海通证券 通合 一三二 金融品牌如何服务客户 叶康详解 ETF研讨框架 (海通证券合作银行)

媒体7月14日讯（记者 郑仲芹）ETF行业正派历着加快的展开：科技金融的提高和创新的风险控制战略使得市场剖析微风险评价愈加准确；对ESG的注重促进了可继续投资；全球化深化和特性化服务满足了投资者的多样化需求。现在，面对ETF行业一日千里的变化，强监管下，市场透明度和公允性稳步优化，市场教育协助投资者更深化地了解指数化投资，而ETF投研正变得愈加智能化、体系化和特性化。

在第二届e海通财指数节暨ETF精英应战赛启动仪式上，海通证券金融产品部总经理带来了题为《“通合”金融产品投研之指数处置计划》的主题发言，引见了公司“通合”品牌的理念并分享了“通合”金融产品投研的ETF处置计划，站在客户角度处置ETF投研难题。

叶康提到，“通合”的理念主打一个“合”字。一是适宜，优良的金融产品处置计划是“KYC，了解客户”、“KYP，了解产品”、“KYM，了解市场”这三者的无机分歧，所以我们努力于在适宜的市场环境下将适宜的产品引见给适宜的客户。二是协作，我们与优良的产品控制人深化协作，共同努力于优化投资者的取得感。

“一三二”ETF研讨框架

在“通合”品牌理念指点下，ETF能否有相应的研讨方法和体系？叶康将其概括为一句话：一类工具产品，三个层次评价，两种性能思绪。

从产品属性来看，叶康剖析称，ETF是一类工具属性基金，是主动投资与主动投资的集合点，可以作为资产性能、财富控制的工具与武器。围绕其工具属性，ETF投资可以衍生出多种方法：从基本的性能运转，如指数定投、资产替代、轮动战略等；到买卖运转，如波段买卖、日内T+0、多空配对等；再到套利运转，如期现套利、一二级市场套利和成分股事情套利等。

从评价维度来看，叶康以为ETF作为主动控制的投资工具，跟主动控制的基金是有差异的：主动基金评价是优选疑问，是评价基金经理的主动投资才干，而ETF评价则是分类疑问，要求讨论产品适宜与不适宜，是适宜牛市、熊市还是震荡市环境？是适宜机构还是集团投资者？

对此，叶康团队将ETF评价分为三个层次：分赛道、分指数、分产品。

首先是分赛道。若将赛道按资产类别划分，可以分为股票、商品、债券、货币和跨境；按工具类型划分，可以分为宽基、战略、行业和主题；按投资方向划分，可以分为大盘宽基、消费行业、国企改造主题、红利战略等；按控制方式则能划分为主动和主动。

其次是分指数。评价方式包括样本空间、编制方法、行业散布、估值特征、因子暴露和业绩表现。其中因子暴露是比拟关键的一个原因，它能反映相对市场的品格偏离度，由于基金最关键的概念就是盈亏同源，盈利之处必是风险暴露之处。

叶康还分享道，近两年红利战略ETF十分火爆，无论是数量还是规模下跌速度都很快。以红利指数为例，他罗列了4个跟踪规模相对较大的指数标的，中证、上证、深证和标普。尽管都是红利指数，但细分来看也是有差异的。从历史数据来看，中证红利和标普红利在震荡行情下表现较优，也适宜终年持有的状况，上证红利偏进攻，弱势状况下表现更佳，而牛市反弹时深证红利的效果会更好。

第三则是分产品。跟踪相反标的指数的产品，费率、流动性、生动度、超额收益以及跟踪误差也都有差异。首先要判别客户是机构客户还是批发客户，机构客户通常是经过ETF做性能，但批发客户更多则是做买卖，因此，两类投资者调查ETF的视角不一样。

从性能思绪来看，叶康提出ETF性能可以概括为两个“四步走”。第一个是将ETF用于战略落地。

第二个是将ETF用于资产性能：

深化通合品牌理念，全方位服务客户

基于“通合”投研框架如何服务客户？叶康解释道，他们可以经过线上中转客户提供服务，并推出了线上通合专区，该专区包括四个方面，通合魔方、通合点金、通合温度计以及通合风向标。

通合魔方是基于专业研讨团队的分类和挑选，打造的精选产品池。整个模块分为“稳中求进”、“行业精选”、“指数专区”等六个大类，此外还有更多二级分类，回应多样理财需求。

通合点金则是经过主题直播的方式来满足客户需求，聚焦指数、固收两大主线，客需为上，以研讨效果输入与基金经理深度访谈启动投教。

“通合温度计通常上是市场热度跟踪，反映的是板块估值、拥堵水平”，叶康表示，“我们对每个细分行业、战略板块，甚至每只ETF的资金流向都启动了跟踪，简易投资者掌握市场通常热区。”

通合风向标则是抓住市场主线爆点，对产品启动月度研判挑选，周度灵敏升级，力争投资风向标下的产品的精、新、快、热。