麻木不仁，在庞大的利益面前，任何对立的言语都是惨白的，马克思早已说过，杀头的生意有的是人做。 所以，IPO要常态化，只需财源滚滚，生意兴隆，股市下跌又有什么相关呢？有的是那些被维护的小散们，会去接盘，会去站岗，会去低吸，铁打的营盘，流水的韭菜。 但是，腐朽的，终将会腐朽！君不见康得新，康美药业双双都退市回家了吗？君不见那个对家乡企业上市厚爱有加的某人也出来了吗？君不见被推延了两年的注册制也要来了吗？ 是的，注册制来了，不顾小散死活的权利，终将被关进小黑屋，是的，注册制来了，选票权来了，投票权来了，这或许是一个 历史 的转机，我们良久没有听到春天的脚步了，假设市场不时只进不出，只吃不拉，终究会撑死的，医学上称这种病为肠梗阻。 观念：说难听点为了 “融资”， 说入耳点就是 “圈money”，“借钱”，“套现”或许叫做“众筹”。 ①大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米。 大银行抵抗资金充足，实力雄厚，抵抗经济下行风险才干强！但是小银行就不一样了，一旦出现资金紧张，很或许引发P2P式的挤兑风险。 当下各路小银行陆陆续续上市融资，说明小银行日子如今不好过啊。 上市融资是一条很好的出路，有钱了啥都好办， 没钱再大的银行也很难维持运营。 ②当下，居民存储在银行的储蓄是越来越少的，大少数居民都是“房奴”。 加上支付宝，微信等各类新式“储蓄罐”的成熟，银行揽储的生意是越来越难做啊，而且银行存款利率一年期才一个多点，远远赶不上货币的升值速度啊，如今的人，特别是年轻人，存钱在银行的少之又少。 年岁大点的倒是存银行，可是有儿子的，早就拿出来存款买房。 从某种角度来说：银行上市融资，面前也有高房价的助推！ ③高房价吞噬了居民的储蓄，由资产变成负债，银行揽储来源增加，存款参与， 时期一长，银行流动资金就会出现紧张，由于钱都贷出去了，一时半会儿收不回来，要是哪天有几个大户集中来取现金，银行流动性就会瞬连续流。 如何去处置呢，上市融资呗。 到大A股上去套现呗，亿万股民随意一团体出一百，这钱马上就来了。 所以说，此刻一批小银行上市，你懂得。 但是作为投资者，我们也要理性投资。 风险与时机同在。 为了保全大局，也是支持银行上市融资，毕竟银行是金融的稳如泰山器。 最后提示各位： 无论银行上市融资与否，在股市里都要慎重介入！毕竟股市里的钱不好挣，想挣银行的钱，更难！ 以上团体观念，仅供参考！应该指的是齐鲁银行吧 6月6日，证监会网站披露齐鲁银行的A股首发招股书，作为首家在新三板挂牌的城商行，齐鲁银行若成功在A股上市，将有望成为继青岛银行、青岛农商行之后，山东省第三家在A股上市的银行。 济南农商行的罗生门 在齐鲁银行要上市的背景下同城的济南农商行却出现了“巨额+桃色”事情 理想真伪尚难下定论 但双方关于学历的描画却有些超出异常 官方说高中学历---而其团体却说是本迷信历 这么简易的疑问居然出现了分歧！ 真实是很难让吃瓜群众了解。 城商行的大事情 近期有两件事，将城商银行带入群众视野 一个是号称“北包商、南泰隆”的包商银行 另一个是无法出具财务报告的上市银行“锦州银行” 假设不出事情，这些都是很优质的城市商业银行 齐鲁银行上市 大规模城商行排队上市 能不能给投资者带来丰厚报答暂且不谈 如此巨无霸们上市融资 对以后如此疲弱的股市至少不是利好！ 齐鲁银行当然有开放上市的资历 但在城商行密集爆料的背景下 希望证监会能严厉把关 希望在有数荣誉头衔的面前 是企业实真实在的效果！ 而不是虚伪的财务报表！ 更不是无法出具财务报表的为难！ 银行冲刺IPO，是市场行为，也是肯定会出现的行为！只是目前银行扎堆IPO，让一向银行不是主角的IPO市场显得格外繁华！综合来看有以下几点：1.金融市场融资工具的成熟化，套路曾经被大家认可，也契合政府监管机构要求；2.银行是市场主题，是资本行为，面前股东利益的最大化成功是其运营的第一要务；3.企业开展，业务展开有益；大家觉得呢！ 不见棺材不落泪，打着创新的旗帜干了多少伤天害理的勾当，好好总结一下，睁开眼睛好美观看这两年金融行业埋了多少雷。 我支持注册证，契合条件都的公司都可以上市，选择余地大了才有或许择优劣汰，也就不会有很多人拿着钱就为了打新，不会有太多人把股市当赌场，也就不会有太多公司就为圈钱而上市，这个股市才干 安康 开展起来。 圈钱啊！低本钱的上市圈钱割韭菜跑路，谁不打破脑袋往里钻啊！

股市ipo是什么意思啊？

1、股市中所说的IPO即初次地下募股（Initial Public Offerings，简称IPO），是指一家企业或公司 （股份有限公司）第一次性将它的股份向群众出售（初次地下发行，指股份公司初次向社会群众地下招股的发行方式）。

2、通常，上市公司的股份是依据相应证监会出具的招股书或注销声明中商定的条款经过经纪商或做市商启动销售。 普通来说，一旦初次地下上市成功后，这家公司就可以开放到证券买卖所或报价系统挂牌买卖。 有限责任公司在开放IPO之前，应先变卦为股份有限公司。

3、另外一种取得在证券买卖所或报价系统挂牌买卖的可行方法是在招股书或注销声明中商定支持公家公司将它们的股份向群众销售。

4、这些股份被以为是“自在买卖”的，从而使得这家企业到达在证券买卖所或报价系统挂牌买卖的要求条件。 大少数证券买卖所或报价系统对上市公司在拥有最少自，由买卖股票数量的股东人数方面有着硬性规则。

扩展资料：

海外IPO

2010年11月4日，在2010年企业海外IPO出现井喷之后，下半年起，中国概念股在海外却频频遭遇破发、停牌。 3日，业内人士表示，中国企业家们海外IPO的热情仍不会退避，这一时期的冷淡只是暂时现象。 但企业海外上市必需做好足的上市前预备、预备好合理的外架构，借助专业中介机构的力气，采用灵敏的方式合理运用国际资本市场来壮大自身。

数据显示，2010年以来，中国企业海外IPO融资案例为71起，融资金额140.12亿美元，相当于2010年全年总量的47.97%、27.62%。 而在8月-10月三个月中，赴美IPO的成功案例只要土豆网一家，中国概念股海外IPO似乎提早入冬。

中国企业海外上市虽然面临着19号文、安保审查准绳等新的应战和VIE形式的存亡要挟，但在各方的努力下，经过充足的上市前预备和合理的海外架构，不论是运用信托网还是团体身份的转换，未来上市仍将会有通道可走。 “中国的民营企业要寻求进一步的开展，要走出国门，应用国际资本市场来壮大自己，两边有许多看得见和看不见的阻碍，光靠企业自身是很难完全处置的，要求投资人和专业的中介机构的共同努力。 ”

此外，专家还就企业海外上市前的架构搭建、公司重组、外管报备、上市方式选择以及市前信托的意义、结构、设立要求等利得财富以及为上市而启动团体身份转换（移民）等疑问启动讨论，并详细引见了中国中原企业在香港初次地下发行股票的要求、流程和或许遇到的疑问等。

IPO对股市具有四大影响。

1、强化了股市的融资颜色。 虽说不能成功融资的股市不是一个健全的市场，但是对常年以来过火注重融资的市场而言，就应该区别看待。 据统计，近10年A股市场的融资是现金分红的1.76倍。 虽然近两年市场经过IPO融资的数额出现了下滑的趋向，但是再融资的现象却继续升温。

2、打击了股民的投资决计。 股市必向下！随着利空政策的陆续推出，股民的持股决计也必降低。

3、歪曲了价值投资的实质。 IPO重启难免会牵涉到不少的疑问，如股票的“三高现象”、部分企业力图上市而出现造假的行为等等。 假定一家企业上市前的PE值约15倍，而未来三年公司的净利润会以30%的增速增长。 也就是说，股民以15倍左右的PE常年持有，未来仍可取得不错的收益率。

但是，该股上市后就失掉了热炒，PE值飙升至50倍的水平，严重透支了企业的增长预期。 这时，股民选择买入并常年持有，盈余的概率相当大。 因此，在缺乏严厉监管的前提下，IPO重启也在一定水平上歪曲了价值投资的实质。

4、滋长了利益保送等关键疑问。 谈及此点，我们很容易联想到IPO的四大辅佐机构，区分是证券公司、律师事务所、会计师事务所和IPO咨询机构。 从细分任务来看，证券公司关键担任证券发行承销任务、对地下发行募集文件启动核对，并出具保荐意见等；

三问物企赴港IPO堰塞湖：审核周期变长、破发魔咒屡现如何转型？

近日，中国证监会同意了万物云赴港IPO的开放，另一家头部物企龙湖智创生活也在其招股书失效后，再次递交了更新申报资料。

南边财经全媒体记者留意到，这股自2018年开启的物企上市热潮曾经有了清楚削弱的迹象。

一方面，头部物企大都成功赴港上市，上市物企数量从2017年末的5家，急剧开展到2021年末的54家，平均每年上市12家；另一方面则是2021年下半年以来，递表的物企虽然超越20家，但审核周期清楚拉长，许多企业的招股书纷繁失效，年终至今也仅有4家成功上市，并且破发魔咒频繁出现，物管板块的估值从高处回落。

作为头部物企中仅剩的3家未上市企业，有市场观念指出万物云、珠海万达商管、龙湖智创生活如何转型。

数据显示，2021下半年至今，物管板块股价趋向向下，龙头物企估值由此前高点的近50倍PE回落至目前的20倍PE左右。

资本市场对物管板块认知拐点能否曾经到来？

多位剖析人士向南边财经全媒体记者表示，物企上市窗口期或已过去，剩余的物企不只上市相对会比拟困难，而且内行业早已进入跑马圈地阶段，若未能取得开展先机，未来生活空间也会遭到较大挤压。

热点何在

在物管行业规模TOP20的龙头企业当中，仅有万物云、珠海万达商管、龙湖智创生活3家尚未登陆资本市场，目前都曾经向港交所递表。

招股书显示，2021年万物云录得营收237.05亿元，除税前利润23.2亿元；珠海万达商管录得营收234.81亿元，除税前利润49.34亿元；龙湖智创生活录得营收110.56亿元，除税前利润18.92亿元。

不过，除了万物云以外，珠海万达商管曾于2021年10月初次递表，失效后在往年4月份再次递表；龙湖智创生活于2022年1月初次递表，失效后于往年7月份再次递表。

招股书失效并不意味着上市失败，龙湖智创生活、珠海万达商管的相关担任人在接受媒体采访时均表示，上市开放资料失效并不影响公司在香港联交所的上市进程。

但是，显而易见的趋向是，物企赴港上市的审核周期曾经清楚拉长。

据记者统计发现，去年下半年以来递表的29家物企中，仅有5家成功上市，1家聆讯经过待上市，还有7家仍在排队处置，16家招股书曾经失效并且尚未更新。

招股书失效后丢弃上市的物企不在少数，尤其是相比过去几年的热潮而言，物企上市热情出现清楚减退，上市即破发以及股价常年低迷的困境，或许是关键要素之一。

汇丰资本控制有限公司结合开创人张雪峰向记者剖析，物管公司面临着IPO审批节拍放缓的困境。 要素之一是港交所自往年起提高了上市门槛，上市开放人主板盈利的规则调高60%。 调整前，主板的盈利要求是三年累计盈利不低于5000万港元，调整后该要求上升至8000万港元，对企业规模和盈利提出了更高的要求，去年递表的部分中小物企因此打了退堂鼓。

张雪峰表示，近年来，关于IPO开放，港交所十分看重企业的上市顺应性疑问，即拟上市企业的业务形式、可继续运营和契合监管要求等。 物业公司面临的疑问之一就是企业营收关键来自母公司开发项目，近年来，房地产行业也存在资金链断裂，销售业绩不好等风险，势必会影响到物管子公司的运营业绩等财务报表数据。 从可继续营收角度看，企业形式过火依赖单一客户或控股股东，这样的盈利形式也存在一定隐患。

自2021年下半年起，受地产行业政策收紧和房企信誉事情影响，触发物企投资热潮的多关键素也相继退潮，港股物业板块热度骤然降低。 资本热潮退去，投资者们重新末尾对行业和企业风险启动反思。

市场热度降低，破发魔咒亦屡见不鲜。 年终至今上市的5家物企，区分为宋都服务、金茂服务、力高安康生活、东原仁知服务以及鲁商服务。

就市场表现来看，截至7月23日，金茂服务上市首日破发下跌28.75%，目前为4.25港元/股，较发行价8.14港元/股跌去了47.79%；鲁商服务上市首日破发下跌25%，目前为3.24港元/股，较发行价5.92港元跌去了45%。

另外两家中小物企表现相对较好，力高安康生活发行价为4.1港元/股，目前股价为17.22港元/股，是年内上市物企中唯逐一家未出现破发的；东原仁知服务发行价为11.9港元/股，目前股价为9.8港元/股，相对颠簸。

审核周期变长、屡见破发在港股市场是比拟经常出现的。 这是港股这个国际化市场应对风险的一种特征机制。 有金融机构剖析人士指出，从行业角度来说，一方面前期物企上市成功案例之后引发扎堆造成速度自然变慢；另一方面则是物企大多由房企转型而来，房企大面积不景气深陷下行周期与监管周期很难给上市提供足够的投资故事和资金支持。

这也正面说明香港资本市场对物企生长性预期回归理性、对行业潜在风险和矛盾启动重新审视。

市值何往

此前，物企曾一度成为港股炙手可热的关键板块。

在企业端，少量中原物企赴港上市，从2017年末的5家，急剧开展到2021年末的54家，平均每年上市12家。

在业绩端，受益于增值服务开拓和物管规模增长，财报业绩高速增长，营收利润翻倍者不在少数，延续屡次超出资本市场预期，板块关注度继续优化。

物企经过上市募集来的资金启动大规模收并购，再次助推业绩下跌，从而构成正向循环。

但这种资本热烈追逐的态势正在逐渐削弱。

IPG中国首席经济学家柏文喜以为，港股资本市场物企板块热度降低，面前的要素关键是港股市场流动性收缩，行业风口已过，房地产母公司信誉事情影响，以及部分上市物企业绩增长不及市场预期等有关。

两个清楚的案例是，去年曾经递表的两家中型物企均主动丢弃上市，一是富力物业以100亿元的多少钱委身于碧桂园服务，最终丢弃上市；二是阳光城旗下物业公司阳光智博在递表后也丢弃上市，选择以换股的方式与万物云达成战略协作。

如今来看，这种及时丢弃上市，靠拢头部物企的战略不失为明智之举。 阳光城、富力地产在随后都出现了严重的债务危机，若物业子公司仍坚持上市，无论是上市聆讯环节，还是后续股价表现都或许遭到拖累。

相反，在富力物业出售给碧桂园服务的同日，富力地产董事长李思廉即宣布将为富力地产提供约80亿港元的股东资金；而阳光智博与万物云的换股协作，也给母公司阳光城参与了当期归母净利润25.31亿元。

复盘上市历程来看，过去几年在地产周期上传时期、资本市场热潮等多重周期作用下，港股资本市场对物企生长性高度失望，板块估值清楚下跌，物企平均市盈率从2018年的20-25倍抬升至2020年的40-45倍。

2018年～2021年是物企上市密集期，区分有6家、11家、18家、14家成功上市，少数头部物企比如碧桂园服务、保利物业、融创服务、雅生活服务等均在这个时期段顺利上市，并推进物企板块总市值于2021年年中打破万亿港元的历史峰值，但在一年后却回落至5000亿港元左近。

剖析物管行业从过去受追捧到目前被礼遇的要素：一是过去几年仍处于地产行业上升周期。 物业公司即使是依托母公司的交付面积，仍可以录得普遍20%～30%甚至更高的规模扩张，带动业绩也高速增长，但自2021年下半年房地产行业政策变化后，来自关联母公司的交付面积能否继续增长已成为不确定性要素。

二是包括社区批发、社区团购、生鲜配送、家政服务等社区增值服务处于起步阶段，未来想象空间庞大，也因此资本市场给予了高估值，但近两年的物企业绩标明，社区增值服务面临着互联网平台型企业的剧烈竞争，后者拥有专业性强、服务效率高，以及弱小的融资才干等优势，是物企规划社区增值服务的弱小对手。

三是过去一年部分物企少量收并购带来的负面影响逐渐显现，营收增长而利润率降低的状况并不少见，如并购标的收缴率不佳等疑问在整合中逐渐暴露，商誉大幅参与，并购标的应收账款在并表后为收买方带来压力，以及有形资产会计摊销要素致使利润低于预期等。

目前来看，收并购并未能清楚带来物企的利润增长，除了社区增值服务以及数字化转型以外，物企利润增长点尚未十分阴暗。

规模物企中，目前仅有万物云、龙湖智创生活、珠海万达商管，尚未登陆资本市场。

物企上市最佳窗口期或曾经过去，这3家物企以后选择的上市机遇并不好。 柏文喜指出，但一方面母公司所面临的流动性压力迫使其此时分拆上市，另一方面此时物管板块缺乏优质企业上市，反而愈加突显了头部物企的价值。 接上去的开展重点应集中如何推启动业整合与企业生长性，推进业绩可继续开展等方面。

从实践状况来看，目前物企板块正面临旧的投资故事曾经讲完，新的投资故事尚未被市场接受的青黄不接环节。

不过，这也并非意味物企无法能上市，中国人民大学国际货币研讨所研讨员陈佳向记者剖析，有远见的物企很早就启动了转型战略，并且取得了积极效果；一些头部物企甚至构成了跨区域的竞争力，大湾区的物企竞标北上广的央企级别项目并不稀有。 房企和物企这个产业链未来的趋向就是精耕细作比拼专业性服务和风控才干。 那些在竞争中崭露头角的企业总会有上市时机的。

转型何方

实践上，万物云、龙湖智创生活的上市进度晚于其他头部物企，并非没有自己的考量。

从企业称号就可以看出，万物云全称为万物云空间科技服务有限公司，表现了其对自己是科技公司的定位，而龙湖智创生活也在招股书强调，公司是以先进科技片面赋能的生活服务提供商。

2020年物管上市热潮之时，万科物业更名为万物云，彼时市场上关于万物云独立拆分上市的风闻纷繁，但万科董事会主席郁亮却在当年股东大会上表示，等万科物业成为城市服务商的时刻，生长得更好再思索预备上市。

万物云CEO朱保全也曾强调，万物云不以物业公司的概念上市。

从招股书来看，万物云关键由社区空间寓居消费服务、商企和城市空间综合服务、AIoT及BPaaS处置方案服务三大主营业务构成，2021年区分录得营收占比为55.5%、36.7%以及7.8%。

社区空间寓居消费服务即社区增值服务，关键面向B端，经过万科物业提供基础物业服务，以及推出朴邻在内品牌展开包括房屋经纪及租赁控制服务、房屋修缮和美居服务等。

商企和城市空间综合服务关键面向C端,为商企、政府部门和其他机构客户提供的物业服务及综合设备控制服务、开发商增值服务以及城市空间整合服务，关键品牌有万物梁行以及CityUp。

为推进空间服务的规范化、数字化和智能化，全方位优化空间服务的才干和效率，万物云开发了系列远程空间科技运营服务，包括人工智能物联网(AIoT)以及流程即服务(BPaaS)处置方案服务。

从业务营收占比来看，与科技关联较大的处置方案服务在总体营收中占比依然很低。 万物云作为科技企业的含金量仍有待提高。

而龙湖智创生活的关键营收，按服务类型分，关键来自于物业控制服务和非业主增值服务、社区增值服务传统老三样，区分占总营收比例为57.4%、22.0%以及20.6%。

关于科技方面的表述，招股书显示，截至2022年4月30日，龙湖智创生活有101名信息技术专职雇员，并注册有53项专利及74项版权。 此外还树立了包括AI、AIoT及智能运行的科技才干，为业务流程(例如投资决策、业务运营、住宅物业控制、商业物业运营和控制)以及员工和供应商赋能。

总体来看，物企打造科技型平台企业是未来趋向，但并不代表目前上市企业能取得和科技企业相似的高估值。

可参考的一个对象是彩生活，作为首家上市物企，最早提出构建社区服务生态圈，依托彩之云平台导入社区批发、金融服务等多元增值服务，并方案面向协作物企输入平台，打造平台型科技公司，但随着面积增长放缓、叠加P2P业务被清退等要素，公司增值服务平台化开展步伐也随之放缓，股价继续低迷。

有物管行业剖析人士指出，物企上市热潮过去后，接上去的开展重点应集中在以下几个方面：一是要实际提高所服务项目的物业服务质量和业主满意度，从而提高物业费的收缴率和企业的净利润率，二是要向互联网和科技企业学习，转变和提高企业高层人员的思想和认知，向互联网物业和科技型物业退化和更新，尤其要注重web3.0的开展关于未来物业服务形式和小区业主自治是一次性新的浪潮和革新。