评级 买入 瑞银维持 宁德时代早盘涨超7% (评级买入瑞银是真的吗)

瑞银研报称，上调宁德时代H股目的价27%，由390港元上调至495港元，维持“买入”评级。宁德时代H股自往年5月上市以来，已下跌57%，目前较A股溢价约31%。基于该行维持公司盈利及基本面预测不变，且剖析H股估值进一步上升的或许性，以及参考科技和动力同业的普遍估值后，调升公司目的价，反映相对其A股溢价25%预测。该行亦称，与全球和国际投资者的对话显示，全球投资者比国际投资者更看好宁德时代，认可其在电池技术方面的全球指点位置及在欧洲市场份额的增长趋向。

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特斯拉和宁德时代协作，比亚迪却涨停了！

宁德时代与特斯拉，两个全球电动巨头，终于在2020年走到了一同。

2月3日，宁德时代披露公告，确认了与特斯拉的协作事宜。 虽然双方的协议不具有强迫性，“特斯拉没有责任和义务必需购置公司产品，对产品推销量不做保证，”且供货时期为2020年7月1日至2022年6月30日，协议失效为期仅两年，但资本市场依然反响热烈。

截止到2月6日，宁德时代的股价在收盘时再创历史新高，到达169.89元，总市值到达3751.85亿元，相当于三分之一个特斯拉的市值。

关于特斯拉而言，充足的电池供应将进一步优化其国产化率，降低本钱。比如安信证券就预测，美国工厂规范版Model3的单车本钱在23万元左右，随着国产化率的优化，估量中国制造Model3的本钱可降低10%-15%；

而关于宁德时代而言，牵手特斯拉将进一步安全其行业龙头位置。

二者的协作，将发生多方面的效应——宁德时代再次登上神坛的同时，危与机并存。

而更关键地，其与特斯拉共同引发的新动力范围内的“地震”，或许才刚刚末尾。

据最新信息，特斯拉已赞同自宁德时代购置不含钴的磷酸铁锂(LFP)电池，用于在中国消费Model3车型——特斯拉此举将进一步带动磷酸铁锂电池在乘用车上的运行，而比亚迪正是此范围的领军企业。 2月20日早盘，A股市场比亚迪股价涨停，成交额超30亿元，而港股市场，比亚迪股份一度大涨逾13%。 特斯拉和宁德时代协作，比亚迪却大涨，也是很有意思的现象。 当然个中要素，不言不明。

图“名”不图“利”？

股价逆市飙升，一方面宁德时代业绩斐然，另一方面搭上了特斯拉的快车。

依据宁德时代发布的《2019年年度业绩预告》，估量报告期内净利润40.64亿元-49.11亿元，同比增长20%-45%，在2019年车市下行的大势下下，效果亮眼。

另一边，特斯拉一举夺得2019年新动力汽车全球销冠，并且进一步夯实奢侈品牌。 2019年特斯拉算计消费36.52万辆电动车，交付36.77万辆，在一切交付的电动车中，Model3占比81.84%。

特斯拉估量，2020年销量超越50万辆，较2019年交付量增长超35.98%。

顺便说一句，过去一段时期，特斯拉的股价火箭般继续飙升，一度涨至968.99美元，与去年6月的最低点178.97美元相比，至少翻了两番。 最高点时，特斯拉市值到达1746.55亿美元，距离全球市值最高的车企丰田（1931亿美元）只要一步之遥，相当于3个通用、4个福特，超越一切A股上市车企的市值总和。 虽然近日来有所回落，看涨者照旧不少。

宁德时代能从中有几多获益？

虽然双方的协议中明白表示特斯拉方面不保证推销量，似乎一个“备胎”般的存在，但目前已知：一、松下NCA电池的产能缺乏以满足特斯拉需求，以致于屡屡造成Model3交付困难，这是马斯克屡次地下表示的；二、在与宁德时代牵手之前，特斯拉曾经与LG化学协作，后者曾经在2019年四季度在其位于中国南京的工厂末尾批量消费Model3的锂离子电池，但产能缺乏以供货Model3的预期销量。

再加之，马斯克地下表示希望动力电池的供应上多元化，因此宁德时代供货Model3甚至ModelY是大约率事情。

但是，特斯拉对宁德时代的意义，更像是在“名”不在“利”。

在“名”是由于，特斯拉作为全球高端电动车先驱和巨头，目前无人匹敌，一旦将宁德时代归入供应体系，将对后者发生背书式的效应，像极了当年与宝马的协作，直接将宁德时代带入正轨化、规范化的国际动力电池企业行列中来。

不在“利”是由于，特斯拉在业内是出了名的“本钱杀手”，松下电器CEO津贺一宏曾地下表示：低估了和特斯拉的协作风险，目前难以从与特斯拉现有电池协作业务中赚取利润。

而宁德时代的利润恰有降低的趋向。 数据显示，从2015-2018几年间，宁德时代的毛利率区分为38.64%、43.7%、36.29%、32.79%，2019年上半年则降低到了29%。

更应该看到，特斯拉一方面将动力电池供应商分装了不同的篮子，而另一方面则在自研的路上渐行渐远。

去年5月，特斯拉斥资2.35亿美元收买了动力电池技术公司Maxwell，而且5名特斯拉员工向媒体泄漏，“特斯拉曾经组建秘密实验室启动新电池消费技术研发。 ”同时，特斯拉已触手产业抢先2018年2月，特斯拉与智利锂矿巨头SQM就锂电池原资料投资启动商量。 9月，特斯拉与赣锋锂业签署协作协议，赣锋锂业将在2018-2020年，为特斯拉提供锂电池的关键原料氢氧化锂（LiOH）。

由此看来，特斯拉关于宁德时代，不像是一辆常年的“列车”，而更像是一架短期的“梯子”，双方彼此应用，各取所需。

电池行业的冲击波

先看大环境：目前国际新动力汽车的销量占比仅为4%，依据国度政策要求2025年将到达30%，新动力汽车行业将有5-10倍的增长空间。 新动力汽车40％的本钱都来自于动力电池。

无机构剖析，以宁德时代为首的国际龙头电池企业作为全球极具竞争力的动力电池龙头企业，未来将享用行业开展带来的业绩高速增长。

一个更清楚的效应在于，动力电池正在减速构成寡头市场。

高工产研锂电研讨所调研数据显示，2019国际动力电池装机量62.38GWh，同比增长9%，增速相比去年同期下滑了47个百分点。 动力电池装机量增幅的下滑，与新动力汽车行业的动摇有着亲密咨询。 2019年，我国新动力汽车产销区分成功124.2万辆和120.6万辆，同比区分降低2.3%和4%。

而在大盘下滑趋向的状况下，宁德时代2019年的动力电池出货量达32.31GWh，同比增长37.4%。

瑞银估量，到2025年，松下、LG、宁德时代与三星SDI四家制造商将控制70%的新动力汽车电池市场，并且本钱将在2-3年内继续降低10%。

中金公司剖析，2019年是中国电动汽车产业链销量较为走弱的一年。 补贴大幅退坡叠加过紧的现金流，造成行业需求下滑，企业盈利才干大幅削弱，洗牌加剧。

榕树投资以为，新动力板块预期将会成为未来市场的投资主线。 从动力电池产业来看，国际龙头电池企业无论在技术实力还是产能规划上都将继续坚持全球动力电池行业第一的位置。 特斯拉国产化后，无论是售价还是质量都极具吸引力，特斯拉会常年供不应求。 特斯拉国产化后将带动国际新动力汽车行业从低谷走向兴盛，汽车电动化的历史革新曾经到来。

开启新动力汽车下乡 真能盘活市场吗？

前天的3.15消费者晚会大家看了吗？

由于疫情影响，往年的3.15晚会延至7月16日晚间播出，在被曝光企业的如下：1.养海参整箱放敌敌畏疑问，2.汉堡王用过时食材，偷工减料改保质期疑问、3.高阳永亮牌毛巾卫生安保疑问、4.宝骏560变速箱缺点疑问、5.万科平装修出现漏水严重疑问。

即使3.15消费者晚制造了一小波的汽车行业紧张心情，但大局的正向行进照旧是全体趋向！

就在3.15消费日前一天（7月15日），工业和信息化部办公厅、农业乡村部办公厅、商务部办公厅结合下发了《关于展开新动力汽车下乡活动的通知》。

通知中指出，“为促进乡村地域新动力汽车推行运行，引导乡村居民出行方式更新，助力美丽乡村树立和乡村复兴战略，选择结合组织展开新动力汽车下乡活动。”

终于在早前燃油车下乡政策之后，新动力汽车也开启了下乡之路。

无论从抚慰乡村地域新动力汽车消费还是完善新动力汽车市场服务来看，此次的新动力汽车下乡活动都在一定意义上带动新动力汽车行业消费更新。

依据中汽协发布的数据显示，2020年6月，中国新动力汽车产销区分成功10.2万辆和10.4万辆，但同比区分降低25.0%和33.1%。

数据中特别提到，截止上半年，新动力汽车产销区分成功39.7万辆和39.3万辆，同比区分降低36.5%和37.4%。

行业剖析师以为，“此次实施新动力汽车下乡活动的面前，正是从2019年7月至往年6月，中国新动力汽车销量延续12个月出现同比降低，再加上受疫情影响，新动力汽车市场必需启动有效地回暖。”

可以明晰地感知到，实施新动力汽车下乡活动，让车企和中央政府协作，为置办新动力汽车的车主装置充电设备，并配建一定数量的快充设备；奖励车企之间讨论协作，树立和健全掩盖乡村的新动力汽车售后服务体系。

而充电桩的开展，不时都处在新动力汽车市场的“灰色地带”。 截止2020年1月底，全国已建成公共充电桩约53.1万台，公家充电桩71.2万台。 车桩比约为3:1，较此前规划要求到达的2020年底1:1还有清楚差距。

可以后充电桩规划少数集中在一二线城市的城区、近郊、沿线加油站，在下沉城市或乡村基本没有成功铺桩，零星着散落一些中看不中用的充电桩，这样的现状直接造成了消费者不敢购置新动力汽车。

依照目前车桩比例3比1计算，国际仍需新建约310万台充电桩，才干让广阔用户解除对充电难的担忧。

显然，这样的充电桩市场空间是庞大的。

充电桩市场会随着越来越健全的新动力汽车市场需求不时水涨船高。 昨日，由于《新动力下乡通知》的出台，充电桩概念股英威腾和爱康科技盘中已率先涨停。 依据行业剖析师剖析，“充电桩行业作为新动力汽车推行的配套设备，在政策面的利好之下，短期之内行业规模将大幅放量，迎来黄金开展期。 ”

近日国度动力局在《2020年动力任务指点意见》中明白表示，要增强充电基础设备树立，提高新动力汽车充电保证水平。

往年3月，新动力汽车充电桩被归入“新基建”概念。 并且于2020年政府任务报告提出，要增强新型基础设备树立，参与充电桩、换电站等设备，推行新动力汽车，激起新消费需求、助力产业更新。

想必充电桩市场的红利期行将到来。

随着乡村汽车消费水平的不时提高，乡村的路途基础设备不时更新中，推进配套产业链更新刻不容缓。

近日华为与特来电签署了《片面协作协议》，双方将在网络通讯和充电范围的技术优势，推进桩联网树立和智能充电业务开展；同时阿里巴巴旗下蚂蚁金服全资子公司也投资充电桩运营商“简易充”，在充电桩智能化竞赛中抢占先机。

说完充电桩行业，我们再来看看汽车市场。

7月15日信息，长安汽车发布2020年半年度业绩预告。

预告显示，公司2020年上半年净利润20亿至30亿元，去年同期为盈余22.4亿元，同比大幅扭亏为盈。 这该是长安汽车为数不多的扭亏为盈的局面。

不过很快眼尖的网友就发现，长安汽车成功扭亏为盈局面并不是来自于主营业务汽车的增量，多半是来自于十分常性损益项目。

这些项目的净利高达52.75亿元。

依据长安汽车业绩预告，关键的十分常性损益项目为：

1.长安新动力汽车引入战略投资者，公司丢弃增资优先认购权，参与归属于上市公司股东的净利润约21亿元；2.出售长安标致雪铁龙汽车股权参与归属于上市公司股东的净利润约14亿元；3.持有宁德时代股票股价下跌参与归属于上市公司股东的净利润约17.75亿元。

看来启动整合之后，产品结构的改善为长安汽车带来肉眼可见的盈利优化。 而持有的宁德时代股票股价下跌，也让长安尝到了不少的甜头，让公司净利润参与约17.75亿元。

长安的扭亏为盈本应该是件坏事，但吐槽照旧不时，有网友指出，“长安汽车目前除了CS系列之外，逸动系列照旧拖后腿，不能从卖车中失掉增值，它只能想更多的方法。”

关于长安汽车而言，比起面子的活下去还不如踏实的走好每一步。

2020上半年，长安汽车销量合计83.1万辆，同比增长1.33%，有回暖之势。

其中，长安汽车自主品牌6月销量为14.66万辆，同比增长39.1%，上半年销量到达42.04万辆，累计增幅达6.64%。 面对过剩产能和盈余板块的处置，进一步聚焦中心品牌转型，成为了长安汽车当下的思量。

7月13日晚，长安汽车发布了A股限制性股票奖励方案草案，方案向1292名中高层以6.66元/股的多少钱，授予不超越9500万股限制性股票，约占以后公司总股本的1.98%，解锁条件是三年业绩延续增长。

这是自2016年来长安第二次推出股权奖励方案，2016年长安汽车曾推出过一次性股权奖励方案，但由于业绩未达标造成其解锁失败。

这次的股票奖励被视作长安汽车走向正向增长的趋向之一。 今天早盘，长安汽车跌1.37%，创近1个月新低，报10.80元，本周五下午以10.73元收盘。

7月11日,理想汽车正式向美国证券买卖委员会提交招股书,方案在纳斯达克上市。

理想默默地就逾越了小鹏，行将成为继蔚来之后第二家在美国上市的国际造车新权利。

在提交的招股书中显示，理想汽车的上市股票代码为“LI”,融资目的为1亿美元,此次IPO的承销商包括高盛、摩根士丹利、瑞银、中金等知名机构。 李想为第一大股东,拥有25.1%股份和70.3%投票权;王兴及其关联方持有23.5%的股份和9.3%的投票权。

但其实目前的理想汽车在公司财务上着实吃紧。

依据理想汽车提供的招股书披露显示,2018年和2019年该公司净盈余分为15.32亿元和24.38亿元,算计接近40亿元人民币。 2020年一季度理想汽车盈余幅度收窄,为7711万元。

2年,盈余近40亿元，网友调侃到，“没事没事，没有蔚来烧钱多。”

2020年第一季度理想汽车营收8.5亿元,毛利0.68亿元。 截至2020年6月,理想汽车已交付10,473辆；其中,2020年第二季度共交付6,604辆,成为国际新动力中大型SUV市场销量第一名。

可显然销量第一名，并没有给理想汽车在财务上带去更多行之有效的利益点。

似乎距离理想汽车的“相对理想化”还很远。

6月理想ONE销量为1,891辆,关于造车新权利而言，可以维持在2000辆左右曾经很不错，但细想大盘，蔚来、理想这类新权利车企，一个月才近2000辆的销量并不是一件值得庆贺的事情，毕竟在不久的未来，这些车企们要面对的还是千军万马来相见的传统汽车市场，并不是他们局限于眼前的新权利圈。

最终将如何逐鹿市场，还是市场说了算。 值得庆幸的是，如今的市场对新权利的接受度越来越高。

用户们的等候值也加燃了理想上市的风。 在理想汽车提交招股书之时，好兄弟王兴再次拿出5亿元美元领投理想汽车D轮融资。 买卖成功后，美团和王兴投资理想汽车金额将累计高达7.85亿美元。

看好理想并不遗余力地给予支持，想必这是资本市场外面最美妙的友谊了。

王兴曾经预言，中国车企格式基本上是3+3+3+3角逐下两轮，3家央企是一汽、西风、长安，3家中央国企是上汽、广汽、北汽，3家民企是吉利、长城、比亚迪，3家新权利是蔚来、小鹏、理想。

在王兴预言中的理想究竟可以走多久，显然王兴是继李想之外，最关心的人了。

但在理想汽车目前的规划中，三年只要一款产品。

这样理想汽车产品阵营似乎略显单薄，过火依赖一款产品打天下的理想汽车也算是造车新权利中的“奇葩”。

虽然这样的产品规划在用户圈中有构成一定的产品好感，曾采访过的用户中，有不少人表示，“只要一款产品会让我们觉得物有所值，不会觉得买了车就掉价了，它会不时更新。 这是一种维护。 ”

但是，单一的产品规划却让理想汽车在IPO的路途上乏力。

有关在产品规划这一点,理想汽车在其招股书上也供认到，“目前理想汽车都依赖于理想one产品，因此此次募资将用以补充新产品研发等开支,并将在可预见的未来推出有限数量的车型。 其中包括在2022年推出一款全尺寸的初级电动SUV车型,装备下一代增程式动力系统。 此外,理想汽车还将推出包括中型和紧凑型SUV车型。 ”

关于“新产品研发”可以了解为李想不时看重的L4级智能驾驶。 李想希望，在正常的资本运营之外，愈加看中L4级智能驾驶该如何从出行服务和物流服务切入市场，这与王兴的观念不约而同。

看来，李想照旧还是那个关于科技智能永不丢弃的努力少年。

文/无成

7月9日股市行情

7月9日A股三大指数群体收涨，沪指涨0.8%报3250点左近，创业板指表现更强涨超1.5%。 板块上看，新动力车产业链和半导体板块领涨，宁德时代大涨4%带动创业板指数。 详细来看，早盘市场小幅高开后震荡走高，午后维持强势震荡。 北向资金净流入超50亿元，延续第三天净买入。 成交量较前一日略有加大，但仍在8000亿左右徘徊，显示市场心情仍偏慎重。 信息面上，近期新动力车销量数据超预期，叠加半导体行业复苏预期增强，这两个板块成为资金关键进攻方向。 不过银行地产等权重板块表现普通，制约了指数涨幅。 目前市场仍处于震荡筑底阶段，建议关注业绩确定性高的生长股。