死敌 骚动的金融市场 全球央妈末尾直面新 降息步伐得加紧

在过去的一年里，各国央行不时在衡量通胀率过高的风险和经济堕入衰退的或许性。而如今，央行决策者们或许要求思索一个新的灵敏原因：骚动的金融市场。

全球各地的央行决策者对“黑色星期一”股市大跌的初步反响显示，官员们并没有遭到太大惊吓 ——澳洲联储周二仍将利率维持在12年来的高位，并拒绝在未来几个月内降息；美国旧金山联储主席戴利周一仅表示将在“未来几个季度”内降息，并指出市场或许过度朝一个方向展开了；日本央行、财务省和金融监管机构周二虽然休会讨论了市场疑问，但普遍以为日本经济正在复苏的观念没有改动。

似乎也是遭到了这些央妈们流显露的处变不惊的态度的提振，周二，从东京到纽约，各地股市均发生了不同水平的反弹。

不过，一些市场买卖员眼下仍提示投资者，不要就此判定骚动曾经完毕。

布朗兄弟哈里曼公司的全球战略师就表示，在更确切的数据显示美国没有堕入衰退之前，“由于恐惧占据主导位置，估量一切市场的坚定性都会加剧”。

近来的状况其实已标明，金融条件的收紧将对经济增长构成新的制约，通胀率降低曾经意味着央行高利率的通常影响越来越大，而以后， 市场的高坚定或许会促使央行在年底前采取更鼎力度或更频繁的宽松举措。

理想上，依据美银的统计，在截止7月底的三个月时期里，全球央行们曾经累计启动了多达35次降息，这一数量已创下了2020年疫情初期以来之最。 在过去25年来，三个月滚动周期中全球央行降息次数最多的一回是截止2020年5月时，事先各国央妈们在三个月时期里共降息了92次。相比之下，2009年金融危机最严重时，全球央行在截止当年4月的三个月里共实施了76次降息。

可以预见的是，这一数字(35次降息)在接上去几个月的时期里，很或许还会进一步攀升。

ING Financial Markets首席国际经济学家James Knightley表示， 虽然以后的信息依然标明软着陆是或许的。但为了成功软着陆，各国央行(不只仅是美联储)，将要求比他们之前所倡议的更快地将政策利率调整到愈加中性的水平上。"

媒体相关背景报道：一文读懂：全球各大央行降息都到哪一步了？还有谁没执行？

此番股市暴跌的诱因之一是美国7月份非农务工报告弱于预期，尤其是失业率触发了预示经济衰退的“萨姆规则”门槛。这让人们末尾以为，美联储主席鲍威尔及其联储同僚在7月30日至31日的会议上未能降低利率是错误的。

虽然更普遍的数据显示，眼下简直没有人担忧信贷紧缩。美联储周一考察显示，上一季度收紧存款规范的银行数量增加，同时商业和工业存款需求不再好转。不过，任何风险资产的继续低迷，都或许削弱企业的招聘愿望和消费者的继续消费志愿，从而介入经济衰退的风险——在过去三周的时期里，全球股市市值一度缩水了约6.4万亿美元。

花旗集团初级全球经济学家Robert Sockin表示，疲弱的经济活动和衰退担忧的叙事或许会自我强化。

利率期货市场的数据显示，虽然周二市场买卖员对美联储大幅降息的预期已略有降温，但目前仍估量美联储在年底前至少会降息整整100个基点。投资者还介入了对英国央行和欧洲央行的降息押注，这两家欧系央行往年早些时辰都已启动过一次性性降息。

注：绿色和红线代表2024年和2025年降息幅度预期值，可以看见8月6日对年内降息幅度预期降低近40基点

野村全球市场研讨主管Rob Subbaraman曾在2008年金融危机时期供职于雷曼兄弟。他表示， 经济增长放缓、利率依然高企、市场估值昂贵以及心境突然坚定等原因交织在一同，是一个“一切都有或许崩坏”的环境。

他正告称，“在这种环境下，违约疑问或许会末尾变得愈加严重，这或许会反作用于经济。我们还没有遇到这种状况。但我觉得这种环境正变得愈发成熟，我们或许会末尾看到金融体系的压力。”

值得一提的是，以后的周期其实曾经见证过由市场驱动的灾难性异常。例如，人们很容易便能唤起对2023年3月的回想，事先美国一些地域性银行在借贷本钱上升的压力下开张，在全球范围内引发了更普遍的信任危机，进而拖垮了百年大行瑞士信贷……