守住胜率资产 等候进攻信号 中信建投

以为，近期美国衰退预期发酵，日元套息买卖逆转，短期海外市场发生了拥堵买卖的爆破，但尚未发生“流动性危机”，美国经济也离衰退尚有距离，短期市场或趋于稳如泰山。近期海外骚动影响人民币汇率走势，总体看我们以为人民币兑美元汇率升值压力清楚降低，货币宽松空间进一步翻开。“胜率资产”中，红利品格依然是重点关注方向和底仓种类。在以后企业盈利预期下修，海外“骚动期”尚未完毕，国际机构面临资产荒的背景下，以电力、电信运营商、国有大行、高速公路为代表的稳如泰山红利类由于其进攻性优点，依然应该作为关键的底仓种类。“赔率资产”，重点关注受益于扩内需政策的方向与生长性行业。包括：教育、游戏、互联网、地产、汽车、家电、军工、医药等。

多家券商已发布10月金股珀莱雅与山西汾酒最受喜爱

多家券商已发布10月金股。 这其中包括财通证券、德邦证券、西南证券、光大证券、国联证券、国信证券、开源证券、安康证券、西部证券、信达证券、粤开证券、招商证券、浙商证券、中信建投、东吴证券、华安证券、东亚前海等。

依据25家券商发布的金股统计，珀莱雅与山西汾酒成为10月最受券商喜爱个股，区分取得5家券商介绍。 行业方面，消费、医疗、动力电力等则是最受券商关注的方向。

券商9月金股也交出了效果单。 9月份44家券商介绍了353只金股，其中90只下跌，占比约25.5%，取得4家以上券商同时介绍的10只股票中，有7只下跌，其中鸿路钢构涨幅14.5%，国联股份下跌8.96%，亨通光电涨至8.14%。

个股跌多涨少的状况下，券商金股组合普遍表现不佳。 44家券商金股组合中，仅中泰证券1家组合录得正收益。

10月金股：四季度开启“喝酒行情”？

据已发布金股来看，消费、医疗、动力电力等是券商喜爱的行业方向。

10月进入了三季报披露期，叠减轻要会议的窗口，是少数券商战略以为稳妥的规划时期。

从机构观念来看，中信战略指出，机构调仓加大了市场动摇，市场左侧信号初步显现，10月份是最稳妥的入场机遇，建议关注明年有估值切换空间的半导体和军工行业白马龙头及化工新资料；医疗中的中药与医疗器械；冷门行业中的优质地产开发商及养殖产业链、电力等。

四季度会再度开启新一轮“喝酒”行情吗？有私募观念以为，新一轮大行情的来临，真正市场决计重塑还是要求新动力生长股开启，相关于年末消费的短期或许迎来下跌而言，更看好明年或由新动力开启的大行情。

内需与自主可控是中信建投建议规划的关键线索，战略团队以为，景气向好预期的新动力范围优质公司，值得逢低加仓，并建议重点关注军工、半导体设备与资料、农业、食品饮料、地产、储能、风电、光伏、锂电等板块时机。

信达战略观念则有所不同，以为应转向价值股。 在影响生长股反弹的要素中，没有改动的是新动力业绩优势，有变化的是外部环境、经济以及估值三个要素，经过季度反弹后，生长股相对估值回到了去年底的高点，并以为生长股的季度性反弹曾经完毕，建议性能上转向价值股，近三个月性能建议围绕金融地产、消费、周期、软生长、硬科技展开。

天风证券首席战略剖析师刘晨明观念更中性，他以为目前指数向下空间有限，但新动力依然在消化拥堵度中，成交额占比降低后，或许会再次提供新的时机买点。

在已发布金股中，珀莱雅与山西汾酒区分取得5次介绍，宁波银行取得4次介绍，中国海油、震安科技、益丰药业、芯源微、泸州老窖、隆基绿能等区分取得2次介绍。

在美妆赛道高景气下，外货美妆品牌崛起值得等候，叠加“双十一”大促临近有望再度走出新行情，以后节点，珀莱雅的投资逻辑不只券商认可度较高，外资持仓市值也高达106.9亿，往年8月股价也曾刷新历史新高达185.34元，截至9月30日收盘价为162.93元。

山西汾酒上半年青花系列销售支出61亿元，同比增长56%，多券商以为四季度有望延续上半年趋向，并继续看好汾酒高端化和全国化进程。 依据中泰证券调研，汾酒渠道反应汾酒回款进度积极，叠加产品结构优化，新品规划玻汾结构更新，多产品矩阵会进一步丰厚增长动能。

9月金股回忆：行业金股鸿路钢构涨幅最高

依据数据，在9月353只归入统计的金股中，有9家券商同时介绍了中国中免与贵州茅台；8家同时介绍了山西汾酒；6家同时介绍了泸州老窖；5家同时介绍了亨通光电与长安汽车；4家同时介绍了鸿路钢构、国联股份、保利开展、珀莱雅。

媒体记者留意到，在市场延续震荡下行的行情下，9月券商介绍数居前的行业金股延续了8月以来的韧性，月底涨幅清楚优于大盘表现，超出市场预期，券商投研注重基本面业绩支撑与践行常年逻辑的投资理念进一步显现出优势。

至少被介绍4次以上的股票中，鸿路钢构下跌14.5%，国联股份下跌8.96%，而亨通光电涨幅达8.14%，保利开展、山西汾酒、珀莱雅、中国中免涨幅区分到达4.05%、3.38%、1.83%与1.41%，月度胜率达70%。

其中，月度涨幅最高的鸿路钢构，同时被中信证券、粤开证券、天风证券与财通证券4家介绍。 鸿路钢构是钢结构企业龙头，机构观念以为，地产和基建是逆周期调理的关键工具，叠加传统制造向高端制造转型，基建投资的提速下，钢结构需求景气有望向上，短常年价值凸显。

国联股份月度涨幅也相同表现亮眼，9月获长城证券、开源证券、招商证券、与财通证券同时介绍，作为产业互联网领军公司和B2B大宗商品电商平台，双十购物节来临，买卖额有望超预期。

综合8月涨幅，国联股份近两月复合收益率为16.82%，是9月金股中近两月复合收益率最高的，早在7月中旬，招商证券、长江证券、开源证券、华鑫证券、长城证券纷繁发布国联股份深度研报。

亨通光电是全球抢先全球抢先的信息动力服务商，9月获中国银河、西南证券、西南证券、天风证券、国泰君安同时看好，我国海上风电开展潜力庞大与公司上半年营收良好的增速表现都是机构认可要素，国泰君安以为，海缆出口减速下，行业景气度高，光纤盈利水平、海缆订单推进均有望超预期。

9月金股组合回忆：中泰证券金股组合“硕果仅存”

依据数据，9月共有44家券商发布金股组合，但仅中泰证券组合录得正收益。

在43家9月收益为负的券商金股组合中，有14家同期表现跑输沪深300指数(-6.72%)，华创证券金股组合跌幅达12.49%，排名垫底。 中原证券(-12.11%)、中银证券(-10.59%)、西部证券(-10.57%)跌幅超越10%。

总体来看，大少数券商金股组合9月优于大盘，但仅有中泰证券组合收益为正，月度收益为2.91%，中泰证券9月金股组合为：

长盛轴承、滨江集团、绝味食品、鱼跃医疗、中国神华、恒生电子、安迪苏、芯能科技。

中泰证券金股组合中提及8只股票，其中6只在9月份下跌，涨幅最大的为长盛轴承，月度涨幅16.05%，选股成功率高于其他券商。

华创证券金股组合月度收益为-12.49%，组合内8只股票中有7只下跌，跌幅均超越5%，其中5只股票跌幅超越10%，国联证券与移远通讯跌幅区分为21.26%与22.73%，月度跌幅令人咂舌，选股择时才干有待改善。

数据显示，前三季度金股效果普遍不佳，跌幅“惨烈”，往年以来45家券商的金股组合均为盈余，除申万宏源组合小幅下跌3.19%外，其他组合年内跌幅均超越10%。

依据各券商金股组合年内表现，跌幅排名前五的券商区分为：中原证券(-38.37%)、华安证券(-36.08%)、东莞证券(35.17%)、国金证券(-34.59%)、长城证券(-34.08%)。

另有安信证券、粤开证券、方正证券、西南证券、中银证券、信达证券6家券商的金股组合跌幅超越30%。