美联储拟降息 2025年剩余时期预期对市场至关关键 政治要素令情势虚无缥缈 (美联储降息概率)

美联储本周召休会议，议程内容颇为沉重：既要作出关键的利率决策并对未来经济走势发布展望，还需应对央行决策者以往鲜少面对的大批政治纠葛。

货币政策层面，联邦地下市场委员会（FOMC）将于周三发布隔夜拆借利率的设定结果。与此同时，官员们还将经过备受关注的 “点阵图”网格，勾勒出未来利率走向的预期。

政治层面，美联储将迎来一位新任理事 —— 由唐纳德・特朗普总统任命的斯蒂芬・米兰（Stephen Miran）。简直可以必需的是，关于市场普遍预期的 “降息 25 个基点” 决策，米兰会投拥戴票，他更倾向于更大幅度的降息。此外，或许还有其他官员拥戴此次降息；甚至或许出现拥戴降息的投票 —— 因官员们需在休息力市场疲软与关税引发的通胀担忧之间衡量。

因此，虽然利率决策基本已成定局，但后续情势仍难以预测。

纽约梅隆美洲区战略师约翰・维利斯表示：“美联储双重使命（注：指物价稳如泰山与充沛务工）的目的正处于‘缓和外形’，且未来这种缓和或许会加剧。再加上美联储政治化水平不时加深，这家央行正面临愈发复杂的局面。”

呼吁大幅降息

为期两天的美联储会议于周二启动，同日，新任理事斯蒂芬・米兰正式宣誓就任。米兰此前担任经济顾问委员会主席，且不时对美联储持猛烈批判态度。美国参议院于周一赞同了米兰的任命，他将成功前理事阿德里亚娜・库格勒剩余的任期（该任期将于明年 1 月完毕）。

虽然米兰尚未明白表示会如何投票，但外界估量他将拥戴委员会 “逐渐降息” 的决策。特朗普于周一再次催促联邦地下市场委员会及主席杰罗姆・鲍威尔“大幅降息”，并在社交媒体上发文称，联邦地下市场委员会 “必需如今就降息，且幅度要逾越鲍威尔的预期”。

周二，美国财政部长斯科特・贝森特也呼吁美联储实施 “充沛力度的” 降息。

他表示：“特朗普总统在经济疑问上极具远见，我以为他在简直一切关键节点的判别都是正确的。疑问在于美联储不时执行滞后，我们心愿他们能以相当充沛的力度末尾迎头赶上。”

美联储观察人士估量，相同由特朗普任命的理事克里斯托弗・沃勒和米歇尔・鲍曼，也或许对 “更大幅度降息” 投赞成票（即拥戴以后拟议的 25 个基点降息）；而堪萨斯城联邦贮藏银行行长杰弗里・施密德，或许还有圣路易斯联邦贮藏银行行长穆萨莱姆，则或许倾向于 “不降息”—— 不过目前一切尚无定论。

无论白宫提出何种要求、联邦地下市场委员会外部存在何种对立，市场仍普遍押注美联储将从以后 4.25%-4.5% 的目的区间降息 25 个基点。芝加哥商品买卖所的 “美联储观察工具”显示，买卖员以为 10 月和 12 月再次降息的概率均逾越 70%。该工具经过 30 天联邦基金合约多少钱来测算降息概率。

埃弗科雷 ISI全球政策与央行战略主管克里希纳・古哈在报告中写道：“拥戴票将凸显委员会外部正在出现的对立，但仍会有占比高得多的两边派集体以为，如今是时辰经过 9 月降息 25 个基点来启动政策调整进程了。”

这一降息节拍或许有余以满足特朗普的要求。除推进米兰取得任命外，特朗普还不时要求罢免理事库克，并表示将在鲍威尔 2026 年 5 月任期完毕后改换美联储主席人选。

焦点转向鲍威尔

不过，以后拟议的降息节拍与少数经济学家的预期相符。

高盛经济学家戴维・梅里克尔在一份报告中表示：“9 月联邦地下市场委员会会议的中心疑问在于，委员会能否会开释信号，暗示此次降息或许是一系列延续降息的末尾。我们估量会议声明会供认休息力市场疲软，但不会调整政策指引，也不会暗示 10 月将降息。不过，鲍威尔主席或许会在资讯发布会上平和地朝这一方向开释信号。”

梅里克尔估量，点阵图将显示未来降息次数为两次而非三次，“虽然差距或许很小”。

理想上，鲍威尔在会后会上的措辞选择，往往比联邦地下市场委员会的声明更关键。除声明和点阵图外，美联储官员还将升级对国际消费总值（GDP）、失业率和通胀率的预测。

在 8 月怀俄明州杰克逊霍尔的讲话中，鲍威尔语气略带鸽派（注：指倾向于宽松货币政策），暗示未来或许会调整政策，但未明白表示他以为应采取多鼎力度的执行。

B・莱利公司首席市场战略师亚特・霍根表示：“我以为他会延续杰克逊霍尔讲话时的基调 —— 事先他初次表示，指点我们决策的数据依赖性已出现严重变化，相比捍卫通胀目的，我们更要求捍卫充沛务工目的。他此次的语气将十分务虚，但总体更倾向鸽派而非鹰派（注：指倾向于紧缩货币政策）。”