沃森生物市值已蒸发1300亿 降幅高达90%！HPV疫苗降价至一杯奶茶钱 (沃森生物市值多少)

卷疯了！近日，山东省发布了2024年退学适龄女孩双价HPV疫苗推销结果，以27.5元/支的多少钱中标，随即引发普遍关注。作为预防宫颈癌的关键疫苗，HPV疫苗的多少钱从两年前的300多元一路跌至一杯奶茶的多少钱，降幅逾越90%。

HPV疫苗多少钱的继续降低源于国际制药企业间的剧烈竞争。最后，二价HPV疫苗的药品集中招标推销中多少钱区间在329-344元/支。2022年9月，沃森生物在福建省以245元/支的多少钱中标HPV疫苗推销项目。尔后，和沃森生物发展了剧烈的多少钱战。2023年8月，万泰生物在广东省的中标价降至116元/支。往年3月，江苏省推销中的多少钱进一步降至86元/支。4月底，海南省推销项目中，多少钱再次下探至63元/支。最终在8月初的山东省推销中，多少钱降至历史新低的27.5元/支。

这场多少钱战紧缩了企业的利润空间，但大大提高了HPV疫苗的可及性。HPV疫苗作为非免疫规划疫苗，原本高昂的多少钱阻碍了很多适龄女性接种。随着多少钱的大幅降低，更多人能够担负得起这一关键疫苗，助推了国度《减速消弭宫颈癌执行方案（2023-2030年）》的目的成功。

除了企业间的竞争，政府的政策支持也是推进HPV疫苗普及的关键要素。2022年7月，国度卫健委表示要重点推进条件成熟地域不要钱接种HPV疫苗。这一政策为HPV疫苗市场带来了微小的增量空间。依据预测，2021年至2031年，我国9-14岁适龄接种女性人口约为1.32亿，对应的市场总需求约为2.376亿针次。

随着多少钱的大幅降低，HPV疫苗的市场规模尽管在金额上有所缩水，但在接种人数上有望成功清楚增长。以最新的27.5元/针计算，未来十年的市场规模约为65.34亿元。这一多少钱水平曾经靠近免疫规划疫苗的推销价，为政府大规模推销和推行发明了有利条件。

以后，我国正在积极照应全球卫生组织的呼唤，力争在2030年成功90%的HPV疫苗接种率。随着多少钱继续降低和政策的鼎力支持，HPV疫苗有望在未来几年内迅速普及，为我国消弭宫颈癌的目的奉献关键力气。

不过，在资本市场上，沃森生物股价一路走低，较最高峰市值蒸发逾越1300亿，控制层减持套现、屡次贱卖资产等引发了市场的普遍质疑。（媒体热点快报）

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沃森生物“罗生门”，谁为140亿买单？

作者 王一涵

编辑 刘肖迎

云南沃森生物技术股份有限公司（以下简称沃森生物），在生物医药市场上就似乎一个浪子，一直没有遇到那个值得他安宁上去的人。

近期与子公司上海泽润生物 科技 有限公司（以下简称“上海泽润”）的“分手闹剧”，又搞得沸沸扬扬，人尽皆知。

12月4日晚，沃森生物连发9封公告，中心内容是公司将以11.41亿元的对价，转让上海泽润32.6%的股权，同时丢弃优先购置权。 若买卖成功，沃森生物持股比例将降低至28.5%，不再具有控制权。

而此时，距离上海泽润手握的2价HPV疫苗（宫颈癌疫苗）变现上市，只要一步之遥。 在如此关键的时期点“贱卖”关键资产，投资者们的愤怒可想而知。 他们在周末与控制层的电话会议中，灵魂提问：你们当投资者是傻子吗？不怕因果报应吗？

控制层也祭出经典回复：你可以质疑我们的才干，但不能质疑我们的人品。

虽然回复得硬气，沃森生物却在7号一大早发布公告，称取消该买卖预案。 但投资者并不买账，今天公司股价直接跌停，市值蒸发140亿元。

矛盾的根源，来自沃森生物的“外部人控制风险”。

沃森生物是一家关键从事疫苗研发、消费和销售的生物制药企业，2001年成立，2010年登陆创业板。

上市时，沃森生物头顶“未来的疫苗龙头企业”“疫苗新贵”“值得永世收藏的创业板运营公司”等光环。 但次年，由于公司介入的四个疫苗项目中，三个失败，公司股价腰斩。 尔后缺乏爆款疫苗的沃森生物，在资本市场变得不温不火。

加之传统疫苗市场竞争越来越剧烈，公司支出和利润的增速也逐渐放缓，后又由于“大生物平台”战略的失利，2014年至2018年，公司扣非后净利润延续盈余四年。

但随着两款重磅疫苗，13价肺炎多糖结合疫苗（以下简称“13价肺炎疫苗”）及HPV疫苗研发进度的推进，沃森生物在资本市场末尾变得生动，并终于在往年上半年迸发。

2020年4月，沃森生物的13价肺炎疫苗上市销售，单二季度就为公司带来1.12亿元营业支出，占当期支出的20%。 6月中旬，二价HPV疫苗申报消费并取得《受理通知书》，这意味着该疫苗距离上市销售，仅一步之遥。 同时，在研的九价HPV疫苗也已进入临床实验阶段。

好信息让公司股价扶摇直上。 8月5日，沃森生物创下史上最高收盘价91.8元，是年终的3倍。 公司总市值超越1400亿元，在A股69家生物医药公司中，排第5位。 虽然以上半年5.73亿元的营业支出，沃森生物只能排在33位。

截至9月末，沃森生物的股东户数为11.94万户，较6月末下跌5.54万户，一个季度涨幅高达87%。

但与投资者的热情涌入不同，沃森生物的大股东和高管们却在纷繁减持和离任。

6月下旬，公司董事长李云春减持1608.88万股，参考市值超越8亿元。 第二大股东刘俊辉，自7月以来，减持1147.03万股，参考市值4.96亿元。

依据Choice数据统计，近两年，公司前十大股东算计减持参考市值27亿元，是同期净利润的3.5倍以上。 而沃森生物高层改换也很频繁，2019年公司高层离任6人，2020年离任5人。

值得回味的是，刘俊辉上半年还介入了沃森生物竞争对手之一，康泰生物近30亿元的非地下股票发行，认购了近3亿元的份额。

作为一家上市十年的公司，沃森生物不时处于没有实控人的形态。 不只如此，截至往年九月末，沃森生物连持股比例超越5%的控股股东都没有，股权极端分散。

第一大股东云南省工业投资控股集团，持股比例4.97%。 而董事长李云春，虽然任职超越13年，但持股比例曾经由刚上市的15.05%降低至3.13%，在十大股东中排名第四位。

京衡郑州企业重整重组部主任张华欣向市界表示，股权分散有利也有弊，优势是会增加大股东损害小股东权益的情形，弊端在于股权太分休会造成股东会决议严重事项的效率降低，且会出现“外部人控制”的风险。

所谓“外部人控制”，是由于股东与控制层利益不分歧，造成控制层应用信息优势，对股东利益启动直接或直接侵占。

虽然不能由于股权分散而判定沃森生物存在“外部人控制”的现象，但是上市至今，公司的业绩表现确实不尽善尽美。 为此，沃森生物在2018年及2020年推出两期股权奖励方案，将高管利益和公司业绩启动捆绑。

两期股权奖励对象包括中心控制人员及主干至少163人，算计股票期权份数万份，参考多少钱算计73.58亿元。 其中，公司董事长李云春、副董事长黄镇、总裁姜润生和副总裁章建康，算计获授的股票期权份数2840万份，占比19%。

如此丰厚的股权奖励，也对应着高规范的业绩考核。 以2018年的股权奖励为例，第一次性行权的业绩考核期为2018年及2019年，业绩目的要求两年累计净利润不低于10亿元。 以此类推，至最后一次性行权时期，两年累计净利润要求不低于27亿元。

面对庞大的业绩压力，沃森生物的扣非后净利润显得弱小又无助。 但两次“蹊跷”的买卖，却让事情有了转机。

2012及2013年，沃森生物先后收买了上海泽润和嘉和生物药业有限公司（以下简称嘉和生物）。 前者在研产品包括HPV疫苗，后者则手握4大单抗类药品种类。

经过五年的投入支持和孵化培育，嘉和生物开展势头迅猛，取得临床实验批件的产品，由1个开展成9个，而且多个种类进入临床Ⅲ期阶段，距离产品上市销售指日可待。

但就在情势一片大好的状况下，沃森生物却卖掉了嘉和生物。

事先沃森生物给出的理由是，国际单克隆抗体成为热点，但行业内竞争加剧，对公司未来的运营业绩和现金流提出了较大的应战。 公司为了更专注对13价肺炎疫苗和HPV疫苗的研发，选择转让嘉和生物股权，不再归入兼并范围。

2018年，沃森生物转让嘉和生物46.45%的股权，取得了11.76亿元的投资收益，不只当年净利润扭亏为盈，还顺带成功了前述2018及2019年的股权奖励业绩要求中的10亿元。

股权转让后，嘉和生物的第一大股东为HH CT Holdings Limited（以下简称HH CT），其最终资金来源为高瓴资本。 同时，另一股东为业内研讨最深、支出最高的临床CRO（医药研发合同外包服务机构）龙头，泰格医药旗下基金。

值得一提的是，沃森生物董事长李云春，还是HH CT独一股东JHBP（CY）Holdings Limited的前董事。

随后，在高瓴资本和泰格医药的扶持包装下，曾在沃森生物手中五年累计盈余2.61亿元的嘉和生物，于往年10月在港股上市。 上市首日一度暴跌超越30%，市值最高达158亿港元。 相较于转让时34.7亿元的估值，嘉和生物失实被“贱卖”了。 而他的兄弟上海泽润，也行将面临相似的命运。

12月4日晚，公告显示，沃森生物计划以11.41亿元的对价，转让上海泽润32.6%的股权。 这一次性，“老熟人”又出现了。

据公告显示，本次买卖最大买方是淄博韵泽，股权穿透后，其面前大股东就是泰格医药。 而高瓴资本未介入此次收买，公司去年增资时买方之一的高瓴楚盈，是其关联投资平台。

“铁三角”再次合体，投资者们似乎看到了相同的配方，嗅到了相同的滋味。

值得留意的是，沃森生物距离股权奖励中2019至2020年的业绩考核只剩最后三个月了，但还有4.65亿元的净利润缺口，使其四季度业绩压力骤增。

一旦此次上海泽润股权在年底前转让成功，沃森生物估量将发生净利润约11.8亿元至12.8亿元。 如此一来，不只可以轻松成功这一期业绩要求，而且下一次性的业绩考核，也至少成功了50%。

假设未来上海泽润也走上与嘉和生物一样的上市之路，那就更不难了解，为什么沃森生物非卖无法了。 毕竟转手一卖，既可以享用当下的投资收益，又可以免除大额的研发投入，未来一旦上市成功，还可以再赚一笔，可谓“一鱼三吃”。

这也就不怪投资者要将上海泽润与相同手握二价HPV疫苗的医药新贵万泰生物的市值做对比了。 毕竟，与万泰生物以后超越800亿元的市值相比，上海泽润35亿元的估值，相对是“白菜价”。

一买一卖，是沃森生物高管和资本力气的狂欢，但与众多投资者有关。

缺少主心骨的沃森生物，在生物医药市场上就像一个浪子，一直没有遇到那个值得他安宁上去的人。

本以为嘉和生物可以拴住沃森生物的心，却没曾想半路杀出个上海泽润。 而今，为了新欢“艾博生物”，旧爱上海泽润也要随时面临被分手的状况。 但沃森生物这一次性的孤注一掷能否成功，却充溢了未知。

往年5月，沃森生物与苏州艾博生物 科技 有限公司（以下简称“艾博生物”）协作，共同开发新型冠状病毒mRNA疫苗、带状疱疹mRNA疫苗。 两种疫苗都是由艾博生物启动前期研发，前期消费等商业化任务，则由沃森生物成功。

目前，我国曾经有13个疫苗进入了临床实验，其中，4个疫苗曾经进入了Ⅲ期临床实验。 相较之下，沃森生物的新冠疫苗目前还正在展开Ⅰ期临床实验。 对这种失去先机的疫苗的押宝，依然充溢变数。

而另一款带状疱疹mRNA疫苗，则具有较高的技术风险。 mRNA疫苗从开放临床的时期、能否取得临床实验批件、临床实验能否成功、能否取得药品注册批件，都存在较大的不确定性。

显然，投资者并不想为不确定性买单。 这也直接造成了12月7日公司股价暴跌20%，市值蒸发140.92亿元。

今天，公司董事长李云春在接受央视 财经 频道采访时表示，“十分遗憾，项目推出来没有失掉一些投资人的了解，一方面是我们的沟通交流不到位，另一方面我们作为企业运营者自身，公司的中常年利益和投资人在短期利益上有一定的分歧和抵触。”

资本市场上，信任和了解是树立在共同利益基础上的。 若为了所谓“公司中常年利益”，而留给投资者一地鸡毛，信任终将崩塌。 经此一事，留给沃森生物的信誉额度，曾经不多了。