加拿大央行如期再降息 关注点转向经济下行风险与软着陆 (加拿大央行如期降息至4.75%)

媒体7月24日讯（编辑 赵昊）外地时期周三（7月24日），加拿大央行宣布将政策利率从4.75%下调25个基点至4.5%，与市场先前预期分歧。

要求指出的是，这是加央行延续第二次会议下调利率，该行还暗示未来将进一步安闲政策。官员们以为低于潜在水平的经济增长将继续冷却通胀，并表示他们花更多时期讨论经济顺风。

决议发布后，美元兑加元一度升至1.3807，创4月19日以来的最高水平。

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆在讲稿中写道，随着通胀目的在望且经济中有更多过剩供应，“下行风险在我们的货币政策讨论中占据了更大的权重。”

麦克勒姆强调，进一步降息的预期是“合理的”，但也表示央行将逐次会议做出选择。官员们表示，他们在控制多少钱压力方面继续取得进度，2%的通胀目的“无法企及”。

全体来看，官员们似乎更确信多少钱压力已在控制之中，并越来越关注如何确保经济成功软着陆。“鸽派”的说辞标明，理事会将留意力转向确保通胀不会清楚低于2%的目的。

剖析指出，这是加央行对通胀态度的清楚转变。与之相比，6月时决议显示，决策者们争辩还在能否要求更多的去通胀证明才干安闲政策，如今他们更确信已有足够的证据。

风险的平衡也在变化，官员们将低于预期的家庭支出列为关键下行风险，并指出行将到来的抵押存款升级是消费增长的风险。在声明中，央行表示看到休息力市场有更多“松弛迹象”，并称求职者找就任务的时期更长。

在随附的货币政策报告中，央行基本坚持了经济预测不变：估量往年通胀上升至2.6%，并稳步减速，到2025年底抵达2%，住房多少钱的急剧上升不再被列为关键上传风险。

第三季度增长将重新减速至年化2.8%的速度，部分要素是“Trans Mountain”输油管道扩建带来的出口介入。但央行估量2024年经济将增长1.2%，较之前的1.5%有所下调。

央行表示，虽然工资增长依然较高，但随着休息力市场安闲，工资增长正在放缓。企业定价行为已“基本失常化”，通胀预期也有所降低。

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简述我国自2004年至20071221日进入加息通道的微观经济背景？

随着我国社会主义市场经济体制的树立和逐渐完善，利率已成为我国微观调控的关键手腕。

本文从1996年至2002年中国延续8次降息，以及2004年以来的4次加息入手，研讨这两轮利率调整的微观经济背景，了解其政策含义和目的。 本文总结了推进中国利率调整的基本要素，为预测利率走势提供了依据，并指出中国已进入标志着流动性控制新时代的加息通道。

在现代经济中，利率是衔接金融范围和实践经济活动的纽带，是货币传导环节中的枢纽，不时被各国政府作为微观调控的关键工具。

革新开放以来，随着我国市场经济体制的不时完善和利率市场化革新的放慢，利率逐渐成为影响经济主体决策的关键参数，末尾在国民经济运转中发扬越来越关键的作用。 利率政策也日益成为中外货币政策的关键组成部分。 我国利率市场化进程于1996年正式启动。

在10年的开展环节中，中国利率依据不同时期的微观经济背景，阅历了两轮具有鲜明特点的利率调整。 从1996年到2002年，经过延续8次降息并随后构成新的加息通道，其面前的微观经济背景和政策含义值得研讨。

以金融机构一年期存款基准利率和一年期存款基准利率为代表，两轮动摇如图1所示：1996-2002年的八次降息及其微观经济背景剖析。

从1996年5月1日到2002年2月21日，人民币利率延续八次下调，平均每八个月下调一次性左右，幅度之大史无前例。

经过延续降息，成功了利率由高到低的调整，到达新中国成立50多年来的最低水平。 一年期存款由年息千分之八降至百分之八十二，一年期存款则由百分之五降至百分之五十七。 存款平均利率下调一个百分点，存款平均利率下调一个百分点。

总体而言，这段时期越长，降低幅度就越大。 五年期存款比一年期存款低很多个百分点，存款比一年期低很多个百分点。 这八次降息幅度大、密度高，对面前的微观经济开展和政策含义逐一启动剖析观察。

为应对这一趋向，央行在1993年5月和7月两次加息，并选择从7月起重新启动保值储蓄业务，以维护广阔储户的利益。 为了进一步抑制通货收缩，稳如泰山市场和经济，1995年1月和7月先后两次上调存款利率。

经过三年努力，以控制通胀为首要义务的微观调控基本到达预期目的，金融运转基本坚持颠簸开展态势。 1996年是实施“九五”方案的末尾之年，微观经济情势总体是好的，但微观层面存在不少疑问。

往年微观调控的着力点依然是抗通胀和成功“软着陆”.。 但此时，继续三年的过度偏紧环境使中国经济出现了新的变化，物价下跌曾经出现。 随着降低，固定资产投资清楚放缓，银行存款增量大于存款增量，这是中国革新开放以来稀有的。

据统计，1995年上半年，金融机构新增存款超越存款4000多亿元。 这为央行5月1日下调存存款利率发明了条件和空间。 初次降息幅度十分有限，利率总体水平仍偏高。 从物价变化状况看，1996年上半年全国物价涨幅不到7%，并出现继续回落的势头。

而且相当一部分企业不只摆脱不了盈余局面，有的企业效益还在降低。 有鉴于此，在上次降息仅三个月后，存存款利率再次下调。 1996年的两次降息仍是前期反通胀的延续和微调，关键目的是适当减轻企业担负，促进国民经济有序安康开展。

这是中国利率调整的严重转机点。 1997-2002年延续降息：稳健货币政策的逐渐推进。 一九九六年成功成功“软着陆”后，一九九七年继续出现“低通胀、高增长”的良好态势。 随着国度微观调控措施的逐渐落实，国民经济情势继续坚持颠簸安康开展，同时也出现了一些新特点。

一是买方市场基本构成；二是1996年两次调整利率后，多少钱降幅虽有所放缓，但以回落惯性继续回落；三是企业经济效益虽有改善，但尚未走出困境；四是内需低迷迹象显现，社会消费品批发总额增速有所回落。

因此，央行选择于10月23日下调金融机构存存款利率。 1998年，中国面临的国际经济环境出现变化，席卷西北亚的金融危机对中国的影响逐渐显现，周边国度货币继续升值，给人民币币值稳如泰山和扩展外需带来庞大压力。

同时，内需回暖力度不够，消费品市场仍坚持买方市场格式。 自1997年9月以来，批发多少钱涨幅逐月为负。 此外，自1998年9月9日日本率先降息以来，美国、英国、加拿大、欧元区国度和多个亚洲国度和地域纷繁跟进，使全球利率坚持在极低水平。

在这种国际国际环境下，1998年3月25日、7月1日和12月7日的三次高频降息，曾经成为中国经济市场化和国际化开展要求的一部分。 三次下调使人民币存款利率平均累计下调一个百分点，存款利率平均累计下调一个百分点，存存款利差同时收窄。

到了1999年，虽然国际消费总值同比增长了%，固定资产投资在第一季度减速增长。

美联储加息风暴重挫全球金融市场关键经济体进一步强化

美联储加息搅动全球金融市场。

美联储正处于1990年以来最为保守的货币紧缩进程中——往年以来，美联储已加息5次，累计加息幅度达300个基点。 加息故事还未完待续：往年11月及12月，美联储还将迎来两次加息，算计加息幅度或将到达125个基点。

全球金融市场风云突变，逐渐失序：股债汇市场阴云密布，跨境资金流动也在频繁应战各国的市场定力和稳如泰山性。 重压之下，近期韩国、日本、英国等更是枕戈待旦，掀起一轮“入市干预潮”，开启汇率“捍卫战”，并缓解本国金融市场资金流出压力。

哪些央行还将接力干预？全球金融市场还要看美联储“神色”多久？

加息风暴重挫全球金融市场

以美联储9月加息75个基点为风暴眼，近期多国央行力争抢先，开启新一轮加息潮。

美联储近日开启了其年内第5次加息，这也是其延续第3次加息75个基点，创下自1981年以来加息密集度的最高纪录。

紧随其加息进程，非美经济体正在积极介入“加息竞赛”：9月，欧洲央行、加拿大央行区分已单次加息75个基点，瑞典央行甚至加息100个基点，英国、澳新等兴旺经济体估量至少也会加息50BP。

据不完全统计，2022年，至少有超越90个国度央行执行了加息，仅在近两周，就有至少16家央行同时加息。 全球银行在最近发布的一份报告中表示，投资者估量，到2023年各国央行将把全球货币政策利率提高到近4%，利率上调或许使全球中心通胀率(不包括动力)在2023年到达5%左右。 为了到达这一目的，全球银行估量各国央行要求加息至6%。

最新一轮全球央行加息风暴重挫全球金融市场，国际债券市场软弱性凸显。 中金公司研报称，以美国为例，债券市场流动性曾经接近2020年3月市场停转的水平，原本就容易出现市场震荡与多少钱超调，英国财政抚慰则成为压垮国际债券市场的最后一根稻草，推升十年期美债利率一度打破4%。

外汇市场更是不能例外。 年终至今，欧元对美元升值近14%、英镑对美元升值近18%、日元对美元升值逾20%，以后，日元、欧元汇率曾经回到20年前的水平，英镑则已跌至37年来的新低。

谁会是下一个入市干预的央行？

往年以来，市场已屡次见证历史。

美元强压之下，近日，日本央行、英国央行、韩国央行等数十年来首度干预市场。

日本央行24年来初次入市买入日元，以支撑日元汇率。 据日本共同社从市场相关公司的预算数据得知，日本政府和央行22日实施的买入日元兜售美元的外汇干预规模或许到达3万亿日元(约合人民币1500亿元)。

英国央行日前发布声明称，出于金边债券(英国国债)市场性能失调对英国金融稳如泰山的风险思索，选择从9月28日起暂时启动常年国债购置操作，购债操作将维持到10月14日。

韩国央行日前发布季度干预数据显示，在截至6月份的三个月里，韩外货币当局在外汇市场净兜售了154亿美元，以遏制韩元走软。 这是韩国央行自2019年末尾发布数据以来规模最大的一次性。

谁会是下一个入市干预的央行？本周，澳洲联储和新西兰联储将召开货币政策会议。它们能否会接力过去一周的干预风潮，率先转向并选择完全不加息？

“本周买卖员要求时辰警觉，做好风险控制。 ”嘉盛集团资深剖析师JoePerry表示，日本央行倒是十分有或许再度出手，假设日元继续升值。 澳洲联储和新西兰联储本周将召开货币政策会议，虽然不一定会启动干预，但有或许“转向”并放慢加息步伐。

年内或将继续加息125个基点

政策转向需考量三要素

年内已有五次加息事先，美联储年内还会怎样加息？

业内估量，美联储年内加息空间还有125个基点。 9月美联储议息会议会后发布的点阵图显示，少数美联储官员估量，在9月加息事先，到往年底还需加息125个基点；美联储官员的预期中位值为，至往年底利率到达4.5%；到明年，到达本轮加息周期的利率高峰4.6%。

这就意味着，年内另外两次议息会议，美联储有或许区分加息75个基点和50个基点。

不过，关于下次会议能否会加息75个基点，美联储主席鲍威尔近期表示，目前也有不少委员估量年内只加息100个基点，下次会议仍有或许只加息50基点。

而就何时放缓加息，美联储官员则不时强调，在紧张政策立场之前，要求看到休息力市场降温的迹象，以及环比通胀数据疲软。 鲍威尔日前表示，其观念自杰克逊霍尔会议之后没有太多变化，即要求一段时期坚持高利率水平，或许的政策转向条件或包括三方面考量：经济低于趋向增长水平一段时期；务工市场供需愈加平衡；美联储有决计通胀可以回归到2%目的水平。

关于为何确定4.6%左右的政策利率终点，鲍威尔称，政策利率到达4.6%之后，加上新的通胀预测，实践利率水平(即政策利率-通胀预期)应该“足够高”(或许在1%左右)。 鲍威尔同时强调，美联储以为以后所显示的加息途径是足够遏制通胀的。

全球市场风险正在积聚

美联储“孤注一掷”地选择保守加息，也令全球关键经济体同步紧缩的格式进一步强化。

关于全球央行同步加息的风险，鲍威尔称，美联储坚持与他国央行的交流，在经济预测和政策决策时，也尽或许地思索了全球加息及经济下行的影响。 不过，思索到不同经济体的利率水平和经济状况不同，美联储很难与他国央行“协作”。

关于美联储来说，这或是一场信誉捍卫战。 安康证券首席经济学家钟正生表示，在通胀情势“喜忧参半”、通胀归结不确定的背景下，美联储坚决选择捍卫信誉，势必确保通胀回落，哪怕牺牲“软着陆”的或许性。

业内人士警示，短期来看，市场风险也正在积聚，尤其是市场动摇加大之时，市场心情也变得愈加软弱。 “对市场而言，短期市场风险较大，因市场仍处于消化美联储新的政策思绪的阶段，且美国经济衰退尚未兑现，美债和美股定价仍有调整空间。 ”钟正生称。

美国前财政部长劳伦斯·萨默斯(LawrenceSummers)近日将目前全球经济面临的一系列风险比作危机前的2007年夏季。 萨默斯表示，“我们正在阅历一个风险升高的时期”“就像2007年8月人们变得焦虑一样，我以为如今应该是一个愈加焦虑的时辰。 ”2007年夏天，美国房地产市场末尾出现解体的迹象，并最终在次年演化成自大萧条以来最严重的金融危机。

景顺首席全球市场战略师KristinaHooper表示，由于典型的市场触底迹象尚未显现(例如，VIX指数正在接近40关口水平的迹象，而目前尚未触及该水平)，市场或许随便再次下跌。

KristinaHooper还表示，随着迅速而大幅的几次加息，市场介入者正试图加快重新评价资产。 在市场动乱时期，或许会出现严重的错误定价，从而为那些具有足够长的投资时期及部署资金的投资者提供潜在时机。

微观与微光经济背景剖析论文

现代经济中利率是咨询金融范围与实践经济活动的纽带，是货币传递环节中的枢纽，因此历来被各国政府作为微观经济调理的关键工具。 革新开放以来，随着我国市场经济体制的不时完善和利率市场化革新的放慢，利率逐渐成为影响经济主体决策的关键参数，在国民经济运转中末尾发扬越来越关键的作用，利率政策也日益成为我外货币政策的关键组成部分。 1996年我国利率市场化进程正式启动，开展的10年中我国利率基于不同时期微观经济背景启动了特点鲜明的两轮利率大调整。 1996－2002年，经过延续八次降息，以及随后新的加息通道的构成，其面前的微观经济背景和政策含义值得研讨。 以金融机构一年期存款基准利率和一年期存款基准利率为代表，两轮动摇如图1所示： 一、1996年至2002年八次利率下调及其微观经济背景剖析 从1996年5月1日至2002年2月21日，人民币利率延续8次下调，平均约每8个月即下调一次性，幅度之大，史无前例。 经过延续降息，利率水平从高位不时调至低位，到达建国五十多年来的最低水平。 一年期存款从年息10.98%降至1.98%，降幅达82%；一年期存款从12.24%降至5.31%，降幅为57%。 存款平均利率累计下调5.98个百分比，存款平均利率累计下调6.92个百分点。 且总体来看，期限越长降幅越大。 五年期存款比一年期存款降低多2.07个百分比，存款多2.43个百分比。 这八次降息幅度大、密度高，剖析其面前的微观经济开展状况及政策含义，启动逐次观察。 （一）1996年两次降息：反通货收缩的序幕 1993年，我国在经济高速开展的同时出现了通货收缩，成为经济开展中存在的一个关键疑问。 针对这一意向，中央银行1993年5月和7月延续两次调高利率，并且选择从7月末尾再次兴办保值储蓄业务，以维护广阔储户的利益。 为了进一步抑制通货收缩，稳如泰山市场和经济，1995年1月和7月又两次调高了存款利率。 经过三年的努力，以控制通货收缩为首要义务的微观调控基本到达预期的目的，金融运转基本坚持了颠簸开展的态势。 1996年是实施“九五”方案的第一年，就总体微观经济状况来看良好，但微观层面上却存在较多的疑问，这一年的微观调控依然定位在反通货收缩和成功“软着陆”上。 但是，此时历时三年的过度从紧的大环境使我国经济出现新变化，物价涨幅曾经出现大幅回落，固定资产投资清楚减缓，银行存款增量出现了大于存款增量的现象，这种状况自我国革新开放以来并不多见。 据统计，1995年的上半年，金融机构新增各项存款已大于存款达4000亿元以上。 这就为中央银行5月1日下调存存款利率发明了条件和空间。 第一次性利率下调十分有限，利率总水平依然偏高。 从物价变化状况来看，1996年上半年全国物价下跌幅度已低于7%，并出现继续回落的势头。 而相当多的企业不只未能摆脱盈余的局面，有些企业的效益还在不时的滑落。 鉴于此，在上次利率下调之后仅三个月，再次降低了存存款利率。 1996年的这两次利率下调依然是前期反通货收缩的延续与微调，关键目的在于适当减轻企业担负，促进国民经济的次第安康开展。 它是我国利率调整的一个严重转机点。 （二）1997－2002年的延续降息：稳健货币政策的逐渐推进 1996年成功成功“软着陆”之后，1997年继续出现“低通胀，高增长”的良好态势。 随着国度各项微观调控措施的逐渐落实，国度经济情势继续坚持稳步安康开展的同时出现了一些新的特点。 一是买方市场基本构成；二是虽然经过96年利率的两次调整，物价的跌势有所趋缓，但仍以下跌的惯性不时回落；三是企业经济效益虽有所好转，但仍未走出困境；四是国际需求出现不振的迹象，社会消费品批发总额增长趋缓。 因此，央行选择在10月23日下调金融机构存存款利率。 1998年时，我国面对的国际经济环境出现了变化，席卷西北亚的金融危机对我国的影响逐渐显现，周边国度货币不时升值，给人民币的币值稳如泰山和扩展国外需求带来很大的压力。 同时，国际需求上升力不够大，消费品市场依然维持买方市场格式，商品批发物价涨幅从1997年9月末尾，逐月都是负增长。 此外，自1998年9月9日日本率先降低利率以来，美国、英国、加拿大、欧元区国度及多个亚洲国度和地域紧随其后，使全球利率处于一个很低的水平。 在这种国际国际环境下，1998年3月25日、7月1日、12月7日的三次高频降息成为我国经济市场化、国际化开展要求的一部分。 三次下调使得人民币存款利率平均累计降低1.15个百分点，存款利率平均累计降低2.22个百分点，存存款利差同时增加。 到1999年，虽然第一季度的国际消费总值同比增长到达8.3%，固定资产投资有所放慢，但前期制约经济增长的一些要素仍未能取得基本处置，还不能判定经济能否已全体步入上升。 关键依据是：第一，我国出口仍继续降低。 受亚洲金融危机影响的国度，其货币升值使它们在出口方面具有的多少钱优势，对我国出口发生的不利影响曾经显现出来。 第二，在居民消费依然不振的同时，居民储蓄仍进一步增强。 1999年第一季度居民储蓄存款新增4446亿元，比上年同期多增1551亿元。 第三，在投资方面，一季度的投资增长无法构成继续之势，其要素是上年财政政策的效能逐月递减，企业的盈利才干还继续坚持在低水平。 为此，又出现了1999年6月10日的降息。 其后美国、日本和欧盟三大“经济体”自2001年以来经济增长继续下滑，带动全球经济增长步伐继续放缓。 这对中国经济开展带来了较清楚的影响，尤其是外贸增幅下滑，致使外贸需求拉动经济增长的力气在一定水平上降低。 国际经济增长中也存在一些不确定要素，如投资需求虽有积极财政政策鼎力拉动，但民间和社会投资需求没有充沛的激活；消费需求增长尚不稳如泰山，参与农民支出还要求下鼎力气。 2001年我国GDP增长出现逐季降低的趋向，消费物价指数也是延续数月降低。 在剖析国际、国际金融情势的基础上，央行在2002年终启动了自1996年以来的第八次降息。 总的来说，这一轮大幅的降息是针对我国在国际经济开展微观结构尚有疑问和亚洲金融危机的冲击影响下经济增长放慢，投资和消费趋缓，出口大幅回落，市场有效需求缺乏，物价延续负增长，出现通货紧缩趋向等状况，及时采取扩展内需的稳健货币政策的关键举措。 二、2004年至2007年的四次利率上调及其微观经济背景剖析 延续8次利率下调之后我国经济在低利率环境中稳如泰山开展，但是也出现了经济过热和流动性过剩等新的疑问，由此引发了新一轮利率调整。 （一）2002－2005利率初次微调：加息通道的构成 “非典”事先，2003年下半年中国经济末尾出现一些新的状况：物价水平完毕低迷形态，在粮食和食品多少钱的带动下末尾下跌；固定资产投资增长速度放慢；动力、电力等供应末尾紧张；实践利率延续达9个月为负，形成居民储蓄存款增幅继续降低、房地产业虚伪兴盛、少量资金脱离银行体系“体外循环”等诸多疑问。 同时，国际市场美元利率不时上调。 从2003年7月至2004年9月，随着国度一系列降低经济过热的微观调控措施出台，而在央行采取的诸多货币政策操作中，调整法定存存款这一传统的工具却迟迟不用，使人们对加息的预期逐渐构成。 2004年10月29日，央行终于选择调整银行存存款利率：金融机构一年期存款利率上调0.27个百分点，一年期存款利率上调0.27个百分点。 中常年存款利率上调幅度大于短期，表现了利率杠杆作用，控制固定资产投资增长过快的政策意图。 这一次性的调整幅度虽然不大，但却是我国推进利率市场化革新的关键信号。 也是自1995年以来的初次升息。 （二）2006－2007利率小幅上升：流动性控制时代 初次加息以后，2005年我国经济增长出现出以下特点：一是经济增长的重工业化特征清楚，并带来了环境污染、动力糜费等负面影响；二是固定资产投资势头失掉了暂时的遏制；三是消费市场走出“非典”的影响，恢复性增长，结构也趋于合理。 在进一步安全微观调控效果，坚持国民经济继续、加快、协调、安康开展的良好势头，进一步发扬经济手腕在资源性能和微观调控中的作用的目的下，2006年利率启动了两次适当的微调。 区分在4月28日上调金融机构存款基准利率和8月19日同时上调存存款利率。 此外更为关键的是，这一时期中国经济阅历了历史上最为微弱的国际收支顺差继续加剧和人民币升值压力，外汇占款成为我国基础货币投放的关键部分，信贷增长过快、资本市场多少钱井喷等流动性众多形成的疑问成为中国经济关键矛盾，从而流动性控制成为央行最关键的目的。 2006年至今曾经5次上调法定存款预备金率。 且每个月以高利率定向发行票据来收紧市场上过剩的货币流动。 但是这些措施的效果并不清楚，专家估量，市场上仍有将近6千亿的资金在寻觅出口。 在存款预备金调整的空间逐渐增加的主动局面下，权衡加息或许带来的更大的人民币升值压力，央行在2007年3月18日仍选择了加息这一手腕以促进外部平衡。 小幅度的加息对实体经济的影响依然不大，关键起着警示的作用。 流动性过剩依然是央行面对的首要疑问。 三、驱动我国两轮利率大调整的基本要素综述 经过上文对我国近两轮利率大调整的经济背景和政策含义剖析，无法否认利率是有力的货币政策工具，我国利率调整一方面反映了我国经济开展的里程；另一方面也反映了我国开展环节中的时代特点和时代矛盾。 利率水平与我国经济开展水平的相关性正在不时增强。 通常上选择利率水平的要素关键有银行本钱、平均利润率、借贷期限和借贷风险，而阅历标明，借贷资金市场上的利率水平是在一定的水平基础上动摇的，影响其动摇的关键要素有借贷资金供求状况、社会经济运转周期、预期多少钱变化率、税率、历史利率水平、国际利率水平、汇率、国度经济政策等。 我国存存款利率的上下，由中央银行依据国民经济的开展状况来选择的，是微观调控的关键手腕。 从这两轮利率调整来看，驱动我国利率调整的基本要素关键有如下几点：1、利率政策随着微观经济状况和目的的调整而变化着，微观调控的重心选择利率调整的方向。 其中，低利率政策为抚慰经济增长，市场恢复生机发扬了积极作用；高利率政策旨在抑制经济过热，控制通货收缩方面发扬了积极作用。 2、中国的利率调整正努力与市场相顺应，自在化市场化是引导利率政策特点的趋向。 3、利率政策与其他货币政策相协调，政策组合选择利率的微调特点。 4、经济环境的内在冲击要求利率调整以熨平其影响。 5、微观调控部门借利率调整来标明决计与调控意向，向社会传递“宣誓效应”。 影响利率变化的要素很多，抓住利率政策的动由于剖析利率变化趋向提供了依据。 从现阶段特点来看，我国曾经进入了标示着流动性控制新时代的加息通道。