算力业务的进度速度不及公司预期 300383.SZ 光环新网 (算力产业)

媒体7月12日丨(300383.SZ)7月12日在应付机构投资者调研时表示，公司2023年8月在北京太和桥的科信盛彩机房正式启动算力中心试点业务，往年3月进一步拓展算力业务范围，在天津赞普机房部署了可供客户经常经常使用的推理场景算力资源。受美国对尖端人工智能芯片的出口管制收紧影响，算力业务的进度速度不及公司预期，目前对公司业务不会出现严重影响。

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2021年全球云计算市场规模有多大

云计算行业关键上市公司：光环新网()、东华软件()、阿里巴巴-SW()、中国移动()、腾讯控股()、中国电信()、中兴通讯()、浪潮信息()、星网锐捷()、中科曙光()、优刻得-W()、光云科技()等

本文中心数据：全球云计算市场规模、全球云计算区域散布状况、全球私有云IaaS+PaaS市场份额、全球私有云SaaS市场竞争格式、全球云计算科技企业ETF指数、云计算企业相关业务支出等

美国云计算概念开展较早，市场规模全球占比第一

近年来，各国政府从国度层面注重云计算开展，美国政府发布《联邦云计算战略》，借助云计算降低政府信息化开支，带动美国云计算服务业。 研发和推行云计算技术已列入《欧洲2020战略》，是“欧洲数字化议程”的关键组成部分。 日本政府提出了“u-Japan战略”，迅速而有重点地推进高度信息化社会的树立。

2020年，全球经济出现大幅萎缩，以IaaS、PaaS和SaaS为代表的的全球私有云市场增速放缓至13.1%，市场规模为2083亿美元。 全体来看，北美、欧洲、亚太地域云计算市场开展较为成熟。 其中美国云计算市场规模占全球比重超越40%，2020年约为44%;欧洲地域占比在19%左右;亚太地域为全球云计算市场增速最快的地域，2020年中国和日本占比区分达16%和4%。

注：依据Gartner统计口径，此处云计算为私有云服务市场，仅包括IaaS、PaaS和SaaS服务规模。

美国云计算企业在全球中占关键位置，技术成熟度较高

剖析美国云计算行业开展现状，以后该国拥有全球抢先的IT企业，如微软、IBM、谷歌、亚马逊以及甲骨文等，这些云服务企业占领了全球大部分云服务市场。 从私有云细分市场来看，私有云IaaS+PaaS市场中，美国云计算企业亚马逊AWS、微软、谷歌、IBM份额算计占比近48%，SaaS市场中Salesforce、微软、谷歌、Oracle等代表性企业也均为美国企业。

注：内圈为2019年数据，外圈为2020年数据。

美国云计算产品与技术成熟度较高。 从全球云计算科技企业的ETF指数来看，按市值排名前十企业中除SAP和Shopify以外均为美国企业，其中Adobe、Intuit、Salesforce市值区分达41.22万美元、40.45万美元、39.04万美元，说明美国企业云计算相关技术较为抢先。

美国IT巨头均规划云计算范围，云计算产品在全球普遍运行

从美国云计算企业规划状况来看，美国重量级跨国IT巨头都从不同范围和角度在“云计算”范围规划，包括亚马逊、Microsoft、IBM、Oracle(Sun)、Google等，其云计算产品和处置方案运行普遍，运行案例散布在全球快消公司、大学数据中心、科技企业、车企等。 由此可见，美国云计算企业在全球的影响力较大。

以上数据参考前瞻产业研讨院《中国云计算产业开展前景预测与投资战略规划剖析报告》。

光环新网投资价值剖析，IDC行业的未来王者？

1.生长历程

1999年，光环新网数字技术有限公司成立。

2000年，取得ISP服务资质（瀛海威听过吧？事先的老大，连移动都是靠ISP起家）

2001年，取得电信和信息服务业务运营容许证。

2002年，树立自有北京东二环B2互联网数据中心，率先在北京进入IDC业务。

2007年，北京东环B1互联网数据中心（IDC）建成投入运营，自建面积达3000平米。

2009年，公司股份改制，更名为：北京光环新网 科技 股份有限公司。

2010年， 酒仙桥数据中心 建成投入运营。

2013年， 燕郊云计算基地 一期数据中心建成投入运营。

2014年，公司登陆创业板，股票代码 ， 股票名 光环新网 。

2015年，全资收买 中金云网、无双 科技 ，进入大数据剖析范围。

2016年，公司与 亚马逊AWS 签署协议，运营AWS中国区域云服务；房山云计算基地项目一期顺利封顶， 酒仙桥二期、太和桥数据中心 均投入运营。

2017年， 上海嘉定 云计算基地投入运营，云计算业务开展壮大，取得云服务运营容许证

2018年， 房山数据中心 新建成投入运营。

2.运营现状

（1）IDC业务

目前在京津冀与长三角地域拥有8处数据中心，规模近40万平米，可容纳约5万个机柜；在建的新数据中心项目5个，设计容量约5万个机柜。 IDC业务还在不时扩展，公司继续生长。

（2）云计算业务

公司运营的AWS中国区云服务进度顺利，可提供175项相关服务，也是公司的业务大头。

子公司光环云数据，基于亚马逊AWS云服务向客户提供增值服务，上线INSPIRE平台，赋能云生态。

子公司无双 科技 ，向客户提供SaaS服务，SEM多渠道控制系统对接网络网络、谷歌、360，客户来源普遍，掩盖2B和2C市场，是国际具有一定规模的细分范围服务商。 最近引入了战投开城国际控股。

3.估值水平

为了与国际IDC行业的同行相比，采用EV/EBITDA估值法（企业价值倍数），以2019年报为基准，全球关键IDC企业均值19倍，平均增速约为13%；龙头Equinix为20倍，增速11%；Digtal Realty为18倍，增速为8%；我们国度的龙头万国数据为29倍（在美国上市）， 光环新网19年为16倍，内行业内清楚低估，而且增速到达了30%，处于高速开展期。

4.财务状况

由于自建项目较多，投入大、周期长，近几年ROE维持在10%左右，但净利润和营收还能坚持一定的增速，只不过相比于起步阶段，清楚放缓了。

负债率在最近的几个财报季外面都是维持在35%左右，还是比拟 安康 的。

现金流从年报季来看，是比拟紧张的，大都是自建项目影响，但是往年由于疫情影响，市场对大数据和云计算这方面的需求暴增，所以往年的业绩还是十分亮眼的。

如今等候的是定增落地和新基建Reits发行成功，届时将无时机向轻资产转变。

IDC服务商划分为三类：

1.基础电信运营商

公司： 中国电信、中国联通、中国移动 。

特点：拥有少量基础设备，在宽带资源和接口上具有清楚优势，占据最大市场份额，但不是公司的中心业务。

2.云服务商

公司： 亚马逊云、谷歌云、阿里云 等。

特点：关键作用是为了承载自身的业务需求，国外形式为规模自建+租用为主，国际形式为大规模自建+租用+共建。

3.第三方IDC服务商

公司： Equinix、万国数据、宝信软件、数据港、光环新网 等。

特点：具有专业的树立和运维才干，可以为客户提供定制式的服务，未来趋向就是向规模化和集中化开展。

光环新网是传统的第三方IDC服务商，后续的业务增长动力还是要求靠云计算来推进，而且如今云计算行业还是处于初期阶段，增长空间很大，未来肯定可以到达万亿规模，天花板十分高，不用担忧行业的开展潜力。

1.毛利率高于同行

之前证监会还专门发函讯问公司的毛利润疑问，公司解释是由于拥有自有土地以及房产，而其他公司譬如万国数据的数据中心位于自有厂房的比例仅为9.7%，其他90.3%位于租赁的数据中心修建物中。

除此之外，还有一个要素就是公司属于批发型IDC，在树立数据中心之前没有确定客户，数据机柜签约订单在不时扩张中逐渐降低。 所以，光环新网的毛利率相比宝信软件、数据港、万国数据等这些大批发商就更高了，他们只要20-30%，光环却有50%多，特别显眼。

但正是由于光环新网属于批发IDC，没有绑定的大客户，所以二季度的业绩增速预期不高，批发型IDC抱大腿虽然毛利率不高，但业绩确定性就比拟强。 所以市场资金就去追逐宝信软件、数据港，给的估值也是相当高。

2.地域规划良好

光环新网8个数据中心全都规划在一线城市和周边，现有的资源可以容纳5-8万机柜，等后续在建项目完工，三年内预期容纳10-15万机柜，行业优势十分清楚！

此外，一线城市周边，低价值客户极多，合约签署之后普通都是终年协作，机柜的出租率也可以失掉较好的保证，有利于继续提高公司的盈利才干。

3.数据中心自建

公司的数据中心基本都是自有土地，相关于那些租赁土地来开展的对手来说，光环的摊销和折旧会少很多，融资本钱也会低不少，这也就是光环能够坚持合理负债率的要素之一了。

机构之前预测光环新网2020年全年净利润为10亿，思索市场对 科技 股心情较高，可以给予35-40倍PE估值，那么对应的 合理市值区间就是350亿-400亿，对应的合理股价区间就是23-26元。 如今股价是22.36元左右，刚刚回到合理估值区间以下。 假设看好云计算+IDC这个行业，那么如今思索光环新网作为性能仓，我以为是很不错的。

团体观念：

1.优质赛道

IDC行业是未来十分优质的行业赛道，万亿级别的规模妥妥的，像光环这种批发型IDC估量要等流量片面迸发，才会有更好的表现时机，暂时落后于对手缺乏为虑。

众所周知，遭到往年疫情冲击，5G时代的来临是被推延的，再加上如今还没有现象级的云运行面世，整个行业还是处于初期开展阶段，空间广阔。

2.常年思想

团体以为，假设光环新网能够拿2-3年，或许会有不小的收获，15万的总机柜规划，2021、2022年批发净利润释放会很好。

光环目前是国际IDC企业里独一有条件发Reits的，前面要是成功发行，估值水平还能优化，另外外资是习气用EV/EBITDA估值的，目前光环外资有定价权，由于国际增速（30%）是高于国外的（13%），EV/EBITDA倍数势必也会适当高于国外相关企业。

3.分拆上市

其实，光环新网或许还有一个小彩蛋，就是把无双 科技 剥离出去，作为地道的SaaS企业去科创板上市，以科创板的高估值定价和想象空间，肯定会大幅提高光环新网的估值。

1.所处IDC行业前景宽广，天花板高，是具有政策扶持的朝阳行业。

2.数据中心规划在一线城市及周边，以批发为主，低价值客户多，营收毛利润远高于同行，生长才干较强。

3.扩张形式以自建为主（自有土地），融资本钱低、抗风险才干强。

4.公司EV/EBITDA倍数低于同行，估值处于合理偏低水平，具有一定的安保边沿。

行业属于重资产行业，数据中心树立周期长，触及的流程也十分多，光环的项目都在中心城市左近，政策监管趋严，或许会影响到项目交付进度。

2.与亚马逊AWS云服务只不过是协作相关，中美常年统一形势下，或许会影响到协作相关，目前亚马逊云在中国有两个协作同伴（另一个在宁夏），不扫除协作终止的或许。

3.云计算开展目前还是要看5G，但往年疫情影响曾经降低了国际的5G树立速度，所以不扫除后续云计算业务低于预期的或许，这会实际影响利润增速。

好了，以上就是我对光环新网的全部了解，今天分享给大家，希望能给大家一点思绪。

东数西算 概念股

“东数西算”工程是数字经济的一个关键组成部分，相关概念股关键掩盖数字科技题材，西部地域的概念股受益预期亦较大继西气东输、西电东送、南水北调三大超级工程之后，中国第4个跨区域资源分配的超级工程正式落地。 日前，国度发改委结合多部门印发文件，赞同在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动国度算力枢纽节点树立，同时规划设立10个国度数据中心集群。 至此，全国一体化大数据中心体系成功总体规划设计，“东数西算”工程正式片面启动。 全体来看，“东数西算”工程是数字经济的一个关键组成部分，相关概念股关键掩盖数字科技题材、大数据公司，西部地域的概念股受益预期亦较大。 涨跌幅方面，超7成公司年终至今（数据截至2022年3月1日，下同）股价下跌。 其中，依米康（）、美利云（）时期涨幅超越100%。 亚联开展（）年终至今股价动摇较大，在成功10个涨停板的同时，又紧跟5个跌停板，走出了一波过山车走势。 近半年时期内，Wind东数西算指数走出了一波上扬趋向，截至2022年3月1日，该指数近一个月报答为24.33%，近三个月报答为20.27%，而同期沪深300指数报答率区分仅为1.23%及-4.63%。 可以看到，在国际环境极度不确定的当下，作为难得的强势板块，“东数西算”走势相当顽强。 从归入统计的42家东数西算概念股来看，超7成公司年终至今的股价呈下跌趋向，其中，依米康、美利云股价翻番，佳力图（）、直真科技（）、初灵信息（）、南凌科技（）、首都在线（）、证通电子（）股价涨幅超5成。 同时，直真科技还被要求详细说明近期应酬机构和团体投资者调研的状况，并核对公司控股股东、实践控制人、董事、监事、初级控制人员及其直系亲属，能否存在买卖公司股票的行为，能否存在涉嫌内情买卖的情形。 在互动易平台回复投资者提问时，直真科技表示，公司未来将契合“东数西算”用户在数据中心、基础网络等算力网络基础设备的树立和运维中的需求，积极输入公司相关的运营支撑产品及处置方案。 虽然直真科技股价短期内取得大幅优化，但其业绩并不理想。 公司2021年业绩预告显示，估量2021年归属于上市公司股东的净利润为盈余5800万元—7800万元，较2020年同期盈利6641.95万元大幅降低。 关于业绩盈余，直真科技提示了三方面要素，一是2021年研发费用较上年同期增长42%左右，研发人员规模扩展；二是软件开发及技术服务支出、毛利率有所降低；三是为配合研发及营销任务要求，公司在相关人力资源部署、资产置办、专利权属确认等方面的投入较上年有不同水平增长。 搭上“东数西算”顺风车致使股价大涨的南凌科技股东则频频减持。 3月1日，南凌科技披露公告称，公司股东西方富海拟减持不超越3%的公司股份。 理想上，2月23日西方富海前一轮减持刚刚成功。 公告显示，1月18日至2月22日，西方富海实践减持南凌科技399万股股份，占公司总股本比例的3.03%，套现约1.19亿元。 10家公司近三年营收利润双增长从所属行业来看，42家东数西算概念股关键散布于通讯及计算机行业。 详细来看，主机业务方面包括浪潮信息、中科曙光（）等；空调制冷包括依米康、佳力图、英维克（）；信息通讯设备触及的相翻开市公司有新易盛（）、中际旭创（）、华工科技（）。 而这外面中心主体是IDC运营商，包括美利云、光环新网（）、宝信软件（）、易华录（）、数据港（）、首都在线等公司。 剖析以为，它们一方面可以直接投资项目的树立，同时由于东部IDC树立的资源瓶颈的限制，它们可以在空间上重新规划，部分算力树立到西部去，缓解在东部，尤其是北上广深等数据中心容量的压力，释放部分东部的算力资源，提高全体的运营效能。 这10家公司中，浪潮信息、紫光股份规模领跑。 前者2020年营收到达630.38亿元，同比增长22.04%，净利润为14.66亿元，同比增长57.9%；后者2020年营收为597.05亿元，增长10.36%，净利润为18.95亿元，同比增长2.78%。 资料显示，浪潮信息是中国抢先的云计算、大数据服务商，业务涵盖云数据中心、云服务大数据、智慧城市、智慧企业等产业群组。 技术掩盖高端主机、海量存储、云操作系统、信息安保等。 紫光股份关键产品则包括交流机、路由器、刀片主机等。 剖析以为，受益于“十四五”规划数字经济对数字化基础设备的需求，以及云计算和人工智能关于算力的优化，主机的市场有望加快翻开。 不过，要求留意的是，国度提出“东数西算”的初衷是合理优化中西部资源性能，并非“牺牲西部、保东部”。 同时，也并非一切“东数”都要“西算”。 中国人民大学国度开展与战略研讨院研讨员、数字经济与商务协作实验室主任程絮森以为，“东数西算”一定是树立在满足人们需求的基础之上，再成功资源最优性能。 程絮森表示，关于那些时效性要求较高的业务，比如工业互联网、金融证券、灾祸预警、移动医疗、远程会议和视频通话、人工智能推理等，就不太适宜优先规划于西部。 假设规划在西部，受网络传输距离较长的影响，或许会出现时延。 因此，像这类对时效性要求较高的业务的数据中心，还是要在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等东部枢纽规划。 关于后台业务、数据加工与清洗、离线剖析业务、存储藏份等对网络要求相对不太高的业务，或是关于时效性要求不是那么高的业务，他以为可以放慢推进数据中心向西大规模规划，率先向西转移，由西部数据中心来承接。 4家公司年终至今股价跌超10%在前述10家营收利润双增的公司中，宝信软件研发费用占营业支出比例较高，2018年至2020年基本维持在10%上下。 不过，这家老牌IDC龙头股价表现却比拟平淡。 年终至今，宝信软件股价跌幅为12.17%，最近一个月股价也呈下跌趋向，为-1.02%。 有剖析以为，算力需求西迁意味着原本扎根东部的IDC企业的需求增量，将会被西部的IDC项目分流，这关于西部的IDC产业集群无疑是严重利好，但关于以宝信软件为首深耕华东地域的IDC企业而言，原本属于华东区的需求增量或许会被分走。 因此，政策的出台或许会影响一线城市周围IDC企业的议价才干。 另从前述42家公司来看，“芯片第一股”寒武纪-U（）为研发投入占营收比重最高者，2018年至2020年区分为205.18%、122.32%、167.41%，但高研发投入也严重影响了公司的其他业绩目的。 地下资料显示，寒武纪成立于2016年3月，主营业务为云端智能芯片及减速卡、智能计算集群系统，终端智能处置器IP。 Wind数据显示，2018年至2020年，该公司营收从1.17亿元增长至4.59亿元，增速稳健，但其至今尚未盈利，前述三年间累计盈余超越16.5亿元。 从财报数据看，高研发投入是公司盈余的直接“导火索”。 2018年至2020年，寒武纪研发费用区分为2.4亿元、5.4亿元、7.7亿元，均高于当期营业支出。 而寒武纪近日披露的2021年业绩快报亦显示，公司2021年成功营业总支出7.21亿元，同比增长57.12%；归属于母公司一切者的净利润为-8.47亿元，较上年同期的-4.35亿元进一步扩展95%。 关于增收不增利的要素，寒武纪表示，关键系报告期内研发费用、控制费用中股份支付、销售费用的增长所致。 关于公司能否将受益于“东数西算”的提问，在投资者相关平台，该公司并未给出明白回答，仅表示公司是业内少数几家片面系统掌握了智能芯片及其基础系统软件研发和产品化中心技术的企业之一，主营业务是运行于各类云主机、边缘计算设备、终端设备中人工智能中心芯片的研发、设计和销售，可向客户提供丰厚的芯片产品，可为人工智能范围提供富余的智能计算才干。 在二级市场，该公司相同走势不佳，往年以来股价下跌17.34%，最近一年股价下挫48.88%。 全体来看，有13家公司往年以来股价下跌。 其中，跌幅超10%的公司有4家，除宝信软件、寒武纪外，还包括易华录和华工科技，前者股价下跌20.74%，后者股价下挫11.77%。