还不行 00116 金价大涨怎样周生生 上半年预亏超5亿港元 (t08频道列表为空,重新搜索后还不行)

在全球经济不确定性介入的背景下，黄金作为传统避险资产，其多少钱不时备受注目。据wind数据显示，往年以来，COMEX黄金累计下跌18.92%，不时应战历史新高，截至2024年8月9日，COMEX报2463.7美元/盎司。随同着期货金价的下跌，国际现货黄金多少钱到来559.28元/克，品牌黄金首饰报价靠近730元大关。

虽然品牌首饰金店金价跟随现货多少钱下跌，但黄金珠宝商们的日子却并不好过。

业绩盈警，珠宝生意难不只是周生生

据媒体了解，近日，黄金珠宝商周生生（00116）公布业绩盈警。公告显示，上半年公司估量拥有人迎战溢利介于5亿港元至5.5亿港元，较2023年同期的8.27亿港元有所增加。溢利增加的关键要素为金价创下历史新高及微观经济条件的应战，形成消费疲弱，令珠宝及钟表批发支出降低所致。

不只周生生，周大福、六福集团亦如此。

日前，周大福公布2024年6月30日的2025财年一季度未经审核的关键运营数据。数据显示，报告期内周大福批发值同比增加20%。其中中国中原批发值同比增加18.6%，中国香港、中国澳门及其他市场的批发值同比增加28.8%。中国中原同店销售降低26.4%，同店销量同比降低36.5%；中国香港及中国澳门同店销售同比降低30.8%，同店销量同比降低36.1%。

除了业绩降低之外，周大福门店数量也在增加。报告期内，周大福在中原市场新开85家珠宝门店，但封锁176家，净增加91家。截至2024年6月底，周大福在全球拥有7429家珠宝门店，其中中原7284家、港澳87家、其他市场58家。而上一季度（往年1月~3月），周大福于中原市场门店净增加89家。这意味着仅半年，周大福在中原的珠宝店已增加180家。

六福集团亦交出不理想的运营数据。据六福集团公布的2025财年一季度批发数据来看，报告期内，六福集团全体批发值同比降低18%，批发支出同比降低23%，同店销售同比降低34%；截至2024年6月30日，六福集团全球共有3484间店铺，第一季净增加99间店铺。

关于各黄金珠宝商们业绩下滑的现象，周大福在公告中表示：第一季度，由于微观环境继续影响消费，中国中原以及香港、澳门的同店销售均有所下跌。加上黄金多少钱于高位徘徊，令季内的黄金首饰需求遭到影响，这属全体行业的现象。

黄金加快下跌，黄金珠宝商堕入“涨价圈套”

通常上，黄金多少钱下跌，我国黄金产品的消费并未增加。从消费量（重量）看，近年来我国黄金产品消费与金价出现出共振向上趋向。为直观反映黄金消费与金价变化之间的关联，可以看到，自2019 年金价摆脱低位震荡并从2022年起进入减速上升通道后，近几年我国黄金消费量与金价逐渐出现出共振向上趋向。

从消费额（金额）看，黄金珠宝行业规模稳健增长的面前是黄金品类的量价齐升。依据中宝协数据，我国黄金珠宝行业规模多年来坚持稳健向上趋向，从2021年起行业规模与年度平均金价变化曲线走势更为靠近。

再看黄金珠宝行业外部细分品类结构：近年来钻石品类占比继续收缩，而黄金品类占比继续提高，2023年已抵达63%为历史较高水平。综合看，行业消费趋向已由黄金品类主导，在填补钻石品类下滑形成的缺口之余，还发明了增量空间；而单就黄金品类而言，其市场规模增长则是量价齐升的结果，且金价要素奉献或许更大。

而且在黄金多少钱下跌的时辰，黄金珠宝商有望从存货增值（原料、产品）和不要钱降价等方面受益。结合部分上市公司财务可以看出，、等公司单季度毛利率表现与该季度金价环比增速正相关性较高，可以初步验证金价下跌对品牌方盈利才干的增厚。但要求说明的是，若品牌方的关键原资料失掉方式为黄金租赁，则其销售毛利率的增厚会在肯定水平上与投资收益、公允价值变化等科目变化相抵消，那么受益金价下跌的水平就会削弱。

而且自2023年以来，黄金珠宝行业少数标的股价与金价走势存在肯定同步性。开源证券统计了黄金多少钱与黄金珠宝行业部分标的股价自2023年以来的累计涨跌幅数据，可以看到少数标的股价出现上传趋向，与金价走势出现出肯定同步性，另一方面也反映出市场对黄金珠宝行业全体关注度和性能比例的优化。

金价下跌是利好，但是金价急涨或许会形成“涨价圈套”。即金价短期急涨或惹起消费者张望心境，进而克制终端动销。

从历史复盘看，2015-2019年间黄金首饰消费量同比增速基本与金价环比变化出现负向关联（数据区间说明：2013年抢金潮透支终端消费力，形成2013、2014年数据倾向较大；2020年后则存在疫情扰动）。这关键是由于少数消费者并非专业投资人，在置办黄金产品尤其黄金首饰时，消费属性占据主导位置，即使对终年金价趋向有判别，但短期仍容易受性价比思想影响，面对金价急涨状况，会暂时放置置办方案，等候金价回调或稳如泰山后再做决策。

短期来看，当金价急涨且多少钱过高时，或许会克制消费者的置办志愿，尤其在需求低迷的时期，负面影响或继续沿产业链从终端向抢先品牌方传导。

消费者低置办志愿形成黄金珠宝商同店销售额及销量双降的局面。以周大福为例，2020/2023财年在加权金价下跌时期，同店销量清楚下滑24%/18%，同店销售额下滑15%/13%。

黄金销售链路与方式复杂，不同运营方式下受金价坚定与冲击的影响存在清楚差异。

抢先环节：珠宝品牌失掉原料关键经过金价所推销或银行租赁，其中自采部分为品牌自有库存，其推销多少钱与库存价值受金价坚定影响；租赁部分普通由T+D合约启动套期保值,平滑金价坚定风险，其中部分未对冲黄金与自有库存共同构成黄金敞口，存在肯定投资损益。

渠道环节：品牌直营渠道销售自有库存黄金为主,金价下跌后的库存增值将体如今毛利率优化。加盟门店中，平台型批发方式可支持经销商向抢先工厂自采黄金，并向品牌交纳贴牌费，则不受金价坚定影响，但经销型批发方式则向加盟商销售黄金，可取得金价下跌的额外收益。

产品环节：一口价产品为固定定价,不受金价坚定影响,而投资类金条与克重产品为加工费+实时金价方式销售，金价下跌将拉高销售毛利率。

值得留意的是，金价上传构成加盟商开门门槛提高与库存压力优化，单店投资报答率降低，加盟商的开门积极性或受损。以周大福与为例，2019-2023年金价稳健增长阶段，直营门店扩张速度有所放缓，加盟商的中心考量要素是投资报答比、品牌影响力、渠道密度空间等。

不美观出，在金价平和下跌的时辰，黄金珠宝商是从中受益的，但是金价急涨，且多少钱继续创新高的背景下，消费者需求被克制，黄金珠宝商堕入“涨价圈套”。而黄金多少钱继续走高，对不同运营方式的店影响也不一样，利好自营占比高的黄金珠宝商。

目前国际大部分黄金珠宝商采纳加盟方式。以周生生为例，数据显示，截至2023年12月31日，周生生门店总数为5106家，其中自营店331家，加盟店4775家，加盟店占比高达93.52%。综合上述剖析不美观出，金价的加快下跌对周生生不利。