688696.SH 新股前瞻丨消费级投影仪龙头赴港上市 极米科技 能否撬动海外市场 (688696 股吧)

业绩重拾正增长后，全球投影行业头部品牌——（688696.SH）踏上赴港上市征程。

智通财经得知，9月29日，极米科技向港交所主板提交上市开放书，为其独家保荐人。招股书显示，极米科技拟将此次港股上市募集资金关键用于三小气向：全球品牌及产品营销以减速国际化扩张；强化研发才干及产品组合扩充；营运资金及普通企业用途。

中国投影行业“销冠”

极米科技成立于2013年，公司的中心业务围绕消费级、车规级、工程级自动投影产品的研发、消费与销售展开。按产品类型划分，公司的投影仪产品涵盖长焦投影仪、短焦投影仪和创新投影仪三大板块。

截至最后通常可行日期（2025年9月22日），极米科技产品远销欧洲、北美、日本、澳大利亚等100多个国度和地域，全球限下销售点位超6000家，累计出货量打破700万台。据弗若斯特沙利文数据，自2018年起，极米科技延续七年蝉联中国投影行业销量第一；2020年起，延续五年拿下国际营收冠军。在中国中高端投影仪行业，2024年以营收计市场份额达30.2%，销量与营收均位列行业第一。

极米科技业务规模坚持抢先，得益于公司在技术层面构筑了差异化优点。依附在光机自研、EagleEye鹰眼计算光学及GMUI交互体验范围积聚的中心优点，公司能够将产品从消费级拓展至对投影技术有更高要求的车规级及工程级产品。其中，车规投影业务围绕车载座舱视听投影和自动车灯投影展开，目前已成功量产交付，并被、、北汽等抢先的主机厂运转于多款汽车车型。

工程级投影产品方面，极米科技于2025年9月推出T10系列，亮度最高可达6400CVIA流明，支持4K超高清画质，运转于高端家庭影院、商用展现等场景。在增值服务方面，中国市场经过GMUI平台提供影音内容与运转分发服务，与开发商分享支出；海外市场则与开发商、流媒体平台协作，丰厚产品性能和创收途径。

产品售价承压，业绩坚定猛烈

从财务数据来看，极米科技近年业绩出现支出增长承压、利润猛烈震荡的态势。2022-2024年，公司营收区分为42.2亿元（人民币，下同）、35.52亿元、34亿元，延续两年下滑，关键因消费级投影市场需求结构变化，消费者对入门级产品偏好上升，公司为应对市场趋向推出低价机型，形成全体平均售价降低。2025年上半年，营收纤细增长1.63%至16.23亿元，显示市场需求逐渐回暖，但较2022年同期的20.36亿元仍有清楚差距。

利润端坚定更为清楚。2022-2024年，公司利润区分为5.01亿元、1.2亿元、1.2亿元，2023年利润同比大幅下滑76%，虽2024年企稳，但较2022年高点仍有清楚差距。2025年上半年利润上升至0.88亿元，关键得益于供应链优化与本钱控制，但盈利稳如泰山性仍需观察。毛利率方面，2022-2024年区分为35%、29.8%、30.3%，2025年上半年上升至32.1%，虽有所修复，但较历史高点有优化空间，反映出产品与本钱压力对盈利的影响。

除业绩坚定外，极米科技还面临市场竞争、供应链、技术迭代等多重风险，需继续关注。内行业竞争与产品多少钱压力方面，全球投影行业竞争格式较为明晰，但消费级市场涌入大批新玩家，叠加电视大屏化趋向冲击，产品多少钱下行压力清楚。例如，2022-2024年，公司长焦投影产品平均售价从3400元降至2700元，2025年上半年进一步降低至2600元。

供应链与本钱风险方面，极米科技消费高度依赖芯片、激光等外围零部件。2024年，公司向前五大供应商推销额占比达36.8%，最大供应商推销占比20.3%。2025年上半年，公司向前五大供应商推销额占比大幅优化至51.9%，最大供应商推销占比升至35%，关键因公司为应对潜在供应风险及车规产品备货需求，战略延迟推销中心部件。值得留意的是，原资料多少钱受坚定、地缘政治等要素影响，若本钱上升而无法有效传导至终端，将直接影响盈利水平。

技术迭代与研发风险方面，投影行业技术更新速度快，4K化、激光化、AI融分解为趋向，公司需继续投入研发以坚持抢先。2022-2024年，研发开支维持在3.6-3.8亿元，研发费率从8.9%优化至10.8%，2025年上半年进一步升至12.2%，但研发投入能否转化为市场认可的产品存在不确定性，例如车规投影与工程级产品仍处于市场验证阶段，盈利奉献尚不阴暗。

投影仪行业增长红利尚存

虽然面临应战，极米科技仍可依附行业增长红利与自身战略规划掌握机遇，这一判别的中心支撑来自全球投影行业的展开前景与公司的差异化规划。

从行业层面看，依据弗若斯特沙利文数据，全球投影行业正处于稳健增长阶段。2024年，全球投影市场规模按销量计达1701.2万台，按营收计达531.9亿元；估量2024-2029年，销量与营收年复合增长率区分为13.0%、11.4%，2029年将区分打破3130万台、912.3亿元。

细分范围中，消费级投影仍是中心增长极，2024年营收占比60.2%，估量2024-2029年复合增长率11.4%；车规投影作为新兴范围，增速更为清楚，2024年营收6亿元，估量2024-2029年复合增长率达57.2%，成为行业新的增长引擎；工程级投影虽增速相对峻峭，2024-2029年复合增长率8%，但市场规模基数较大，2024年营收206亿元，随着商用场景需求更新，仍有稳如泰山增长空间。

从公司战略来看，极米科技的三小气向有望与行业趋向构成共振。在消费级投影仪市场，公司已构建掩盖入门级到高端的全多少钱段产品矩阵，Play系列、Z系列瞄准群众市场，RS系列、T10系列卡位中高端，可满足不同消费集体需求；同时，经过GMUI系统与内容生态树立，优化用户粘性，从“配件销售”向“配件+服务”方式转型，终年有望优化支出稳如泰山性。

极米科技在车规与工程级投影仪市场已构成打破。车规投影范围，新动力汽车浸透率优化推进车载文娱需求增长，公司已进入支流主机厂供应链，若未来能拓展更多客户，车规业务支出占比有望逐渐优化。工程级市场，T10系列的推出填补了公司在高端商用范围的空白，随着文旅、企业展现等场景需求更新，有望成为新的利润增长点。

在市场维度，公司方案加大北美、西北亚等市场投入，复制欧洲、日本市场的成功阅历，同时探求AI与投影技术的融合，例如开发等创新产品，拓展自动显示边界。要求留意的是，上述前景的成功依赖多重前提。一是研发投入能继续转化为技术优点；二是车规与工程级产品能取得市场认可；三是海外扩张能平衡本钱与收益。

综上所述，从业务基本面看，极米科技具有技术壁垒、市场份额与全球化规划的中心优点，且所处的投影行业仍处于增长阶段，终年有望依附消费级市场深耕与车规、工程级市场打破成功可继续增长。但也需看法到，公司面临业绩坚定、供应链集中、技术迭代等多重风险，尤其是在消费需求疲软、行业竞争加剧的背景下，盈利稳如泰山性与增长确定性仍需时期验证。

关于投资者而言，需关注其港股上市后的资金经常经常使用效率、新业务盈利进度及海外市场拓展状况；关于行业而言，极米科技的上市或将推进投影行业进一步规范化，减速技术迭代与全球化竞争，最终惠及消费者与行业全体展开。未来，极米科技艺否在坚持中国市场优点的同时，在全球舞台上占据更关键的位置，仍有待市场给出答案。

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蹭上华为鸿蒙概念，极米科技连创历史新高，后市风险需警觉

蹭上华为鸿蒙概念的极米 科技 （）6月21日上午大涨7.92%，报在843.92元，再度刷新 历史 高点。 此外，智能投影取代电视机也成为了炒作要素之一。 目前公司市盈率已过百倍。

但是，随着越来越多大屏幕产品的推出，消费者是更情愿用智能投影还是电视机？这在业内人士看来也存在一定的争议。

智能投影取代电视机？

对智能投影的前景，券商剖析师不时在吹捧，中心逻辑在于取代电视机，这也是龙头股极米 科技 过去三个月股价翻倍的关键要素之一，但也有业内人士以为电视机有其自身优势。

长江证券剖析师管泉森表示，以LED光源为主的消费级投影设备兼具大屏与本钱优势，正随着亮度优化继续向大屏市场浸透，基于彩电销量及替代率假定启动中常年测算标明，三年内我国消费级投影出货量有望达540万台，常年空间或超越2000万台；海外市场投影设备消费级需求蓬勃增长，从中国投影设备出口增量看，估量消费级设备总体出口量不少于300万台。

国泰君安剖析师陈筱则表示，乘智能家居和电视大屏化的西风，向“更广”和“更远”开展。 智能投影具有大屏优势，或成为高端 文娱 显示范围的有力竞争者，2020年投影设备出货量为417万台，仅为电视的十分之一，通常空间宽广。 此外，智能投影正朝便携化多场景等空间拓展。

极米 科技 2020年年报称，依据IDC数据，公司2020年中国地域市场份额排名第一，市场份额从2019年的14.6%提高至18.1%。 2020年中国投影市场份额排名前五的品牌区分为：极米、坚果、爱普森、明基、小米，同时，市场份出现向头部品牌集中的趋向。

总经理肖适曾在华为供职

极米 科技 股价猛涨的要素，更关键的则是蹭上了华为鸿蒙概念。

有媒体报道称，6月17日极米 科技 列席华为在厦门举行的HarmonyOs Connect同伴峰会，并在活动现场展现了华为互联平台多屏协同才干的智能家用投影产品。

极米 科技 年报显示，总经理肖适在2004年10月至2013年12月历任华为技术有限公司配件工程师、产品经理；2014年1月至2018年12月任极米有限副总经理、董事；2019年1月至2019年5月任极米有限总经理、董事；2019年6月至今任极米 科技 总经理、董事。

5月31日，极米 科技 担任人在回答投资者提问时表示，海外团队来看，深圳如今有二十多人的团队，团队控制人原来在华为欧洲拓展十几年市场。 深圳不只要销售团队，公关、产品都会放到深圳，这方面会向优秀的公司学习。

极米 科技 2020年年报称，公司成功营业支出28.28亿元，同比涨幅为34%；成功归属于母公司一切者的净利润2.69亿元，同比参与188%；扣除十分常性损益后归属母公司股东的净利润为2.47亿元，同比参与169%；基本每股收益7.17元，同比增长134%。 报告期内，算计销售各类智能投影89.59万台，同比增长幅度为30%，其中智能微投销量80.63万台（同比增长23%），激光电视及创新产品算计销售8.96万台（同比增长152%）。