防中长债风险 另被指点收紧回购杠杆率 部分农商行再收监管调研通知 (中长债是什么意思)

媒体7月17日（编辑 杨斌）没有只涨不跌的市场，机构追捧置办终年债券，一直推进长债收益率下行，未来的市场风险高悬。农商行是置办大军的关键一翼，为了预防其投资风险，下降杠杆率，部分省份的农商行收到外地监管通知。

媒体从业内得知，近期部分省份对农商行等地方法人银行债券投资业务提出要求，在降久期之外，新增降杠杆的要求，中央银行单日融出或融入资金规模不得逾越上季度末一级资本的70%。市场人士指出，降久期、降杠杆等要求，应该还是监管为了呵护农商行，谨防中长债风险，此前，央行也有屡次提示。

农商行被要求上报中终年债券投资状况

据知情人士走漏，近期部分省份农商行收到监管调研通知，其中要求说明债券投资业务状况。

收到通知的银行被要求提交报告说明，债券投资余额上升的要素，债券投资的关键思索、决策机制，特地是中终年(5年以上)债券投资状况。如，追求资产规模增长和应对信贷需求削弱对银行债券投资的影响；持有到期目的为主或以买卖性目的为主对债券投资决策的影响；中央政府对银行投资债券行为的影响。银行债券投资行为变化对资产负债控制以及外地存款投放会出现什么影响？

另外，地方法人银行要求说明，在债券收益率继续走低的背景下，地方法人银行用期限较短的存款资金投资期限较长的中终年(5年以上)债券，存在期限错配风险(借短用长)和久期风险(未来债券收益率假定加快、大幅上升，形成债券多少钱下跌)，银行是如何思索上述风险的，有何风险控制手段？在人民银行4月23日提示债券市场风险后，以及7月1日宣布展开国债借入操作后，地方法人银行的债券投资行为有何变化?如，债券持有量和买卖量的变化状况，以及对债券市场的预期有何变化？

“估量监管还是担忧农商行等地方法人银行的长债投资风险。”一位不愿具名的中央银行人士对媒体称，中央中小银行的风险管控才干较弱，但各种本钱较高，信贷需求削弱后，为了追求收益或相对更高收益，一些银行大批买终年债券，累积了肯定风险隐患。

部分中小银行回购杠杆率超出或迫近监管警戒值，被指点收紧杠杆率

媒体另外还得知，在近期的监管通报中，部分中小银行回购杠杆率超出或迫近相关监管文件提及的监管警戒值被点名。

地下资料显示，央行、证监会、原银监会、原保监会于2017末公布的《关于规范债券市场介入者债券买卖业务的通知》（银发〔2017〕302号），存款类金融机构 (不含开发性银行与政策性银行)自营债券正回购资金余额或逆回购资金余额逾越其上季度末净资产80%的，应及时向相关金融监管部门报告。

据中央银行人士走漏，监管窗口指点农商行收紧杠杆率，下降正逆回购，单日融入融出资金比例不能逾越上季度末一级资本的70%。

知情人士进一步称，虽然302号文没有明白规则农商行介入正逆回购的规模不得逾越一级资本的70%，但以后部分省份农商行单日融出或融入资金逾越了70%都要求来函通报说明形成杠杆率较高的要素，对农商行的监管已是区别看待。

除降杠杆外，普通省联社依然要求辖内农商行暂停置办期限逾越10年的终年债券，同时要求说明投资5年以上债券的状况及面前的风险收益考量。

债市公号“红军债市笔记”的主理人毛鸿军向媒体表示，由于债市收益率继续下行，农商行近期加杠杆的热情其实并不高，借入资金也不是都投向债市，有或许是拟补暂时性头寸需求，国债等利率债易于变现及质押融资，关于银行来说自身就具有蓄水池的作用。

依据固收首席肖雨的统计，截至7月第二周，银行间市场全体杠杆率维持在107.9%。处于34.3%分位数，低于2021年以来平均值108.3%。（债市杠杆率计算公式为债券托管量/（债券托管量-待购回债券余额））大行与股份行融出才干上升，银行总体融出才干上升。

往年3月起，央行已末尾专门调研农商行介入债市的状况。据地下报道，4月底，华东某省央行中央分行对部分农商前启动窗口指点，要求农商行聚焦主业，压降杠杆的同时，下降债券久期。

随着央行屡次发声关注长端利率，以及一直有监管窗口指点农商行买债行为的信息传出，二季度期，中终年国债收益率在震荡走低中坚定加大。截至今天15：30，10年国债生动券收益率下行0.1BP至2.2615%，30年国债收益率下行0.15BP至2.4635%。

肖雨的数据显示，上周农商行现券净买入加权平均久期由为6.0年，处于77%分位数。

图：农商行净买入加权平均久期（年）